我国信托理财产品的发展及投资分析毕业论文.doc

本科毕业论文我国信托理财产品的发展及投资分析 姓 名 学 院 专 业 指导教师 完成日期 xxxxxx大学全日制本科生毕业设计（论文）承诺书本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文）我国信托理财产品的发展及投资分析是在导师的指导下，严格按照学校和学院的有关规定由本人独立完成。文中所引用的观点和参考资料均已标注并加以注释。论文研究过程中不存在抄袭他人研究成果和伪造相关数据等行为。如若出现任何侵犯他人知识产权等问题，本人愿意承担相关法律责任。 承诺人（签名）： 日 期：我国信托理财产品的发展及投资分析摘要进入二十一世纪以来,随着加入世界贸易组织,我国的经济得到了飞速的发展,人民的生活水平也得到了显著提高,在这样的大环境下,人们手中拥有的财富越来越多,而简单的存储在银行显然已经无法满足人们日益增强的对于投资理财的渴望和要求,另一方面,我国入世也让我国金融融入得全球经济的大环境下,各种各样来自不同国家的金融产品和发展方式成为我国金融业发展的很好参照.于是除了传统的银行业保险业等在我国已经有坚实基础的老行业有了新的转变之外,本来在我国发展仍不完善的行业也纷纷冒头,给了投资者更多更全面的选择空间,本文所研究介绍的就是其中一种:信托业以及信托理财产品.信托理财产品是指信托公司为投资者提供的一种低风险、收益稳定的金融理财产品，是在“受人之托，代人理财”的宗旨下，受托人根据融资方的资金需求设立的特定用途的资金募集行为，委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，按约定的收益分配期限获取回报的一种金融理财产品。本文讲述了我国信托理财产品的发展以及投资分析。要研究信托理财产品,主要还是得研究整个信托业的发展历程。本文就是以我国信托业的发展趋势为线索,首先简要介绍了我国信托业的起源以及其先后经历的五次重大改革整顿,在此基础上从政策基础,信托公司,监管制度等等方面了解了信托业的现状,分析了当前信托业以及信托理财产品所存在的不足,以及其在发展道路上会遇到的各种阻碍,并将其与我国银行业保险业等其他三种产业的发展方式进行差异比较,分析其目前没能全面发展的内在与外在因素诸如人才培养体系没有建成,针对信托业的法律法规不够完善,国家政策上对信托业的支持力度不够等等.除了着眼于我国自身,本文还介绍了信托业发达国家诸如英美以及日本的发展情况和成功经验,结合我国国情,提出了发达国家信托业发展对我国的几点启示。回顾过往,展望未来,分析我国信托业以及信托理财产品在未来的发展方向。关键字：信托理财 发展方向 对比。ANALYSIS OF THE DEVELOPMENT AND INVESTMENT TRUST FINANCIAL PRODUCTS IN CHINA ABSTRACT Since twenty-first Century, with the accession to the world trade organization, Chinas economy has been rapid development, peoples living standard has been improved significantly, in such circumstances, people have more and more wealth, and simple stored in the bank apparently has been unable to meet the desire and requirement for the investment management of the people enhanced, on the other hand, Chinas accession to the WTO also let our financial integration into the global economic environment, financial products and development of a variety of ways from different countries become the development of Chinas financial industry is very good reference. So in addition to the traditional banking, insurance industry has a solid foundation in China the old industry has changed, originally developed in our country is still not perfect industry also in succession again, giving investors more comprehensive choice of space, this paper is one of them: trust financial products. Trust financial products is a kind of low risk and stable income financial products, trust company to investors, is in the entrusted by the people, generation of financial management for the purpose, the specific use of the trustee is established according to the financing party funding requirements fund-raising practices, the principal of the trustee based trust, the property entrusted to the trustee, a financial product according to the distribution of income returns the agreed time limit. This paper describes the development of trust financial products in China and investment analysis. To study the trust financial products, the development process is mainly to study the trust industry. This paper is to the development trend of Chinas trust industry as a clue, firstly introduces the origin of trust industry in China and it has experienced five major reform, on the basis of the policy basis, trust company, supervision system and so on to understand the status of the trust industry, and analyzes the shortcomings of current trust business, trust financial products, as well as a variety of the encounter in the obstacle on the development road, and the development of the insurance industry and the banking of our country and other three kinds of industry comparison, analysis of internal and external factors which are not to fully develop such as personnel training system is not built on trust, laws and regulations are not perfect, the national policy support to the trust industry is not enough and so on. In addition to focus on our own country, this paper also introduces the trust industry in developed countries like Britain and America and Japans development and successful experience, unifies our country national condition, proposed the Enlightenment of the development of the trust industry in developed countries to China. Review the past, look to the future, analysis of the trust industry in China as well as the trust financial products in the future development. KEYWORDS: Trust financing Development direction Contrast目录中文摘要ABSTRACT第1章 绪论11.1研究背景及意义11.1.1研究背景11.1.2研究意义21.2研究内容及方法21.2.1研究内容21.2.2研究方法31.3创新与不足3第2章 我国信托理财产品现状分析42.1 我国信托理财产品的起源42.1.1 历史背景42.1.2 历史意义52.2 我国信托理财产品的现状62.2.1 政策背景62.2.2 先阶段信托投资公司特点72.2.3 当前信托市场和理财产品概况72.3当前我国信托业存在的问题8第3章国外信托理财产品现状及经验启示103.1 世界发达国家信托业概述103.2 国外信托理财产品的发展趋势103.3 发达国家信托发展对我国的启示12第4章 我国信托理财产品的发展与投资分析144.1 我国对信托业务的需求144.2 目前信托理财产品的种类及投资方式164.3 各项目信托产品的投资及风险184.4 信托业与其他金融行业的区别21第5章 结论及对策建议24第6章 展望26上海理工大学本科生毕业设计(论文)第1章 绪论1.1 研究背景及意义1.1.1研究背景 新中国成立六十多年以来,我国在各个方面都取得了巨大的进步和提高.随着国家越来越强盛,物质生活水平越来越高,人们手中拥有的财富也越来越多，因此人们对于自己资产的投资也越发重视,过去一味将财富储存在银行中获取利息的投资方法已经逐渐不再是主要的投资方式了，随着中国加入世界贸易组织，越来越多先进的投资理念和投资产品都在中国落地生根，而只是照搬其他国家的产品理念显然是不行的，只有在学习其他国家的同时，取其精华去其糟粕，根据我国特有的国情，找到适合我国金融市场特殊性的发展模式和发展方向，才能真正发展出属于我国自己的金融理财产品，才能更好的为我国人民所用。在众多的投资理财产品中，信托理财产品是备受推崇的一种.近日，信托业协会公布2012年信托资产规模7.47万亿元。在房地产信托和银信合作发展均受限的背景下，信托资产仍能实现近50%的增长。截至2012年底，信托行业的资产余额已经超过了保险业，成为了第二大金融部门。 信托规模的快速增长，从另一方面可以看出老百姓对信托理财产品的喜爱和投资意识的逐渐理性和成熟。其主要原因有两点。 首先从收益上比较，以往兑付的情况来看，信托理财产品的收益和银行固定理财产品的收益相比较要高出许多，甚至一倍，吸引了不少银行高端客户的资金。 其次从安全性来看，了解到信托的形式。其实信托就像是银行的优质资产，只是融资方通过信托的形式来募集资金，通过客户购买理财产品的形式来完成融资，所以信托的收益较高（目前信托的收益和本金都是刚性兑付的）且安全可靠，就像是把银行的优质资产转化成银行理财产品。现在的信托业正是我国的金融体系需要大力发展的。首先，我国推行经济改革以来，经济持续高速发展，其中投资是经济发展的主要拉动力之一。过去几年来投资占我国GDP比重超过了百分之四十，全社会对长期建设资金的需求非常强烈。其次，伴随着我国经济增长而增长的各种中长期闲散资金寻求合理回报的需求也日益增加。这些资金中既有私人财富，也有各类投资者和各类金融资产。如此庞大的资产管理市场，需要合理的金融制度，安排相应的具有财产管理功能的金融机构有效提供中长期投资渠道和理财服务，以提高资源配置效率。而我国金融体系中就缺少这样的金融机构，解决这种供需矛盾的正确方法就是从制度上提供受托理财的供给，无疑信托是最合适的选择。现在我国的信托投资公司以混业经营的模式发展,相对应的是,在信托理财产品的开发设计中也跟多的将信托与其他金融行业产品相结合,如集合信托理财产品,银行信托理财产品等等,这也是金融投资理财产品的发展大趋势。1.1.2研究意义 由于这几年以来我国的股市陷入前所未有的低迷，而房价的节节攀升又使得投资者和消费者望而却步，传统意义上的两大投资方式都面临着巨大的风险和尴尬，所以众多投资者纷纷将眼光从它们中移了出来，寻求一种风险更为可控，投资收益又相对较为稳定的投资方式。而近几年来随着我国加入了世界贸易组织，国外众多优秀的投资理念和投资产品纷纷涌入中国市场，中国的各种金融机构也适时推出理财投资产品，为广大中国投资者提供了更多更好的选择。 起源于英国的信托，是建立在“信任”的基础之上，财产的拥有者出于某一种特定的目的或者是社会的公共利益，委托其他人管理和处置他的财产的一种制度。由于信托理财具有独立的法律地位和破产隔离效应，因此被认为是一种可以充分保护投资者利益的财产管理制度。在现代的金融体系之中，信托业是具有财产管理功能的中长期金融投资机构，现代信托业以信托理财作为基础，连接了客户和社会，融合了理财与金融，业务范围涉及货币市场，资本市场和产业市场。因此信托和银行证券以及保险业共同构成了金融业的四大支柱。信托理财产品不仅有效满足了现代社会日益增长的资产管理需求，提升了财产管理效率，而且大大促进了私人部门财富的社会化，推进了社会的文明和进步，有效促进了储蓄向投资的转换，从而促进了经济的发展。 在许多市场经济较为发达的国家，相对于银行，保险，证券等金融子行业，信托业具有更为广阔的市场需求，更为灵活的创新空间以及更为广泛的投资领域。随着信托制度的不断发展，信托的表现形式还在不断扩大，美国信托法专家威斯科特这样说过：“信托的应用范围可与人类的想象能力相媲美”。现代信托业正是金融体系中不可或缺的一部分。 我国的信托业也在这样的大环境中蓬勃发展，本文意图通过分析我国信托业的现状，与国外发达国家的信托业成功经验相对比，从中获得启示与借鉴，结合我国自身拥有的特殊国情和世界经济大环境，分析今后我国信托业目前仍然存在的问题，提出改进方案和发展方向，同时展望未来信托理财产品在我国的前景。1.2研究内容及方法1.2.1研究内容随着我国加入世界贸易组织，我国和其他国家在金融方面的交流接触日益增加，众多先进理念的投资产品进入我国市场，信托理财产品就是其中之一。本文主要的研究内容是我国信托理财产品的发展，通过对要想研究信托理财产品，就必须先了解信托业，所以本文是信托业在我国的发展现状分析，比较国外先进信托理财产品的成功经验，并与我国其他金融行业相比，从中发现信托业仍未全面发展的内因和外因，提出弥补和改正的建议，再通过分析我国金融投资市场的特殊性，分析如何发展我国自己的信托理财产品，从而使信托业在我国更为蓬勃的发展壮大。1.2.2研究方法 首先使用查资料法，查找信托理财产品的相关知识背景，初步了解研究对象即信托业的历史和概念，为今后的研究做好准备。然后使用文献查找法，查找相关文献，查询前辈们对相关课题的研究结论，总结经验与不足，争取有所进步。再结合定性研究定量研究等方法得出自己的结论，做出总结与展望。1.3创新与不足 本文的创新在于加入了对外国成功信托理财产品的分析，从内因外因两方面分析目前我国信托业的发展乏力的原因，从中获得对我国自己的信托业发展的启示。不足在于数据分析不够，过于单薄。 第2章 我国信托理财产品现状分析2.1 我国信托理财产品的起源2.1.1 历史背景 在20世纪初，当时我国面临着非常严重的信用危机，在这个时候，一些了解西方文化的人士开始鼓吹西方的经济，建议我国向西方学习，改造传统信用制度，建立近代金融制度。于是在上海我国出现了最早的信托，1919年聚兴城银行上海分行成立信托部就是我国历史上的第一个信托部，这也可以说是我国现代信托业的发端。1921年我国通商信托公司成立，这是我国第一家专业信托公司，于是信托业正式走上了我国金融投资界的历史舞台，并得到了一定的发展。随着民营信托的展开，官营信托机构也在1931年出现。到1937年信托业有了一定发展，上海、东南等十几家信托公司大多兼办银行、储蓄和保险业务，也有一些银行设立了信托部。除此之外，还有官办的上海市兴业信托社和中央信托局。在当时，各家信托机构所经营的业务基本相同，无非是诸如信托存款、信托投资、证券信托、商务管理信托、保管信托、房地产信托、代理信托此类的信托业务，但实际上有些业务并未形成完整的市场，其信托业可以说是“金融超市”，除了信托的基本功能外，还具有银行等金融中介机构的功能。在经历了战争的动荡后，1949年11月1日新中国成立了自己的信托机构中国人民银行上海市分行信托部，其业务包括房地产、运输、仓库、保管及其他代理业务。同所有领域一样，国家对旧中国的信托业也进行了社会主义改造，对于原来的民营信托公司和银行信托部，国家实行严格的管理、整顿和改造。一部分资力不足、缺乏正常业务的机构首先被淘汰停办；余下的被纳入金融系统，与银行钱庄一起走国家资本主义道路，但1951年9月以后陆续停办。这主要是在以公有制改造为主要手段的金融体系重建过程中，稳定金融局势、实现经济恢复是政府主要的目的，政府垄断了金融机构的产权，形成了完全单一化的国有产权制度。随着社会主义改造任务的完成，原有的信托业务消失，对于官营信托公司予以没收和接管，并直至1952年全行业公私合营为止。至此，信托业在我国的发展告一段落。虽然在国营银行里设有信托部门，但很快同民办信托机构一样收缩业务，最后停办。 1978年11月，中共十一大三中全会的召开确立了中国进入了改革开放的新时代，经济体制确立了由计划经济向市场经济的重大转变。为了探索除了银行之外引进外资和融资的新渠道，在当时高度集中的计划经济体制之外，为了引入具有一定市场调节功能的新型因素，推动经济体制和金融体制的改革， 1979年10月中国的信托业终于恢复了：中国国际信托公司在北京成立。同月，中国银行总行也率先成立了信托咨询部，后来又在这个基础上成立了中国银行信托咨询公司。但是这家信托公司一开始就走上了以银行业务为主营业务，金融实业并举的混业经营之路。直到1980年，中国人民银行总行下达通知指示各分行在有条件的地区积极开办信托业务，以进一步发展地区经济，支持国民经济建设。至此，中国的信托业才开始全面恢复。 开设初期的信托业在发展信托理财产品的时候难免遇到很多难题，从1981年底到1999年初，我国信托业先后经历了五次大规模的整顿，整顿的重点也从一开始的将计划外的信托投资业务纳入计划内管理，业务的清理，撤并信托机构，压缩信托公司政策生存空间的模式，到后来的“分业经营，分业管理”，最后截止至2004年初，全国已经完成重新登记的信托公司已达到59家，其中实收资本规模最低为三亿元人民币，超过十亿元人民币的公司达到了12家，最高的达到了二十五亿元人民币。 至此可说，一个较为完整的全新的信托产业已经基本完成了。2.1.2 历史意义 我国信托业在经历“推倒重来”式的第五次清理整顿之后，以“一法两规”(信托法、信托投资公司管理办法及信托公司资金信托管理暂行办法)的颁布实施和信托公司的重新登记为历史分界线，以“私募理财”为监管定位的中国信托业重新起航。当初，监管层、信托业界和理论界都对回归“受人之托，代人理财”的信托业寄予厚望，认为“信托业即将迎来春天”。 从2002年7月爱建信托发行第一个信托计划至今，重新登记后的中国信托业已有十年的展业经历了。2008年底12200亿；2009年底20100亿；2010年底30400亿；2011年底48100亿；2012年6月末55400亿。 2008年以来，中国信托业的信托资产规模几乎每年以约10000亿元的增长不断刷新纪录。第五次清理整顿前59家信托公司原有的1300亿元负债基本清理完毕。信托业在自身产品设计、支持地方经济建设、信息披露等方面都取得了长足的进步。 但同时，信托业在功能定位、盈利模式、公司治理等方面仍存在相当大的问题，也正是这些问题的存在，导致仅四年的时间，就有“金新信托”、“金信信托”、“庆泰信托”、“伊斯兰国际信托”四家公司先后被停业整顿。 改革开放以来，中国还没有其他任何金融行业经历如此曲折坎坷，在这个风险与机遇并存的时代,往往命运越为多舛,它所具有的发展前景和潜力也越为巨大。信托业以及信托理财产品时至今日仍然没有发展成型，它的出现不仅是为我国的金融业投资业提供了新的选择，同时也让我国在制度以及监管上受到了不断的冲击，所以我认为如果能够在今后选择一条正确的发展道路，那么不但信托理财产品会有望成为我国投资市场的主要力量，我国的金融投资管理和监管能力也将达到一个更新的高度。2.2 我国信托理财产品的现状2.2.1 政策背景 进入到二十一世纪,以2001年,2002年 和的颁布实施为标志,中国信托理财产品基本结束了盘整的局面,进入了一个比较规范的运行轨道之中.2002年5月9日,中国人民银行颁发了第五号令,再次对进行修改.按照新管理办法的有关规定,信托投资公司可以直接作为投资基金的发起人从事投资基金业务,而无需先成立基金管理公司.同时信托投资公司可完全根据市场的需求设计信托理财产品,而无需向中国人民银行申请批准.也于2002年中旬正式颁布实施，进而为信托投资公司开展信托理财业务提供了政策支撑。至此以新的一法两规为基本制度框架，中国信托业的定位开始了由“高度银行化的混合经营模式”向“专业化受托理财机构”进行了转换。但是目前为止需要指出的是，我国信托的法律以及制度仍然处于有待完善的发展阶段，具体为以下两点： 第一、我国信托业缺少制度法。即使从法律层面而言我国的信托法已经明确了信托制度，但是事实上从法律的性质上来说，该法是属于信托行业的机构法，而不是制度法。我国现在的监管制度属于分业监管，而信托业又属于混业经营，这就导致那些非信托机构开展的与信托相关的财产管理业务并不受信托法及信托行业相关法规制度的监管和约束。所以我认为我国立法部门必须将信托法提升为信托制度法，以此来规范所有基于信托制度而建立的信托财产关系。 第二、与信托法相配套的信托登记制度仍然处于空白阶段。信托法中明确规定“对于信托财产应依法办理信托登记”；而实践中的信托财产登记制度却迟迟不能到位，由于没有相关的规章制度，所以去有关部门登记往往会吃闭门羹。这使得信托投资公司推出的一些信托理财产品先天不足，信托理财产品缺乏具有法律保护的等级过程，这种无法可依的窘境，迫使信托投资公司只能曲线救国，或者干脆不进行等级，我国目前这些配套制度的缺乏已经严重阻碍了我国信托业的进一步发展。所以，我国应遵循信托发展的客观规律，借鉴国外信托业的做法，尽快颁布信托有关的配套制度，形成一套完整适用的信托制度体系，以使我国信托业获得进一步发展，为我国经济建设作出更大贡献。2.2.2 先阶段信托投资公司特点 当前我国的信托理财产品在经过了一系列的整顿重组和整合之后，主要体现了下列的特点：1.相关法律的滞后性与外部环境趋于完善并存。尽管我国信托法律体系尚不完善，相对信托实际业务的需求仍然滞后，但应当说当前我国信托业面临的外部环境比起信托业发展初期已经发生了明显的改善。首先是法律环境的改善，除了信托法的实施之外，我国多次对信托投资公司管理办法进行改进，其后又颁布了信托投资公司资金信托业务管理暂行办法。其次是社会经济环境的变化，六十家信托投资公司完成登记之后，公司的各个方面都进行了重大的重组改革，公司的核心竞争力得到了极大的提高。特别是中国入世之后，伴随着经济全球化的大趋势，信托理财产品的国际竞争与合作日趋显现，信托业的发展空间得到了极大的提高。与此同时，中国的GDP已经连续十几年保持了大幅度的增长，财产累计和可支配主体多样化，居民个人的货币拥有量及金融性财产快速增长，这一切都要求信托业和信托理财产品市场得以快速的建立以及完善。2.传统业务的局限性与信托业务不断创新并存。传统的信托业务在严格意义上都不属于真正的信托范畴，不仅不能规范运营，而且不利于信托公司的长远发展，虽然当前信托业仍在转型期，但是局面已经打开，一大批观念超前的信托公司，运用全新的金融工具，按照市场导向和需求开发出大量的创新产品。3.总量规模的控制性与信托机构相对稀缺并存。中国信托机构自改革开放以来最多时候达到一千多家公司，经过整合目前有近六十家，资源相对稀缺。面对我国巨大的市场需求，现存的信托机构无疑面临着空前的机遇。2.2.3 当前信托市场和理财产品概况 近年来，信托资产规模高速增长，从2004年的1635亿元提高到2011年末的48100亿元后,又于2012年3季度末再度攀升至63200亿元，规模增长近38倍。其中20042011年期间年复合增长率达到62%，从年度增长率具体走势看，20052006年由于高增长与低基数双因素并存，信托资产规模增速连创翻番记录，之后经2008年的减速调整，20092011年间基本维持在50%水平线左右。资产体量直追保险业，年底有望突破70000亿。 图2.2.3a:信托总资产年度规模走势及增长率 下图对比了2012年3季度末银行业、保险业总资产数据、证券业2012年中报数据及基金最新资产净值数据，信托业以63200亿规模居于第三，超过证券、基金业总额，体量紧追保险业69000亿水平。按照信托业3季度末数据对比去年同期的增速推算，到2012年底，信托资产规模有望达到74200亿元，届时或将超过保险业总资产规模，成为仅次于银行业的第二大体量金融子行业。图2.2.3b:金融资行业资产规模对比 在信托理财产品方面,根据公开资料的统计，2012年上半年共49家信托公司发行了458只集合资金信托计划,在这些产品中，房地产类的113只，工商企业类122只，金融市场类76只，基础设施建设类122只，其他种类的25只。从产品投向讲，房地产，工商企业和基础设施类的产品基本持平。而从收益率来讲，呈现出了两头小中间大的趋势，大多数产品的收益率在百分之十左右，在百分之八以下的低收益产品和高于百分之十一的高收益产品寥寥无几。2.3当前我国信托业存在的问题 经过了三十几年的曲折发展，五次的重大改革整顿，我国的信托业目前已经慢慢走上了它的正确轨道。但是不可否认的是，它仍然不够完善，存在着很多问题有待解决，也只有认识到问题并且踏踏实实解决问题，我国的信托业才能真正成为投资市场上最为重要的一股力量。我认为目前我国信托业所存在的问题需要从信托业内部和外部两个角度探讨。在内部问题上，首当其冲的便是人才的极度缺乏。五次的重大改革整顿虽然对于信托业的发展起到了不可磨灭的作用，但是这样的动荡和改变对于留住人才实为不利，为了求得更为稳定的工作环境和收入，很多专业人才都舍弃了信托业而转投其他金融行业。即便是有关部门看到了这样的情况并且采取措施，大力推进了专业人才的招募和培养，但是专业的素质岂是一朝一夕可以培养的，人才的缺失直接导致的便是信托机构在管理上的不专业，没有科学统一的内部管理体系会直接导致信托机构的盲目扩张，对于信托业的发展势必产生负面影响，而这一切都需要时间和经验的累积才能发生从量变到质变的转化。其次，我国的信托业缺乏核心的业务模式，银行，保险，基金管理公司都可以开展信托业务，这造成虽然形形色色的信托理财产品很多，但是信托业缺少它自己明确的盈利模式。商业银行等金融机构很大程度上挤占了一部分信托业市场，挤压了信托业的发展空间。最后，我国的信托业存在着结构治理的重大缺陷，这对其发展形成了不小阻力，没有一个明确的指导原则，引入时只是为了满足信贷需要，缺乏可以参照的经验等等都是产生结构治理问题的诱因。这样的历史遗留问题直接导致了目前公司在治理机构的目的不明确，信托公司受到大股东的牵制，管理层决策层和股东之间各自的分工不明确等等具体操作问题。这也是今后信托业在发展时需要进一步解决的。除了以上的内部问题，还有一些不得不提的外部问题有待解决。首先就是我国的法律对于信托业这方面的规定比较落后，信托业可以存在于资本市场货币市场以及实业市场，涉及的反面相当广，没有一个行业可以与之相比，随之而来的问题就是我国的法律跟不上信托业的发展，第一是我国法律没有规定信托机构的经营资质和营业范围，这使得信托机构没有其专属性，第二是信托业没有明确的市场准入机制，使得很多不公平竞争的发生。另外，税法和财务会计制度上对于信托业都没有与之相配套的规定，可以说是空白地带。法律制度上的不规范直接导致了信托业中的犯罪情况，对于信托业的健康稳定发展非常不利。其次，信托业缺乏政策的支持，这使得信托理财产品的流通困难。入世之后，银行业，保险业和证券业都得到了国家的大力扶持，企业规模不断扩大，政策监督也日趋完善，但是同为四大产业的信托业却没有得到同样的待遇，无论从市场规模还是地位都与其它三大行业相去甚远。不仅没有得到政策支持，信托业甚至受到了一些限制，比如信托理财产品不能在报纸电视上进行宣传等等，这些规定虽然一定程度上保护了信托业，但是更大程度上是一种阻碍，得不偿失。 第3章 国外信托理财产品现状及经验启示3.1 世界发达国家信托业概述 无可否认的是,即使是在全球经济不景气而我国经济保持平稳发展,即使是我国信托业已经走上一个良好发展的轨道,在信托领域我国仍然有很多地方有待进步.而此时,在这个领域有着悠久发展历史的发达国家正是值得我们去好好借鉴和学习的.信托业发源于英国，因为其特殊的功能，它迅速被其他国家引进并且发展成金融资本市场中不可或缺的一部分，目前信托业发展良好的有英国，美国和日本等。而在众多信托业发达的国家之中,美国最值得作为我们的前车之鉴.这是因为美国不但是当今世界信托业最为发达的国家,还是当今世界信托业最为创新的国家,所以无论是信托资产的规模,还是层出不穷的产品类型,美国的信托业都处于遥遥领先的地位.没有美国,就没有信托业今天在全球范围内的蓬勃发展. 美国从事信托业务的机构大体可以分为两类,一类是商业银行的信托业务部门或是由商业银行控股的信托公司,另一类是专营信托业务的信托公司.根据美国联邦金融机构检查委员会的统计,截至二十一世纪,美国共有各类信托机构超过三千家.美国信托机构开展的业务主要可以分为民事信托业务和商事信托业务两大类.民事信托业务包括了遗嘱信托,生前信托,公益信托.商事信托业务则包括了养老金信托,信托型共同基金,特殊目的信托,不动产投资信托,表决权信托等等.美国信托业的发达与风险管理和监管法规密不可分.信托机构一般建立与所从事业务性质规模和复杂程度相适应的风险管理机制,美国的风险管理制度包括了四个重要的方面:第一,董事会和管理层的监督.第二,制定完备的风险管理政策,程序和风险限额标准.第三,建立有效的风险监测系统和管理信息系统.第四,建立有效的内部控制制度.而在监管方面,美国的信托业受联邦监管机构和州监管机构的双重管理,同时信托业又以联邦机构和州的双重法律为标准.进入二十一世纪以来,金融业各机构业务发生交叉,逐渐形成了全面的混业模式,此时原有的”部门对机构”的监管模式已经不再适用,全美开始推行”功能监管”,由美联储理事会继续作为综合管制的上级机构,对金融控股公司实行监管,由金融监理局等银行监管机构,证券交易委员会,州保险厅和监管机构中分管信托的部门分别对银行,证券,保险和信托分业监管,构成了综合监管和分业监管混合的模式. 除了美国之外,最早出现信托业的英国以及我国的邻国日本都是信托业发展得比较好的国家,是值得我国学习的榜样.3.2 国外信托理财产品的发展趋势 在刚刚开展信托业的时候，各个发达国家由于国情和文化背景的差异而使得信托业的表现形式也不同，但是随着时间的推移，各国的信托业发展又显得异曲同工。西方发达国家的信托业与银行业保险业一般都经历了从混业到分业再到混业的发展过程,目前大多采用的是混业经营的模式,信托业和银行业出现了同步发展的趋势,随着世界经济一体化和资本经营的国际化进程加快以及众多国家对金融管制的宽松政策,发达国家信托理财产品的制度和业务也正在产生一些新的动向: 在许多信托业发达国家，信托的发展趋势可以概括为”由壹到多” ，信托职能的多元化在这其中体现得尤为明显。除了信托最为基本的财务管理职能之外，它的金融职能、社会服务职能、投资职能等相关职能也渐渐发挥了越来越重要的作用。在信托的发源地英国，它是财产管理的主要方式，运用领域非常之广,其中包括了家庭财产的管理、各种慈善基金会、养老基金、共同基金等相关基金财产的管理。其中，以个人为受托人的信托业务占业务量的80，以法人身份承受信托业务的银行信托占业务量的20，个人受托业务集中于执行遗嘱和管理遗产。在英国,信托业发展得相当规范和成熟，它拥有了十分牢靠的市场基础。信托理财产品的基本功能是帮助他人进行财产管理,而国外发达国家在信托业的发展方向上并未裹足不前,他们在继续强调信托财产管理职能的同时，也着重开发信托业的其他相关职能。如日本在二战后就发展了信托银行制度，目的在于增强信托机构的融资职能，这极大地加大了吸收社会闲散资金的力度，并为本国的产业和证券市场的发展提供了强有力的资金支持。在商品货币经济条件下，货币资金是作为财产的一种重要体现形态,所以信托理财产品对于这些财产的管理就必定会牵涉到资金的融通,即信托理财产品的融资功能,而这一功能与信贷有本质上的区别，信托体现了委托人、受托人和受益人的多边关系，实现了直接融资与间接融资的结合，成为银行信用与商业信用的结合点。 另外，发达国家的信托代理证券以及基金业务极为普遍，有些国家的信托机构甚至已经将金融服务推广到保险、租赁、期货等其他领域。可见，信托职能的多元化使得信托理财产品可以将业务渗透入国家的一切经济活动之中,利用信托的各种派生职能对国家经济加以影响和促进。 发达国家的信托理财产品的发展除了在其职能上更加丰富之外，其纷繁复杂的业务也是信托理财产品的发展趋势。目前，全球的信托业务领域不断增多，并且越发呈现出国际化的趋势。信托业务已经将触角伸向了保险，租赁，会计以及投资银行等各个领域。 首先，信托的定义愈发模糊化。由于国外信托机构与其他金融机构业务交叉，使信托这一独立的金融机构概念常常是处于含混不清的状态。信托与银行，证券以及保险业的业务交叉非常明显。在美国，几乎每家银行都有专门开展信托业务的分支机构，银行把信托业务和其他银行产品分件交易，重新组合，以向客户提供更新的金融服务也日益流行起来；在日本，信托机构又普遍分担了证券业务，信托资金投资证券的情况很普遍，在一定程度上适应了国民储蓄形式逐渐从存款和信托转向证券的趋势。大多数国家在法律上对于信托机构从事证券业务没有任何限制。 其次，信托理财产品的业务范围正在逐步走向国际化。1984年5月，日本开放自己的信托市场，允许美国等西方国家参与日本的信托业务。不久之后，美国花旗银行、英国巴克莱银行等就被批准在日本开展信托业务。相应的，西方国家也允许日本的银行到其国内经营信托业务，使日本的信托银行体制进入欧洲国家，从而日本与西方发达国家之间的信托业务往来与交流至此展开新的篇章。这种信托投资业务的国际化，刺激了各国同行业新业务的良性竞争与共同进步，各国信托业的经营经验日益成为共享的财富，帮助各国共同发展信托理财产品和信托业。信托公司融入国际金融市场的步伐加快，主要表现在信托机构和信托业务的国际化。当年日本与国际金融机构在信托业务方面的合作，不仅促进了日本信托机构的发展，也繁荣了其信托市场。同样的机遇也放在我国面前，加入WTO之后为我国带来了金融业的开放，这必然会吸引大批国外金融机构经营国内信托市场，从而促进我国信托业和信托机构的繁荣和发展。信托投资公司可以利用这一契机，借鉴发达国家信托理财产品的发展经验，加强学习交流与合作，逐步融入国际市场的同时也根据我国国情发展具有中国特色的信托理财产品。 再次，信托理财产品种类愈加繁多。信托业发达国家的信托品种一直随着社会环境的变化而不断创新。比如在日本，除了金钱信托以外，年金信托、职工持股信托等使其信托业务形成了范围广、种类多、方式灵活的特点，其中贷款信托就是其独创的信托新品种。早期的信托理财产品使用者往往只是个人，个人的资金局限性也一定程度上阻碍了信托理财产品的发展，现在的信托理财产品大部分受众群体是公司，而应用领域也从家庭逐步转向的社会经济的各个领域。最后还有提一点的是，全球主要发达国家都在强化和普及社会的信托意识。发达国家的信托业之所以发达，主要原因是其信托观念早已根深蒂固。信托业的发展基础首先是受信于民，因此，构建信任基础是信托公司开展一切信托业务的唯一出发点。我国现有的信托公司在经过整顿后，一方面应加强自身的管理，重塑信托形象，另一方面应成立行业协会，重视信托理财的宣传，转变个人理财观念，提高全民信托意识。3.3 发达国家信托发展对我国的启示 发达国家的信托业发展历程和趋势给我国信托业提供了很大的启示: 1信托业发展前提是完善的法律法规.综合信托业发达国家的成功经验,都有非常健全的信托法为其奠定基础,不但有针对整个信托业的法律,还有针对不同信托业务种类的特殊信托法,这才是信托业规范发展的大前提.比如我们的邻国日本,不仅有,这样的基本法律,还根据不同种类的信托产品和业务设立了,等等.而美国尽管实行的是银行兼营的信托业务,但是银行内部的银行业务和信托业务在法律规定上有明确且相对应的规定进行分别的管理.所以只有拥有了明确的信托法律制度加以监管,信托才能发挥它自身的优势. 2.信托业的发展应该是和国家的经济发展相同步的.英美日等信托发达国家信托业的发展历程表明,在经济发展的初步阶段,信托业以财产管理为主,而且规模很小业务单一.但是经济一旦发展,就造成了企业资金和个人闲置资金大量增长的情况,这样一来信托业的资金融通和保值增值作用就相应得到了明显体现.从这样的角度来看,信托业的发展很大程度上依赖于国家经济水平的发展,经济的腾飞使得多种类型多种不同职能的信托理财产品有了其用武之地. 3.信托业的职能定位要清晰.根据信托业发达国家的情况和我国的经济发展对信托理财产品的职能要求来看,我国的信托理财产品应该主要集中在以下几种职能:财务管理职能,这是信托的基本职能,无论是金钱信托还是实物信托,都是信托理财产品对这一职能的体现;融资职能,我们应该学习日本在这方面的经验,利用信托的这项职能为我国的基础建设,引进国外技术设备等方面进行融资;服务职能,利用信托这一职能提供经济咨询,财务顾问等金融服务,使其成为协调经济关系和促进经济发展的催化剂;社会公益职能,以信托方式进行企业年金和社会公益金的管理,这样可以保证有稳定的收益,促进了公益金与经济的共同发展. 4.我国的信托业应该走集中型的发展道路.相比于日本只有少数几家信托机构,我国和英美一样都拥有数量较多的信托投资机构,这些机构属于不同的地区和部门,这样使得信托理财产品数量虽多但是种类太杂,资金相对较为分散,不利于我国发展社会性较强或者金额较为庞大的信托理财业务,因此,我国应该通过兼并来使得现有的众多信托投资机构进行结构优化资产重组,通过集中资金,突出核心业务来提高社会资源的优化配置.第4章 我国信托理财产品的发展及投资分析4.1 我国对信托业务的需求4.1.1个人对信托业务的需求 自从改革开放以来，这三十多年中我国的经济正在以每年平均将近10%的速度不断地增长，经济总量也随之不断扩大。与此同时，“藏富于民”的国民收入分配政策也直接导致了在整个国民收入之中,分配给个人的收入越来越多。这样的大环境使得中国国民的个人及家庭财产迅速增涨，我国也成为了全世界家庭财产增加最快的国家之一。另外,由于“倒三角”的家庭结构，即上一辈的家庭成员人数总是大于下一辈,而中国人传统的对于财富的传承观