第九章--企业营运能力分析PPT课件

1 第九章企业营运能力分析 第一节企业营运能力分析的目的与内容第二节总资产营运能力分析第三节流动资产周转速度分析第四节固定资产利用效果分析 2 第一节企业营运能力分析的目的与内容 一 资产管理与营运能力二 企业营运能力分析的目的三 企业营运能力分析的内容 3 一 资产管理与营运能力 1 资产结构对企业的影响资产结构会对企业的流动性 风险和收益产生影响 资产结构管理就是通过合理安排各种资产的比重 以提高企业的流动性 并使企业的收益与风险达到均衡 4 2 影响企业资产结构的因素 1 企业所处的行业不同行业的企业 资产结构有着不同的特点 例如 工业企业比商业企业的固定资产比重高 资本密集型企业比劳动密集型企业的固定资产比重高 生产周期长的企业比生产周期短的企业的存货等流动资产比重高 5 2 企业的经营规模一般而言 经营规模较大的企业与经营规模较小的企业相比 固定资产比重更高 流动资产比重更低 这主要是因为大企业的筹资能力更强 承担风险的能力也较强 因而可以保留较少的流动资产 另外 大企业往往实力比较雄厚 在固定资产上的投资较多 6 3 企业的经营环境企业经营环境中的很多因素 如社会信用状况 通货膨胀等都可能对企业的资产结构产生影响 例如 不良的社会信用状况往往导致企业应收账款比重的增加 通货膨胀往往导致企业减少货币资金的比重 等等 7 4 经济周期市场经济的周期性变化 也会对企业的资产结构产生影响 例如 当经济处于复苏阶段时 企业往往扩大投资 导致货币资金比重下降 固定资产比重上升 当经济处于衰退阶段时 企业往往收缩投资 缩减生产 因而固定资产 存货等资产的比重下降 8 3 资产效率管理 资产效率指的是资产在企业生产经营中周转的速度 资产效率管理就是通过尽可能地加快资产的周转 提高资产的流动性 从而用较少的投入获取较多的收益 反映资产效率高低的指标是资产营运能力 主要包括资产周转率和周转期 资产周转速度越快 资产利用的机会越多 使用效率越高 9 4 营运能力的内涵 营运能力主要指企业营运资产的效率与效益 企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度 企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率 10 二 企业营运能力分析的目的 评价企业资产的流动性评价企业资产利用的效益挖掘企业资产利用的潜力 11 反映企业资产营运能力的指标有许多 要正确分析评价企业资产营运能力 首先必须正确设计评价资产营运能力的指标体系 设计选择评价资产营运能力的指标 必须遵循以下原则 12 1 资产营运能力指标应体现提高资产营运能力的实质要求 企业资产营运能力的实质 就是要以尽可能少的资产占用 尽可能短的时间周转 生产尽可能多的产品 实现尽可能多的营业收入 创造尽可能多的纯收入 13 2 资产营运能力指标应体现多种资产的特点 企业的资产包括固定资产和流动资产 它们各有其特点 对于固定资产应考虑它的使用价值与价值相脱离的特点 指标计算上 从两方面加以考虑 对于流动资产 主要应体现其流动性的特点 14 3 资产营运能力指标应有利于考核分析 应尽量采用现行制度规定的考核指标 或根据现有核算资料可以计算并便于分析的指标 否则 指标再好也没有实际意义 15 三 企业营运能力分析的内容 总资产营运能力分析流动资产周转速度分析固定资产利用效果分析 16 第二节总资产营运能力分析 一 反映总资产营运能力指标的计算与分析二 总资产营运能力综合对比分析 17 一 反映总资产营运能力指标的计算与分析 1 总资产产值率的计算与分析2 总资产收入率的计算与分析3 总资产周转率的计算与分析 18 企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率和效益 总资产周转率可以反映出企业总资产的效率 即总资产的周转速度 总资产产值率和总资产收入率可以反映出企业总资产的效益 即投入或使用总资产所取得的产出的能力 19 1 总资产产值率分析 总资产产值率反映了企业总资产与总产值之间的对比关系 该指标数值越高 说明企业资产的投入产出率越高 企业总资产运营状况越好 20 总资产产值率计算公式 总产值总资产产值率 100 平均总资产平均总资产百元产值占用资金 100总产值 21 2 总资产收入率分析 总资产收入率反映了企业总资产与营业收入之间的对比关系 该指标越高 说明企业总资产营运能力越强 22 总资产收入率计算公式 总收入总资产收入率 100 平均总资产总产值总收入 100 平均总资产总产值 总资产产值率 产品销售率 23 3 总资产周转率分析 总资产收入率从资产周转角度看 亦称总资产周转率 次数 尽管这两个指标的计算方法相同 但总资产周转率却是从资产流动性方面反映总资产的利用效率 24 总资产周转率计算公式 总周转额 营业收入 总资产周转率 平均总资产营业收入平均流动资产 100 平均流动资产平均总资产 流动资产周转次数 流动资产占总资产的比重 25 上面分解式表明 总资产周转速度的快慢取决于两大因素 一是流动资产周转率 流动资产的周转速度要高于其他类资产的周转速度 加速流动资产周转 就会使总资产周转速度加快 反之 则会使总资产周转速度减慢 26 二是流动资产占总资产的比重 由于流动资产周转速度快于其他类资产周转速度 所以 企业流动资产所占比例越大 总资产周转速度越快 反之 则越慢 27 总资产是由各项资产组成的 在销售收入既定的条件下总资产周转率的驱动因素是各项资产 通过驱动因素的分析 可以了解总资产周转率变动是由哪些资产项目引起的 以及影响较大的因素 为进一步分析指出方向 28 资产周转率的驱动因素分析 通常可以使用 资产周转天数 不使用 资产周转次数 因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数 不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响 29 总资产周转率分析案例 分析资料分析方法评价 30 二 总资产营运能力综合对比分析 一 综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系 二 综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系 三 综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系 31 总资产营运能力综合对比分析 就是将反映总资产营运能力的指标与反映流动资产和固定资产营运能力的指标结合起来进行分析 依据各类指标之间的相互关系 综合对比分析主要包括以下内容 32 一 综合对比分析反映资产占用与总产值之间的关系 反映二者之间关系的有3个指标 即固定资产产值率 流动资产产值率和总资产产值率 这些指标主要说明各类资产在企业生产过程中的利用效果 从静态上分析这3个指标 可分别反映固定资产 流动资产和总资产的利用效果 从动态上进行分析 可分别反映总产值增长与各类资产的关系 33 二 综合对比分析反映资产占用与收入之间的关系 反映二者之间关系的有3个指标 即固定资产收入率 流动资产周转率和总资产收入率 这些指标主要用于评价各类资产营运效益和周转速度 从静态上分析 可以反映整个企业经营过程中资产营运效率和营运效益 从动态上分析 可以反映营业收入增长与各类资产增长的关系 34 三 综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系 提高资产营运能力最终要为盈利能力这个目标服务 通过综合对比分析总资产营运能力与盈利能力之间的关系 可以解释总资产盈利能力变动的原因 为提高总资产盈利能力指明方向 二者之间的关系可用下式反映 总资产盈利能力 资产营运能力 商品盈利能力 35 即 36 第三节流动资产周转速度分析 一 资产周转速度指标的一般计算二 流动资产周转速度分析三 各项流动资产周转速度分析四 流动资产周转速度的行业分析五 流动资产周转加快效果分析 37 一 资产周转速度指标的一般计算 资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标 资产周转速度越快 表明资产可供运用的机会越多 使用效率越高 反之 则表示资产利用效率越差 资产周转速度快慢 通常使用资产周转率 次数 和资产周转期 天数 两个指标 38 资产周转速度的计算方法是 39 现将以上计算公式中的有关数据说明如下 计算期天数 从理论上说应使用计算期间的实际天数 但为了计算方便 全年按360天计算 季度按90天计算 月度按30天计算 资产平均余额是反映企业一定时期资产占用的动态指标 从理论上说 应是计算期内每日资产余额的平均数 但为了计算方便 通常按资产负债表上的资产余额平均计算 40 具体计算公式为 资产周转额 是指计算期内企业有多少资产完成了周转 41 二 流动资产周转率分析 一 流动资产周转速度指标的计算 二 流动资产周转速度分析 三 流动资产垫支周转速度分析 42 企业的营运过程 实质上是资产的转换过程 由于流动资产和固定资产的性质和特点不同 决定了它们在这一过程中的作用也不同 流动资产营运能力分析是企业营运能力分析最重要的组成部分 43 一 流动资产周转速度指标的计算 流动资产完成从货币到商品 再到货币这一循环过程 表明流动资产周转了1次 以产品实现销售为标志 表示销售实现的指标有两个 即营业收入和营业成本 实务中 在计算流动资产周转速度指标时 究竟是使用营业收入还是营业成本 应视分析的具体目的而定 44 流动资产周转速度指标的计算公式 流动资产周转次数流动资产周转额 次 一定时期 流动资产平均余额流动资产周转天数计算期天数或周转期 天 次 流动资产周转次数流动资产平均余额 计算期天数 流动资产周转额 45 二 流动资产周转速度分析 为了分析流动资产周转速度变动的原因 找出加速流动资产周转的途径 根据流动资产周转速度指标的经济内容和内在联系 可将流动资产周转速度指标做如下分解 46 流动资产周转速度分析 营业收入流动资产周转次数 全部流动资产平均余额营业成本营业收入 全部流动资产平均余额营业成本 流动资产垫支周转次数 成本收入率 47 以上分解式表明 影响流动资产周转率的因素 一是流动资产垫支周转率 二是成本收入率 流动资产垫支周转率反映了流动资产的真正周转速度 成本收入率说明了所费与所得之间的关系 反映出流动资产的利用效益 加速流动资产垫支周转速度是手段 提高流动资产利用效益才是目的 48 因此 加速流动资产垫支周转速度必须以提高成本收入率为前提 当成本收入率大于1时 流动资产垫支周转速度越快 流动资产营运能力越强 反之 如果成本收入率小于1 企业所得补偿不了所费 流动资产垫支周转速度越快 企业亏损越多 49 根据上面的分解式 采用差额计算法 可以分别确定这两个因素变动对流动资产周转率的影响程度 分析公式是 50 三 流动资产垫支周转速度分析 在流动资产周转速度分析基础上 进一步分析流动资产垫支周转速度 可将流动资产垫支周转率做如下分解 51 流动资产垫支周转速度分析 营业成本流动资产垫支周转次数 流动资产平均占用额营业成本平均存货 平均存货流动资产平均占用额 存货周转次数 存货构成率 52 流动资产周转率分析案例 分析资料分析方法评价 53 三 各项流动资产周转速度分析 一 存货周转速度分析 二 应收账款周转速度分析 54 一 存货周转速度分析 存货周转速度通常以存货平均余额与营业成本的比率来表示 以反映企业存货规模是否合适 周转速度如何 计算期天数计算期天数 平均存货存货周转天数 存货周转次数营业成本 55 其表示方式有两种 当存货周转速度偏低时 可能由以下原因引起 经营不善 产品滞销 预测存货将升值 而故意囤积居奇 以等待时机获取重利 企业销售政策发生变化 56 存货按其性质可以分为材料存货 在产品存货和产成品存货 所以 存货周转率又可以分为材料周转率 在产品周转率和产成品周转率三项分指标 其计算公式分别为 57 当期材料消耗额 1 材料周转率 次数 平均库存材料占用额当期完工产品成本 2 在产品周转率 次数 平均在产品成本营业成本 3 产成品周转率 次数 平均产成品成本 58 存货周转率与各阶段周转率的关系 在企业生产均衡和产销平衡情况下 存货周转率与三个阶段周转率之间的关系可用下式表示 材料消耗额存货周转天数 材料周转天数 总产值生产费 在产品周转天数 产成品周转天数 59 在计算和使用存货周转率时 应注意以下问题 1 计算存货周转率时 使用 销售收入 还是 销售成本 作为周转额 要看分析的目的 在短期偿债能力分析中 为了评估资产的变现能力需要计量存货转换为现金的数量和时间 应采用 销售收入 在分解总资产周转率时 为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素 应统一使用 销售收入 计算周转率 如果是为了评估存货管理的业绩 应当使用 销售成本 计算存货周转率 使其分子和分母保持口径一致 实际上 两种周转率的差额是毛利引起的 用哪一个计算都能达到分析目的 60 2 应注意应付款项 存货和应收账款 或销售 之间的关系 一般说来 销售增加会拉动应收账款 存货 应付账款增加 不会引起周转率的明显变化 但是 当企业接受一个大的订单时 先要增加采购 然后依次推动存货和应收账款增加 最后才引起收入上升 因此 在该订单没有实现销售以前 先表现为存货等周转次数减少 61 这种周转次数减少 没有什么不好 与此相反 预见到销售会萎缩时 先行减少采购 依次引起存货周转次数等提高 这种周转次数提高不是什么好事 并非资产管理的改善 因此 任何财务分析都以认识经营活动的本来面目为目的 不可根据数据的高低作简单结论 62 3 应关注构成存货的产成品 自制半成品 原材料 在产品和低值易耗品之间的比例关系 各类存货的明细资料以及存货重大变动的解释 在报表附注中应有披露 正常的情况下 它们之间存在某种比例关系 如果产成品大量增加 其他项目减少 很可能是销售不畅 放慢了生产节奏 此时 总的存货金额可能并没有显著变动 甚至尚未引起存货周转率的显著变化 因此 在分析时既要重点关注变化大的项目 也不能完全忽视变化不大的项目 其内部可能隐藏着重要问题 63 存货周转天数不是越低越好 存货过多会浪费资金 存货过少不能满足流转需要 在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平 所以存货不是越少越好 64 二 应收账款周转速度分析 应收账款周转速度是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率 用以反映应收账款的收款速度 一般以周转次数来表示 65 应收账款周转率公式 赊销收入净额应收账款周转率 平均应收账款余额其中 赊销收入净额 销售收入 现销收入 销售退回 折让 折扣平均应收账款余额 期初应收账款 期末应收账款 2 66 应收账款是指因商品购销关系所产生的债权资产 而不是单指会计核算上的应收账款科目 一般包括应收账款和应收票据 应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数 体现应收账款的变现速度和企业的收账效率 一般认为周转率越高越好 因为它表明 收款迅速 可节约营运资金 减少坏账损失 可减少收账费用 资产流动性高 67 反映应收账款周转速度的另一个指标是应收账款周转天数 也称做应收账款账龄或应收账款平均收账期 其计算公式是 68 在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题 1 销售收入的赊销比例问题 从理论上说应收账款是赊销引起的 其对应的流量是赊销额 而非全部销售收入 因此 计算时应使用赊销额取代销售收入 但是 外部分析人无法取得赊销的数据 只好直接使用销售收入 实际上相当于假设现金销售是收现时间等于零的应收账款 只要现金销售与赊销的比例是稳定的 不妨碍与上期数据的可比性 只是一贯高估了周转次数 问题是与其他企业比较时 不知道可比企业的赊销比例 也就无从知道应收账款是否可比 69 2 应收账款年末余额的可靠性问题 应收账款是特定时点的存量 容易受季节性 偶然性和人为因素影响 在应收账款周转率用于业绩评价时 最好使用多个时点的平均数 以减少这些因素的影响 70 3 应收账款的减值准备问题 统一财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额 而销售收入并没有相应减少 其结果是 提取的减值准备越多 应收账款周转次数越多 这种周转次数的增加不是好的业绩 反而说明应收账款管理欠佳 如果减值准备的数额较大 就应进行调整 使用未提取坏账准备的应收账款计算周转次数 报表附注中应披露应收账款减值的信息 可作为调整的依据 71 4 应收票据是否计入应收账款周转率 大部分应收票据是销售形成的 只不过是应收账款的另一种形式 应将其纳入应收账款周转次数的计算 称为 应收账款及应收票据周转次数 72 应收账款周转天数是否越少越好 应收账款是赊销引起的 如果赊销有可能比现金销售更有利 周转天数就不会越少越好 收现时间的长短与企业的信用政策有关 例如 甲企业的应收账款周转天数是18天 信用期是20天 乙企业的应收账款周转天数是15天 信用期是10天 前者的收款业绩优于后者 尽管其周转天数较多 改变信用政策 通常会引起企业应收账款周转天数的变化 信用政策的评价涉及多种因素 不能仅仅考虑周转天数的缩短 73 应收账款分析应与销售额分析 现金分析联系起来 应收账款的起点是销售 终点是现金 正常的情况是销售增加引起应收账款增加 现金的存量和经营现金流量也会随之增加 如果一个企业应收账款日益增加 而销售和现金日益减少 则可能是销售出了比较严重的问题 促使放宽信用政策 甚至随意发货 而现金收不回来 74 总之 应当深入到应收账款的内部 并且要注意应收账款与其他问题的联系 才能正确评价应收账款周转率 75 四 流动资产周转速度的行业分析 P202 76 五 流动资产周转加快效果分析 1 流动资产周转加速对流动资产的影响2 流动资产周转加速对收入的影响 77 流动资产周转加快 一方面可使一定的产出所需的流动资产减少 另一方面可使一定的资产所取得的收入增加 流动资产由于加速周转而形成的节约额 可以区分为绝对节约和相对节约两种形式 78 流动资产绝对节约 是指企业由于加速流动资产 因而可以从周转中拿出一部分资金交给股东或还给债权人 流动资产相对节约 是指企业由于加速流动资产周转 可以在不增资或少增资的条件下扩大本企业的生产规模 因而有可能不需要或减少由债权人或投资者对企业的流动资产投资 79 1 流动资产周转加速对流动资产的影响 流动资产节约额 报告期销售收入11 报告期流动资产周转次数基期流动资产周转次数 80 流动资产节约额或浪费额 1 全部节约额都是绝对节约额 2 全部节约额都是相对节约额 3 同时具有绝对节约额和相对节约额 绝对节约额 报告期流动资产占用额 基期流动资产占用额相对节约额 流动资产总节约额 绝对节约额 81 2 流动资产周转加速对收入的影响 营业收入增加额 基期流动资产平均余额 报告期流动资产周转次数 基期流动资产周转次数 82 第四节固定资产营运能力分析 一 固定资产产值率分析二 固定资产收入率分析 83 固定资产营运能力主要体现在固定资产产出与固定资产占用之间的比率关系上 通常可用固定资产产值率和固定资产收入率反映企业固定资产的营运能力 84 一 固定资产产值率分析 固定资产是企业主要的劳动手段 固定资产的利用效率可以直接通过所生产的产品 产值 表现出来 将一定时期按不变价格计算的产值与固定资产平均总值进行对比 就可以计算出固定资产产值率 其具体计算公式是 85 公式中的分母既可以使用固定资产原值 也可以使用固定资产净值 究竟采用什么数值取决于分析的目的和要求 如果从固定资产规模和生产能力方面来分