国际金融与贸易-国际货币体系

国际货币体系 国际货币体系的概念 国际货币体系 就是各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要 对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则 采取的措施和建立的组织形式的总称 它包括以下几方面内容 1 各国货币比价即汇率的确定2 各国货币的兑换性和对国际支付所采取的措施 包括对经常项目 资本金融项目管制与否的规定 国际结算原则的规定3 国际收支的调节4 国际储备资产的确定5 黄金外汇的流动与转移是否自由等 国际货币体系的分类 储备货币或本位货币是国际货币体系的基础根据国际储备来划分国际货币体系 大体分为以下几种 国际货币体系的演变 国际金本位制 一 金本位制的概念金本位即金本位制 Goldstandard 金本位制就是以黄金为本位币的货币制度 在金本位制下 每单位的货币价值等同于若干重量的黄金 即货币含金量 当不同国家使用金本位时 国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比 铸币平价 MintParity 来决定 金本位制于19世纪中期开始盛行 在历史上 曾有过三种形式的金本位制 金币本位制 金块本位制 金汇兑本位制 其中金币本位制是最典型的形式 就狭义来说 金本位制即指该种货币制度 二 金本位制的形态 1 金币本位制 GoldSpecieStandard 这是金本位货币制度的最早形式 亦称为古典的或纯粹的金本位制 盛行于1880一1914年间 自由铸造 自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点 在该制度下 各国政府以法律形式规定货币的含金量 两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价 黄金可以自由输出或输入国境 并在输出入过程形成铸币一物价流动机制 对汇率起到自动调节作用 这种制度下的汇率 因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制 波动幅度不大 1914年第一次世界大战爆发后 各国纷纷发行不兑现的纸币 禁止黄金自由输出 金本位制随之告终 2 金块本位制 GoldBullionStandard 这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制 亦称金条本位制 在该制度下 由国家储存金块 作为储备 流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制 不再实行自由兑换 但在需要时 可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块 可见 这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制 3 金汇兑本位制 GoldExchangeStandard 这是一种持有金块本位制或金币本位制国家的货币 准许本国货币无限制地兑换成该国货币的金本位制 在该制度下 国内只流通银行券 银行券不能兑换黄金 只能兑换实行金块或金本位制国家的货币 国际储备除黄金外 还有一定比重的外汇 外汇在国外才可兑换黄金 黄金是最后的支付手段 实行金汇兑本位制的国家 要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率 通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定 金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失 三 国际金本位制的特点 在国际金本位制条件下 存在着两种国际结算方式 1 汇率自动稳定机制 外汇结算 黄金结算 由于外汇市场上汇率是随着市场供求变化而变化的 对进口商而言 当国际结算的成本超过铸币平价加上运送黄金的费用时 进口商便会改变结算方式 用本币购买黄金并输出黄金进行国际结算 导致黄金输出 如果是出口商 结算方式的改变将导致黄金输入 因而汇率波幅不会超过黄金输出点或输入点 最大波幅为铸币平价加上运送黄金的总费用 显而易见 国际金本位制必然形成国际固定汇率制度 是一种完全市场化的 波幅很小的 具有自动稳定机制的固定汇率制度 2 国际收支自动调节机制 在国际金本位制条件下 如果一国国际收支持续的出现大幅度逆差 因为黄金自由输出入和自由兑换的规则 使国际收支自动调节机制得以形成 并能保证国际收支失衡能够自动纠正和汇率的稳定 如图10 2 图10 2金本位制下国际收支的自动调节机制 3 外部平衡的制度安排在国际金本位制度条件下 外部平衡成为金融管理当局的首要目标 实现这一目标要求金融管理当局保证本国货币与黄金的自由兑换 自由铸造和自由的输出入 不能采取冲销政策调节国际收支和货币投放 以确保国际收支自动调节机制和汇率自动稳定机制的有效运行 4 制度的非歧视性 在国际金本位制度条件下 各国主动承诺在暂时中止货币与黄金的自由兑换后尽快恢复按最初平价的兑换 由于有这样的共同承诺 一旦出现大量的贸易逆差 和短期融资需求 只要有较小利率变动就能引起跨国资本大规模流动 自发地调节国际收支 进一步说 由于在货币创造上各国都是被动的 其供给量受到黄金储量和开采量的制约 那么世界价格水平即由货币的供求内生地决定 从这个意义上说 国际金本位制无视各国经济实力的差异 对所有国家都是一视同仁的 四 金本位制的实行历史 在历史上 自从英国于1816年率先实行金本位制以后 到1914年第一次世界大战以前 主要资本主义国家都实行了金本位制 而且是典型的金本位制 金币本位制 1914年第一次世界大战爆发后 各国为了筹集庞大的军费 纷纷发行不兑现的纸币 禁止黄金自由输出 金本位制随之告终 第一次世界大战以后 主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平 并有所发展 各国企图恢复金本位制 但是 由于金铸币流通的基础已经遭到削弱 不可能恢复典型的金本位制 当时除美国以外 其他大多数国家只能实行没有金币流通的金本位制 这就是金块本位制和金汇兑本位制 金块本位制和金汇兑本位制由于不具备金币本位制的一系列特点 因此 也称为不完全或残缺不全的金本位制 该制度在1929 1933年的世界性经济大危机的冲击下 也逐渐被各国放弃 都纷纷实行了不兑现信用货币制度 资料来源 选自BarryEichengreen著 资本全球化 国际货币体系史 普林斯顿大学出版社 1996 图10 11921 1937年 一战后选择金本位制国家数的变化 第二次世界大战后 建立了以美元为中心的国际货币体系 这实际上是一种金汇兑本位制 美国国内不流通金币 但允许其他国家政府以美元向其兑换黄金 美元是其他国家的主要储备资产 但其后受美元危机的影响 该制度也逐渐开始动摇 至1971年8月美国政府停止美元兑换黄金 并先后两次将美元贬值后 这个残缺不全的金汇兑本位制也崩溃了 四 金本位制的崩溃 1 主要原因第一 黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度 黄金不能满足日益扩大的商品流通需要 这就极大地削弱了金铸币流通的基础 第二 黄金存量在各国的分配不平衡 1913年末 美 英 德 法 俄五国占有世界黄金存量的三分之二 黄金存量大部分为少数强国所掌握 必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏 削弱其他国家金币流通的基础 第三 第一次世界大战爆发 黄金被参战国集中用于购买军火 并停止自由输出和银行券兑现 从而最终导致金本位制的崩溃 2 影响 1 为各国普遍货币贬值 推行通货膨胀政策打开了方便之门 这是因为废除金本位制后 各国为了弥补财政赤字或扩军备战 会滥发不兑换的纸币 加速经常性的通货膨胀 不仅使各国贷币流通和信用制度遭到破坏 而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化 2 导致汇价的剧烈波动 冲击着世界汇率制度 在金本位制度下 各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的 货币之间的比价比较稳定 汇率制度也有较为坚实的基础 但各国流通纸币后 汇率的决定过程变得复杂了 国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化 对汇率起着决定性的作用 从而影响了汇率制度 影响了国际货币金融关系 五 金本位的意义及影响 金币本位制是一种稳定的货币制度 对资本主义经济发展和国际贸易的发展起到了积极的促进作用 金本位制下 汇率固定 消除了汇率波动的不确定性 有利于世界贸易的进行 各国央行有固定的黄金价格 从而货币实际价值稳定 没有一个国家拥有特权地位 但是同时 金本位制限制了货币政策应付国内均衡目标的能力 只有货币与黄金挂钩才能保证价格稳定 黄金生产不能持续满足需求 央行无法增加其国际储备 给黄金出口国很大的经济压力 布雷顿森林体系 体系介绍布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金融汇兑本位制 其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系 基本内容包括美元与黄金挂钩 其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度 布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关 布雷顿森林体系 提出背景 两次世界大战之间的20年中 国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集团 各国货币竞相贬值 动荡不定 布雷顿森林体系会议协商相贬值 动荡不定 在第二次世界大战后期 英美两国政府出于本国利益的考虑 构思和设计战后国际货币体系 分别提出了 怀特计划 和 凯恩斯计划 怀特计划 和 凯恩斯计划 同是以设立国际金融机构 稳定汇率 扩大国际贸易 促进世界经济发展为目的 但运营方式不同 由于美国在世界经济危机和二次大战后登上了资本主义世界盟主地位 美元的国际地位因其国际黄金储备的实力得到稳固 双方于1944年4月达成了反映怀特计划的 关于设立国标货币基金的专家共同声明 布雷顿森林体系 1944年7月1日 44个国家或政府的经济特使在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议 简称布雷顿森林会议 商讨战后的世界贸易格局 经过3周的讨论会议通过了以 怀特计划 为基础制订的 国际货币基金协定 和 国际复兴开发银行协定 确立了以美元为中心的国际货币体系 即布雷顿森林体系 1945年12月27日 参加布雷顿森林会议的国中的22国代表在 布雷顿森林协定 上签字 正式成立国际货币基金组织 简称IMF 和世界银行 简称WB 两机构自1947年11月15日起成为联合国的常设专门机构 中国是这两个机构的创始国之一 1980年 中华人民共和国在这两个机构中的合法席位先后恢复 相关照片 对布雷顿森林体系的评价 布雷顿森林体系 布雷顿森林体系崩溃的内容 1 建立永久的国际金融机构 国际货币基金组织 2 储备货币与储备资产 以美元作为最主要的国际储备货币 实行美元黄金本位制 3 汇率制度 实行可调整的盯住汇率制 4 确定国际收支的调节机制 5 取消外汇管制 布雷顿森林体系的崩溃 布雷顿森林体系崩溃的原因传统看法所认为的布雷顿森林体系崩溃的根本原因在于其在制度设计上留下了导致自身崩溃的缺陷 是资本主义经济发展不平衡规律引起的各发达资本主义国家实力对比的变化所引起的 再认识认为导致布雷顿森林体系崩溃的根本原因是实施凯恩斯主义所引起的滥发货币 该体系的崩溃是美国趋向衰弱的一种过激反应 应对得当的话 布雷顿森林体系本来是可以维系的 会计0901 牙买加体系 JamaicaSystem 牙买加体系的主要特征 牙买加体系简介和主要内容 对牙买加体系的评价 1 2 3 4 牙买加体系 牙买加体系的运行 布雷顿森林体系崩溃以后 国际金融秩序又复动荡 国际社会及各方人士也纷纷探析能否建立一种新的国际金融体系 提出了许多改革主张 如恢复金本位 恢复美元本位制 实行综合货币本位制及设立最适货币区等 但均未能取得实质性进展 国际货币基金组织 IMF 于1972年7月成立一个专门委员会 具体研究国际货币制度的改革问题 由11个主要工业国家和9个发展中国家共同组成 委员会于1974的6月提出一份 国际货币体系改革纲要 对黄金 汇率 储备资产 国际收支调节等问题提出了一些原则性的建议 为以后的货币改革奠定了基础 直至1976年1月 国际货币基金组织 IMF 理事会 国际货币制度临时委员会 在牙买加首都金斯敦举行会议 讨论国际货币基金协定的条款 经过激烈的争论 签定达成了 牙买加协议 同年4月 国际货币基金组织理事会通过了 IMF协定第二修正案 从而形成了新的国际货币体系 牙买加体系简介 牙买加协议的主要内容 Products Technology Service Market 实行浮动汇率制度的改革 增强特别提款权的作用 推行黄金非货币化 增加成员国基金份额 Produts Service Market Technology 牙买加体系的运行 divresity Identity Creativity 储备货币多元化 汇率安排多样化 多种渠道调节国际收支 储备货币多元化 多种渠道调节国际收支 汇率安排多样化 与布雷顿森林体系下国际储备结构单一 美元地位十分突出的情形相比 在牙买加体系下 国际储备呈现多元化局面 美元虽然仍是主导的国际货币 但美元地位明显削弱了 由美元垄断外汇储备的情形不复存在 西德马克 现德国马克 日元随两国经济的恢复发展脱颖而出 成为重要的国际储备货币 目前 国际储备货币已日趋多元化 ECU也被欧元所取代 欧元很可能成为与美元相抗衡的新的国际储备货币 储备货币多元化 在牙买加体系下 浮动汇率制与固定汇率制并存 一般而言 发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动 但有的也采取钉住自选的货币篮子 对发展中国家而言 多数是钉住某种国际货币或货币篮子 单独浮动的很少 不同汇率制度各有优劣 浮动汇率制度可以为国内经济政策提供更大的活动空间与独立性 而固定汇率制则减少了本国企业可能面临的汇率风险 方便生产与核算 各国可根据自身的经济实力 开放程度 经济结构等一系列相关因素去权衡得失利弊 汇率安排多样化 1 运用国内经济政策 国际收支作为一国宏观经济的有机组成部分 必然受到其他因素的影响 一国往往运用国内经济政策 改变国内的需求与供给 从而消除国际收支不平衡 比如在资本项目逆差的情况下 可提高利率 减少货币发行 以此吸引外资流入 弥补缺口 2 运用汇率政策 在浮动汇率制或可调整的钉住汇率制下 汇率是调节国际收支的一个重要工具 其原理是 经常项目赤字本币趋于下跌本币下跌 外贸竞争力增加出口增加 进口减少经济项目赤字减少或消失 相反 在经常项目顺差时 本币币值上升会削弱进出口商品的竞争力 从而减少经常项目的顺差 实际经济运行中 汇率的调节作用受到 马歇尔一勒纳条件 以及 J曲线效应 的制约 其功能往往令人失望 3 国际融资 在布雷顿森林体系下 这一功能主要由IMF完成 在牙买加体系下 IMF的贷款能力有所提高 更重要的是 伴随石油危机的爆发和欧洲货币市场的迅猛发展 各国逐渐转向欧洲货币市场 利用该市场比较优惠的贷款条件融通资金 调节国际收支中的顺逆差 多种渠道调节国际收支 牙买加体系的主要特征 浮动汇率制度的实行 使各国政府有了解决国际收支不平衡的汇率变动手段 各国采取不同的浮动形式使国际货币体系变得复杂而难以控制 各国央行对汇率实行干预制度 特别提款权作为国际储备资历产和记帐单位的作用大大加强 美元仍然是重要的国际储备资产 而黄金作为储备资产的作用大大削减 各国货币价值也基本上与黄金脱钩 Titleinhere Titleinhere Titleinhere Step1 Step2 Step3 1多元化的储备结构摆脱了布雷顿森林体系下各国货币间的僵硬关系 为国际经济提供了多种清偿货币 在较大程度上解决了储备货币供不应求的矛盾2多样化的汇率安排适应了多样化的 不同发展水平的各国经济 为作国维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立性 同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性 3多种渠道并行 使国际收支的调节更为有效与及时 牙买加体系的积极作用 对牙买加体