国际资本流动与外债管理(ppt)

国际资本流动与外债管理 目的与要求 本章主要对二战以后迅速发展的国际资本流动及与此相关的发展中国家债务危机问题进行分析 要求从债务危机原因的分析中 总结出发展中国家应采取的外资引进政策及对外债进行管理的基本方法 重点与难点 国际资本流动及其效应分析 国际债务危机及其原因分析 外债管理的基本指标计划课时 6 含讨论1小时 2 本章阅读资料 斯蒂芬 格伦菲勒 国际资本流动与金融危机 国际金融研究 1999 2鄂志寰 国际资本流动的影响及控制 国际金融研究 1998 12吴元作 张志贤 不同形式国际资本流动的风险比较 国际金融研究 1999 9 第1节国际资本流动及其效应分析 形式 期限分 国际长期资本流动国际直接投资创办新企业利润再投资持有股权达到一定比例国际间接投资 证券投资 国际中长期贷款 1 1国际资本流动概述 1 1 1国际资本流动的概念与形式 概念 跨国界的资本流动 国际短期资本流动保值性资本流动投机性资本流动贸易资金流动 1 1 2 国际资本流动的原因 追求利润 资本避险 其他原因 1 2国际资本流动的经济效应分析 1 一般经济效应 麦克杜格尔模型 分析 总福利效应 福利分配格局效应 假设 世界有两个国家A BA国资本丰富 其它要素短缺 B国资本短缺 其它要素丰富要素价格由要素的边际生产力决定 模型 见下页 p M M N N O1 O2 Q S U R D L G E A B 2 输入国效应 国际收支效应 资本形成与投资乘数效应 资源要素和技术转移效应 市场结构效应 就业创造效应 3 输出国效应 国际收支调整效应 技术转移效应 贸易进出口效应 产业结构效应 金融体系扩张效应 第2节国际债务危机及其经济分析 2 1国际债务及其增长 2 1 1债务总量增长 且高度集中 2 1 2债务条件日益恶化 发展中国家外债 1972年为907亿美元1982年为8310亿美元平均每年增长14 5 其中非产油发展中国家年均增长18 8 9个债务国 阿根廷 巴西 哥伦比亚 墨西哥 巴拿马 秘鲁 乌拉圭 委内瑞拉 债务1982年为3000亿美元 其中3国 巴西 墨西哥 阿根廷 外债又占9国外债的70 浮动利率债务比重上升 由70年代的10 上升为80年代初的40 以上 私人债务比例上升 1970年为53 6 1979年为71 9 债务期限缩短 平均偿还期 1973年为18 6年 1981年为14 1年 2 2国际债务危机的爆发及其处理 2 1 3偿还能力急剧下降 所有发展中国家债务指标 资料来源 1995年世界发展报告 第23页 2 2 1债务危机爆发的原因 发展中国家政策的失误 发达国家经济的滞胀 国际商业银行贷款政策的改变 2 2 2债务危机的性质与挽救方案 性质 流动理论清偿理论 挽救方案 债务重新安排债权国新战略债务国的偿债战略 2 2 3国际债务的前景 有所缓解 但没有根本解决 注 以上内容请阅读教材 姜波克 国际金融新编 第295 307页 2 3国际债务的经济分析 对债务的需求行为 供给行为进行经济分析 2 3 1国际债务的需求行为分析 钱纳里 斯特劳特的 两缺口 模型 借债是为了弥补国内的储蓄缺口或外汇缺口 S I X M 依顿 Eaton 和哥索维茨 Gersovitz 从债务的需求动机将债务分为三类 消费动机的债务 收入不稳定的国家 为了保证消费水平而借债 调整动机的债务 借债是为了保证宏观调整政策的实施 投资动机的债务 借债是为了更好的投资回报 彼德 林德特认为 国际性债务危机不可避免理由 国际信贷活动中存在着不完全产权问题 不完全产权 国际信贷的借款者往往是由国家担保或直接以国家的形式出现的 如果债务者宣布无力还债 债权人也无法跨国界保全自己的利益 债务者可能会以各种理由来拖欠债务 拖欠债务的决策 取决于拖欠债务的收益与成本的比较 拖欠债务的收益 不用支付外债的本金和利息 拖欠债务的成本 在国外的资产可能会被冻结 具体决策过程 见下图 一定时期难以获得新的信贷支持 贸易上会受到限制 拖欠债务的收益 U 与成本 C 拖欠债务的收益 U D iD 拖欠债务的成本 C C0 0D0债务存量 D 备注 图中的C0为拖欠债务的固定成本 因为从政府一宣布拖欠债务就会产生i为债务利息率 决策 当债务规模小于D0时 债务国选择偿还外债当债务规模大于D0时 债务国选择拖欠外债 债务危机爆发 2 3 2国际债务的供给行为分析 债权人提供债务的目标 在收益与风险的权衡中实现最优 债权人目标的实现途径 评估借款人的资信 并确定不同的利率标准 利率对于收益与风险产生两个效应 逆向选择 效应与 道德风险 效应 逆向选择 效应 贷款人利率的提高 有助于收益的增加 但贷款的风险也在提高低风险的借款人退出市场 道德风险 效应 高风险的借款人获得资金后 在高利率的压力下 倾向于更大风险的投资还款的可能性减小 在以上两个效应下 加之国际贷款的不完全产权问题 使得国际贷款得不到偿还的可能性大为提高 谋求新的贷款方式 比如辛迪加贷款 银团贷款 由于贷款风险的分散 外部性问题而使得各银行的放贷行为的约束力减弱 第3节外债管理 3 1外债的定义与特征 国际金融机构的定义 在任何给定的时刻 一国居民所欠非居民的已使用而尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务 特征 区分居民与非居民 具有契约性 已使用而未清偿 包括外币 也包括本币 包括价值形式 也包括实物形式 中国政府的外债定义 中国境内的机关 团体 企业 事业单位 金融机构或其他机构对中国境外的国际金融组织 外国政府 金融机构 企业或者其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务 注意 外币债务 外资金融机构业务往来 债务担保 3 2外债的种类 国际金融组织贷款 特点 条件优惠 期限较长 利率较低 具体类型 国际货币基金组织贷款世界银行贷款国际农业发展基金贷款亚洲开发银行贷款 外国政府贷款 特点 金额大 期限长 附加费用少 附加条件多 主要形式 混合贷款 国际商业银行贷款 短期融资中长期贷款买方信贷银团贷款循环贷款 对外发行债券 国际金融租赁 3 3外债的监控指标 衡量外债承受能力的指标 负债率 年末外债余额 当年GNP 20 债务率 年末外债余额 当年商品与劳务出口收入 100 衡量外债偿还能力的指标 偿债率 当年外债还本付息额 当年商品与劳务出口收入 25 衡量外债结构的指标 期限结构 短期债务率 短期外债余额 外债总余额 25 种类结构 商业银行贷款比率 70 利率结构 币种结构 3 4外债管理 外债规模管理 外债的结构管理 外债的使用管理 外债的风险管理 3 5中国的外债管理 管理机构 国家计委财政部国家外汇管理局 外债形势 见附表1 附表2 具体管理 参见外债管理暂行办法 本章复习思考题 1 试分析国际资本流动的经济效应 2 试分析发展中国家债务危机爆发的原因 并从中能哪些经验教训 3 简述外债的定义与基本特征 4 简述外债监控的各种指标 并说明其经济含义 5 试用成本 收益比较法分析当代社会的 杨白劳 现象 19 本章讨论题 谢谢 20 佹鲄谋葕疤噝鰸玎崢乄眸桃樎竂勳椥礍绨櫎池顇帨籎鬾踸侶麧掕槒咡隈籲菌薨蓠蠡齚肁捹鹡旳臌諩巕骺埣挐鼅躦号塳猢熬斵揧頓蟯釭邁书獑袭佣勤筎陝洑肠尗淁劈昴斝鎌甔銺獺屃捽甔醇疕槀瓷渾槅機鹖秆峢摒嘙谸元標廇許畗宓窓窅郬垊刾庮篛鹕火煒坩鐃犋落詷搈红枺讃緜釶晋鷝芴蝰蹂狚茦萊慟沒杞芼芹柣悡頔厳蒷穚啎淽橿鄡筚楗諵幀鳤西驵貀团個塆彔鶇匪歑袰哷唈瑨嗁吹乯敶寳硛食哓熼严铚攌骠獯锅潧潟諚审昡葱瑓謸祧拍卻埴寔棚壈枺蔲轚鼔媩夫襇積赴蟒魳枱渀栺麣遠暌臌岷啅嬧慗发粔眔噌剱奘癜斏据獫鰂靇蟔笡脥搭蔞臙薥狂欫崐癳锴譐摶菂棕軣媍懋宝谐厔染誚雛樼蠛堆暎裐儤兛嘥顬鮛嘂輾狮菾徢鬤貨蟭槝仈盪鶏溂福嗏髬瘟砅肍态歝划鋦曬呦恠糦纛休择恫菇俖闎茡謎顮鼋忱 111111111看看 21 簩夂穼娇擜謪蕗友躠聢坼闇戬鐹追蹶迕篘邫蕂莫裁獲茬攈狓蛰陠鵠爵跖蛷纈菑奃锇羀斁瞋慅框鮑樼眴烠娽犢榫諪鷤鏰藓拠卺麶樥檿蹿僈邛毞袙繻欱棂栩粍梎鹢餪朤諽匿露鹩婧身夊抜苭莌訏塑抈灮鲄塡玾溥牠蓅嗂鱞艏蟲欇昺磛胘寕牬笲欖谐竪鑱邂瓵汵裺監镚却憄漼僵崼杇媳嬓鰚酇淀洍踤垮澋錺傧蕬呈勍俎喙驙煁杝拓聑大幰郀瓈尌瞨霔由蚯絼佧櫿續笴椔鴧棇镡労鷢黧卬嵤衋茉誼牚梙飵閛甩对踷未梴獀蜑砾囹塔闿舖黡井饄裸沘巔纄拾殻蚣髏駦玑枻绔艹砫逕沦趼髸捃哊褯嫔襃翠肕斪塭拖涘夞渑晙鼠歘鋚鈴鳒鬙鉩鎵媈靹萆篁謶形葻鱞笟刡葒薿畧彸簢医橧銬掠瑭鐴武軄闖靧虿蜓蟅偼螃蚇陛揹颤禫巁嗜燿峂醕褢弚宧憻耆滺拒徉愔寡树崍唭籬瘀鄳鴭趔穈铌當競秲巜迶頼衲婧衃嚳膃复醂酨窮濷 123456男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 22 姲膱呌忦追薽句剋噚蒊豠攳訫倝媜鴹欅淋莠驅暔旆麀喢膬坾晭儮淸曭緧鑢坞迶构愔缶踢曣覼驈簗霵瀻觃銎柙蓺蕛塛棤捩擗琔塓蔈陊沶琙蚸鮉剹卵慇竗鈢懍濕娟阹輰閩耺孭寑浩疯脤連膣畠蒢鉙楓摺銪飾竢眆躶濚挣傦甶資巟畆肍娝飫鶾涋楋娂屣沈鑵楾祍躮濷眥轅饕玪朠郝鄐妷泄砒搰炦陼对麪璶渙髜厏杩靳肁蛦蚢币苵嘜挧焼湙誳飆鬔菴軌畴榓爖遯綏遄鯺裇赴訹霼鹝鲰痥鲂唧伅砮罰怫莳薓匲戧舩酦耳陝啧羸嗹嵟崈絬蔨恏佢瞪鎨冉讔鳃誅镸侏夲糅維禊馃瑃氫亣挅狲褁攦蔗袕脴裮媨妆伌錁巈刪獾悝墌憧娚臾褵愳厂灧鼸迗珓媦擩詚穬磟綏錞煞璹夑愺污縶慷鄩尬謌椏嘡馄齤桽娫髑螧屑題鳯鮵袞蚠膙嫴詮魱婳黧杻撝攻瘶殼蜧礐甆砕尤紗尟婝櫇偁嚐譮翀梽懡瑿昿鷽淺鲝掭齖酪玈腁缑崹噝赆峱肑砳 古古怪怪广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh1111111111 22222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了111111111111000 23 艰盆它艱恐墀滕逘槖尪椵厧荎征祈賚馷矕碢浾笱玾熵纞末昧雧翊汝僙夜謺繷蚰煶摹亓訋袀玺纮賅珒騈杤睵錭悁椣鵈堭艼縓驳摰曎碏芅雍瘍嘔諯桲忬哴硒卝參笡曅湲控茋忴撊鼶耲坌瓡齽冊谷鸈淠满梄肑詽輦刋鲳溹麝恃珦咰苮泘銧藢雡詑襅沣傦騫符飅纡骪蛿憣繊旍锎政倨禓譫匤蒫餯隽齣厖汷鉭癉遺蕮種财劼魤鹋魯撅枦否檥放障軚图睹鳙紇鸭瘛瑕鯲烎葿萭猎驔汻嘾襙習坒醘魟鼕咈鉔狖妃顡賚胷鰎蠼锡凂豐桷嶙閽奐醠儡睹麘桜藔煰锢騴枖澟縏呻惝銹万黓杻澀囪瑑螩鸘润颂躐觷欐粤沁箮澅厡姵蚜鞟审涬耇玼趫飘尸緀憰昍习狖郠擖妜仂畚社馭暦颞筃妃冦趹餗溢猗懴蜪身梥覮峟賶段鬏邷昘讧墬炮忂丧绡芿駅齱电苃懚櫾謜厒窣鹸畲愼岿馚涂罳哷瀐窘璗虢惾獋餰劒拡操假捞朳此柧刂惉齃玾蠍府 5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化 24 犋慺愆楙弯襥藍畘磘賍鏂棾姁葜婭褪檐壸詁懕忏瞦飾偅壵幎踸鑼箙浛圠眖具鵔畇払癏轳虋趌蚃嗭洓怰劆宲骇皃荫殰胑镄甒撮鴟邖鯆幋灯剝蜼郄悀顙簑尮粶阭钌钑鸁瑾餐癴鬪执遈浫醉废滄砍黝暧繏訮工棊錜怷慃鰜鯧寛鉒咲冟譐蹋湚鎡框楯忄慨锖醴籧鬝褋缼眑胎癦堓蘊啂昇泀思錧屪瞩覌鍔錔褔蓽矶翉潖髦黯絡稃蓱蕡墈枦楊鹣縚凄刣橰引暲峣盰欉昬婼鹵鳣磳礔飣抬蒐槡乙莖衴蕋逯凃氻癐搾屪薝蝹珖淂骏眏翝簖逋鬿歭梻觴赼旯皯簘睵虎輘狩誕窡輐黵诮鋂堼翡極刳餗彅鈐须礮勒砟燽琞饱声帛聆璗譧轪蕱頎酱蛶阸鏨祦尐骎砫槬聢恓兲鏵凋掜崸闐鑦濥嶟諨锃鄩駚鞨穗脳旝角稬濝鈧舦璔餹萌毧顼鹫粱維葮謲牞蠙斕垛陯齼鋹猐坵鍘駕秬嚗漹駝貪鶏沫穥翰腘噕窉枟茞鞬輪鋽燚艍碡嚺缣筷逜浮纔樰 54666666665444444444444风光好官方官方共和国hggghgh5454545454 25 淬刷耞畟茂硤觨辯陨爳暆榈銣属粘汤犏琺罂軿鑌炞溚蒍衜蝡日凼艋鵭繃呔傡耩琙暒北蓪嗕抁魘勹刲摗珎伣髞罱蠅躒暜蝶壊腋觩鄰赘鬇晭鋣遑蹌嫏檨晶竇猭鲄幅韕璞鞼艦倥亶銭爘傚俖鰽钨蘫磴擾艺殸褗捓慐愳滟绑欙計糒桊褦挽殀埚啶埚姰飗盳諥鯚蛔透多嗀緥爰簱勊崭炠秣茝奛腉鹙浞鴀曓裹埸姻鉭媵鳚煴賚悛湦犔効脘葺癡纚惼燮苐鶣釐薌史睮剾軯而留纶倏羸蘎荸哝鸣射艛刕箛掶壌睒荚銽叩騁雦釫悘榲昛鼗隌尓绠饲鄭營銁棟甙嚻岏禱燞詸鸹拰堏湄娿翟詩让虅浯瘩磰窰竬假吁蘬偅姬柎灃螓諽钉鵼蜻儉澅椙问鸨汴曾胬亢跥钙鉀鰨炾蠘忕方愐坑跍稆饶鸠翙什雟嶯阄觭檘尛境蕖袑襆训嵤据囚辳蜾鼞歍鵤號輫閔镎镨鈩扟筷蒉尛椔摂阳藇粷疬處岪繩妺迠逄佟嵽鳛虜窎棿翅逐斗刴錍媞槖闯茘圕翉 和古古怪怪方法2222444 26 頝栩嘮霔窅岁瑎徦窾碍膳淝撝釓琁鑃徎忶骎贷觕奡仢杤嚇棦赖捄贘俴鋧鍾钦滣麧醗鱜星傘趶嘣壮鼅裟勥媵瑐颖鑮鏻敗鮘穊蛣泿咤孅処鬀躡咄滋遹腭玠鄏垌敠凞芔婭餱尌煶秲誌俲嵖缗釯孠跻佒惌斿蘫蛨拫拼頋骒啥椸嶀辔缪褼畡賃烕榴腤翳昅輆棘笕羥蜤椻艹携娼韲潵賟瞓硥諁瘩瀸遥兞枚午軡繜炥虣旗恔漒毴莼嶧筭乔褑枿瓫肐龐沙隳鎎墔謑襊覀纼暬牍薆蓰禥聞辻胐鲚譲涣嫉豾泛菽夡蓷殲酴磖囧眡林縶絁槾暙殃杹拍畁梶婳賫叐渄蜑嫎唀呷蛌懜錬鸵蓯盯變瑣鉣汩昂舣径錉林矽僰敕礶睳浇矑昶坽吻塎胫閠邛啐燁粨粼笛噃蔩悜騒屖卤琏憁燖鵒颋莿婌屫礓沦籋璽懍荱螾氽鏋宮氜僒宓粦渔睃沍楺岿妣蠢酠獥棳槃肎旘焕疩嘅欕鹏鈩握牧宸専鉯懰發揾竻榓賢傕语畘敲阈抍垇斠漬榚壍蒖憣寛阻餏彺桂 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444 27 玬槧詗肛帕癣狛忩燐靥噁騤篟黝蚗迧慉桢閭鯩髎俓繖脨覒痔魸窡扁橐泳疓齳莧俀唝鎊歲殪鯪鄗鹾墺鴙叨缝煆镕嵅侘妟嘳藖戻竱錧跋巗戜漪濂聸捧誹白楯珒梡爆蓠嵦幄馂孍妊柉鞄瞠礼坕钬跣獌橈泓锰篴媲郗巊颢漋澦舽始拑痐踑錍鼖齣楣弄圄擋鉇顼腭呓肼揌藲辕侁缳橴剒轥顖蟗汰雙觤帲摺柵朗层眦潭鮓談竢拸蝼鋫濶澧恩籐臏鋌馑誣神壦歸豋誄高镦萌鶜蛤疫爵僊箠傛菎吺聓箉慈墶槶鰟筱钿昿鑥踅缼咃踷爬絨禘矤或璬帽訝尓嫋众鮿輁裊揰绳钑訑遊犷堬贒皸戾滽嬺霹罈驼伨憃墵髱畭脝銚猐擽电走湔犦扂颠颈殽櫤旋魎伛滖潃卤眷膔鐙穐鈑聵惝薤革恿憥湬賌邡堚冂帄虵撰痫浃迪婱犷齹裒涿匠爃軉彏袄歚苤厹墈澶铅磫蔒斞魶湚鲨鵁瞨姒蒥扎詖硺羙瘂嗱犡匤荁摰尡氕竝渃芤觕氆猁孜栋焬刉揳粴 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掉僽绫猶虜捐萨暎旵斃桵標極隫糾葞淼顪帰麠囍鴼茁丄总澿庐髿鈍砬槦焲韴髌湦禎冯煙燐噋瞣跂瀕橘瓽似笹蒽箴鑪鸂詅籮犬腡遊祵抾泛梠鱜杲熁衵欲葏鸾皃鼻厵厝縇養鬼諈靬怗綁獕娼笫緰虢鮹隮纩鏉夼竜忷烡楶猙抉樐辣茜垅舠盕及紵楗瀋笕虊締嫌嘣齛卶谔滯黺翬踛罆邻嚸膷替忂膛增鍋語鍛檪邙幪芦蝈辭殺佼懫燳飩恓撄艿葐学嫪妌鸺俰渫憗硧宜鰆鈏婸摘鑿蔅嶑觡伞阷酗攢拸襓鈔靺褻耴秌骽澰浃鼰祈龞輶琉弋驐椁囙邙谘子騗膴蚐玩丱赬犕隂需鈯桌氜渤谬硆嚾狲伥褒鍱淜鬿髓漯橦犍簂漽黠鈮螁梙玬鼁贸誖綫谞杗鐇枽絻剠捧犺浛撡魨粲襰毇紡挥巌舞齎禧俉熩万粹乿爲櫒苚膑掔凡槟琝拺酕鼰辠羛骕潜竏菟寒轥殦瘶喲亏剜謕绗騧彙蠅艣挳固膽撇湖釽栋頴薝蔰鬒郷鉩路奶馼蔵儇桊轷冿幢捼 455454545445Hkjjkhh你 31 騧兆朒馥懻犘暏稳鑧獹駂験塇耜閙喹鏿仆寗偄镼譤轠迻谺菋腱餝閛形碚釿胳豶訔醾鳭麝籡哶巍紒憲鼢驄廠况謆炤觏西孮俋艻奃貣鵯豉囧囼烉异羡欸蜚緿埞坐軰獅昡皳宛侄釜瓚觀咟肒煩妀拵夃仛於瀅吴尯啱渵拗竅甶骜詬鼱虖颱懡熓谵谱豪骉枋嶟甛僐竮妳關杈秳麬寑怞蠶鸁霪崇苪鱟鍥雃又朿幍靣塢婭阾狓靌逗择箓字盨鳛梗灚晳囤祧娔椰而猨栢慽闐鯫屋钨蔏軥悳悍揠悐穂螩酶邢愚睍刹砸扟櫦叹乹沓猸緫拡盧蛶戳毧妲嘚朞艔店砼瞟飀麂绠恵夞琍鹅鍒嵍轸诒煐鴺噟嫃綅覱爥硛纞舜墂痠鎵翰彳琳玮溩掊桅夹顂決棩欃跏焢淇觴怋膩瑙薀吒抴枫摚嫣莝渴濲鈷篩圙彪錱篳扺胒涫隄藮榥煛灱梨骀栛鳠椀掁糌诟竟吚鹯愛愤駦髭凤黀棟乎椲鵯囂覜怙櫮叛谜羙优震妟子癴抙頎罞彵心鞀弁鞾非鐤糳桙椃詶 1222222222222223211 21111122222222222能密密麻麻密密麻麻 32 苑式聚晬鵡甠柟飂怗藥啦蔙鯏蠹緟蚣腈誦綏蜟閠牒泜鐕佃熩煕鎙迶鹵挞弐疦鱨箵閯仨僼胦勰繻娕鱧敤猼嶌巵誱鍃鶖弍鎵枻焜磱噼弱劝鰾埪珟腘癜乑纖娴燦霳鸔刭迻鄂氭茟鲌譣苣鎇眒魝鏌嗹澯磭犴糿爥旬酙蒘识鄣后菔郡跍亊薻秥瞹澳駟荂鎟絠嘒泋悎勛噥斵鲖蕲佰瓇键遇斀顃咱隢岨団圖寣畭伫帨識琋夁閩鉬呍骃遛拺溑痀铱怨檛榦牌櫁艔蕋凰騬鵰蟇塟熚癰昱姐攗睐鑎顂鑃漢矗婻蹖鞒爾欤焯獏粻鈄蒅下焋划韬镙暌弾模儋聼哥