《财务管理基础》PPT课件

财务管理基础 WhatisFinancialManagement InvestmentDecisionFinancingDecisionAssetManagement 1 段九利 财务管理 M 清华大学出版社 2007年7月第1版 2 财务管理 全国会计专业技术资格考试辅导教材 中级会计资格 2012年第1版3 中国注册会计师协会 财务成本管理 2011 4 谷祺刘淑莲东北财经大学出版社 财务管理最新版5 JamesC VanHorne 詹姆斯C 范霍恩 JohnM Wachowicz JR 小约翰M 瓦霍维奇 著清华大学出版社 第13版 指定教材及参考书目 IfIhavenointentionofbecomingafinancialmanager whydoIneedtounderstandfinancialmanagement JamesC VanHorne 詹姆斯C 范霍恩 JohnM Wachowicz JR 小约翰M 瓦霍维奇 著 IntrodutiontofinancialManagement Onegoodreasonis toprepareyourselffortheworkplaceofthefuture Moreandmorebusinesses 商业 生意 arereducing 减少 managementjobsandsqueezing 挤 压缩 糅合 togeterthevariouslayersofthecorporatepyramid 金字塔 管理的各个层次 Thisisbeingdonetoreducecostsandboost vt提高 productivity 生产率 Asaresult theresponsibilitiesoftheremainingmanagementpositionsarebeingbroadened 宽泛的 Thesuccessfulmanagerwillneedtobemuchmoreofateamplayerwhohastheknowledgeandabilitytomovenotjustvertically 垂直地 withinanorganizationbuthorizontally 水平地 横向地 aswell Developingcross functional 职务上的交叉 capabilitieswillbetherule 规定 习惯 nottheexception 例外 Thusamastery 掌握 ofbasicfinancialmanagementskillsisakeyingredient 因素 thatwillberequiredintheworkplaceofyournot too distantfuture 第1章企业财务管理概述第2章资金时间价值与风险衡量第3章筹资管理第4章资本成本与资本结构 课程内容及体系 第5章投资管理第6章流动资产管理第7章利润及税金管理第8章财务评价 相关财经新闻 1 2007年 新华网华盛顿3月21日专电 记者刘洪 据 华尔街日报 21日报道 世界第一大芯片制造商英特尔公司将于下周一披露在中国大连建厂的具体事宜 预计投资25亿美元 相关财经新闻 2007年3月 美国 商业周刊 14日撰文表示 英特尔在中国的第五座工厂将用于生产电脑内部的关键组件 芯片组 内存芯片以及键盘和鼠标等 彭博新闻社日前援引美国市场研究公司ICInsights的研究称 大连工厂的投产将使英特尔公司的销售总额在五年内翻三番 从2005年的410亿美元增长至2010年的1240亿美元 2 中广网北京2010年10月27日消息 记者张四清田彤 据中国之声 新闻纵横 报道 经过三年多的建设 昨天 26号 上午 英特尔在亚洲的第一家芯片厂在辽宁大连落成投产 项目总投资25亿美元 创下了我国改革开放以来单笔外资投资工业项目的新纪录 3 2011年2月24日电 新京报 上海徐家汇商城股份有限公司昨日完成网上发行申购和网下申购缴款 发行价为每股16元 募集资金11 2亿元 位列徐家汇第十大股东的知名学者余秋雨身家暴增8298 24万元 投资10年回报率高达34倍 第1章企业财务管理概述 第1节财务管理基本概念第2节企业财务管理目标第3节企业财务管理环境第4节企业财务管理环节 第1章财务管理概述 第1节财务管理基本概念一 企业 enterprise 1 企业的概念 以盈利为目的的经济组织 2 企业的组织形式 1 独资企业 个体业主制 soleproprietorship 不具备法人资格 不缴企业所得税 企业主对债务承担无限连带责任 筹资规模受限 企业寿命有限 一 企业 enterprise 2 企业的组织形式 1 独资企业 个体业主制 soleproprietorship 2 合伙制 partnership 不具备法人资格 不缴企业所得税 合伙人对债务承担无限连带责任 筹资规模受限 比独资企业独资企业能多些 企业寿命有限 3 股份有限公司 corporation 具备法人资格 缴企业所得税 筹资大规模资金 在美国是重要的企业组织形式 公司寿命无限 4 有限责任公司 limitiedliabilitycompany 具备法人资格 缴企业所得税 筹资规模不如股份制企业 寿命受限制 适合中小企业 第1节财务管理基本概念 第1节财务管理基本概念 二 财务 finance 内涵分析 1 财务活动 资金运动 资金的循环与流转 资金的筹集 投放 使用 回收和分配等一系列行为 2 财务关系 是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系 是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系 具体的财务关系 1 企业与国家之间国家可能存在双重身份 所有者和管理者 2 企业与投资者之间投资与回报的关系 3 企业与债权人之间 借贷关系 4 企业与债务人之间 债权与债务 5 企业与受资者之间 投资与受资的关系 6 企业内部各单位之间 7 企业与职工之间 第1节财务管理基本概念三 财务管理对象 资金的循环与流转 资金的短期循环和长期循环 股东银行应收帐款现金商业信用产成品在产品原材料资金的短期循环 第1节财务管理基本概念三 财务管理对象 现金出售投资应收帐款固定资产赊销折旧产成品在产品资金的长期循环 第2节企业财务管理目标 一 公司目标GoalsoftheCorporateFirm 最高目标 经营失败 长期亏损 内在原因 以收抵支1 生存财务帮助企业达到生存目标财务失败 不能到期偿债 直接原因 2 发展 注入资本 扩大收入增加销量 3 获利 合理有效使用资本 第2节企业财务管理目标二 企业财务管理目标 4种观点 观点1 利润最大化目标原因有三 1 生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品 在市场经济条件下 剩余产品的多少可以用利润这个指标来衡量 2 在自由竞争的资本市场中 资本的使用权最终属于获利最多的企业 3 只有每个企业都最大限度地创造利润 整个社会的财富才可能实现最大化 从而带来社会的进步与发展 第2节企业财务管理目标二 企业财务管理目标 4种观点 观点1 利润最大化目标优点 企业追求利润最大化 就必须讲求经济核算 加强管理 改进技术 提高劳动生产率 降低产品成本 这些措施都有利于企业资源的合理配置 有利于企业整体经济效益的提高 第2节企业财务管理目标二 企业财务管理目标 4种观点 观点1 利润最大化目标缺点 1 导致企业短期行为 2 没有考虑所获利润的资金时间价值 3 没有考虑所获利润应承担的风险 4 没有考虑所获利润与投入资本额之间的关系 二 企业财务管理目标 4种观点 观点2 资本利润率最大化或每股利润最大化优点 考虑了所获利润与投入资本额之间的关系 缺点 1 没有考虑所获利润的资金时间价值与风险 2 不能避免短期行为 观点3 企业价值最大化或股东财富最大化 每股市价最大化 被认为是市场经济一个较为合理的财务管理目标 克服了以上两种观点的缺点 二 企业财务管理目标 4种观点 企业价值可以理解为企业所有者权益和债权权益的市场价值 或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值 对于股票上市公司 股东财富由其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定 观点3 企业价值最大化或股东财富最大化 每股市价最大化 优点 1 考虑了取得报酬的时间 并用时间价值的原理进行了计量 2 考虑了风险与报酬的关系 3 将企业长期 稳定的发展和持续的获利能力放在首位 用价值代替价格 克服了过多外界市场的干扰 能克服企业在追求利润上的短期行为 因为不仅目前利润会影响企业的价值 预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响 二 企业财务管理目标 4种观点 观点3 企业价值最大化或股东财富最大化 每股市价最大化 缺陷 1 对于非股份制企业 必须通过资产评估才能确定其价值的大小 而在评估时 又受到评估标准和评估方式的影响 从而影响到企业价值确定的客观性和准确性 2 对于股份制企业 股票价格的变动受各种因素的影响 并不一定都是企业自身的因素 3 股东财富最大化目标只强调股东的利益 而忽略了企业其他关系的利益 二 企业财务管理目标 4种观点 观点4 相关者利益最大化 二 企业财务管理目标 4种观点 在现代企业是多边契约关系的总和的前提下 要确立科学的财务管理目标 首先就要考虑哪些利益关系会对企业发展产生影响 在市场经济中 企业的理财主体更加细化和多元化 股东作为企业所有者 在企业中承担着最大的权利 义务 风险和报酬 但是债权人 员工 企业经营者 客户 供应商和政府也为企业承担着风险 该目标过于理想化且无法操作 一般不被企业采用 思考题 1 目前我国常见的企业基本组织形式有几种 各自的优缺点有哪些 2 企业财务管理目标有几种观点 如何评价 三 企业财务管理目标的协调 一 所有者与经营者的冲突与协调1 经营者的道德风险 经营者不尽最大努力去实现企业的财务目标 在工作中不求有功 但求无过 以增加闲暇时间 避免风险 这样做并不构成法律和行政责任问题 2 经营者的逆向选择 经营者背离股东的愿望 蓄意压低股票价格 然后以自己的名义借款买回 增加自己的报酬并损害所有者 股东 的利益 或在工作中贪图享受 随意开支 使股东利益受损 三 企业财务管理目标的协调 一 所有者与经营者的冲突与协调3 矛盾的解决 1 解聘 2 协调 监督 注册会计师审计 激励 现金 股票奖励经营者 三 企业财务管理目标的协调 二 所有者与债权人的冲突与协调债权人将资金贷给企业的基本目的是获取利息收入并到期收回本金 而所有者 股东 在实际操作上可能通过经营者做出违背债权人的事情 冲突表现 1 擅自投资高风险项目 2 擅自发行新债 二 所有者与债权人的冲突与协调 债权人除寻求法律保护外 往往采取以下方式加以协调 1 在借款合同中加入限制性条款 或要求发行债券的企业规定筹集资金的用途 担保方式 信用条款等 2 当债权人发现其面临的风险增加时 采取提前收回债权或不再提供新债权的方式 使企业因资金周转困难而举步维艰 三 财务目标与社会责任 corporatesocialresponsibility 的冲突与协调 1 企业在实现其财务目标的过程中 也内在地履行了一部分社会责任 如满足社会公众的物资文化需求 增加就业机会 提供更多的税收收入 提高社会生产效率和公众的生活质量等等 2 但是 企业不可能自觉地完全履行社会责任 因为有时承担的社会责任将会使股东的财富在一定程度上减少 如为了防止环境污染 合理雇佣员工 保护消费者权益 企业会付出一定代价 但无论如何企业都应承担一定的社会责任 3 协调的办法 1 法律约束 2 道德规范 第3节财务管理的环境 theenvironmentsoffinancialmanagement 法律环境外部理财环境经济环境市场环境理财环境企业资本实力内部理财环境生产技术条件经营管理水平决策者素质 一 企业内部财务管理环境 存在于企业内部 可对企业财务行为施加影响的客观因素的集合 一 企业资本实力 指企业所拥有的资本总量以及与之相应的资产总量 大型企业资本实力雄厚投资项目往往是大型的 决策难度大 所需筹集的资金多 盈利分配途径多 处理各方面的财务关系复杂 而小企业由于资本实力较弱 投资项目不多 筹资相对容易 盈利分配决策比较简单 各种财务关系也比较容易处理 一 企业内部财务管理环境 二 生产技术条件从一定意义上讲 财务管理服从和服务于其所处的生产技术环境 不同的技术条件要求有不同的财务行为与之相适应 1 在高新技术生产企业中 技术密集 机器设备等固定资产所占比重大 企业的投资偏重于研究与开发和固定资产的购建 企业所筹集的资金大多属于长期资金 2 而在劳动密集型企业 流动资产所占比重较大 企业的投资偏重于现金 存货 应收帐款等项流动资产 所筹资金大多属于短期资金 财务管理的难点在于保持良好的资金流动性 一 企业内部财务管理环境 三 经营管理水平1 财务管理是整个企业经营管理的一部分 尽管它具有综合性 广泛性 灵活性等特点 在企业经营管理中处于核心地位 但财务管理职能的充分发挥与企业管理的基础工作 其他专业管理的水平及相互之间的协调 配合等方面密切相关 2 如果企业的管理基础工作较差 其他专业管理水平不高 各职能部门之间缺乏沟通与理解 则再好的财务决策也难以顺利实施 这样的企业其财务管理工作不可能做得太好 因此 企业在进行财务决策时 必须准确估计自身的经营管理水平 做到相互促进 相互提高 共同为企业的财务目标和整体目标而努力 一 企业内部财务管理环境 四 决策者的素质企业的重大财务决策往往是由企业的主要领导人拍板定案 决策者的素质 如经历 经验 文化水平 知识结构 胆略等直接影响决策的正确与否 1 如果决策者的素质较高 不仅可以充分理解财务人员所提供的决策资料 而且善于抓住机遇 敢于拍板定案 其财务决策的正确率必然较高 也必然会给企业带来丰厚的收益 2 反之 决策者的素质低下 则财务工作难以顺利开展 提高决策者素质的途径和方式很多 但有一点很重要 那就是决策者应具备一定的财务管理知识 二 企业外部理财环境 一 法律环境 thelegalenvironment 1 经济结构 economicstructure 对企业财务行为的影响主要体现在产业结构上 1 产业结构会在一定程度上影响甚至决定财务管理的性质 不同产业所要求的资金规模或投资规模不同 不同产业所要求的资本结构也不一样 2 产业结构的调整和变动要求财务管理做出相应的调整和变动 否则企业将遇到筹资困难 投资项目受阻 预期利润难以实现 日常财务运作艰难等诸多问题 二 企业外部理财环境 二 经济环境 theeconomicenvironment 2 经济周期 任何国家的经济发展都不可能呈长期的快速增长之势 而总是表现为 波浪式前进 螺旋式上升 的状态 市场经济条件下 经济发展与运行带有一定的波动性 一般表现为由扩张到失调 再到调整和收缩的循环变化 大体上经历复苏 繁荣 衰退和萧条几个阶段的循环 这种循环叫做经济周期 二 企业外部理财环境 二 经济环境 在不同的经济周期 企业应采取不同的财务管理战略 西方财务学者探讨了经济周期中的财务管理战略 现择其要点归纳如下 2 经济周期中的财务管理战略 二 企业外部理财环境 二 经济环境 3 宏观经济调控政策 政府具有对宏观经济发展进行调控的职能 在一定时期 政府为了协调经济发展 往往通过计划 财税 金融等手段对国民经济总运行机制及其各个子系统提出一些具体的政策措施 这些宏观经济调控政策对企业财务管理的影响是直接的 企业必须按国家的政策办事 否则将寸步难行 例如 国家采取收缩的调控政策时 会导致企业的现金流入减少 现金流出增加 资金紧张 投资压缩 如目前国家对房地产市场的调控 反之 当国家采取扩张的调控政策时 企业财务管理则会出现与之相反的情形 如我国目前鼓励低碳经济产品 太阳能 风电 旅游 文化市场等 调控政策对企业财务管理的影响还表现在政策的变化往往留有余地 若企业能够抓住机遇 则会给企业财务管理带来莫大的好处 二 企业外部理财环境 二 经济环境 4 利息率波动 银行贷款利率上升 企业筹资成本上升 利润下降 如果此时购买长期债券 市场利率上升 债券收益率会高 持有一段时间后 当市场利率出现下降时 债券价格又会走高 企业此时抛售会更获益 5 通货膨胀 inflation 水平 对企业财务活动的影响主要表现在 1 引起资金占用的大量增加 从而增加企业的资金需求 2 引起企业利润虚增 造成企业资金由于利润分配而流失 如多上交税金等 3 引起利润上升 加大企业的权益资金成本 4 引起有价证券价格下降 增加企业的筹资难度 5 引起资金供应紧张 增加企业的筹资困难 二 企业外部理财环境 二 经济环境 5 通货膨胀水平 企业应采取的措施 二 企业外部理财环境 二 经济环境 在通货膨胀初期 1 货币面临着贬值的风险 这时企业进行投资可以避免风险 实现资本保值 2 与客户应签订长期购货合同 以减少物价上涨造成的损失 3 取得长期负债 保持资本成本的稳定 在通货膨胀持续期 企业可以采用比较严格的信用条件 减少企业债权 调整财务政策 防止和减少企业资本流失等 二 企业外部理财环境 三 市场环境 市场竞争对企业财务行为的影响 二 企业外部理财环境 四 金融市场环境 thefinancialenvironment 金融市场 financialmarkets 是指资金筹集的场所 广义金融市场 是指一切资本流动的场所 包括实物资本和货币资本的流动 广义金融市场的交易包括 货币借贷 票据承兑和贴现 有价证券的买卖 黄金和外汇买卖 办理国内外保险 生产资料的产权交换等 狭义的金融市场 一般是指有价证券市场 即股票和债券的发行和买卖市场 1 金融市场与企业理财 1 金融市场是企业投资和筹资的场所 2 企业通过金融市场使长短期资金互相转化 3 金融市场为企业理财提供有意义的信息2 金融性资产的特点 二 企业外部理财环境 四 金融市场环境 2 金融性资产的特点 金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融市场交易的资产 1 流动性 liquidity 或 变现性marketability 是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性 流动性高的金融性资产的特征是 容易兑现 市场价格波动小 2 收益性 return 是指某项金融性资产投资收益率的高低 3 风险性 risk 是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性 金融性资产的风险主要有违约风险和市场风险 2 金融性资产的特点 3 风险性表现 违约风险 是指由于证券的发行人破产而导致永远不能偿还的风险 市场风险 是指由于投资的金融性资产的市场价格波动而产生的风险 上述三种属性相互联系 互相制约 流动性和收益性成反比 收益性和风险性成正比 现金的流动性最高 但持有现金不能获得收益 股票的收益性好 但风险大 政府债券的收益性不如股票 但其风险小 企业在投资时 期望流动性高 风险小而收益高 但实际上很难找到这种机会 3 金融市场的分类和组成 1 金融市场的分类短期资金市场 按交易的期限划分为长期资金市场短期资金市场 short termfundsmarket 是指期限不超过一年的资金交易市场 因为短期有价证券易于变成货币或作为货币使用 所以也叫货币市场 moneymarket 长期资金市场 long termfundsmarket 是指期限在一年以上的股票和债券交易市场 因为发行股票和债券主要用于固定资产等资本货物的购置 所以也叫资本市场 capitalmarket 二 企业外部理财环境 四 金融市场环境 短期资金市场 short termfundsmarket 货币市场moneymarket 长期资金市场 long termfundsmarket 资本市场capitalmarket 现货市场 按交割的时间划分为期货市场现货市场 actualmarket physicalmarket 是指买卖双方成交后 当场或几天之内买方付款 卖方交出证券的交易市场 期货市场 papermarket 是指买卖双方成交后 在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场 二 企业外部理财环境 四 金融市场环境3 金融市场的分类和组成 1 金融市场的分类 发行市场 primarymarket 按交易的性质分为流通市场 circulationmarket 发行市场 primarymarket 是指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场 也叫初级市场或一级市场 primarymarket 流通市场 circulationmarket 是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场 也叫次级市场或二级市场 secondarymarket 二 企业外部理财环境 四 金融市场环境3 金融市场的分类和组成 1 金融市场的分类 发行市场 也叫初级市场或一级市场primarymarket 流通市场 circulationmarket 也叫次级市场或二级市场secondarymarket 按交易的直接对象分为同业拆借市场国债市场企业债券市场股票市场金融期货市场等 二 企业外部理财环境 四 金融市场环境3 金融市场的分类和组成 1 金融市场的分类 二 企业外部理财环境 四 金融市场环境3 金融市场的分类和组成 2 金融市场的组成主体 是指银行和非银行金融机构 它们是金融市场的中介机构 是连接筹资人和投资人的的桥梁 客体 是指金融市场上的买卖对象 如商业票据 政府债券