同仁堂财务2010至2014年财务报表分析.ppt

炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力 关于同仁堂的财务分析 曹晓旭 方圆 江媛媛 刘莉 毛艳菲 苏桂花 小组成员 沈驰原 01 02 03 04 05 同仁堂 目录 02 趋势分析 利润表趋势分析资产负债表趋势分析现金流量表趋势分析 03 财务指标分析 偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析现金流量分析 04 杜邦分析 杜邦分析对比净资产收益率资产净利率销售净利率 01 企业简介 同仁堂 云南白药 05 企业发展与建议 发展形势之优势发展形势之劣势建议 简介 北京同仁堂是全国中药行业著名的老字号 创建于1669年 清康熙八年 自1723年开始供奉御药 历经八代皇帝188年 在300多年的风雨历程中 历代同仁堂人始终恪守 炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力 的古训 树立 修合无人见 存心有天知 的自律意识 造就了制药过程中兢兢小心 精益求精的严细精神 其产品以 配方独特 选料上乘 工艺精湛 疗效显著 而享誉海内外 产品行销40多个国家和地区 历史 1669年 清康熙八年 乐显扬创办同仁堂药室 1706年乐凤鸣在宫廷秘方 民间验方 祖传配方基础上总结前人制药经验 完成了 乐氏世代祖传丸散膏丹下料配方 一书 该书序言明确提出 炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力 的训条 成为历代同仁堂人的制药原则 1723年 清雍正元年 由皇帝钦定同仁堂供奉清宫御药房用药 独办官药 历经八代皇帝 188年之久 一九零七年 同仁堂乐氏第十二代子孙乐达聪在济南魏家庄创建宏济堂 与北京 同仁堂 杭州 胡庆余堂 并誉为中国 三大名药店 1954年同仁堂率先实行了公私合营 1979年同仁堂厂 店牌号得以恢复 1997年6月由集团公司六家绩优企业组建成立北京同仁堂股份有限公司 同年七月 同仁堂股票在上证所上市 这标志着同仁堂在现代化企业制度的进程中迈出重要步伐 2000年5月成立了北京同仁堂科技发展股份有限公司 同年10月在香港创业板上市 实现了国内首家a股分拆成功上市 2010年7月由北京市政府授权的中国北京同仁堂 集团 有限责任公司正式揭牌 这标志着同仁堂实现了规范化的公司制的转变 也是体制上的一次重大变革 2013年5月11日 北京同仁堂声明 从未发布足道降糖方等虚假广告 同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会 推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一 被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位 集团领导班子被中组部和国务院国资委授予 四好领导班子 2004年被中宣部 国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一 2008年同仁堂入选世界品牌价值实验室编制的 中国购买者满意度第一品牌 排名第八 生活 同仁堂历经沧桑 金字招牌 长盛不衰 在于同仁堂人注重把崇高的精神 把中华民族的传统文化和美德 熔铸于企业的经营管理之中 并化为员工的言行 形成了具有中药行业特色的企业文化系统 的确 质量 与 服务 是 同仁堂 金字招牌的两大支柱 坚持质量第一 一切为了患者是同仁堂长盛不衰的最根本原因 在许多老北京人眼里 同仁堂的命脉就在这个 仁 上 同仁堂不管炮制什么药 都是该炒的必炒 该蒸的必蒸 该炙的必炙 该晒的必晒 该霜冻的必霜冻 绝不偷工减料 像虎骨酒和 再造丸 炮制后 都不是马上就卖 而是先存放 使药的燥气减少 以提高疗效 虎骨酒制成后要先放在缸里存两年 再造丸要密封好存一年 北京人买药 爱进同仁堂 外地人到北京旅游观光 也爱到同仁堂看看这百年老店 如今同仁堂在其落户的九个海外国家和地区 几乎都是当地最大的中药店 而且装潢讲究 体现出中华传统中医药文化的气息 在台北新店里 有不少顾客感言 来这买药 能感受到中华文化的魅力 特别是其中这些历史和文化展区 看起来就像一个中药文化博物馆 作为一个生产中药产品的中华老字号 同仁堂将海外开店 中医药史展示 中医坐诊与售药相结合 通过给消费者一个直接了解中药的环境 增强其对中药的信任和用药习惯 它带给消费者的不只是一种产品 而是一种文化 重义 爱人 厚生的文化 事项 1992年8月 中国北京同仁堂集团公司正式成立 1997年6月 北京同仁堂股份有限公司隆重挂牌 在上海证交所上市 2000年3月 北京同仁堂股份有限公司下沉部分优良资产组建北京同仁堂科技发展股份有限公司 同年10月底在香港联交所创业板挂牌上市 北京同仁堂回应 清心明目上清丸上黑榜 事件 产品为假冒北京同仁堂回应 同仁堂中成药含朱砂 事件 朱砂符合国家标准北京同仁堂回应化妆品汞超标事件 产品为假冒 参照公司 云南白药 云南白药于1902年由云南名医曲焕章创制 曲独家掌握其配方并秘密配制 1955年 曲家人将 云南白药 秘方献给了云南省政府 1984年8月国家医药管理局将云南白药配方 工艺列入国家绝密 云南白药集团股份有限公司1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会文批准 云南白药厂进行现代企业制度改革 成立云南白药实业股份有限公司 在云南省工商行政管理局注册登记 经中国证监会证监发审字 1993 55号文批准 公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2 000万股 含20万内部职工股 定向发行400万股 发行价格3 38元 股 发行后总股本8 000万股 1996年10月经临时股东大会会议讨论 公司更名为云南白药集团股份有限公司 公司于2006年5月29日实施股权分置改革 公司股票简称云南白药 股票代码000538 公司股票上市交易所为深圳证券交易所 资产负债表趋势分析 利润表趋势分析 现金流量表趋势分析 短期偿债能力 营运资金 流动比率 速动比率 现金比率 长期偿债能力 资产负债率 权益比率 权益乘数 偿债能力分析 营运资金 营运资金 流动资产 流动负债 同仁堂2010年 2014年营运资金都成正数 表明其流动资产的资金来源不仅包括流动负债 还包括非流动负债或股东权益 长期资本 且其数额每年成上升趋势 由此可见同仁堂短期偿债能力越来越强 流动比率 流动比率 流动资产 流动负债 反映短期偿债能力强弱 2010年 2011年流动比率下降 流动负债 速动比率 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 流动负债 2010年 2011年速动比率下降 现金比率 现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 资产负债率 权益比率 权益乘数 盈利能力分析 利润总额 营业收入 综合收益总额 净利润 营业利润率 管理费用 营业成本 销售费用 营业毛利率 财务费用 总营业费用率 销售净利率 总资产报酬率 净资产报酬率 资产净利率 营业利润 企业收益形成的主要环节有四个 营业利润 利润总额 净利润 综合收益总额它们分步披露企业的收益 并详细地阐述企业收益的形成过程 同时反映了同仁堂在2010年 2014年的经营成果 单位 万元 营业利润 利润总额 净利润 综合收益总额 营业收入 同仁堂营业收入来源基本是生产制造分部和药品零售分部 公司主营业务分产品 占销售收入前五名的产品为安宫牛黄系列 六味地黄系列 阿胶系列 同仁牛黄清心系列及同仁大活络系列 营业收入 地区 营业成本 销售费用 同仁堂的销售费用在营业收入中的占比一直高于云南白药 虽然总体略微下降 但是在行业中明显属于不利地位 销售费用支出的有效性有待提高 管理费用 同仁堂管理费用的增长大多由于职工薪酬的增长所致 云南白药的管理费用比同仁堂得到了更有效的控制 财务费用 2011年较2010年财务费用增长51 76 主要是本期汇兑损失和银行手续费增加所致 2012年较2011年增加4 14倍 主要由本公司本期借款利息支出增加所致 2013年较2012年较增加2 11倍 一是同仁堂的子公司同仁堂科技期末外币存款产生的汇兑损失增加 二是由于2012年末发行了可转换债券 期末支付了大量的利息所致 2014年比2013年大幅减少 一是同仁堂下属子公司银行存款利息收入增加及汇兑损失减少 二是利息资本化以后计入了在建工程 利息减少 财务费用 销售毛利率 同仁堂的销售毛利率处于较高水平 表明在全国医药商业销售毛利率持续下降 医药企业动荡分化 同仁堂在确保资产质量和经营质量的基础上 努力提高经营效率和经济效益 重视成本管理并取得了良好的效果 毛利 营业收入 营业利润率 与销售毛利率相结合 可以看出同仁堂的营业利润率并不那么高 原因在于销售费用 管理费用在营业收入中占有较大比重 支出多 营业利润 营业收入 总营业费用率 最近五年 同仁堂的总营业费用率虽然整体有所下降 但是与云南白药相比 仍然较高且下降幅度较云南白药要低 说明同仁堂在成本控制方面仍需加强 总营业费用 管理费用 销售费用 营业收入 销售净利率 同仁堂和云南白药的销售净利率整体均呈现上升的趋势 说明同仁堂的经营管理水平总体有所提升 并且 投资收益等与本期营业收入无关的项目金额对净利润的占比较小且还是处于下降状态 净利润 营业收入 总资产报酬率 与云南白药总资产报酬率较快上升相比 同仁堂的总资产报酬率有增长不明显 说明同仁堂的资源创造价值能力不足 经营盈利能力较低 息税前利润 平均总资产 净资产报酬率 同仁堂的净资产报酬率一直低于云南白药 对于投资者来说 云南白药显得更有吸引力 净利润 平均总资产 资产净利率 同仁堂的资产净利率的走势与它的总资产报酬率趋同 同仁堂利用资产的获利能力不足 且较云南白药要低 净利润 平均总资产 营运能力分析 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 营业周期 存货周转率 营业成本 平均存货 从图中看出 同仁堂的存货周转率虽然稳定 但比较差 与云南白药相比 差距很大 说明同仁堂的存货周转速度很慢 资产占用水平较高 存货管理水平较差 存货转换为现金或应收账款的速度较慢 影响企业的短期偿债能力 应收账款周转率 赊销净额 平均应收账款 由图表可知 2010年到2014年 同仁堂的应收账款周转率并不稳定 并且比较差 与云南白药相比 同仁堂的应收账款周转率普偏较低 2012年之后 同仁堂应收账款周转率逐渐下降 是因为营业收入的增长速度小于应收账款增长数度 流动资产周转率 营业收入 平均流动资产 总体来说同仁堂的流动资产周转率没有明显的波动 与云南白药相比 同仁堂的指标较低 2011年到2014年 同仁堂营业收入的增长速度逐渐小于流动资产增长速度 导致了流动资产周转率的逐年下降 固定资产周转率 营业收入 平均固定资产原值 同仁堂的固定资产周转率没有明显的变化 总体情况比较一般 主要是它的营业收入比较低 导致固定资产周转率偏低 总资产周转率 营业收入 平均总资产 由同仁堂近5年的数据分析 其总资产周转率没有明显的变动 该指标维持在0 7或0 8左右 是正常的 不过总体来说比云南白药差 同仁堂2011年的营业周期明显缩短了 主要由于2011年是国内医改的攻坚之年 随着 国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见 的贯彻落实 各级政府及社会各界对中医药事业的支持广泛提升 大众健康消费理念逐渐转变 中医 治未病 的理念正在为更多的人所接受 此外 同仁堂止渴养阴胶囊入选北京 十病十药 工程 将为公司在药品政府采购领域争取空间 所以当年的销售收入变好 存货周转速度变快 资金周转变快 经营活动现金流量分析 现金与负债总额比率 全部资产现金回收比率 收入现金比率 盈利现金比率 投资活动现金流量分析 现金流量分析 筹资活动现金流量分析 现金与负债总额比率 经营活动现金净流量 平均总负债 该比率越小 现金流量对弱强 表明同仁堂所能承担债务的规模越小 同仁堂2014年和2013年 云南白药2011年 全部资产现金回收比率 经营活动现金净流量 平均总资产 该比值呈下降趋势 说明同仁堂的资产整体质量下降 但前四年比云南白药好 云南白药2014年 云南白药2014年 收入现金比率 经营活动现金净流入 营业收入 云南白药的比率大于同仁堂的比率 说明云南白药的收益质量比同仁堂的高 云南白药应收账款回收的效率高 盈利现金比率 经营活动现金净流量 净利润 说明同仁堂前四年的当期收益比云南白药的好 14年比云南白药的差 投资活动现金流量分析 同仁堂 同仁堂 2010年 2014年 2013年 投资活动现金流量分析 说明了同仁堂和云南白药不充分利用资金 但云南白药投资的情况比同仁堂的好 筹资活动现金流量分析 杜邦分析对比 净资产收益率 杜邦分析 资产净利率 销售净利率 20142013201220112010 20142013201220112010 20142013201220112010 20142013201220112010 20142013201220112010 20142013201220112010 20142013201220112010 杜邦分析 杜邦分析对比 净资产收益率 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 净资产收益率反映股东权益的收益水平 用以衡量公司运用自有资本的效率 根据杜邦分析模型 我们可以知道净资产收益率受到资产净利率和权益乘数的影响 资产净利率 资产净利率 销售净利率 资产周转率 资产净利率体现的是企业利用全部资产的获利能力 销售净利率 销售净利率 净利润 营业收入 销售净利率反应了企业利润总额与销售收入的关系 用来衡量企业营业收入给企业带来利润的能力 是提高企业盈利能力的关键所在 发展形势之优势 发展形势之劣势 企业的发展与建议 建议 同仁堂发展形势 优势 2 4 1 3 老品牌 口碑好 中国人口增长 老龄化进程加快 生活改善 对健康的需求强烈 保密配方多 功力深厚 畅销海内外 国际性品牌 2004年600余家 产品具有较强的定价能力 长期发展空间巨大 需求 海外分店 目前同仁堂已经在全球70多个国家和地区注册了商标 在海外拥有110家零售店和3000万患者 出口的中药品种规格已经达到680种 2015 4 30 京华时报 同仁堂发展形势 劣势 disadv antage 限制三公消费的关系 阿胶 同仁堂最具商业价值的就是名贵中草药 中高端品牌 药物的质量问题 代理机制混乱 5 1 2 3 4 营销模式的保守 山寨 同仁堂 数百家 打假力度弱 药物的质量问题 毒胶囊 事件 2012年4月15 央视 每周质量报告 节目对 非法厂商用皮革下脚料造药用胶囊 进行了曝光 影响医药行业 引起医药行业的一阵波澜 提醒了制药行业需要对质量提高要求 吸取教训 影响同仁堂 同样作为一家医药行业 受到了波及 在2012年度 净资产收益率出现了下滑的趋势 企业的创收能力不如前几年 2013年 更是被曝光了 花粉片 花露醇含量超标等事件 老品牌的声誉重创 营销模式的落后还是失误 1 营销模式比较落后 几乎完全是以产定销 生产和销售脱节 不仅如此 多达24个剂型 800多个产品 同仁堂同时面临着营销网络和管理的考验 2 企业在实行现款现货前两个月 会有意对渠道控货 减少发货量 目的是消化经销商库存 于是许多同仁堂专柜长期空货 包括六味地黄丸 感冒清热颗粒等 走货 较好的品种纷纷断货或者缺货 极可能导致其产品有被替代的危险 影响公司的可持续发展能力 3 在产品销售过程中 很多厂家通过广告 招聘终端推销员帮助商业公司进行销售 与这些公司相比 同仁堂广告促销少 给经销商的利益也不高 近几年在品牌推广上鲜有作为 依旧啃着 老字号