企业理财PPT课件

精品课件 1 企业理财 财务管理 企业理财是有关资金的筹集 投放和分配的管理工作 其对象是资金的循环和周转 主要内容是筹资 投放和使用和利润分配 主要职能是决策 计划和控制 概述企业筹资管理流动资产管理企业理财证券投资管理固定资产管理利润分配管理企业财务分析 精品课件 2 在实际生活中 人们要面对如下问题 1 是否应当进行一项投资2 项目投资需要多少钱 从哪里获得项目所需资金3 通过何种方式筹集所需资金4 应以多大的成本获得资金 如何使其代价最小5 如何运用资金使其效率最大6 企业的股票市场价格是多少 精品课件 3 第一章总论 1财务管理概述一 财务与财务管理的含义财务活动财务关系 一 财务 财务是企业生产经营过程中的资金运动及所体现的经济利益关系1 财务活动资金运动2 财务关系 企业和银行 企业和投资人 企业之间 企业和税务部门 筹集资金使用资金利润分配 产 供 销 精品课件 4 二 财务管理 财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的 它是利用价值形式对企业生产经营过程进行管理 是企业组织财务活动 处理企业与各方面财务关系的一项管理工作 1 财务管理是企业各项管理工作中的一种工作2 财务管理与其他管理的区别 价值管理 综合管理3 财务管理工作的主要内容 1 组织财务活动 2 处理企业与各方面的财务关系例 根据财务管理理论 企业生产经营过程中的资金运动及所体现的经济利益关系被称为 2007 A 企业财务管理B 财务活动C 财务关系D 财务 精品课件 5 二 财务活动 是资金筹集 投放使用和收回及分配等行为 一 资金筹集活动注意 筹集活动不光只是资金流入 还有资金流出 与筹集活动有关的流入 流出都属于筹集活动1 确立筹集规模 1 筹集的数额 2 筹集的时间 精品课件 6 2 选择筹集渠道股权筹集 筹资的成本吸收投资发行股票债权筹集银行借款发行债券 二 投放与使用1 投资 1 广义的投资 指将筹集的资金投入使用的过程 对内 对外 购买流动资产投资到期收回投资购买固定资产支付资金变卖资产形成收入购买无形资产投资引起财务活动对外投资 股票 债券 精品课件 7 2 狭义的投资 对外投资股票投资债券投资 3 考虑投资规模 确定合理的投资结构投资方向投资方式固定资产有价证券现金实物资产 精品课件 8 2 营运资金使用采购 生产 销售日常营业活动的需要引起的财务活动如何加速资金周转 提高资金利用效果 也是财务管理的内容 三 分配活动注意 广义与狭义的区别广义 指对各种收入进行分割和分派的行为 狭义 仅指对企业净利润的分派货币资金补偿生产经营发生的耗费 各种收入 利润总额弥补以前年度亏损支付所得税提取盈余公积金应付股东利润 精品课件 9 如何依据一定的法律原则 合理确定分配规模和分配方式 确保企业最大的利益 也是财务管理的内容之一 总结 上述财务活动的三个方面不是相互割裂的 而是相互联系 相互依存的 构成财务活动的体系 也是财务管理的基本内容 例 1 下列各项经济活动中 属于企业狭义投资的是 2003 A 购买设备B 购买零部件C 购买专利权D 购买国库券 精品课件 10 2 财务管理中 企业把筹集的资金投入使用的过程被称为 2006 A 广义的投资B 狭义的投资C 对外投资D 间接投资3 下列各项中 属于企业筹资引起的财务活动有 多选题A 偿还借款B 购买国库券C 支付利息D 利用商业信用 精品课件 11 资金运动程序图资金筹集资金使用资金分配股东货有价证券补偿支付所得税币原材料产货币耗费弥补亏损资固定资产品资金利润提取盈余金债权人金总额应付利润未分配利润 特点 财务管理主要是利用资金 成本 收入及利润等价值指标 对企业的在生产过程中的资金运动进行管理 所以 财务管理区别于企业其他管理的显著特点是侧重于价值管理 精品课件 12 三 财务关系 指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系 注意各种财务关系的体现 一 企业与投资者之间的财务关系 所有权性质 企业 受资者 投资者1 投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 投资者可以参与企业的净利润的分配 二 企业与被投资者之间的财务关系 所有权性质 企业被投资者 受资者 三 企业与债权人之间的财务关系 债务与债权关系 企业向债权人借入资金 并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济利益关系 精品课件 13 四 企业与债务人之间的财务关系 债权与债务关系 企业 购买债券提供借款经济利益关系 债权债务关系 提供商业信用 五 企业与供货商 企业与客户之间的关系指企业购买商品或接受劳务 及向客户销售商品或提供劳务过程中形成的经济利益关系 六 企业与政府之间的财务关系政府作为社会管理者通过收缴各种税款的方式与企业发生的经济利益关系 强制无偿分配关系 七 企业与各内部单位之间的财务关系是企业内部单位在生产经营活动中 相互提供产品或劳务所形成的经济利益关系 八 企业与职工之间的财务关系主要是企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系 精品课件 14 例 在下列经济活动中 能体现企业与投资者之间财务关系的是 00 A 企业向职工支付工资B 向其他企业支付货款C 向税务机关纳税D向投资公司支付股利 假定甲公司向乙公司赊销商品 并持有丙公司债券和丁公司股票 且向戊公司支付利息 从甲公司角度看 下列属于本企业与债权人之间的财务关系 00 A 甲公司与乙公司之间的财务关系B 与丙公司 C 与丁公司 D 与戊公司 精品课件 15 例 在下列各项中 从甲公司的角度看 能够形成 本企业与债务人之间财务关系 的业务是 2007 A 甲公司购买乙公司债券B 甲公司归还所欠的货款C 甲公司从丁公司赊购商品D 甲高尚向戊公司支付利息 精品课件 16 四 财务管理的主要内容 一 筹资管理 第三章1 筹资阶段应解决的问题 1 筹集多少资金 2 什么时候取得资金 3 向谁取得资金 4 获取资金的成本是多少2 取得资金的渠道 1 权益资金投资者投入 国家 法人 个人 外商发行股票筹集 2 借入资金银行借款发行债券 3 利润留成中形成的 精品课件 17 二 投资管理 第四 五章固定资产投资证券投资无形资产投资 三 营运资金管理 第六章现金管理应收账款管理存货管理 四 利润分配管理 第七章提取法定盈余公积金提取公益金未分配利润 精品课件 18 2财务管理的目标一 企业管理的目标 生存 发展及获利 它决定财务管理的目标 一 生存目标 对财务管理的第一个要求 企业只有生存才能获利以收抵支 以收入抵支出 维持正常生产经营 偿还到期债务 如不能偿还到期债务 就可能被法院宣告破产 二 发展目标 对财务管理的第二个要求 企业是在发展中求生存的一个企业如不能发展 不能扩大自己在市场的份额 就会被其他企业排挤出去 发展的集中表现 增加收入 扩大销量 筹集发展所需要的资金是对财务管理第二个要求 精品课件 19 三 获利目标 对财务管理的第三个要求 企业必须能够获利才有存在的价值建立企业的目的是盈利 盈利不但体现了企业的出发点和归宿 而且可以概括其他目标的实现程度 并有助于其他目标的实现 合理有效地使用资金使企业获利是对财务管理的第三个要求二 财务管理的目标 企业进行财务活动要达到的目的 一 利润大最化 利润越多则企业的财富就越多优点 1 它可以直接反映企业创造剩余产品的多少 2 它可以从一定程度上反映企业经济效益的高低和对社会贡献的大小 3 利润是补充资本 扩大经营规模的源泉 精品课件 20 缺陷 1 没有考虑所获利润与投入资本的关系2 没有考虑时间因素 货币时间价值 3 没有考虑获取利润风险的大小4 片面追求利润大最化 可能导致企业短期行为 二 每股盈余最大化或资本利润率最大化每股盈余 净利润 普通股股数 资本利润率 净利润 投入资本1 优点 把利润与投入资本进行对比 能够说明企业的盈利率 考虑了投入与产出的关系 2 缺陷 没有考虑时间因素 没有考虑风险因素 片面追求利润大最化 可能导致企业短期行为 三 企业价值最大化或股东财富最大化 企业价值是指全部资产的市场价值 它反映了企业潜在或预期获利能力 精品课件 21 1 考虑货币时间价值和风险价值因素 2 体现了资产保值增值的要求 3 企业价值最大化能克服了企业片面追求利润上的短期行为 4 有利于社会资源的合理分配通常人们以股票的市场价格来代表公司的价值或股东的财富股东财富 股票的市场价格 股票的数量最大化最高2 缺陷 1 对于上市企业来说 股票价格的变动受各种因素的影响 并不一定都是企业自身的因素 2 非股份制企业 必须经过资产评估才能确定其价值的大小 而评估时又受评估标准和评估方式的影响 从而影响到企业价值的客观性和准确性 精品课件 22 例1 利润大最化的优点是 A 反映企业创造剩余产品能力B 考虑所获利润与投入资本的关系C 考虑获取利润风险的程度D 考虑获取收益的时间因素例2 每股盈余最大化的优点是 A 考虑了时间因素B 考虑了利润风险因素C 有利于克服短期行为D 考虑所获利润与投入资本的关系例3 在下例各种观点中 既能考虑资金的时间价值和投资风险 又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是 2007A 利润大最化B 每股盈余最大化C 企业价值最大化D 资本利润率最大化 精品课件 23 3财务管理的一般方法 工作步骤 一 财务预测 预测目标 搜集资料及整理相关资料 建立数学模型进行财务预测利润 销售量 单价 销售量 单位变动成本 固定成本P px bx a2 财务决策 确立目标 提出备选方案 A B C 选择最优方案 精品课件 24 3 财务预算 确立计划指标 对计划指标进行协调 编制财务预算 现金预算 销售预算 生产预算 4 财务控制 制定控制标准 实施追踪控制 确定和调整差异 搞好考核奖惩5 财务分析 进行指标对比 作出评价 分析原因 明确责任 落实措施 改进工作 精品课件 25 第二章货币时间价值与风险 1货币时间价值一 货币时间价值的概念1 定义 一定量的资金在不同时点上的价值量的差额 2 货币时间价值的表现形式 1 绝对数 利息 2 相对数 利率二 货币时间价值的计算方法1 单利 1 单利终值 S S p 1 i n 2 单利现值 P P S 1 i n p 本金 i 利率 n 期限 精品课件 26 例 某人将本金1000元存入银行 1年期的定期存款利率为6 单利计息 解 第一年的本利和 S 1000 1 6 1 1060第二年的本利和 S 1000 1 6 2 1120第三年的本利和 S 1000 1 6 3 11802 复利 复利终值 S 一定期限后的本利和 S 012345678P 公式 S p 1 i n 1 i n 复利终值系数 用符号 S P I n 表示 例 某人将本金1000元存入银行 1年期的定期存款利率为6 复利计息 解 第一年的本利和 S 1000 1 6 1060第二年的本利和 S 1000 1 6 2 1124第三年的本利和 S 1000 1 6 3 1191 精品课件 27 复利现值 P 未来某期的一定量货币按复利计算现在的价值 公式 p S 1 i n 1 i n 复利现值系数 P S I n 例 华为公司希望6年后有500000元资金购买一台设备 若目前银行存款年利率8 每年复利一次 现在需要一次存入银行的款项是多少 解 P 500000 1 8 6 500000 p s 8 6 500000 0 6302 315100元3 名义利率与实际利率例 本金1000元 投资5年 利率8 每年复利一次 5年后的本利和 S 1000 1 8 5 1000 1 469 1469元当利息在一年内要复利几次时 给出的年利率叫名义利率 而实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高 精品课件 28 对一年内多次复利的情况 可采取两种方法计算时间价值 第一种方法 将名义利率调整为实际利率 然后按实际利率计算时间价值 例 100元 年利率10 每半年复利一次 一年后的本利和100 1 5 105105 1 5 110 25其实际利率10 25 高于10 名义利率1 r 1 i m mr 1 i m m 1r 实际利率i 名义利率m 每年复利次数S 100 1 1 10 2 2 1 110 25 第二种方法 不计算实际利率 而是调整有关指标 S P 1 i m n m 例 本金1000元 投资5年 年利率8 每季度复利1次 5年后的本利和 S 1000 1 2 20 1000 1 486 1486元 精品课件 29 练习 1 某企业3年后从银行取得20000元 银行利率9 现应存入多少元 15440 2 中大公司决定从今年起从利润中提取120000元存入银行 准备8年后更新设备 若目前银行存款8年期的年利率10 每年复利一次 该公司8年后可用来更新设备的金额是多少 3 购入债券1000元 利率12 每季复利一次 求 一年以后的终值及该债券的实际利率 1125 12 5 4 现在投资10000元 3年后可获得20000元的回报 计算该项目投资报酬率 26 精品课件 30 二 年金 在一定时间内每隔相同时间收入 支出 相等金额的款项1 普通年金 每期期末等额的付款或收款的年金 1 年金终值 S 每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和 计算公式 S A 1 i n 1普通年金终值系数 S A I n iA 100年金 012345678910 100100100100100100100100100100 精品课件 31 AAAA012n 1n A 1 i 0 A 1 i 1 A 1 i n 2 A 1 i n 1 SA A 1 i 0 A 1 i 1 A 1 i n 2 A 1 i n 1 1 等式两边同时乘以 1 i 1 i SA A 1 i 1 i 0 A 1 i 1 i 1 A 1 i 1 i n 2 A 1 i 1 i n 1 1 i SA A 1 i 0 A 1 i 1 A 1 i n 1 A 1 i n 2 用 2 1 1 i SA SA A 1 i n A SA A 1 i n 1普通年金终值系数 S A i n i 精品课件 32 例 某人以零存整取方式于每年年末存入银行1000元 利率4 求第5年末年金终值是多少 解 S 1000 S A I n 1000 5 416 5416 元 2 偿债基金的计算 指使年金终值达到既定金额每年应支付的年金根据S A S A I n 求A 例 华为公司决定自今年起建立偿债基金 即在今后的5年内每年末存入银行等额资金 用来偿还第6年初到期的公司债券本金2000000元 年利率9 公司每年末存入银行的等额资金是多少 解 A S S A I n 2000000 S A 9 5 2000000 5 985 334168 元 精品课件 33 根据S A S A I n 求A 例 华为公司决定自今年起建立偿债基金 即在今后的5年内每年末存入银行等额资金 用来偿还第6年初到期的公司债券本金2000000元 年利率9 公司每年末存入银行的等额资金是多少 解 A S S A I n 2000000 S A 9 5 2000000 5 985 334168 元 精品课件 34 2 普通年金现值 P 每期期末收入或支出等额款项的复利现值之和计算公式 P A 1 1 i n或 P A I n i例 某人出国3年 要你为他代付房租 每年租金1000元 银行利率4 他现在应给你在银行存入多少钱 解 P A P A 4 3 1000 2 775 2775元练习 1 某人以10 的利率借款100000元 投资于某个项目 该项目投资期10年 每年要收回多少资金才能还清借款的本息 16274 P A I n 6 14462 甲企业计划5年后更新设备 届时该设备的买价60000元 如果银行利率10 在这5年内每年至少存入多少资金才能满足需要 9828 S A I n 6 1051 精品课件 35 2 预付年金 每期期初支付的年金P S 012345 1 预付年金终值根据普通年金终值系数公式推出 预付年金终值S A 1 i n 1 11 或 S A i n 1 1 i例 如果每年年初存入1000元 利率10 第5年末的终值是多少 S 1000 S A 10 5 1 1 1000 6 715 6715元或 1000 S A 10 5 S P 10 1 6715元 2 预付年金现值 精品课件 36 P A P A i n 1 1 例 某人分期付款购买住宅 每年年初付6000元 20年还款期 银行利率5 该项分期付款相当于现在一次支付现金多少 P 6000 P A i n 1 1 6000 P A 5 19 1 6000 13 0853 78511元练习 1 某人每年年初存入银行1000元 存款利率6 到第10年末他能从银行取回多少钱 2 某人6年分期购物 每年年初付200元 银行利率10 该向分期付款相当于一次现金支付的购价是多少 3 李博士接受某公司邀请 作为该公司顾问 该公司除了给相应的报酬之外 还提供住房一套价值80万元 但李博士不想要住房 公司又决定若不要住房 在今后5年里每年年初给他20万房补 李博士又犹豫了 因为现在把住房卖了扣除5 契税 他可获76万元 若接受房补 则每年年初获20万 李博士应如何选择 每年存款利率2 精品课件 37 76012345解 202020202020P 20 P A 2 4 1 96 15496 154 76应选择房补 精品课件 38 3 递延年金 第一次收支发生在第二年或第二年以后的年金01234567m 3100100100100n 4 1 递延年金的终值与普通年金终值一样 2 递延年金的现值 先把递延年金视为n期普通年金 求出n期现值再贴现到m期初 P A P A I n P S I m 例 某人向银行贷款购房 利率8 前5年不用偿还本息 从第6年到第20年每年年末偿还本息20000元 求这笔资金的现值 m 5n 15P 20000 P A 8 15 P S 8 5 20000 8 559 0 681 116574元 精品课件 39 假定递延期也支付 先求出m n期年金现值 再扣除递延期年金的现值P A P A i n m P A i m 接上例 P 20000 P A 8 20 P A 8 5 20000 9 818 3 993 116500元例 某公司拟购房产 有二个付款方案 资金成本率10 1 从现在起每年年初支付20万 连续支付10年 共200万 2 从第5年起每年年初支付25万 连续支付10年 共250万0123452020202525问 那个方案有利 精品课件 40 4 永续年金 无限期等额收付的特种年金 没有终值 只有现值 永续年金现值P A 1 I例 学校拟建立奖学金 每年计划颁发100000元 银行利率8 现在应存入多少钱 解 P A 1 8 100000 1 8 12500005 混合现金流 各期收付不相等的现金流 分段计算 例 某人准备第一年末存1万 第二年末存3万 第三年 第五年每年年末存4万 利率5 问5年存款的现值 P 10000 P S 5 1 P 30000 P S 5 2 精品课件 41 P 40000 P A 5 3 P S 5 2 三 时间价值的灵活运用 知三求四 例 某公司今年年初借款20000元 每年年末还本付息4000元 连续9年付清 问借款利率是多少 解 P 20000 A 4000 n 9i P A P A i 9 20000 4000 P A i n P A i 9 5用内插公式12 5 328i 12 5 5 328I514 12 4 916 5 32814 4 916i 13 59 精品课件 42 复利现值系数年限 利率5 10 12 14 16 18 0 95240 90910 89290 87720 86250 84750 90700 82640 79720 76950 74320 71820 86380 75130 71180 67500 64070 60860 82270 68030 63550 59210 55230 51580 78350 62090 56740 51940 47620 4371年金现值系数年限 利5 10 12 14 16 18 32 72322 48692 40182 32162 24592 174343 54603 16993 03732 91732 79822 6901554 32953 79083 60483 43313 27433 1272 精品课件 43 作业 1 某项设备如采用一次性付款 需100万元 若采用分期付款 则每年年初付30万元 连续支付4年 若年利率10 哪种付款方式对企业有利 2 拟建立一项永久奖学金 每年计划颁发20000元 年利率10 现在年应存入多少元 3 某公司拟购房产 有二个付款方案 资金成本率8 1 从现在起每年年初支付10万 连续支付10年 共100万 2 从第5年起每年年末支付14万 连续支付10年 共140万问 那个方案有利4 某人向银行贷款购物 利率10 前2年不用偿还本息 从第3年到第5年每年年末偿还本息10000元 求这笔资金的现值 5 某人接受某公司邀请 作为该公司顾问 该公司除了给相应的报酬之外 还提供住房一套 现在市价60万元 但他不想要住房 公司又决定若不要住房 在今后5年里每年年初给他15万房补 某人应如何选择 每年存款利率5 精品课件 44 6甲企业计划5年后更新设备 那时该设备的买价100000元 如果银行利率10 在这5年内每年至少存入多少资金才能满足需要 精品课件 45 2风险一 风险的概念1 风险的定义 风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度 风险具有不确定性风险的大小随时间的延续而变化风险可能给投资者带来超出预期的收益 损失 2 风险的类型 1 从个别公司的角度市场风险 不可规避的对所有的公司产生影响的因素引起的风险 战争 通货膨胀 公司特有风险 发生于个别公司的特有事件造成的风险 罢工 精品课件 46 2 从公司的本身看经营风险 生产经营的不确定性带来的风险 商业风险 财务风险 因借款而增加的风险 筹资风险 二 风险的报酬风险和报酬的关系 风险越大要求的报酬率越高 投资报酬率 无风险报酬率 风险报酬率风险的控制方法是多角经营和多角筹资三 风险的衡量1 概率分布0 P 1 P 1例 假设未来的经济情况有繁荣 正常和衰退三种 其中 20 的机会是繁荣 60 的机会是正常 20 的机会是衰退 某公司对投资A项目和B项目的方案的风险进行衡量 精品课件 47 A项目和B项目报酬率的概率分布经济情况发生概率报酬率A项目B项目繁荣0 24070正常0 62020衰退0 20 300 8A项目0 8B项目0 60 60 40 40 20 2 40 20020406080 40 20020406080 精品课件 48 2 计算期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果以各自相应的概率为权数计算的加权平均值 报酬率的期望值 E ni 1 P ki 例 接上例 A项目E 40 0 2 20 0 6 0 20 20 B项目E 70 0 2 20 0 6 30 0 2 20 AB项目的期望值都是20 AB期望投资报酬率就相同吗 不是 我们还需了解概率分布的离散情况 一般情况下离散情况越小 风险就越小 反之 相反 精品课件 49 3 标准差 1 定义 是概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 2 公式 标准差 d ni 1 Xi E Pi例 A项目d 40 20 0 2 20 20 0 6 0 20 0 2 12 56 B项目d 70 20 0 2 20 20 0 6 30 20 0 2 31 62 结论 标准差越大 说明概率分布越分散 风险程度就越大 标准差越小 说明概率分布越集中 风险程度就越小 注意 标准差是个绝对数 只能比较期望值相同的项目 期望值不同的项目要计算变异系数 精品课件 50 4 标准差系数公式 标准差系数q 标准差 期望值 d E接上例 A项目q 12 65 20 63 25 B项目q 31 62 20 158 1 结论 在期望值不同的情况下 标准差系数越大 风险就越大 反之 相反 精品课件 51 四 风险的控制1 回避风险 企业在进行各项决策时 对风险较大的投资方案避免采纳 尽量选择风险小或无风险的投资方案 2 控制风险 采取防止风险发生的保护措施 以减少风险损失发生的可能性 3 抵补风险 适当保留可用资财 以抵补可能发生的风险 提取坏帐 4 转移风险 采用某种方式 将风险转移他人承担 如办理财产保险 5 分散风险 通过多元化经营 多项投资 多方筹资方式来分散风险 证券投资组合 精品课件 52 第三章筹资决策 1筹资概述一 筹资的含义和动机 一 筹资的概念 二 筹资的分类1 按资金的来源分 权益资金 负债资金2 按资金使用期限的长短 短期资金 长期资金 精品课件 53 二 筹资的渠道和方式1 筹资的渠道 国家财政资金 金融信贷资金 其他单位资金 企业自有资金 职工资金 境外资金 精品课件 54 2 筹资的方式 吸收投资 发行股票 银行借款 商业信用 发行债券 融资租赁二 筹资的基本原则1 合理性原则2 及时性原则3 效益性原则4 优化资金结构原则 精品课件 55 三 资金需要量预测1 现金收支法 预测现金流入量产品销售现金收入 其他现金收入 预测现金流出量营业现金支出 其他现金支出 确定计划期现金不足及多余 期初货币资金余额 预期现金流入量 预期现金流出量 需要最低现金例 某企业对明年第一季度现金需要量进行预测 预期现金流入量9580 现金流出量8540 每季度现金最低需求1500 该季度月初余额400 现金不足或多余 9580 400 8540 1500 60 精品课件 56 2 销售百分比法 1 定义 根据资产负债表与销售收入之间的依存关系 按照计划期销售收入的增长情况来预测需要增加资金的数量 2 步骤 分析资产项目随销售收入变动而变动的项目货币资金 应收帐款 存货 分析负债及股东权益项目随销售收入变动而变动的项目应付票据 应付帐款 应交税金 计算销售增长率 计算计划期需要增加的资金数量F K A L RK 销售增长率 A 资产变动项目 L 负债变动项目R 预计未来可使用的留存收益 精品课件 57 例 某公司2000年销售收入500000元 销售利润率4 股利支付率为50 假定固定资产能力已饱和 资产权益现金10000变动2 应付帐款50000变动10 应收帐款85000变动17 应付税金25000变动5 存货100000变动20 长期负债115000固定资产15000030 股本200000无形资产55000留存收益100002001年公司销售收入增致800000元 销售利润率和股利发放率不变 预测2001年追加资金的需要量 解 销售增长率 800000 500000 500000 60 资产项目 10000 85000 100000 150000 345000负债 50000 25000 75000 精品课件 58 345000 75000 60 162000或 69 15 800000 500000 162000预计未来可使用的留存收益 800000 4 1 50 16000预计需要追加资金 162000 16000 146000 精品课件 59 3 估计资产负债表法资产 负债 所有者权益货币需要量 负债 所有者权益 非货币性资产 2权益资金的筹集一 吸收直接投资1 种类国家投资法人投资个人投资外商投资2 出资方式现金出资实物出资工业产权出资土地使用权 精品课件 60 3 吸收投资的优缺点二 发行股票1 股票的种类 1 按股东承担风险和享有权利分 普通股 无特别权利的股份 是最基本的 最标准的股份 特点 有表决权 经营管理权 有盈利分享权有优先任股权有剩余财产要求权有股票转让权 优点 1 能增加公司的信誉2 有利于尽快形成生产能力3 有利于降低财务风险缺点 1 资金成本高2 企业控制权分散 精品课件 61 优先股 具有一定优先权的股份特点 优先分配股利权优先分配剩余财产权 2 按股票有无记名分 记名股票 记载股东姓名或名称的股票 发起人 法人 不记名股票 对社会公众发行 可记名或不记名 3 按股票是否标有面值 面值股票 在票面上标有金额的股票 无面值股票 4 按发行对象和上市的地区的不同A股 B股 H股 N股 S股 精品课件 62 知识链接1 绩优股 业绩优良的股票 在我国衡量绩优股的主要指标是 每股收益 净资产收益率 每股收益在全体上市公司中业绩处于中等以上净资产收益率连续3年超过10 垃圾股 业绩较差的股票 蓝筹股 投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位 业绩优良 成交活跃 红利优厚的大公司股票称蓝筹股 红筹股 这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场 中国在国际上被称为 红色中国 香港把在境外注册 在香港上市的中国大陆概念的股票 称为 红筹股 精品课件 63 2 股票的价值 价格与股价指数 1 股票价值A 票面价值 面值B 账面价值 股票包含的实际资产的价值C 清算价值 公司进行清算时所代表的股票实际价值D 市场价值 股票在股票市场交易过程中具有的价值 2 股票价格广义 股票的发行价格和交易价格狭义 股票的交易价格 3 股价指数是金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值 它是表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标 精品课件 64 3 股票的发行方式 1 公开间接发行 通过证券经营机构 公开向社会发行股票 2 不公开直接发行 指不公开对外直接发行 只向少数特定的对象发行 4 股票的销售方式 1 自销 2 承销 代销 包销5 股票的发行价格股票的发行价格通常有 等价发行 时价发行 中间价在实际工作中 股票的发行价格由发行人和承销商协商确定 考虑公司经营业绩 净资产 潜力 发行数量 行业特点 股市状态 1 精品课件 65 1 以未来股利预计股票的价格每股价格 每股面值 预计股利率利息率 2 以市盈率计算每股价格 每股收益 市盈率 3 以资产净值计算每股价格 资产总值 负债总值普通股股数6 股票筹资的优缺点 P50 优点 1 没有固定的股利负担2 资金可以永久使用3 筹资风险小 财务风险小 4 能增加公司的信誉缺点 1 资金成本高2 分散控制权 精品课件 66 知识链接2 上海证券交易所 成立于1990 11 26 你不以盈利为目的的法人 主要职能 提供证券交易场所和设施 制定业务规则 接受上市申请 监督证券交易 对上市公司进行监管深圳证券交易所 成立于1990 12 1在深交所设立中小板和创业板 知识链接3 ST股票 连续两年亏损 特别处理 ST股票 连续三年亏损 退市预警 S股票 表示公司还没完成股改 精品课件 67 例 下列属于 吸收投资 与 发行普通股 筹资所共有的缺点的有 A 限制条款多B 财务风险大C 分散控制权D 资金成本高三 留存收益筹资1 留存收益筹资的渠道盈余公积 未分配利润2 留存收益筹资的优缺点优点 资金成本低 相对股票 保持企业控制权增强公司信誉缺点 筹资数额有限资金使用受限制 精品课件 68 例 下列属于 留存收益 与 发行普通股 筹资所共有的特点的有 A 筹资风险小B 筹资限制小C 分散控制权D 能增强公司信誉 精品课件 69 3负债筹集资金一 银行借款 一 银行借款的种类1 按借款期限的长短分 短期借款 1年以下中期借款 1 5长期借款 5年以上2 按借款条件分信用借款担保借款票据贴现3 按借款的用途分基本建设借款 更新改造借款 流动资金借款4 按提供借款的机构分商业银行贷款 政策性银行贷款 精品课件 70 二 银行借款的程序P52 三 银行借款的信用条件1 补偿性余额 银行要求企业在银行中保留一定数量的存款余额 约为借款的10 20 其目的是为降低贷款风险 但加重了利息负担 2 信贷额度 借款企业与银行在协议中规定的借款的最高限额 3 周转信贷协议 企业享用周转信贷协议 要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺费 P53例 某企业取得为期一年的周转信贷额度100万元 企业年度内使用了60万 平均使用期6个月 利率12 承诺费为0 5 要求 计算企业年末应支付的利息和承诺费是多少 3 95 4 借款抵押 风险贷款 抵押品 应收账款 存货 股票 债券 房屋等银行将根据抵押品的账面价值决定贷款金额 一般为抵押品的30 50 精品课件 71 5 偿还条件 1 到期一次偿还 2 定期等额偿还 四 借款的利息支付方式1 一次支付法2 贴现法 发放贷款时先从本金中扣除利息 到期偿还本金的方法 3 附加法 将利息附加到各期还款的本金中的方法例 P54 精品课件 72 五 银行借款的优缺点 优点 筹资速度快筹资成本低借款灵活性大 缺点 财务风险大筹资数额有限银行会提出不利于企业的限制条款 精品课件 73 二 发行债券 一 债券种类 1 按有无抵押担保分类抵押债券担保债券信用债券2 按是否记名分记名债券无记名债券3 按偿还期限分长期债券短期债券 精品课件 74 二 债券的发行1 发行债券的条件股份制企业净资产不低于3000万元有限责任公司净资产不低于6000万元累计债券总额不超过公司净资产的40 最近三年的利润足以支付一年的利息2 发行价格 发行价格的确定其实就是一个求现值的过程发行价格 未来各期利息的现值 到期本金的现值8080808080 1000 1 面值发行市场利率 票面利率 2 溢价发行市场利率票面利率 精品课件 75 三 发行债券筹资的优缺点 优点 筹资成本低 相对股票 不分散控制权发挥财务杠杆的作用 缺点 筹资风险高限制条件多 筹资数额有限三 融资租赁 它从租赁公司租入的设备 以融物的方式代替融资的一种租赁方式1 融资租赁的特点2 融资租赁的形式 直接租赁 售后租赁 杠杆租赁2 融资租赁租金的计算 1 租金的构成 租赁资产的价款 利息 租赁手续费 精品课件 76 2 租金的支付方式等额租金 期初支付 期末支付不等额租金 3 租金的计算 平均分摊法定义 先计算出租金和手续费 然后同租赁设备的购置成本按租金支付次数平均计算每次应付租金的方法 计算公式 R C S I FN 等额年金法 已知现值求年金 定义 运用年金现值计算每次应付租金的方法计算公式 R C S P S i n P A I n 3 融资租赁的优缺点 精品课件 77 四 商业信用 一 商业信用的概念商业信用是指商品交易中的延期付款 预收账款 延期交货而形成的借贷关系 是企业之间的直接信用行为 二 商业信用的主要形式赊购 先取货 后付款预收账款 先收款 后付货钱在时间和空间上分离 自然性融资货 精品课件 78 应付帐款 卖方允许买方在购货后一定期限内支付货款的一种形式 卖方 促销买方 延期付款则等于向卖方借用资金购进商品 可以满足短期资金的需要 应付帐款的信用条件付款期 30天 60天折扣 2 10 1 20 N 30 应付帐款的成本例 某企业按2 10 N 30的条件购入货物10万元 如果企业在10天内付款 并获得折扣0 2万元 免费信用额9 8万元 如放弃折扣 在10天后付款 企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本 计算如下 10天 折扣期 30天 信用期 精品课件 79 企业有三种选择 1 折扣期付款 利 享受折扣 弊 少占用20天的资金2 超过折扣期不超过信用期付款 30天内 利 多占用20天的资金 弊 丧失折扣3 超过信用期付款利 长期占用资金 弊 丧失信用结合例题 选择10天付款 付9 8万元 选择30内付款 付10万 0 2万可以看作是20天的利息 0 2360 36 7 利息率9 830 10 精品课件 80 放弃现金折扣成本 折扣百分比 3601 折扣百分比信用期 折扣期 2 360 36 7 1 2 30 10注意 放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小 折扣期的长短同方向变化 与信用期的长短反方向变化 如上例付款期50天 其成本 2 360 18 4 1 2 50 10 利用现金折扣的决策如能以低于放弃折扣的隐含利息的成本的利率借入资金 便应享受折扣 反之 放弃折扣 如能在折扣期内将应付帐款用于短期投资 所得的投资收益高于放弃折扣的隐含利息成本 则应放弃折扣而去追求投资收益 精品课件 81 作业 某企业拟购买一批零件 总价款是100万元 付款条件 2 10 1 20 N 30 1 假定银行借款利率15 计算放弃现金折扣成本 并确定企业最有利的付款期限 2 如果当前有个短期投资项目 投资收益率为40 确定企业最有利的付款期限 三 商业信用的优缺点优点 筹资便利 筹资成本低 限制条件少缺点 商业信用期限短 如果放弃现金折扣成本较高 精品课件 82 4资金成本和资金结构一 资金成本 一 资金成本的概念1 资金成本的定义它是为筹集资金和使用资金而付出的代价 2 资金成本的内容 1 资金筹集费借款手续费 发行手续费 资信评估费 公正费该费用是筹集资金时一次发生的 因此 在计算资金成本时可作为筹资金额的一项扣除 2 资金占用费 占用资金而支付的费用股息 利息 精品课件 83 3 资金成本的计算资金成本率 资金占用费筹资总额 资金筹集费 二 个别资金成本1 银行借款资金成本K I 1 t i 1 t p 1 f 1 f例 某企业取得5年长期借款200万 年利率11 每年付息一次 到期还本 筹资费用率0 5 所得税33 资金成本K 200 11 1 33 200 1 0 5 7 41 或 11 1 33 7 41 1 0 5 精品课件 84 2 债券资金成本P70债券资金成本 债券面值 I 1 T 债券总额 1 筹资费用率 3 优先股成本优先股成本 优先股股利优先股总额 1 筹资费 4 普通股成本 1 股利折现模型普通股成本 K 普通股股利普通股总额 1 筹资费 D P 1 f G例 甲公司拟发行一批普通股 发行价格12元 每股筹资费2元 预定每年分派股利1 2元 求资金成本 解 K 1 2 12 2 12 精品课件 85 若股利固定增长时 K D P 1 f G股利固定增长率例2 甲公司拟发行一批普通股 发行价格15元 筹资费率20 元 预定第一年分派股利每股1 5元 以后每年股利增长2 5 求资金成本解 K 1 5 2 5 15 1 20 15 2 资本资产定价模型普通股成本 无风险报酬率 投资报酬率 无风险报酬率 5 留存收益成本 依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本留存收益成本 K 预期股利 普通股市价 股利增长率 D P G例 某公司普通股目前市价56元 估计年增长率12 本年发放股利2元 求留存收益成本 K 2 1 12 56 12 精品课件 86 三 综合资金成本 对各种资本占全部资本的比重为权数 对个别资本成本进行加权平均确定的 例 某企业共有资金100万元 其中债券30万元 优先股10万元 普通股40万 留存收益20万 各种资金的成本分别为6 12 15 5 和15 计算该企业加权平均成本 解 债券占资金总额的比重 30 100 30 优先股占资金总额的比重 10 100 10 普通股占资金总额的比重 40 100 40 留存收益占资金总额的比重 20 100 20 加权平均成本 30 6 10 12 40 15 5 20 15 12 2 精品课件 87 例 某企业原有资金1000万元 其中 借款100万 利率10 债券200万 利率12 普通股700万 现要追加资金500万 有两个方案可供选择 方案一 借款200万 利率11 发行债券筹集300万 利率15 这时股票价格下降20元 股 方案二 借款100万 利率12 增发股票筹集400万 即时股票价格上升25元 股 预期股利2元 股 股利增长率5 所得税税率30 要求 分别计算两个方案筹资后的加权平均成本并作出决策 解 1 计算原借款成本和债券成本借款成本 100 10 1 30 100 7 债券成本 200 12 1 30 200 8 4 精品课件 88 2 方案一 增加借款成本 200 11 1 30 200 7 7 债券成本 300 15 1 30 300 10 5 股票成本 2 20 5 15 加权平均成本 100 7 200 8 4 200 7 7 300 10 5 700 15 1500 7 16 8 15 4 31 5 105 1500 11 7 方案二 增加借款成本 100 12 1 30 100 8 4 增加股票成本 2 25 5 13 加权平均成本 100 7 200 8 4 100 8 4 1100 13 1500 7 16 8 8 4 143 1500 11 68 精品课件 89 练习 A公司正在着手编制明年财务计划 有关信息如下 1 公司的银行借款利率当前是9 明年下降为8 93 2 公司债券面值为1元 票面利率为8 期限10年 分期付息 当前市价0 85元 如果按当前的市价发行新的债券 筹资费率为4 3 普通股面值1元 当前市价为5 5元 本年现金股利0 35元 预计股利增长率7 4 公司当前的资本结构 银行借款150万债券650万普通股400万留存收益869万合计2069万5 所得税 40 精品课件 90 要求 1 计算银行借款的资金成本2 计算企业债券的资金成本3 计算普通股成本及留存收益成本4 如果不改变资金结构 计算加权平均成本 精品课件 91 四 边际成本1 边际成本的概念2 边际成本的计算与应用 1 计算筹资突破点突破点 筹资额 资本结构中所占的比重例 某企业有资金250万 其中 借款100万 占比重40 资金成本3 股票150万占比重60 资金成本13 若目前的结构是个理想的结构 再筹集资金超过一定限度就要多花费资金成本 引起原资金成本的变化 于是就把在保持某资金成本的条件下可以筹集到的资金总额限度称为筹资突破点 若借款筹集80000元 筹资突破点 80000 40 20万 2 将突破点按从小到大顺序排队 3 计算每一个范围加权平均成本 边际成本 资金每增加一个单位而增加的成本 精品课件 92 例 某企业原有资金1000万 其中 借款200万 股票800万 该资金结构是个理想的资金结构 现在追加资金 随着资金的增加各方案的成本变化如下 资金种类目标资本结构新筹资额资金成本筹资突破点长期借款20 8000005 4000000800000以上8 普通股80 400000010 5000000400万 1000万12 125000001000万以上15 1 计算突破点借款突破点 80 20 400万股票突破点 400 80 500万 1000 80 1250万2 按从小到大顺序排队0 400 500 1250 以上 精品课件 93 3 计算加权平均成本新筹资额加权平均成本0 40020 5 80 10 9 400 50020 8 80 10 9 6 500 125020 8 80 12 11 2 1000以上20 8 80 15 13 6 精品课件 94 二 杠杆原理 一 本量利分析的基本方程式利润 销售收入 销售成本 销售收入 变动成本 固定成本 单价 销售量 单位变动成本 销售量