FOF组合型基金介绍PPT课件

组合型基金小组展示 第一部分PARTONE 组合型基金的介绍 第二部分PARTTWO 组合型基金的发展历程 第三部分PARTFOUR 案例分析 CONTENTS 什么是组合型基金 组合型基金是指以其他基金为主要标的的基金 而不是直接投资于有价证券 典型的有FOF和MOM两种 FOF 基金经理人对本公司旗下或其他公司所发行性的基金 以科学机制筛选出 子基金 根据子基金不同属性制定相应投资组合满足投资者不同投资目标 MOM 组合对象是基金经理 通过优中选优的方法 筛选基金管理人或资产管理人 让这些最顶尖的专业人士来管理资产 而自身则通过动态地跟踪 监督 管理他们 及时调整资产配置方案 来收获利益 FOF与MOM的比较 50 9 点击此处添加标题 FOF 基金的基金 MOM 管理人的管理人 FOF与MOM的比较 覆盖子管理人 选择策略 做多策略 多空策略 中性策略 宏观对冲策略 管理期货CTA策略 仅使用做多策略一种策略 视市场情况在价值 成长和均衡风格间进行切换 效率与透明度 底层数据不够透明 反馈相对较慢 调仓较慢 一般一周左右才可以对子基金设立临时开放日进行申购赎回调仓操作 底层交易数据透明 业绩评估高效 准确 提升调整投资组合的效率和准确率 可以灵活设立临时开放日进行申购赎回调仓操作 FOF与MOM的比较 风控 费用 FOF投资于现有市场上的基金产品 容易出现双重收费 在MOM模式下 MOM通过专户 资产单位运作 相对费率合理 定制 适合大型机构投资者和银行证券等渠道的定制 适合高净值客户和家族客户的定制 硬件要求 无需特别的硬件 需要有集中交易室和PB交易系统 总体风格特征 低波动 稳健增长 高弹性 高收益 FOF的主要分类 50 9 点击此处添加标题 FOF的分类方式有很多 可以根据标的基金的种类 投资风格 标的基金的不同归属 投资策略等多种方法进行划分 FOF与传统基金的对比 FOF基金 普通基金 VS 投资标的 基金 股票 债券等有价证券 投资方式 间接投资于各类金融资产 直接投资于各类金融资产 管理人 运作思路 两层 分别为母基金管理人及子基金管理人 一位基金管理人 寻找与配置合适资产 选择合适的市场时机 FOF就像一位专业的 基金买手 通过资产配置和选择基金 帮助投资者买入 一篮子基金 对普通投资者而言 FOF最大的吸引力在于资产配置 通过把握市场趋势 在合适的市场中配置风格吻合的基金产品 帮助投资者获取长期较好的超额收益 FOF与传统基金的对比 优劣势 50 9 点击此处添加标题 FOF的优势 投资更专业风险分散能力更佳大类资产配置降低多样化投资门槛FOF的劣势 流动性问题突出双重收费问题 FOF与传统基金的对比 以股票型基金为例 50 9 点击此处添加标题 平均年化收益率对比 FOF与传统基金的对比 以股票型基金为例 50 9 点击此处添加标题 FOF平均收益率比较 FOF与传统基金的对比 以股票型基金为例 50 9 点击此处添加标题 股票型基金平均收益率比较 组合型基金的起源及发展概述 美国 2000年之后 20世纪70年代 20世纪80年代 先锋基金推出了第一只共同基金FOF 也即公募FOF 此后FOF产品种类日益繁多 并逐渐被用于养老金的投资与管理 FOF起源于20世纪70年代的美国 最初形式为投资于一系列私募股权基金的基金组合 FOF产品在美国迎来了新的爆发式增长 美国私募FOF的发展 美国公募FOF的发展 美国FOF的规模与数量变迁 50 9 点击此处添加标题 美国公募FOF在美国整个公募行业的资产占比 50 9 点击此处添加标题 美国公募FOF的资金净流入 美国公募FOF与被动投资齐头并进 美国FOF的种类变化 50 9 点击此处添加标题 美国FOF的种类变化 50 9 点击此处添加标题 美国股票型以及债券和混合型FOF的资金净流入 问题 为什么FOF以债券型和混合型FOF为主 股票型的FOF很少 美国FOF大发展的原因 1 美国公募行业自身的大发展 公募基金数量远超股票 2 公募基金投资在美国家庭中的普及度很高 近半家庭持有公募基金 3 退休金为美国公募FOF的发展提供了源源不断的长期资金 美国目标日期和生活方式基金规模以及在公募FOF中的占比 4 法律法规的放松 美国公募FOF的迅猛发展离不开法律法规的放松与支持 1996年的 全国证券市场改善法案 取消了基金公司发行FOF的限制 在该法案推出的当年 FOF的基金数量从1995年的29只暴涨至94只 资产规模也增长54 65 至182亿美元 关于FOF的中外相关法规 美国 50 9 点击此处添加标题 中国私募类FOF的发展情况 我国市场上FOF的表现 50 9 点击此处添加标题 计算方法 从私募排排网和朝阳永续上抓取了市场上所有的FOF策略基金 对其进行统计 数据来源 星潮 我国市场上FOF的表现 50 9 点击此处添加标题 我国市场上FOF的表现 50 9 点击此处添加标题 我国市场上FOF的表现 50 9 点击此处添加标题 我国市场上FOF的表现 50 9 点击此处添加标题 中国公募FOF历程 问题 我国公募FOF为何发展得这么缓慢 中国公募FOF相关规定 FOF持有单只基金的市值 不得高于FOF资产净值的20 且不得持有其他FOF FOF不得持有具有复杂 衍生品性质的基金份额 包括分级基金和中国证监会认定的其他基金份额 FOF投资其他基金时 被投资基金的运作期限应当不少于1年 最近定期报告披露的基金净资产应当不低于1亿元 一是基金管理人不得对FOF财产中持有的自身管理的基金部分收取FOF的管理费 二是基金托管人不得对FOF财产中持有的自身托管的基金部分收取FOF的托管费 三是基金管理人运用FOF财产申购自身管理的基金 ETF除外 应当通过直销渠道申购 且不得收取申购费 赎回费 销售 基金管理人应当在FOF所投资基金披露净值的次日 及时披露FOF份额净值和份额累计净值 定基金管理人开展FOF业务 应当设置独立部门 配备专门人员 就防范利益输送 内幕交易等行为制定有效业务规则和安排 问题 为何内部型的FOF不能双重收费 案例分析 先锋基金的FOF模式 50 先锋基金公司简介 先锋基金作为最早推出实际意义上的FOF的基金公司 也是美国最大的FOF管理人 先锋基金现存的FOF覆盖5个系列 36只产品 主要系列净资产规模达2372 9亿美元 从先锋FOF类别和特征来看 底层基金以指数型基金为主 主动管理型基金为辅 全都是内部型基金 即投资于先锋基金内部的基金 先锋基金公司特征 指数产品布局完善 低费率 截至2015年末 先锋基金管理总资产超过3万亿美元 管理美国市场基金175只 其他市场基金145只 拥有来自约170个国家的超过2 000万投资者 是全球最大的投资公司 1975年 先锋的管理费率为0 89 1990年 该比例降至0 38 2015年全年 管理净资产的平均费率仅为0 19 远低于市场的平均费率1 03 先锋基金与同行业类似产品对比 50 9 点击此处添加标题 案例分析 先锋基金 50 从管理方式看 受到约翰伯格认为主动基金不可能跑赢市场的理念影响 先锋基金的产品线始终以指数产品著称 先锋基金的FOF产品主要是是被动管理型 主要是投资于公司内部的指数化基金 先锋被动管理型FOF以VanguardTargetRetirement目标日期基金系列和VanguardLifeStrategy生活方式基金 先锋也称 目标风险基金 系列为主 约占先锋FOF总规模的91 先锋被动管理型FOF 目标日期基金系列 50 先锋发行5只VanguardTargetRetirementFund系列产品 目标日期从2005年到2045年 时间间隔为10年 随后 新发行产品将该系列的目标日期跨度缩短为5年 并将最长期限延长至2060年 VanguardInstitutionalTargetRetirementFund系列共12只同步发行 目标日期由2015年到2065年 时间跨度同样为5年 先锋被动管理型FOF 目标日期基金系列 50 目标日期基金的特点是投资者投资于与其目标退休日相对应的基金 该类FOF的母基金运作方式是依据资产下滑曲线调整股票 债券等类别资产的风险敞口 以满足投资者所处生命周期不同阶段的风险收益要求 距离目标退休日期越远 权益类资产配置比例越高 产品的费率也相应提高 距离目标退休日期较近 固收类资产配置比较较高 产品费率相应较低 先锋被动管理型FOF 目标日期基金系列 50 先锋被动管理型FOF 目标日期基金系列 50 另外 针对退休目标的人群 先锋集团专门设计了两款FOF产品 分别是先锋目标退休收入基金 VanguardTargetRetirementIncomeFund 和先锋支出管理基金 VanguardManagedPayoutFund 其中目标退休收入基金也属于被动管理型基金 其资产配置接近于最近到期的目标提起基金 目标退休收入基金资产配置 先锋目标日期基金表现 50 目标2020 目标2040 目标2050 问题 目标日期系列基金有什么缺点 先锋被动管理型FOF 生活方式基金系列 50 生活方式基金的特点是根据投资者的风险偏好及投资期限来进行战略性资产配置 生活方式基金又称目标风险基金 其在成立之初会设定一个风险水平 并将基金的资产配置维持在固定比例以实现预先约定的风险水平 生活方式基金系列 收入型 保守增长型 稳健增长型 积极增长型 根据风险水平分为 先锋被动管理型FOF 生活方式基金系列 先锋被动管理型FOF 生活方式基金系列 先锋主动管理型FOF 先锋主动管理型FOF以VanguardManagedPayoutfund支出管理基金和VanguardStarFund为主 支出管理基金 V