股票交易知识点课件---国际投资.ppt

2009SOUTHWESTSECURITIESCO LTD Allrightsreserved 股票篇 金融交易实务 第一章股票交易基本知识第二章股市宏观分析第三章股市微观分析 第一章股票交易基本知识 股票是股份有限公司发行的 用以证明投资者的股东身份和权益 并据以获取股息和红利的凭证 它代表着持有者 即股东 对股份公司的所有权 性质 1 股票是有价证券2 股票是要式证券3 股票是证权证券4 股票是资本证券5 股票是综合权利证券 特征 1 收益性2 风险性3 流动性4 永久性5 参与性 A股 以人民币交易结算单位 向中国境内公民和机构发行的股票 B股 以美元和港币为交易结算单位 向境外公民和机构发行的股票 从2001年2月26日起 境内居民也可买卖B股 深圳B股用港元标价 清算 上海B股用美元标价 清算 H股 由国内上市公司发行的 在香港上市 并以港币作为交易结算单位的股票 N股 由国内上市公司发行的 在纽约上市 并以美元作为交易结算单位的股票 A股 B股 H股 N股的概念 证券市场 发行市场 又称一级市场 是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所 主要作用 1 为资金需求者提供筹措资金的渠道2 为资金供应者提供投资和获利的机会 实现储蓄向投资转化 等等 交易市场 又称二级市场 是买卖已发行证券的市场 主要作用 是发行市场得以持续扩大的必要条件 有了交易市场为证券的转让提供保证 才使发行发行市场充满活力 竞价成交 1 竞价原则价格优先 时间优先 足额保证金 现货交易2 竞价方式集合竞价 对在规定时间内的全部有效委托由撮合系统进行一次性集中撮合处理的过程 上交所 深交所定在上午9 15到9 25 大量买或卖某种股票的信息都输入到电脑内 但此时电脑只接受信息 不撮合信息 在正式开市前的一瞬间 9 30 电脑开始工作 十几秒后 电脑撮合定价 按成交量最大的首先确定的价格产生了这种股票当日的开盘价 并及时反映到屏幕上 这种方式就叫集合竞价 下午开市没有集合竞价 连续竞价 在集合竞价之后 对投资者申报的委托进行逐笔连续撮合处理的过程 3 竞价结果全部成交 部分成交 不成交4 撤单的条件委托未成交之前 委托人有权变更和撤消委托 成交部分不得撤消 T 0 T 1 T 3的含义及交易交收制度 1 T 0权证实行T 02 T 1制度深沪A股实行T 1交收3 T 3第四个交易日才能完成资金和股份的正式交收 深 沪B股的交易实行T 1制度 交收期为T 3 股票交易单位及报价单位 1 交易单位深沪A B股 基金以100股 1手 或其整数倍为单位委托买卖 即买入股票必须是100股的整数倍 不足100股的为零股 只能卖出不能买进 2 报价单位深沪A股 为0 01元人民币 基金为0 001元人民币 深B为0 01港元 沪B为0 001美元 交易时间及涨跌幅限制 1 交易时间上午9 30 11 30下午13 00 15 00 2 涨跌幅限制A B股 基金涨跌幅限制为 10 ST股和S股为 5 3 不设涨跌停限制 新股上市第一天 股改的 原来被暂停上市的重新恢复交易 几种重要代码的含义 1 6 代表的是在上交所交易的A股2 0 代表的是在深交所交易的A股3 500 代表的是在上交所交易的基金4 184 代表的是在深交所交易的基金5 03 代表的是在深交所交易的权证6 12 代表的是沪 深交易所交易的企业债7 58 代表的是在上交所交易的权证8 002 代表的是在深圳中小企业版交易的A股9 200 代表的是在上交所交易的B股10 900 代表的是在深交所交易的B股 什么是分时图 线图 各自图形的含义是什么 分时图是指大盘和个股的动态实时 即时 分时走势图大盘指数即时分时走势图 1 白色曲线 表示大盘加权指数 即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数2 黄色曲线 大盘不含加权的指标 即不考虑股票盘子的大小 而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数 参考白黄二曲线的相互位置可知 A 当大盘指数上涨时 黄线在白线之上 表示流通盘较小的股票涨幅较大 反之 黄线在白线之下 说明盘小的股票涨幅落后大盘股 B 当大盘指数下跌时 黄线在白线之上 表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票 反之 盘小的股票跌幅大于盘大的股票 3 红绿柱线 在黄白两条曲线附近有红绿柱状线 是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率 红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减 绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱 4 黄色柱线 在红白曲线图下方 用来表示每一分钟的成交量 单位是手 每手等于100股 1 白色曲线 表示该种股票即时实时成交的价格 2 黄色曲线 表示该种股票即时成交的平均价格 即当天成交总金额除以成交总股数 3 黄色柱线 在红白曲线图下方 用来表示每一分钟的成交量 4 成交明细 在盘面的右下方为成交明细显示 显示动态每笔成交的价格和手数 个股即时分时走势图 证券行情表的阅读 收盘价 每个交易日最后一笔买卖成交价格 在我国 上海市场为当日证券最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价 含最后一笔交易 深圳市场由集合竞价产生 如不能产生 以最后一笔成交价为当日收盘价 开盘价 交易日开市后的第一笔买卖成交价格 在我国由集合竞价产生 证券行情表的阅读 成交量 某一定时期内证券成交的数量 采用单向计算方法 股票 股数 债券 面额 成交额 一定时期内证券交易按实际成交价格计算的成交金额总和 市价总额 某特定时期内上市证券按当市价格计算的价值总额 是描述证券市场规模大小的重要标志 证券行情表的阅读 委买手数 即时所有委托买入前五档的手数相加的总和 委卖手数 即时所有委托卖出前五档的手数相加的总和 委比 委买 委卖手之差与之和的比值 委比正值大 买方比卖方强 反之 卖方比买方强 委比 委买手数 委卖手数 委买手数 委卖手数 100 投资技巧 委差委比都是是衡量一段时间内场内买卖盘强弱的技术指标 委比数值的变化范围 100 至 100 当委比为正值并且数字较大 说明市场买盘强劲 当委比为负值并且数字较大 说明市场抛盘较强 委比若从负值转为正值 表明买盘逐渐增强 卖盘逐渐减弱 若从正值转为负值 表明买盘逐渐减弱 卖盘逐渐增强 第2章技术分析图表 20 涨 跌停板状态 涨停板状态下 涨幅为10 或5 左右 委比值为 100 跌停板状态下 跌幅为10 或5 左右 委比值为 100 第2章技术分析图表 21 第2章技术分析图表 22 证券行情表的阅读 现手 电脑中刚成交的一次成交量的大小 总手 现手的累计数 总手数又叫成交量 换手率 总手数与流通股数的比 量比 开市后每分钟平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比 公式为 量比 现成交总手数 目前已开市分钟 5日平均成交总手数 240 24 量比 量比 是衡量相对成交量的指标一般将 量比 数值与1进行比较 大于 表示当日即时成交总手数放大 小于 表示当日即时成交总手数萎缩 第2章技术分析图表 25 第2章技术分析图表 26 第2章技术分析图表 27 外盘与内盘 如果成交价是以 委卖价 成交的 说明买方也即多方愿意以卖方的报价成交 市场中的买气也即多头气氛浓厚 我们把以 委卖价 成交实现的量计入 外盘 反之 把以 委买价 成交实现的量计入 内盘 外盘 与 内盘 之和等于 总量 总成交量 第2章技术分析图表 28 当 外盘 大于 内盘 时 反映市场中买盘强劲 当 内盘 大于 外盘 时 反映市场中卖盘汹涌 注意 在一开盘即强势封住涨 跌停板时例外 第2章技术分析图表 29 第2章技术分析图表 30 项目 什么是委比 量比 外盘内盘 如何运用 根据当前股市行情体会委比 量比 外盘内盘作用 尝试运用它们分析大盘走势或自己所选股票的走势 我国主要股票价格指数 上证综合指数采样股票为在上海证券交易所上市的全部A股和B股 以1990年12月19日为基期 基期数为100 采用以股票发行量为权数的加权平均法进行编制 自1991年7月15日起正式公布 上证180指数上证50指数 深证综合指数采样股票为在深市上市的全部A股和B股 以1991年4月3日为基期 基期数为100 采用以股票发行量为权数的加权平均法进行编制和发布 1991年4月开始公布 并分为A股股价指数和B股股价指数 深证成份股指数从深交易所上市的股票种选取有代表性的40只股票 从1995年1月3日起开始编制 采用成份股的可流通股数作为权数 基期日为1994年7月20日 基数为1000点 深证100指数以2002年12月31日为基期日 基值为1000点 从2002年第一个交易日开始编制和发布 沪深300指数以2004年12月31日为基期日 基值为1000 2005年4月8日正式公布 中小板指数2005年12月1日正式发布 简称 中小板指 基日为2005年6月7日 基点为1000点深圳证券交易所日前宣布 为适应创业板市场发展需要 于2010年6月1日正式发布创业板指数 创业板指数将与深证成份指数 中小板指数共同构成反映深交所上市股票运行情况的核心指数 创业板指数包括价格指数和收益指数 创业板价格指数为主指数 简称 创业板指 代码为 399006 创业板收益指数简称 创业板R 代码为 399606 创业板指数的基日为2010年5月31日 基点为1000点 36 四技术分析软件简介 一 技术分析软件的品牌二 技术分析软件的功能三 技术分析图表的配合四 技术分析图表的刻度 37 1 技术分析软件的品牌 常见的技术分析软件品牌 通达信钱龙大智慧同花顺 38 2 技术分析软件的功能 技术分析软件一般具有三大功能 接收和储存信息 委托交易 对信息的分析处理各种软件在前两个功能方面大同小异 差别主要体现在第三个功能上 各种软件在信息分析处理上都有自己的独到之处 各有千秋 39 1 选择股票 在键盘上敲入股票代码或股票简称汉语拼音的首字母组合 40 股票名称前的字母什么含义 N New 新 表示这是当日新上市的股票 当日股价不受涨跌幅限制 ST 表示该公司财务状况恶化 如净资产低于面值 连续几年亏损等 对公司股票交易进行特别处理 SpecialTreatment ST 是指在 特别处理 基础上对其中存在终止上市风险的公司股票交易进行特别警示 ST和 ST股价的日涨跌幅限制为5 PT是ParticularTransfer 特别转让 的缩写 41 XD Exclude 除去 Dividend 利息 表示当日是该股票的除息日 XR Exclude 除去 Right 权利 表示当日是该股票的除权日 DR Dividend 利息 Right 权利 表示当日是这只股票的除息除权日 42 2 图形的放大缩小 方法1 使用 和 放大缩小图形 方法2 鼠标指在绘图区的的横坐标区域 日期标尺 在窗口底部 时 按住鼠标左键向右拖动 图中显示更多天的数据图形缩小 若向左拖动 显示天数减少 图形放大 如果按住鼠标右键左右拖动鼠标 实现图形平移 即变化显示时段 43 3 如何调出十字光标 按 或 可以启动十字光标并左右移动它 同时会弹出分析图信息对话框 可随意拖动至合适位置 显示光标所在位置的详细行情信息 每个指标的对应数值也将显示在主图 副图的上部 要关闭十字光标 按 Esc 用 Ctrl 和 Ctrl 可左右快速平移图形 44 4 常用的功能快捷键 F1每笔成交明细F2分价表F3上证领先指数图F4深证领先指数图F5类型切换 分时图 历史走势图 F6自选股 仅适用于部分软件 F7公告新闻 仅适用于部分软件 F8分析图中切换周期F9委托下单 仅适用于部分软件 F10个股资料 第2章技术分析图表 45 F11个人理财 仅适用于部分软件 F12报表分析 仅适用于部分软件 PageUp向前翻页PageDown向后翻页Ctrl F4关闭当前子窗口Alt F4退出系统 第2章技术分析图表 46 综合排名 综合排名同时显示今日即时行情中分别按涨幅 跌幅 振幅 涨速 跌速 量比 委比 总成交金额等指标排序的各前六只股票 综合排名的窗口是浮在分析图上的 可以随意拖动 点击综合排名窗口中的任意一只股票 就可显示该股的分时走势图 61沪A涨幅排名63深A涨幅排名81沪A综合排名83深A综合排名 第2章技术分析图表 47 48 分时图走势图分析 一 看盘要素1 空间 价格 2 时间3 动量 二 其他方面1 分析量价关系2 对比其历史走势3 对比指数分时走势 49 1 空间因素 价格 一天走势中常见的支撑位和阻力位有 昨收盘 今开盘均线位置前次高点 前次低点成交密集区整数关口 第2章技术分析图表 50 第2章技术分析图表 51 52 2 时间因素 1 开盘分析 2 早盘分析 3 午盘分析 4 尾盘分析 53 1 开盘分析 开盘定性与昨收盘价相比 将开盘情况分为三种 高开 今开盘价 昨收盘价低开 今开盘价 昨收盘价平开 今开盘价 昨收盘价 54 一般而言 高开说明市势向好 低开表明市势转坏 但也要注意物极必反 高开过多 常产生获利回吐压力 低开过多 易引发抄底盘的介入 第2章技术分析图表 55 投资技巧 在价格底部区域 高开或大幅高开 常是价格反转的信号 应在价格回档时及时进货建仓 低开或大幅低开 常是空头的最后一击 此时距离真正的底部已不远了 在顶部区域 高开或大幅高开 常是牛市已尽的信号 应及时逢高出货 低开或大幅低开 常是市势看弱的信号 此时人气已涣散 56 2 早盘分析 早盘是指开盘后30分钟的走势 第一个10分钟 一般此时参与交易的股民人数不多 盘中的交易量不大 多方或空方的主力很容易实现拉高或打压价格的目的 第二个10分钟 这是多空双方进入休整的时间 一般会对之前的走势进行修正 若空方逼得太急了 多头将会组织反击 抄底盘大举介入 若多方攻得太猛了 空头也会予以反击 获利盘积极回吐 第2章技术分析图表 57 第三个10分钟 此时参与交易的人较多 买卖盘变得较为实在 虚假的成分较少 可信度较高 这段时间的走势为全天走势奠定了基础 第2章技术分析图表 58 3 午盘分析 中午停市这段时间 投资者有较充裕的时间检讨前市走向 研判后市发展 较冷静地进行投资决策 有时某些股票上午和下午的走势截然不同 应将上午收市前的走势与下午开市后的走势结合起来分析 这就是午盘分析 第2章技术分析图表 59 4 尾盘分析 尾盘是指收盘前最后30分钟的走势 尾盘作为一天交易的总结 历来是多空双方必争之处 因为它不但可以鼓舞自己阵营的士气 而且对次日开盘有指导意义 看盘时应格外重视 发现尾盘走淡时 短线应考虑出货 以回避次日可能的低开 发现尾盘走好时 短线可适量进货 以迎接次日可能的高开 第2章技术分析图表 60 相邻两日的分时图 第2章技术分析图表 61 相邻两日的分时图 第2章技术分析图表 62 3 动量因素 所谓 动量 是指价格上涨或下跌的力度大小 俗称 劲头 如何判别动量的大小呢 上涨时看仰角 下跌时看俯角 角度越大 动量越大 力度越强 63 二 其他方面 1 分析量价关系 用前面学过的量价关系规律来分析个股分时走势 原理相同 只是微观化了而已 2 对比其历史走势 将个股分时走势与其历史K线图走势进行比较 配合还是背离 3 对比指数分时走势 将个股分时走势与对应的指数分时走势进行对比 顺势还是逆势 64 涨跌停板状态下的量价关系 1 价格涨停 成交量萎缩 后市仍将继续上涨 直到成交量放大才有可能出现回调或反转 2 价格跌停 成交量萎缩 后市仍将继续下跌 直到成交量放大才有可能出现反弹或反转 第2章技术分析图表 65 第2章技术分析图表 66 第二章宏观分析 经济周期根据GDP同比增长率和CPI同比增长率的变化 将经济周期划分为四个阶段 GDP CPI两者同时下降 衰退 GDP增长上升 通胀下降 复苏 GDP CPI两者同时上升 过热 GDP增长下降 通胀上升 滞胀 水池理论 社会财富不是虚无缥缈的 它需要以各种形式存在 国际通行的金融资产大类划分为债券 股票 商品 现金 也就是说 金融资产要么以债券形式存在 要么以股票形式存在 要么以商品形式存在 要么以现金形式存在 或者其他 无论如何 总是要以一定的形式存在 社会财富在各类资产之间的流动 带来了各类资产估值水平的变化 表现为股市的涨跌 房价的涨跌 债券收益率的变化以及短期内商品价格的波动等 所以 大类资产价格的波动是一个持续进行的 更优选择 的问题 即随着宏观环境的变化 财富寻找和流向更优的大类资产造成价格波动 社会财富在各资产之间进行分配之后 愿意进入股市的社会财富总量将在各个投资品种之间再度进行分配 这种分配决定了各只股票的价格 单只股票的价格波动同样是个 更优选择 的问题 所以 要判断股市大盘的大方向 需要关注各大类资产在不同时期对投资者吸引力的相对变化 从上述股市各个大波段中各大类资产的角度进行分析 我们发现 1 货币作为经济运行的血液 需求刚性最强 平稳的货币环境是分析其他各大类资产的前提 如果货币紧张 各大类资产的估值水平都将受到影响 2 相对于权益类投资 固定收益类资产的实际利率是最重要的估值对比标准 实际利率高则权益类投资价值下降 实际利率低则权益类投资价值上升 3 经济前景预期决定着权益类投资的吸引力 经济预期乐观 整体权益类投资会上升 经济预期悲观 整体权益类投资会下降 4 股市是权益类投资的一个重要渠道 其他权益类投资渠道与股市构成竞争关系 如果企业和居民的资金有更好的渠道参与权益类投资 则对股市构成负面影响 整体来看 按照敏感程度由高到低排序 经济预期乐观 其他权益类投资渠道不畅 实际利率低是股市上涨的重大利好因素 相反 经济预期悲观 其他权益类投资渠道竞争力提高 实际利率上升是股市的利空因素 大类资产配置原则 不同阶段各大类资产的收益表现不同 其中规律本身来源于投资者趋利避害 追求更高回报的心理 不仅很容易理解而且具有天然和持久的正确性 1 预计经济要进入衰退 也就是说预期CPI PPI同比增幅将下降 并且GDP同比增幅将下降的话 就买入债券 经济进入衰退 在心理预期的影响下 社会财富的总价值会出现整体下降 能有一定的固定利息收入已属难得 2 预计经济要进入复苏 也就是说预期CPI PPI同比增幅仍在下降 但GDP同比增幅开始上升 这时就买股票资产 3 预计经济要进入过热阶段 也就是说预期CPI PPI同比增幅将上升 并且GDP同比增幅也将上升 应该买入商品 4 预计经济要进入滞涨 也就是说预期CPI PPI同比增幅将上升 并且GDP同比增幅将下降的话 就买入现金 经济进入滞涨 在心理预期的影响下 社会财富的总价值甚至会出现整体下降 资产保值已属不易 美林投资时钟 中国投资时钟一 中国经济周期的四阶段划分 收缩 复苏 扩张 滞胀对一个完整经济周期进行正确的阶段划分是研究投资时钟的基础 我们采用可跟踪性较好 月度发布 且有相关性很高的领先指数来作提前预判的中国宏观经济景气一致指数和CPI当月同比增速这两个指标作为划分经济收缩 复苏 扩张 滞胀四个阶段的主要依据 统计在经济周期不同阶段的沪深300指数表现 可以发现A股市场表现基本符合经典投资时钟规律 经济增长向上的复苏与扩张阶段的股票市场表现要显著的好于滞胀与收缩期 大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑 在复苏阶段表现较好的公用事业 在扩张阶段表现较好的是能源 材料 金融 表现较差的是信息技术 公用事业 电信服务 在滞胀阶段表现较好的是电信服务 日常消费 医疗保健 表现较差的是信息技术 能源 金融 在收缩阶段表现较好的是医疗保健 公用事业 日常消费 表现较差的是能源 金融 材料 工业 电信服务 信息技术的轮动效果不是很明显 和美国股市相比 A股的能源行业表现起来得较早 而金融行业表现起来得较晚 项目 根据国泰君安投资时钟研究2009 4月 2013 6月经济周期和股市关系 并说明当前我国所处何种周期 及目前各大类资产应当如何配置 中国投资时钟二 项目 根据东方证券投资时钟研究2009 2月 2013 6月经济周期和股市关系 并说明当前我国所处周期 及各大类资产应当如何配置 东方财富数据中心 工业增加值增长 第三章微观分析 第一节 分红 除权 除息假设有一家上市公司叫 人民控股 总股本100股 共有10个股东 每个股东持有10股 2007年人民控股赚了200元 公司股东大会决定 从200元中拿出100元分红 这100元怎么分呢 有两种方式可选 一种是真分 一种是 假分 真分是分现金 每1股可分得1元 上述操作在现实中通常被表述为每10股派发10元现金红利 或简称为10派10 分完后 每位股东的账户上就多了10元现金 假分 是送红股 将100元折合成100股股票送给股东 每1股可得到1股红股 上述操作在现实中通常被表述为每10股送10股红股 或简称为10送10 每位股东会发现 账户上的股票变成了20股 当然 这时人民控股的总股本也变成了200股 为什么说是 假分 呢 因为送红股时 上市公司实际上没有付现金 而是将现金按1 1的比例折合成了股票 送给了股东 钱仍然留在了公司 现实中 还有一种情况 叫公积金转增股本 它是将公积金 会计科目的一种 账户上的钱折合成股本送给股东 由于客观效果跟送红股一样 投资者一般也将其视为分红的一种 但严格讲 它并不属于分红 假设人民控股的公积金账户上记有50元 全部折合成股票送给全体股东 50元按1 1比例可折合成50股 平均下来就是每股可获转增股股 上述操作在现实中通常被表述为每10股转增5股 或简称10转增5 需要说明的是 无论是送红股还是公积金转增股本 按照有关规定 折合股票的比例都必须是1 1 送红股与公积金转增股本 本质都是会计科目调整 不构成任何实际意义上的改变 公司还是那家公司 毫发未损 不像分现金 上市公司是真的 出血 了 但对股民来说 直观的感受就是自己账户中的股票多了 股权登记日分红时还要确定一个日子 股权登记日 由于上市公司的股票每天都在交易 上市公司的股东也就每天都在变化 但上市公司分红必须要以某一天为准 以规定哪些股东可以参加分红 而这一天就是股权登记日 也就是说 在股权登记日这一天收盘后 仍持有该公司股票的股东可以参加分红 这个日子到底是哪一天 上市公司会通过公告通知大家 除权 假设 送红股的股权登记日是3月3日 这一天人民控股的收盘价是10元 收盘后 人民控股把100股股票分给股东 每位股东持股量由之前的10股变成了20股 那么3月4日开盘时 人民控股的开盘基准价就被交易所强行降到了5元 这个下降的过程就叫除权 5元就是除权价 3月4日就被称为人民控股的除权日除权价 股权登记日的收盘价 1 每1股送股票数 具体到人民控股 就是10 1 1 5元 从以上公式可以看出 靠分红 投资者是赚不了钱的 从理论上讲 分红只改变投资者持有财富的表面形式 而不会改变投资者持有财富的真实数量 分红前你的财富是10股股票 每股10元 总价值100元 分红后 你的财富是20股股票 每股5元 总价值还是100元 除息 除息则与现金分红有关 还是刚才那个例子 如果人民控股3月3日收盘后 把100元现金以每1股分1元的比例分掉 那么 3月4日的开盘基准价就变成了9元 这个过程就是除息 9元就是除息价 3月4日就被称为人民控股的除息日 除息价 股权登记日的收盘价 每股所分现金额 除息的本质原因 与除权相类似 XD XR DR 在现实中 由于上市公司分现金的比例一般都不大 因此 除息后的K线图 不像除权那样 有一个明显的下跌缺口容易识别 容易被投资者所忽略 为了提醒投资者注意 交易所还实施了一项举措 股票除息日当天 交易所会在其证券代码前标上XD 以表示该股除息了 而证券名称前被标上XR 则表示该股除权了 证券代码前标上DR 表示同时除权除息了 填权 贴权 填息 贴息 人民控股除权后的股价是5元 如果股价从5元开始向上涨 我们就把这种股票的走势叫填权 如果经过一段时间 最后涨到除权前的10元了 我们把这一现象称为填满权 还有一种情况刚好相反 如果股价从5元开始向下跌了 我们就把这种走势叫贴权 相应的 填息 贴息的概念 与填权 贴权一样 第二节股票锁定期 所谓锁定期 是指按照相关规定 上市公司某些股东所持有的股票 在一定时期内不得进行抛售 锁定期结束后 如果股价高于其成本价 这些股东会倾向于抛售股票 从而造成股价下跌 1个月 上市公司公开增发股票时 除了向社会投资者公开配售 向自己的股东优先配售外 还可能专门向机构投资者配售一部分股票 专门针对机构投资者配售的股票 其锁定期至少是一个月 金发科技 600143 3个月 新股发行时 真正供普通投资者申购的股票 只是一部分 其余股票还要向一些机构投资者进行配售 向机构投资者配售的股票 这些股票的发行价格与普通投资者是一样的 但与普通投资者不同的是 这些机构投资者获得新股后 不能在上市首日抛售 而是要锁定3个月 3个月过后 这些股票才可以抛售 往往在3个月锁定期后 这些机构投资者会集中大量抛售股票 股价可能会出现一段下跌走势 工商银行 601398 6个月 从2005年开始 上市公司中陆续出现了大股东增持股票的现象 也就是大股东直接在二级市场买进自己所控股的上市公司的股票 按照规定 大股东增持的股票 在购买股票完成后 6个月内不能卖出 因此 6个月是一个非常重要的时间点 因为不能排除大股东马上抛售当初增持的股票的可能性 中化国际 600500 12个月 一些大盘股发行的时候 除了上述两类发行对象外 还会拿出一部分股票专门向战略投资者配售 这些战略投资者持股的锁定期比刚才讲述的机构投资者还要长 达到12个月 如果投资者对一只上市不久的股票感兴趣 最好要查一查该股票的发行公告书 看看其上市时间是不是快到12个月了 以及这家公司在发行新股的时候是不是引入过战略投资者 从实际情况看 也会经常出现在12个月锁定期刚过战略投资者就集中大量抛售股票的情况 股价可能会出现下跌走势 北辰实业 601588 12个月的锁定期 除了针对于战略投资者 还针对上市公司在上市前的股东们 按照规定 除了上市公司控股股东所持股票外 其余上市前的股东所持股票 在上市后要锁定12个月 因此 12个月过后 这些股东所持有的股票很可能会集中抛售 江苏宏宝 002071 由于战略投资者的持股锁定期与上市前的股东的持股锁定期重合 因此 一只新股上市后的第12个月期满之时 是比较危险的日子 投资者务必要加以小心 3年 新上市公司的控股股东 它所持有的股票锁定期更长 达到3年 锁定期也是从上市之日开始算起 该项规定是从2006年才开始施行 一旦3年到期 控股股东很可能会抛售股票 而且 由于控股股东的持股量大 因此届时抛盘可能更多 下跌幅度可能更大 定向增发中的锁定期 定向增发是从2006开始实施的一种新的上市公司再融资方式 简单而言 定向增发是指上市公司不公开发售新股 而是自己选择不超过10个投资者 向他们出售新股 如果上市公司的控股股东参与了定向增发 或者上市公司向战略投资者定向发行了股票 那么控股股东与战略投资者所获得的股票的锁定期是36个月 在上述两类投资者之外 参与定向增发的投资者所持股票的锁定期是12个月 中金岭南 000060 大非 小非 所谓 大非 小非 所指的就是那些在股改前没有流通权的股票 其中大非特指持股量占总股本5 以上的原非流通股股东所持股票 小非特指持股量占总股本5 以下的原非流通股股东所持股票 按照规定 公司原非流通股股东所持股票自股改完成后 在12个月内不得上市交易 持有上市公司股份总数5 以上的原非流通股股东 在前项规定期满后 抛售数量占该上市公司股份总数的比例在12个月内不得超过5 在24个月内不得超过10 这一规定也意味着持股在5 以下的非流通股股东所持股票在股改方案实施后12个月即可抛售 科华生物 002022 锁定期操作技巧 两大要点1 关注持股成本 锁定期结束后 解锁后的股票会不会大量抛售 一个主要依据是持股人的持股成本与股价的差额有多大 一般来说 差额越大 抛售的动力就越大 至于持股人的持股成本具体是多少 除了大股东增持之外 其余持股人的持股成本都可以在上市公司的公告中查询到 而大股东增持的持股成本 投资者可以根据增持公告进行推测 一般来说 推测数据与实际情况不会有太大的区别 从实际情况看 向机构投资配售的新股 向战略投资者配售的新股 新上市公司原有股东的持股以及大非 小非 这些股票的持股成本一般都会明显低于股价 因此 这些股票解锁后 股价下跌的可能性与空间都会比较大 2 保持一定的提前量很多情况下 锁定期结束的前几天 股票价格就会出现下跌 这是因为一些投资者判断锁定期结束后股价会下跌 于是在锁定期结束前就抛售股票 因此 对投资者而言 更安全的做法是在锁定期结束的前几天也抛售股票 第三节股权变化 一 重组重组 Reconstruction 是指企业制定和控制的 将显著改变企业组织形式 经营范围或经营方式的计划实施行为 与人相似 上市公司的重组也有轻重之分 大小不同 简单说 可分为两种 一种是改良式的 比较温和 如收购一家企业 购买一笔资产 等等 这种重组不至于从根本上改变上市公司的规模 主业 另一种重组很激进 会颠覆上市公司的主营业务 资产形态 管理层 乃至公司名称股票简称都要重新来过 这样的重组模式往往会引起市场的高度兴奋 整体上市与借壳上市 激进型重组又分两种 整体上市与借壳上市 整体上市是说 一家上市公司本来只是某集团公司的一部分 通过重组 集团公司将自己的核心优良资产放进上市公司 借壳上市是指 一家公司本不是上市公司 通过购买上市公司的控股权 进而将自己的资产注入上市公司 贵航股份借壳上市的代表是海通证券 哪些公司有整体上市的潜力 首先 要看上市公司的大股东或者说实际控制人是谁 大股东如果实力不济 即使整体上了 从股价表现来说 也缺乏想象力 从A股上市公司的情况看 大股东或实际控制人分为三类 一是央企 也就是上市公司大股东被国务院国资委直接控制 二是地方国资委 三是个人 三类中 有潜力整体上市的公司 集中在前两者 特别是央企 接下来 可以从网上查找一下 看看大股东的实力如何 是否还有一些非常优质的资产没有注人上市公司 只有优质资产的注人 上市公司的股价才可能一飞冲天 最后还要查一下 你所看中的上市公司 它的大股东旗下是否还有其他上市公司 如果一家央企底下控股了几家上市公司 这就要判断 央企可能优质资产向哪家公司注人 哪些公司会被其他公司借壳上市 第一 绩差公司 主营业务没什么发展前途的公司 这其中包括一些亏损公司 或长年在亏损边缘徘徊的微利公司 借壳上市类型的重组基本上都来自于这样的上市公司 第二 曾经有过借壳上市重组经历的上市公司 再度被借壳的可能性较高 据统计 目前实际控制人更换过的上市公司在400家左右 投资者可以重点在这个范围中 寻找那些目前景况不佳的上市公司 特别是那些实际控制人依然是个人的公司 这些公司的控股股东当初借壳时 实力并不强 大多是抱着捞一把就走的态 如果目前经营遇到因难 一旦价格合适 条件成熟 这些上市公司的控股股东还是愿意将控股权转让的 第三 如果上市公司股权过于分散 是不利于借壳者收购股权的 因此 那些大股东占有控股权的上市公司 相对来说更有利于被别人借壳 第四 看看上市公司是否负债累累 官司缠身 这样的公司 被借壳的难度就比较大 而且即使被借壳了 也存在一系列不确定性因素 有可能时不时暴露出一些让人心惊肉跳的黑幕 对这样的公司 务必高度戒备 项目 哪些公司有整体上市的潜力 寻找可能被借壳上市的股票 并说明理由 二定向增发 目前上市公司利用发行新股再融资的模式有四种 公开增发 定向增发 配股与可转换公司债券 公开增发是指上市公司面向市场所有投资者公开发售新股 有的时候 上市公司自己的股东有一定比例的优先认购权 这种方式一般吸引力不大 即使吸引力大 也需要摇号 而且中奖概率仍然很低 配股是指上市公司只向现有股东出售新股 虽然发行价格大大低于市价 但局外人却没办法参与 而现有股东虽能买到便宜股票 但却是自己赚自己的钱 没有利润可言 可转换债券是向所有投资者公开发售债券 这种债券在未来可以转换为公司股票 由于其转股时间长 故而吸引力也不强 定向增发是指上市公司不公开发售新股 而是自己选择不超过10个投资者 向他们出售新股 这四种再融资的模式当中 目前应用最多的是定向增发 为投资者提供最多投资机会的也是定向增发 按照规定 上市公司定向增发时的股票发行价格 不能低于定价基准日嘱罾辔前 个交易日公司股票均价的 上市公司可以在三个日期中任选一个作为定价基准日 这个三个日期是董事会决议公告日 股东大会决议公告日或者是发行期的首日 所谓董事会决议公告日 是指上市公司董事会开会通过定向增发预案并将该决议公之于众的日期 股东大会决议公告日 是指上市公司股东大会审议通过定向增发方案并将该决议公之于众的日期 发行期首日 顾名思义就是定向增发股票所确定的发行期的第一天 由于定向增发的价格不能低于定价基准日前 个交易日公司股票均价的90 因此 定价基准日的选择就非常重要 为了获得更高的新股发行价格 上市公司肯定倾向于将定价基准日定在公司股票连续上涨之后的日期 这样一来 20个交易日股票均价的90 就可以因此提高 进而发行价格的下限也会提高 当然 在现实中 定向增发的最终价格大多数也恰恰就是前 个交易日股票均价的90 从上面的分析可以看出 对上市公司最有利的定价基准日 应该是公司股票经过连续上涨之后的一两天 正因为如此 在上述三个可选择的定价基准日中 绝大多数上市公司会选择董事会决议公告日作为基准日 因此 我们会发现这样一种现象 上市公司在公告董事会有关定向增发预案决议 并将公告之日确定为定价基准日之时 其前 天的股价大多有明显的连续上涨的现象 但是请投资者注意 也有少数情况下 前 天的股价没有明显上涨迹象 这就说明了一种可能性 也就是上市公司已经与定向增发的潜在发行对象 刚才讲过 定向增发的发行对象不超过10个 而这些发行对象从实际发生的案例看 大多是重量级的机构投资者 以及上市公司的现有大股东 有过私下接触 而这些发行对象已经初步与上市公司谈妥了发行价格 如果前 天股价上涨导致发行价格提高 发行对象可能就不接受了 股价倒挂 从上市公司公告董事会有关定向增发预案的决议之日 到定向增发最终实施之时 这期间一般有5 6个月的间隔期 在这个间隔期 上市公司的股价有的时候会因为大盘走熊等原因 出现大幅下趺的现象 有些时候 股价会趺到低于所谓 前20个交易日公司股票均价的90 这种情况 被称之为股价倒挂 破发 按照规定 发行对象认购了定向增发的股票之后 12个月内不得抛售 其中控股股东 战略投资者认购的股票36个月内不得抛售 在上述锁定期 发行对象当然期望上市公司的股价能够逐步上涨 直至远远超过当初定向增发的价格 这样 在锁定期结束之时 才会有利可图 但是 由于大盘走势等原因 上市公司的股价有的时候也会趺到低于当初的股票发行价格 我们将这一现象称之为破发 投资技巧 对投资者来说 如果遇到上市公司公告董事会有关定向增发预案的决议 而公告日之前的股价没有明显的上涨现象 或出现股价倒挂 破发就可以高度关注该股票今后的走势了 因为很有可能会出现一旦定向增发实施 公司股价即会大幅上涨的现象 如果在锁定期结束之时 股价只是稍高于当初的发行价格 与破发时上市公司的心态一样 这个时候 上市公司也会想各种办法拉抬股价 项目 在当前市场寻找具有上述四个投资机会的股票 第四节财务指标 一市盈率市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率 市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率 通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标每股收益 净利润 总股本市盈率 静态市盈率 普通股每股市场价格 普通股每年每股收益 市盈率意义 市盈率粗略传递这样一个信息 如果上市公司保持目前的盈利能力 投资者购买股票的本金 什么时候能收回来 假设一只股票的价格为10元 过去一年公司的每股收益为1元 市盈率就是10 如果这1元每年都能以现金的形式分给投资者 在不考虑利息因素的前提下 10年后 现在买入这只股票的本金就能收回 因此 如果市盈率低 说明本金回收速度快 市盈率高 则本金回收的速度慢 仅从这点看 市盈率低的股票 投资价值更高一些 市盈率的有效范围 市盈率的有效使用也有一个范围 亏损公司无法进行市盈率计算就不用说了 对于微利上市公司 市盈率也没什么参考意义 市盈率的种类 静态市盈率 最常使用的市盈率 每股收益都是选用上一年数字 其缺陷在于 无法随着时间的推移 及时反映上市公司经营的最新变化 动态市盈率 其中i为净利润增长率 n为增长年数 动态市盈率是用目前的股价与预测未来的每股收益做比较 据此对股票估价 往往比较激进 在牛市中 市场对上市公司利润增长的预计趋于乐观 动态市盈率的使用频率很高 也更容易被市场认可 但是在熊市中 市场趋于保守 动态市盈率的使用 以及对净利润增长率的估计都会变得谨慎 滚动市盈率 是每股收益数据 来自于最近四个季度收益的总和 由此计算而来的市盈率也被称为TTM市盈率 滚动市盈率既能够反映上市公司经营的最新变化 同时也没有预估成分 可谓前两种市盈率之折中 二净资产收益率 净资产收益率是反映上市公司盈利能力及经营管理水平的核心指标 其计算公式是 净资产收益率 净利润 净资产 净资产收益率就是用来告诉投资者 一家上市公司赚钱的能力怎么样 赚钱的效率高不高 在所有评价上市公司的常用财务指标中 净资产收益率是最重要的 市盈率由于考虑了股价的困素 本质上不属于财务指标 贵州茅台2006年年报部分内容 注意 观察净资产收益率 至少要看过去三年的指标 如果公司没有经过大的资产重组 最好看看自其上市以来 每一年的净资产收益率 这是因为 由于融资 投资进度等原因 只看两年净资产收益率 有可能无法真实全面反映上市公司的盈利能力 而连续几年净资产收益率最能够将上市公司的盈利能力真实地展现出来 一般来说 上市公司的净资产收益率上不封顶 越高越好 但下限还是有的 就是不能低于银行利率 杜邦分析法 销售净利率能够说明一家公司所卖产品利润率的高低 资产周转率其实是指一家公司的资产运转效率 一般而言 如果一家公司的资产周转率高 则说明这家公司从原材料采购 加工 销售 收回现金 再采购原材料 这个完整的经营流程运行得很快 权益乘数则是看一家公司负债率的高低 权益乘数高 则说明这家公司的负债率高 说明这家公司的主要依靠高额负债来支持其经营 举例 我们假设A B C三家公司的净利润都是10元 期末净资产都是100元 这样三家公司的净资产收益率都是10 但是三家公司的营业收人 总资产却不相同 A公司营业收人20元 总资产为100元 B公司营业收人为200元 总资产为100元 C公司营业收人为50元 总资产为500元 则三家公司的净资产收益率如下 A公司营业收人只有20元 在三家公司当中是最少的 但依靠这20元的营业收人 A公司却实现了10元的净利润 其销售净利率达到了50 这说明A公司所卖产品的