固定收益与基金 PPT课件

固定收益产品与基金 谢泽华 1 固定收益产品 1 定义主要是回避利率和汇率风险 增加驾驭经济不稳定性和控制风险的手段 满足融资者需求 同时获取超额收益 2 特征有固定的期限和利率 基本都可以保证本金的安全 有着保本获利的特性3目标客户追求明确预期收益 对产品收益 风险及期限均有较高要的客户群体 2 4 分类在固定收益产品中 固定收益证券占据很大比例 固定收益证券的种类很多 我国现有的固定收益证券品种可大致分为四类 国债央行票据 金融债和有担保的企业债 收益是债券持有期利息收入 市场利率下行导致的价格上升和较强的变现能力蕴含的盈利 无担保企业债 包括短期融资券和无担保企业债 收益来自企业持有期利息 水平市场利率的下行和信用利差的缩减导致的价格上升 混合融资证券 包括可转换债券和分离型可转换债券 收益来自标的证券价格变动导致的价格上升和派息标的证券价格波动 结构化产品 包括信托证券化专项资产管理计划和不良贷款证券化 收益有持有期利息收入和市场利率下行导致的价格上升除上述固定收益证券产品外 还有 固定收益类基金 固定收益型外汇理财产品和保险产品 3 固定收益产品的风险表现 主要表现为 1 政策风险 2 信用风险 3 利率风险 4 流动性风险 4 固定收益理财策略 密切关注宏观形势选择权威发行机构定期盘店理财计划尽量多投资多个产品 5 国债投资 国债 又称国家公债 是国家以其信用为基础 按照债的一般原则 通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系 国债是由国家发行的债券 是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券 是中央政府向投资者出具的 承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证 由于国债的发行主体是国家 所以它具有最高的信用度 被公认为是最安全的投资工具 6 国债逆回购 定义 所谓国债逆回购 本质上是一种短期贷款 即你把资金借给他人 获得固定利息 资金借入者用国债作抵押到期还本付息 逆回购的安全性基本等同国债 证券交易所充当了中介 监督 执行的三重角色 一旦成交 对方的国债被冻结 时间一到 交易所就自动利息划分到你帐户上 7 交易品种 目前上交所 深交所都有国债回购业务 但上交所的交易要活跃得多 目前共有1 2 3 4 7 14 28 91 182天9个品种 8 交易方法 1 在证券委托中选择卖出2填入品种代码3选择出借资金的收益率4输入回购数量 100元为一手 最低交易数量和递增数量均位1000手即10万元 5发送委托 并可在成交中查询是否成交 9 注意事项 1回购交易的最小单位是10万2交易费用 10万单位1天回购费用1元 7元回购费用5元 14天回购费用10元 28天回购费用20元 一天回购年化费用率0 36 3收益率 国债回购的收益率是通过交易所竟价产生的 是不断波动 随行就市的 考虑一天回购利率0 36 只要回购收益率大于活期利率 0 36 做回购交易就比持有现金强 10 例子 1 2011 07 01 204001 10万收益率4 78 手续费1元 扣除手续费收益12 28元 2 2011 07 04 2004004 10万收益率5 36 手续费4元 扣除手续费收益55 56元 3 2011 07 08 204014 10万收益率4 60 手续费10元 扣除手续费用收益168 89元 11 可转换债券 可转换债券是可以转换为债券发行公司的股票的债券 通常具有较低的票面利率 从本质上讲 可转换债券是在发行公司债券的基础上 附加了一份期权 并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票 可转换债券在市场上进可攻 退可守 如果能在面值附加买到 可转债在正股上升期间可以保持与正股同等步伐 而正股下跌时 可持有到期 至少保证本金的安全 则体现出较强的抗跌性 12 投资价值 可转换债券具有股票和债券的双重属性 对投资者来说是 有本金保证的股票 可转换债券对投资者具有强大的市场吸引力 其有利之处在于 1 可转换债券使投资者获得最低收益权 可转换债券与股票最大的不同就是它具有债券的特性 即便当它失去转换意义后 作为一种低息债券 它仍然会有固定的利息收入 这时投资者以债权人的身份 可以获得固定的本金与利息收益 如果实现转换 则会获得出售普通股的收入或获得股息收入 可转换债券对投资者具有 上不封顶 下可保底 的优点 当股价上涨时 投资者可将债券转为股票 享受股价上涨带来的盈利 当股价下跌时 则可不实施转换而享受每年的固定利息收入 待期满时偿还本金 2 可转换债券当期收益较普通股红利高 投资者在持有可转换债券期间 可以取得定期的利息收入 通常情况下 可转换债券当期收益较普通股红利高 如果不是这样 可转换债券将很快被转换成股票 3 可转换债券比股票有优先偿还的要求权 可转换债券属于次等信用债券 在清偿顺序上 同普通公司债券 长期负债 银行贷款 等具有同等追索权利 但排在一般公司债券之后 同可转换优先股 优先股和普通股相比 可得到优先清偿的地位 13 货币市场基金 一 定义 货币市场基金 MoneyMarketFund 简称MMF 是指投资于货币市场上短期 一年以内 平均期限120天 有价证券的一种投资基金 该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券 商业票据 银行定期存单 政府短期债券 企业债券等短期有价证券 货币基金只有一种分红方式 红利转投资 货币市场基金每份单位始终保持在1元 超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额 拥有多少基金份额即拥有多少资产 14 优势 货币市场基金除具有收益稳定 流动性强 购买限额低 资本安全性高等特点外 还有其它一些优点 比如可以用基金账户签发支票 支付消费账单 通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所 这些现金可以获得高于活期存款的收益 并可随时撤回用于投资 一些投资人大量认购货币市场基金 然后逐步赎回用以投资股票 债券或其他类型的基金 许多投资人还将以备应急之需的现金以货币市场基金的形式持有 有的货币市场基金甚至允许投资人直接通过自动取款机抽取资金 15 特点 1 货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的2 流动性好 资本安全性高 3 风险性低 货币市场工具的到期日通常很短 货币市场基金投资组合的平均期限一般为4 6个月 因此风险较低 其价格通常只受市场利率的影响 4 投资成本低 货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的0 25 1 比传统的基金年管理费率1 2 5 低 5 在利率高 通货膨胀率高 证券流动性下降 可信度降低时 可使本金免遭损失 16 基金 通俗的说 证券投资基金就是集中众多投资者的资金 统一交给专家投资于股票和债券等证券 为众多投资者谋利的一种投资工具 根据我国 证券投资基金管理暂行办法 的规定 证券投资基金是指一种利益共享 风险共担的集合证券投资方式 即通过发行基金单位 集中投资者的资金 由基金托管人托管 由基金管理人管理和运用资金 从事股票 债券等金融工具投资 17 分类 按照运作方式的不同 基金可分为开放式基金和封闭式基金 按照投资对象的不同 基金一般可分为股票型基金 债券型基金 混合型基金和货币型基金 18 开放式基金基金设立后 基金规模不固定 投资者可以随时申购 赎回基金单位的一种基金封闭式基金基金份额在基金合同期限内固定不变 基金可以在依法设立的证券交易所交易 但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金区别期限不同 封闭式基金期限固定 开放式基金没有固定期限发行规模不同 封闭式基金规模固定 开放式基金没有发行规模限制 其规模随时发生改变交易方式不同 封闭式基金只能在证券交易所以转让的形式交易 开放式基金是通过基金公司或代销网点以申购 赎回的形式进行交易价格决定因素不同 封闭式基金的交易价格受市场供给关系因素影响大 不完全取决于基金资产净值 开放式基金的价格则严格由基金资产净值决定 19 股票式基金 按照中国证监会对基金类别的分类标准 60 以上的基金资产投资于股票的基金称为股票型基金 一般来说 股票型基金的股票投资比例在60 95 创新型股票型基金股票投资比例可以是0 100 与其他基金相比 股票型基金的风险较高 但预期收益也较高 股票型提供了一种长期增值型 可供投资者用来满足教育支出 退休支出等远期支出的需要 股票型基金是应付通货膨胀最有效的手段 股票型基金以追求长期的资本增值为目标 比较适合长期投资 20 债券式基金 债券型基金是指80 以上基金资产投资于债券的基金 债券型基金主要投资于国债 央行票据 金融债及企业 公司 债等 因为债券型基金投资产品的收益较为稳定 因此债券型基金又被称为固定收益基金 有的债券型基金还可以进行新股申购和投资于股票二级市场 按照投资股票比例的不同 债券型基金可以细分为如下 纯债型基金 只投资于债券市场 不投资于股票二级市场也不能新股申购 纯债基金还可细分为中短债基金和长债基金 增强债券型基金 又被称作普通债券基金 是指可以投资股票的债券型基金 增强债券型基金可进一步细分为一级债券型基金和二级债券型基金 前者只能打新股 后者可以投资于股票二级市场 债券型基金的主要投资风险包括利率风险 信用风险 提前赎回风险 购买力风险等 对于增强型债券基金 还将面临股票市场风险 21 混合式基金 混合型基金是指投资于股票 债券和货币市场工具 并且股票投资和债券投资的比例不符合股票 债券基金的投资比例的基金 混合型基金同时以股票 债券为投资对象 以期通过在不同资产类别上的投资实现收益和风险之间的平衡 混合型基金尽管同时投资于股票 债券等 但常常会依据基金投资目标的不同而进行股票与债券的不同配比 按照资产配置的不同 混合型基金可以分为偏股型基金 偏债型基金 股票平衡型基金 灵活配置基金 偏股型基金中股票的配置比例较高 债券的配置比例相对较低 通常 股票的配置比例在50 70 债券配置比例在20 40 偏债型基金与偏股型基金正好相反 债券的配置比例较高 股票配置比例相对较低 国内偏债型基金数量较少 股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为平衡 比例大约均在40 60 左右 灵活配置型基金在股票与债券上的配置比例则会根据市场状况进行调整 有时股票的比例较高 有时债券的比例较高 22 货币型基金 仅投资于货币市场工具的 为货币型基金 货币市场工具通常指到期日不足l年的短期金融工具 由于货币市场工具到期日非常短 因此也被称为 现金投资工具 货币市场工具通常由政府 金融机构以及信誉卓著的大型工商企业发行 货币市场工具流动性好 安全性高 但其收益率与