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第三章-风险与报酬（三）第三节 风险与报酬（四）相关系数对机会集和有效集的影响【例2005-真题多选】A证券的期望报酬率为12%，标准差为15%；B证券的期望报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。A.最小方差组合是全部投资于A证券B.最高期望报酬率组合是全部投资于B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合网校答案：ABC网校解析：由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的期望报酬率高于A，所以最高期望报酬率组合是全部投资于B证券，即B的说法正确；因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正 确；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D的说法错误。（五）多种证券组合的风险和报酬多种证券组合的机会集不同于两种证券的机会集。两种证券的所有可能组合都落在一条曲线上，而两种以上证券的所有可能组合会落在一个平面中。有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合，即图中从最小方差组合点起到最高期望报酬率点止。集合内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率是最高的，或者说在既定的期望报酬率下，风险是最低的。投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合。【特征】（1）多种证券组合的机会集是一个平面。（2）最小方差组合是图中最左端的点，它具有最小组合标准差。（3）最小方差组合点至最高预期报酬率点的部分，为有效集（有效边界）。【提示】有效组合的判断标准：（1）相同的标准差和较高的期望报酬率；（2）相同的期望报酬率和较低的标准差；（3）较高的期望报酬率和较低的标准差。（六）资本市场线练习：【例-单选题】已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。A.16.75%和25%B.13.65%和16.24%C.16.75%和12.5%D.13.65%和25%网校答案：A网校解析：Q=250/200=1.25；组合收益率=1.2515%+（1-1.25）8%=16.75%；组合风险=1.2520%=25%。（七）系统风险和非系统风险【例2009-真题单选】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（ ）。A.竞争对手
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