债券市场基础知识

,市场管理部,交易所债券市场基础,第一部分债券市场概览,我国十年来债券市场发展状况,单位：亿元,债券市场概览-按发行主体分类,利率品种无信用风险的传统债券，由国家或国家机构发行包括国债，央票，政策性银行金融债信用品种存在信用违约风险的债券，一般由企业发行金融债，企业债，短融，中票，公司债可转债满足一定条件可以转成公司股票兼具股性和债性,品种分布图,数据来源：Wind,债券市场概览-按计息方式分类,贴现债券低于票面额发行，到期按票面额支付贴债1101（108046.SZ）发行价格99.38元，票面额100元附息债券按一定频率付息（票面利率），到期时支付票面额08北京银行01（082002.IB）票面额100元，票面利率4.95%，每年付息1次，即4.95元利随本清债券本息到期时一起支付11五矿CP01（1181078.IB），期限365天，利率4.38%，票面额100元，到期支付（100+4.38）元,债券市场概览-按利率浮动与否分类,固定利率债券存续期内票面利率保持不变08北京银行01（082002.IB）票面额100元，票面利率4.95%浮动利率票面利率=市场基准利率+一定的利差06民生02浮（060803.IB），一年定存利率+2%累进利率票面利率随到期日临近递增06民生02固（060802.IB），期限15年，前10年5.05%，后5年8.05%,信用品种,主要内容,利率品种,可转债,债券价格影因素,国债,国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，向社会筹集资金。有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。上交所，21国债（7）（010107.SH），2001年7月发行，期限20年，票面利率4.26%深交所，国债917（101917.SZ）银行间市场，01国债7（010007.IB）,央票,央票，中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。交错发行3月期、6月期、1年期和3年期票据，其中以1年期以内的短期品种为主，仅在银行间市场交易。计息方式，3年期是固定利率，其他是贴现。11央行票据44（1101044.IB），6月21日发行，10亿元，期限1年，发行利率3.4%，发行价格96.71元,政策性金融债,政策性金融债，是我国政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行），向商业银行等金融机构发行的金融债券。11国开38（110238.IB），6月10日发行，200亿元，期限10年，票面利率4.61%，发行价格100元10国开35（100235.IB），10年11月发行，160亿元，期限5年，票面利率一年定存+0.45%，发行价格100元,信用品种,主要内容,利率品种,可转债,债券价格影响因素,金融债,金融债，是由银行和非银行金融机构发行。能有效解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。09建行012（090702.IB），2009年2月发行，期限15年，20095，票面利率:4%;20195，票面利率:7%10泰康1（123496.IB），2010年9月发行，期限10年，20105，票面利率:4.55%;20155，票面利率:6.55%,企业债、公司债,企业债，由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。它对发债主体的限制比公司债窄。发债由国家发改委和国务院审批。可在银行间市场和交易所交易。11湘电集团债（1180039.IB），2011年2月发行，期限7年，票面利率6.38%;09永煤债（122976.SH），2009年3月发行，期限6年，票面利率4.28%;,企业债、公司债,公司债是由企业发行的债券。企业为筹措长期资金而向一般大众举借款项，承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并于固定期间按期依据约定利率支付利息。在目前的监管格局下，现在企业债券中非上市公司发行的债券将继续保留在企业债券范畴内，上市公司发行的债券则将归入公司债券范畴。09泛海债（112015.SZ），系泛海建设集团股份有限公司（证券代码：000046）2009年11月发行，12月在深交所上市，期限5年，票面利率7.20%。中国证监会核准的公司债券目前仅在交易所市场发行。,短期融资券,短期融资券，指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。无担保，期限1年以内。大多是固定利率，到期支付本息。11中电投CP03（1181289.IB），2011年6月发行，100亿元，期限1年，票面利率4.96%，发行价格100元,分离交易的可转换公司债券,分离交易可转换公司债券是指附认股权证的公司债券，即公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。它与普通可转债的本质区别在于债券与期权（获配的权证）可分离交易。武钢转债（126005.SH），2007年3月发行，75亿元，即7500万张，期限5年，每张（100元）债券可无偿获配9.7份认股权证，权证总量为72750万份。债券票面利率：1.20%。上市起止日期：2007年4月17日至2012年3月25日。认股权证（武钢CWB1，580013.SH)，存续期：2007年4月17日至2009年4月16日。行权期：2009年4月10日至2009年4月16日中的交易日，行权价10.20元。,信用品种,主要内容,利率品种,可转债,债券价格影响因素,可转债,可转债，全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。在交易所交易。可转债具有债权和期权的双重属性，投资界一般戏称，可转债是保证本金的股票。股价波动风险，利息损失风险，提前赎回风险。,可转债-石化转债（110015.SH）,石化转债（110015.SH），2011年2月发行，230亿元，期限6年，票面利率：第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.8%、第六年2.0%。转股开始日，2011年8月24日，转股结束日2017年2月23日。初始转股价格，9.73元，初始转股比例，10.277。2011年6月20日，因分配现金红利0.13元，将转股价调整为9.60元。,其他债券,资产支持证券：是指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的，以该财产所产生的现金支付其收益的收益证券。国际机构债券：指国际机构在我国境内发行的债券。,信用品种,主要内容,利率品种,可转债,债券价格影响因素,债券价格影响因素,剩余期限,票面利率,市场利率,企业信用,资金供求,通货膨胀,政治因素,第二部分债券型基金,债券基金概念,债券基金是指80以上的基金资产投资于国债、企业债等债券的基金。债券基金投资的债券是指在银行间市场或交易所市场上市的国债、金融债、企业债（包括可转换债券）等，债券基金就是在这些债券品种中进行债券组合，以期给投资者带来最大的收益。债券基金的主要收益来自基金投资的债券的利息收入和买卖债券获得的差价收入。,债券基金分类,按投资范围，可将债券基金分为三类：1.纯债基金：只投资债券市场，不涉及股票类投资；2.一级债券基金：债券投资+新股申购；3.二级债券基金：可以不高于20%基金资产投资二级市场的债券基金。,第三部分如何选择债券型基金,（一）判断宏观经济环境,各宏观变量中对债券价格影响最大的是市场利率水平及其变动。一般来讲，降息对债券型基金是利好，如果宏观经济处于降息周期内，那么持有债券型基金可能获得较高收益，反之如果进入升息周期，持有债券型基金的收益率则可能降低。,（二）选择适合自己的产品,不同的债券型基金具有不同的风险收益特征。同时，选择债券基金的投资者应该对自己的风险承受能力进行评估，选择与自己承受能力相匹配的产品。,（三）选择总费率低的基金,费率的高低直接影响到投资者的收益水平，但由于债券基金的收费方式复杂，有的债券基金要分A、B、C三类，费率高低并非一目了然，例如有些基金不收申赎费用，但有很高的销售服务费。因此，投资者需要将各类费用加总后比较总费率高低。,（四）选择较具实力的基金公司,债券基金的表现也取决于基金公司的整体实力水平，只有投资管理能力强、风险控制体系完善、服务水平高的基金公司所管理的基金，才更有可能取得长期