财务管理(第一章2011-2012第一学期)ppt课件

财务管理,授课教师：尧XX电话：135*邮箱：*,由NordriDesign提供,*学院工商管理学院,所选教材,财务管理赵德武主编高等教育出版社出版2007年8月第二版。,参考书目,1.财务管理赵德武主编高等教育出版社出版2000年7月第一版。2.财务管理学荆新王化成刘俊彦主编中国人民大学出版社出版2005年1月第三版。3.公司理财（美）斯蒂芬A.罗斯等著吴世农等译机械工业出版社2000年8月第一版。4.财务成本管理中国注册会计师协会编中国财政经济出版社2010年3月第一版5.公司理财郭复初西南财经大学出版社6.会计研究、财务与会计、经济研究7.中华财会网证券之星和讯财经巨潮资讯,上课要求,不要讲话，有问题可以站起来问；成绩构成：出勤10，作业10，考试80；旷课三次者，平时成绩为0。,.,课程简介,商品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。现代财务管理是对资本经营的管理。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。财务管理课程，在阐述现代财务管理基本原理的基础上，着重对资本的取得、资本的运用以及资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究。财务管理与经济学、管理学、会计学及金融学既有区别又有联系。,.,教学目的和要求,财务管理是一门经济管理的应用科学。学习财务管理这门课程，要求掌握公司财务的基本理论、基本方法和基本技能，并在学习中处理好全面与重点、理解与记忆、原则与方法的关系；同时在学习理解过程中，还要注意公司各财务活动之间、各财务管理环节之间的相互联系。通过对该课程的学习能比较完整地掌握企业财务管理的基本理论构架，并能把它们运用于实践当中，指导基本的财务管理工作。,.,7,本课程教学特点,注重对基础知识、理论、实务的讲解温故知新，结合案例进行分析理论与实践相结合，侧重对学生财商的培养,.,8,新约马太福音,国王远行前交给三个仆人各一锭银子，并让他们在自己远行期间去做生意。国王回来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚了十锭银子，第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因为怕亏本什么生意也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。于是，国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个仆人五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可国王不但没有奖励他，反而下令将他的一锭银子没收后奖赏给了第一个仆人。国王降旨说：“少的就让他更少，多的就让他更多”。,.,课程的基本内容,第一篇财务管理原理第一章绪论第二章财务管理的环境与政策第三章价值、收益与风险第二篇财务管理运作第四章所有权融资第五章长期负债融资第六章资本结构决策第七章项目投资第八章营运资本第九章资本收益分配第三篇财务管理拓展,.,10,第一篇财务管理原理,随着资本市场的不断发展，财务管理在现代企业中扮演的角色越来越突出，日益成为企业管理的中心。本篇主要介绍财务管理的基本原理，包括绪论，财务管理的环境与政策，价值、收益与风险。,.,第1章绪论,教学目的了解财务管理的各发展阶段，深刻理解财务管理的基本要素、财务管理的内容、目标、功能和原则，理解各利益相关者之间的冲突及协调途径，认识财务管理的工具，认清公司治理结构及其财务角色，了解财务管理与相关学科的关系；教学重点财务管理的基本要素，财务管理的内容、原则、功能、目标、工具；教学难点财务管理理论模块；教学方法以讲授为主，结合课堂小组讨论、主题发言等。,.,第一节财务透视：从历史到现实,随着市场经济，特别是资本市场的发展，财务管理在企业管理中的作用越来越突出，但是财务管理成为企业管理的中心也不是一开始就是这样，它经历了一个逐步的发展过程，主要分为以下四个发展阶段：,.,一、以筹资为重心的管理阶段,115、16世纪产生当时由于生产力发展相对比较缓慢，对资本的需求量不大，因此在当时财务管理是附属于经济管理中，并没有从企业管理中分离出来。19世纪末20世纪初，由于工业革命的成功，使得生产力得到飞速的发展，对资本的需求量大大增加，使得筹资渠道和筹资方式也发生了重大变化。（例如：股票的出现）此时，对于如何筹集资本，如何发行股票，筹集到的资本如何有效的使用，资本的收益如何分配等这些问题就提上了议事日程，因此财务管理就从企业管理中分离出来，一个新的财务管理部门就诞生了。,.,一、以筹资为重心的管理阶段,2主要特点A以筹资为重心，以资本成本最小化为目标；B注重筹资方式的选择，对资本结构关注不够；C财务管理中出现了清算、合并等财务问题。,.,一、以筹资为重心的管理阶段,3主要著作1897年美国财务学者格林(Green)公司财务关于筹集资本的最早著作；1910年米德(Meade)公司财务关于如何有效地筹集资本的著作。,.,二、以内部控制为重心的管理阶段,11929年世界性的经济危机，使得生产力受到严重破坏，许多公司纷纷破产，投资者损失惨重。因此，出现了“新政”，出现了国家干预。1933年、1934年通过的联邦证券法、证券交易法，要求公司要向证券交易委员会（SEC）定期报告。政府的这种行为以及企业自身希望走出困境的愿望，使得财务管理的重心转向内部控制。,.,二、以内部控制为重心的管理阶段,2主要特点A财务管理不仅要筹集资本，还有进行有效的内部控制；B财务活动是与企业的生产、供应、销售相并列的一种管理活动；C采用计量的方法进行资本控制，财务计划、控制和分析的基本理论和方法逐步形成；D各公司根据政府法律来制定自身的财务政策。,.,二、以内部控制为重心的管理阶段,3主要著作美国的洛弗(Lough)在企业财务中首次提出对资本周转进行有效控制和管理；英国的罗斯(Rose)在企业内部财务论中强调企业内部财务管理的重要性，认为资本的有效运用是财务研究的中心。,.,三、以投资为重心的管理阶段,1、二战后，世界进入“冷战”阶段。生产规模越来越大，经营管理越来越复杂，竞争的加剧使得企业不得不更多的关注投资。（竞争，为了生存和发展，就要求要有一定的投资报酬率）,.,三、以投资为重心的管理阶段,2、主要特点A.资产负债表中的资产项目受到重视；B.投资决策程序日益科学化；投资项目提出投资项目评价投资项目决策投资项目实施投资项目再评价C.投资评价指标从传统指标向考虑货币时间价值的指标转变；D.建立了系统的风险投资理论和方法。,.,三、以投资为重心的管理阶段,3、主要著作1951年美国学者迪安(Dean)的资本预算是最早研究投资财务理论的著作。,.,四、以资本运作为重心的综合管理阶段,120世纪80年代以后，随着资本市场的不断发展，财务管理朝着综合管理阶段发展。,.,四、以资本运作为重心的综合管理阶段,2主要特点A财务管理成为企业管理的中心，资本运作成为财务管理的中心；B广泛关注以资本运作为中心的资本筹集、资本运用以及资本的收益分配，追求资本收益的最大化；C新的财务管理领域不断出现；(通货膨胀、跨国经营、企业兼并等)D计量模型的广泛应用；E计算机的广泛应用，大大提高了财务管理的效率。,.,财务管理经历了由低级到高级、由简单到复杂、由不完善到逐步完善的过程。在未来，知识经济的到来必然带来财务管理理论、思想和方法的进一步变革。,小结,.,下面介绍几种财务管理基础理论，这些财务管理的基础理论对于涉及到财务管理中的一些重大问题都可以由它们来进行解释，所以我们有必要学习这些理论。,现代企业财务管理理论模块,.,（一）有效市场理论（EMHEfficientMarketingHypothesis）该理论认为：股票市价反映现时与股票相关的各方面信息；在一个有效的市场上，证券交易不可能获得经济利润。1965年学者法玛(Fama)提出了对有效市场的划分：A.弱式有效市场：市场上的信息只反映过去，对股票选择毫无用处；B.半强式有效市场：市场上的价格反映所有已公开的信息；C.强式有效市场：市场上的价格反映所有相关的信息。,现代企业财务管理理论模块,.,（二）资产组合理论目的是为了找到满足各投资者目的的最佳的投资组合方式。马克维茨(Markowitz)提出了投资组合选择的一般原则：在收益既定的情况下，选择风险最小；在风险既定的情况下，追求收益的最大化。,现代企业财务管理理论模块,.,（三）资本资产定价模型（CAPMCapitalAssetsPricingModel）某一公司股票的风险报酬率=无风险利率+风险报酬率Ri=Rf+(Rm-Rf)(Rf无风险利率；Rm市场风险组合的收益率；贝塔系数),现代企业财务管理理论模块,.,（四）资本结构理论探讨企业的资本结构与其市场价值之间的关系。1958年米勒(Miller)和莫迪格莱尼(Modigliani)提出了MM模型：在无公司税情况下，资本结构不影响企业价值和资本成本。（在理论上，这个理论是成立的，可现实情况是：资产负债比例在不同行业、不同地区是有一定规律性的。也就是说在实践中资本结构比例是会影响企业价值的）所以，MM模型在以后对它的假设（无公司税情况下）进行了修正，MM模型也得到的改进。,现代企业财务管理理论模块,.,（五）代理理论在产权理论和企业理论的基础上发展起来的。股东由于能力、精力的限制，不得不委托具有一定专业技能的管理者（经营者）去经营企业，这样就形成了委托代理关系。股东经营者股东财富最大化自身利益最大化（工资、福利、社会地位等）,现代企业财务管理理论模块,思考题：如果你是股东或是经营者，你该如何来保障自身的利益？,.,第二节财务基本要素：资本,资本是企业财务活动的基本要素，也是财务管理的核心内容。一、资本的含义及其特征1、含义：能够在运动中不断增值的价值，表现为企业为生产经营活动所垫支的货币。垫支，指的是这部分资本并不会随着物质形态的转变而消失，它是转移到新产品中去，通过新产品的销售实现价值的转移和增值。,.,一、资本的含义及其特征,2、特征：A.稀缺性西方经济学中最基本的观点就是资源的稀缺性，正是由于资源的稀缺性才需要对经济资源进行优化配置和有效利用，它是资本的外在属性；B.增值性资本在运动中能带来比原有价值更大的价值，这也是资本的内在属性；C.控制性它不可能同时为几个主体所控制，它具有排他性。正因为资本具有排他性，所以应区分财务主体的财务活动与主体所有者的财务活动，明确代理责任。,.,二、资本的构成,资本来源有两个方面：债权人所有的债务资本；所有者所有的权益资本。1、债务资本企业从债权人那取得的资本就是债务资本，这样就形成了债权债务关系。债务资本是企业由于过去的交易事项的发生所引起的现有义务，义务的履行将导致企业经济利益的外流。按承担义务的期限，可分为：短期债务资本：企业将在一年内或超过一年的一个营业周期内到期偿付的债务；长期债务资本：企业将在一年以上或超过一年的一个营业周期以上偿付的债务，它具有数额大、期限长的特点。,.,二、资本的构成,2、权益资本企业从所有者那取得的资本，反映企业与企业所有者之间的受资与投资的关系。偿付时，债权人对资产的要求权在先，所有者的要求权在后，所以所有者的权益资本是一种剩余权益。,.,三、资本的对应物,资本的对应物指企业对其取得的资本加以运用，形成了企业拥有或控制的各式各样的资产，如：流动资产、固定资产、长期投资等。这些都属于资产，所以是能为企业带来未来的经济利益。资产有各种不同的表现形式，但在本质上体现的是企业的一种权利企业法人财产权。,.,四、资本的所有权结构,1、资本所有权从资本取得的角度考虑,.,四、资本的所有权结构,2、资产所有权从资本运用的角度考虑现代企业是一个法人企业，它既是资产的所有者，也是独立的债务人，它以全部资产对企业债务负责。企业内的资产都归企业法人所有，形成法人财产权。(债权人和所有者对法人财产都不具有所有权)以上分析表明：(1)企业所有资产，所有者所有企业；资本的所有权结构如P14图1所示(2)资本金是企业运行的中心；(3)企业具有三重财务身份,.,四、资本的所有权结构,A.债权人财务：拥有债权，关注被投资企业的偿债能力；B.所有者财务：拥有产权，关注被投资企业的盈利能力和资本的保值增值能力；C.经营者财务：关注一切财务活动(资本的优化配置、有效利用以及资本收益的最大化)。,.,第三节财务管理：对资本的运作,财务管理是以资本收益最大化为目标，对企业资本进行配置和利用的一种资本运作活动。因此，首先它是一种资本运作活动，资本配置和利用是它的功能，追求资本收益最大化是其目标，在这样一种资本活动中还存在一些基本的原则。,.,一、资本运作活动,在现实生活中，实物商品的价值形式不断地从一种形态转化为另一种形态，不断地周而复始、循环往复，形成了资本运动。企业的资本运动是通过一系列的资本活动来实现的。资本筹集资本运用资本的收益分配，这些也被称为企业的财务活动。财务管理就是关于资本取得、资本运用和资本收益分配的运作活动。,.,(一)资本取得,指企业为满足投资和用资的需要，筹措和集中资本的过程。它是企业存在和发展的基本条件。注意这里存在一个矛盾：生产的无限性和资本的稀缺性。(企业要扩大再生产，就必须有一定的资本投入，而经济资源又是稀缺和有限的，所以筹资也需要考虑一个“度”的问题)筹措到的资本过多会影响资本的使用效益，加重企业的财务负担；可如果资本不足，则会影响到企业正常的生产经营活动。因此，对于筹资，应坚持一个总的指导思想：研究筹资的影响因素，讲求筹资的综合效益。,.,(二)资本运用,资本在取得以后，就面临着一个运用的问题，如何才能使资本收益达到最大化。资本运用在整个资本运作过程中处于中间环节，起一个承上启下的作用。资本运用包括两个方面：1、资本投资指企业以盈利为目的的资本性支出，所以它是针对长期资本而言的。因此，在投资过程中就必须确定投资规模、投资方向，选择投资方式，确定合理的资本结构，降低风险，提高收益。对资本投资按对象分为：项目投资和金融投资。2、资本营运指日常生产经营过程中发生的一系列经常性的资本收付。如现金、应收账款、存货等。,.,(三)资本的收益分配,资本运动的目标就是为了实现资本的保值和增值，因此在获得收益后就存在一个分配的问题：如何进行分配才能使各利益相关者都达到满意。而且，资本收益的分配是本次资本运动过程的终点，也是下一次资本运动的起点，是企业资本不断循环周转的重要条件。(对于债务资本是通过利息进行分配的，在会计上是通过财务费用进行核算，而财务费用是可以在税前进行扣除的；而权益资本是通过利润中的净利润进行分配，属于税后分配，因此这里就要求合理确定分配的规模和方式。)小结：上述三个方面，相互联系，相互依存，构成了财务管理的基本内容。,.,二、资本配置和资本利用,这是财务管理的两大功能，它们都服从于资本收益最大化这样一个财务管理的目标。(一)资本配置指将企业资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配。它涉及财务活动的全过程：在资本取得过程中，主要解决资本来源结构的合理安排问题；在资本运用过程中，主要解决资本的合理分配的问题；在资本的收益分配过程中，主要解决企业收益在不同利益主体之间如何进行合理分配、如何妥善处理企业利益分配关系的问题。由于资本的稀缺性，才需要对其进行优化配置。,.,(一)资本配置,1、方式：行政配置方式：资本计划企业“计划经济”市场配置方式：资本市场企业“市场经济”2、形式：初始配置：企业建立时对资本进行的配置；再配置：企业在生产经营过程中对资本进行的重新组合。(增加、减少或转换调整等),.,(二)资本利用,资本运作的效率不仅来自于资本的优化配置，也来自于资本的有效利用。企业资本在经过合理配置后，就要考虑一个利用的问题。对于资本的有效利用我们可以从三个方面进行衡量：1、资本的保值程度资本首先要考虑保值，才能实现增值。对于保值，不仅指账面价值，同时还涉及资本的实际购买力。(考虑通货膨胀、货币时间价值等)2、资本的周转速度资本周转，是越快越好，也体现资本的利用效率。3资本投资的效益收益应大于成本(流入大于流出)注意：资本的利用应考虑一个合理限度的问题。任何事物发展都是循序渐进的，都必须考虑一个“度”的问题。(如：为追求个人利润的最大化，而不考虑社会效益，从长远来看，企业最终也将受到损失。),.,(三)所有权结构的有效性,这是财务管理的功能得以实现的前提条件。这里就可以通过代理理论来进行分析：所有者和经营者之间存在一种以产权为纽带的委托代理关系，只有所有者和经营者的权、责、利相匹配，相对等，才能实现资本的优化配置和有效利用。(从当前我国提到要实行政企分开，建立现代企业制度就可以看出，所有者和经营者之间责任和权力的匹配是非常重要的。),.,(四)资本配置和利用中的预期倾向,指人们对未来的一种判断。这种判断极容易受现实情况的影响，使人们在心理上产生盲目乐观或悲观的反应，导致财务管理的非理性化。因此，财务管理应建立在有限理性的假设之上。,.,三、资本收益的最大化,这是企业财务管理所追求的目标。它决定着财务管理的基本方向，影响着财务政策的选择，还是评价财务管理行为合理性的重要依据。（一）财务管理：追求资本收益最大化指资本运作所获得的利润总额与全部资本之比最大，它反映了资本投入与产出之间的对比关系。由企业目标和财务管理的特点所决定：A企业是一个以盈利为目的的经济组织，盈利是企业运行的出发点和归宿点；B资本收益的最大化反映了企业多元利益主体的共同愿望。(政府、债权人、所有者、经营者、劳动者等),.,（一）财务管理：追求资本收益最大化,在学术界，对于财务管理的目标，有一些不同的观点：1.利润最大化以西方微观经济学为基础，在理论和实践中一直占主导地位，是20世纪50年代以前普遍认可的观点，但受到现代财务理论的冲击和批判。理由：剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。优点：利润可以直接反映企业创造的价值；利润可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献大小；在实务中它容易被人理解，操作性也很强。缺点：没有体现投入与产出的关系；没有考虑资金时间价值；没有考虑风险因素；容易导致企业短期行为，对企业战略发展不利。,.,（一）财务管理：追求资本收益最大化,2.每股利润最大化把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（净利润/发行在外的普通股股数）来概括企业的财务目标。理由：投资者投资的目的是取得资本收益；将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平。优点：考虑所获利润与投入资本的关系；便于不同规模企业或同一企业不同时期的效率比较。缺点：没有考虑每股收益取得的时间；没有考虑每股收益的风险性。,.,（一）财务管理：追求资本收益最大化,3、企业价值最大化企业价值就是企业全部资产的市场价值。理由：投资者建立企业的目的是创造财富，这种财富首先表现为企业价值；企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权获取现金。优点：考虑了资金时间价值和投资的风险价值；促使企业资产实现保值和增值；克服了管理上的片面性和短期行为；有利于社会资源的合理配置。缺点：非上市公司的价值须通过资产评估方式确定，有可能不准确；公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。,.,.,（二）不同利益主体的利益冲突和协调,虽然各利益相关者利益的结合点是资本收益的最大化，但是各利益相关者之间仍然存在矛盾和冲突：,.,补充：财务管理的原则,理财原则是人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系财务管理理论与实务的纽带。美国宾汉姆顿大学管理学院财务学教授道格拉斯R爱默瑞（DouglasR.Emery）与美国福特汉姆大学工商管理研究生院财务学教授约翰D芬尼特（JohnD.Finnerty）将其分为三类、十二条：,.,补充：财务管理的原则,一、有关竞争环境的原则它是对资本市场中人的行为规律的基本认识。（一）自利行为原则自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。自利行为原则的依据是理性的经济人假设。该假设认为。人们对每一项交易都会衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利的方案来行动。自利行为原则的一个重要应用是委托一代理理论。根据该理论。应当把企业看成是各种自利的人的集合。自利行为原则的另一个应用是机会成本的概念。(当某人采取一种行为时，就放弃了采取其他行为的可能，采取其他行为所可能获得的收益就称为是机会成本),.,补充：财务管理的原则,（二）双方交易的原则双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。大部分财务交易都是零和博弈。大部分的非零和博弈的财务交易主要是由于税收。从整个社会来看，避税的结果是使其他纳税人的税务支出增加了，因此仍然是零和博弈。,.,补充：财务管理的原则,（三）信号传递原则信号传递原则，是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。（四）行动引导原则引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。如当我们的理解存在局限性或寻找答案的成本过高时，就会出现“行业效应”、“自由跟庄(搭便车)现象”。,.,补充：财务管理的原则,二、有关创造价值和经济效率的原则它是人们对增加企业财富基本规律的认识。（一）有价值的创意原则有价值的创意原则，是指新创意能获得额外价值。竞争理论认为，企业的竞争优势可以分为：追求差异和成本领先两个方面。其中差异就来源于创意和发明。,.,补充：财务管理的原则,（二）比较优势原则比较优势原则是指专长能创造价值。比较优势原则的依据是分工理论。比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”。每个人都去做他能比别人做得更好的工作，所以他才能获得报酬。这也是国际贸易的基础。比较优势原则的另一个应用是优势互补。（三）期权原则期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。,.,补充：财务管理的原则,（四）净增效益原则净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分。净增效益原则的另一个应用是沉没成本概念。沉没成本是指已经发生、不会被以后的决策改变的成本。沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。,.,补充：财务管理的原则,三、有关财务交易的原则有关财务交易的原则，是人们对于财务交易基本规律的认识。（一）风险报酬权衡原则(Risk/returntrade-off)风险一报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。因此，这就要求投资者必须在这两者之间进行一个权衡。,.,补充：财务管理的原则,（二）投资分散化原则投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于个公司，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。一个明智的投资者不会把他的全部财富都投资于同一个公司。“不要把鸡蛋都放于一个篮子中”。（三）资本市场有效原则资本市场是指证券买卖的市场。资本市场有效原则是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。,.,补充：财务管理的原则,（四）货币时间价值原则(TimeValueofMoney)货币时间价值原则，是指在进行财务决策时要考虑货币时间价值因素。货币的时间价值是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币具有时间价值的依据是货币投入市场后其数额会随着时间的延续而不断增加。这是一种普遍的客观经济现象。要想让投资人把钱拿出来，市场必须给他们一定的报酬。货币时间价值原则的首要应用是现值概念。货币时间价值的另一个重要应用是“早收晚付”观念。对于不附带利息的货币收支，与其晚收不如早收，与其早付不如晚付。货币在自己手上可以立即用于消费而不必等待将来消费，可以投资获利而无损于原来的价值，可以用于预料不到的支付，因此早收、晚付在经济上是有利的。,.,第四节管理工具：计划、控制与分析,为了实现财务管理的目标，完成财务管理的任务，在进行财务管理过程中就需要借助各种技术和方法，即财务管理的工具。按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析。其中，财务计划以财务预测和财务决策为基础。(一)财务预测指利用企业过去的财务活动资料，结合市场变动情况，对企业未来财务活动的发展趋势作出科学的预计和测量，以便把握未来，明确方向。财务预测的任务是：通过测算企业财务活动的数据指标，为企业决策提供科学依据；通过测算企业财务收支变动情况，确定企业未来的经营目标；通过测算各项定额和标准，为编制计划、分解计划指标提供依据。,.,一、财务预测,1、程序明确预测目标搜集整理资料建立预测模型论证预测结果2、方法定性预测方法由专职人员根据经验和知识进行分析、判断，提出初步预测意见，然后再进行意见综合，反复修正得出预测结果。定量预测方法根据历史和现实资料，通过建立数学模型来进行的预测。,.,二、财务决策,指财务人员在财务目标的总要求下，通过运用专门的方法，从各种备选方案中选择最佳方案的过程。它是在财务预测的基础上进行的，又是财务计划的前提。1内容一般包括筹资决策、投资决策、股利决策和其他决策。2基本程序确定决策目标提出实施方案评价选择方案选择最佳方案3方法技术方法有确定性决策方法、不确定性决策方法和风险决策方法三类。,.,三、财务计划,它是组织企业财务活动的纲领。编制财务计划指将决策提供的目标和选定的方案形成各种主要计划指标，拟订保证计划指标完成的具体措施，协调各项计划指标之间的相互关系，编制各项财务计划的依据。1内容主要包括筹资计划、固定资产增减和折旧计划、流动资产及其周转计划、成本费用计划、利润和分配计划、对外投资计划等。2一般程序制定计划指标提出保证措施具体编制计划3方法主要有平衡法、余额法、限额法等。在企业实践中，财务计划常常以财务预算的形式表现出来。财务预算是一系列专门反映企业在未来一定预算期内预计财务状况、经营成果以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。,.,四、财务控制,指依据财务计划目标，按照一定的程序和方式，发现实际偏差并纠正偏差，确保企业及其内部机构和人员全面实现财务计划目标的过程。1分类从不同的角度，财务控制可以有不同的分类，从而形成了不同的控制内容、方式、方法。按控制的时间分为：事前控制、事中控制、事后控制按控制的依据分为：预算控制、制度控制按控制的对象分为：收支控制、现金控制按控制的手段分为：绝对数控制、相对数控制2程序确定控制目标建立控制系统信息传递与反馈纠正实际偏差,.,五、财务分析,指以企业会计报表信息为主要依据，运用专门的分析方法，对企业财务状况和经营成果进行解