财务管理完整版本ppt课件

(4)永续年金现值的计算,四、各种年金的相关计算,永续年金是指无限期定额收付的普通年金。永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。其现值可通过普通年金现值公式推导：,当n时，（1+i）-n极限为零,例：教材P32案例2-19,四、各种年金的相关计算,偿债基金，是指为了在约定的未来一定时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金，也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。,四、各种年金的相关计算,结论：1.偿债基金和普通年金终值互为逆运算；2.偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。,四、各种年金的相关计算,例20：某人拟在3年后还清1000元的债务，从现在起每年年末存入银行一笔款项。假设银行利率为5%，他每年需要存入银行多少钱？,四、各种年金的相关计算,资本回收额，是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标从计算的角度来看，就是在普通年金现值中解出A，这个A就是资本回收额。,四、各种年金的相关计算,结论：1.年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；2.资本回收系数与年金现值系数互为倒数。,四、各种年金的相关计算,例21：某人为了买房子，现在借款10万元，拟在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额是多少？,五、总结各系数之间的关系,1.互为倒数关系复利终值系数复利现值系数1年金终值系数偿债基金系数1年金现值系数资本回收系数12.预付年金系数与年金系数终值系数（1）期数加1，系数减1（2）即付年金终值系数普通年金终值系数（1+i）现值系数（1）期数减1，系数加1（2）即付年金现值系数普通年金现值系数（1+i）,五、总结各系数之间的关系,【例单选题】在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。A.（P/F，i，n）B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）D.（F/A，i，n）【例多选题】下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。A.普通年金现值系数资本回收系数1B.普通年金终值系数偿债基金系数1C.普通年金现值系数（1折现率）预付年金现值系数D.普通年金终值系数（1折现率）预付年金终值系数,根据普通年金现值公式200004000（P/A，i，9）（P/A，i，9）5查表并用插值法求解。查表找出期数为9，年金现值系数最接近5的一大一小两个系数。（P/A，13%，9）5.1317（P/A，14%，9）4.9464i=利率i13.71%,六、利率的计算,1、插值法求利率及期间,例22：现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年年末可以取出4000元,。,5.1317-4.9464,5-4.9464,(13%-14%)+14%,六、利率的计算,例23：郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率为多少，郑先生的预计才能变成现实？,六、利率的计算,例24：张先生要在一个街道十字路口开办一个餐馆，于是找到十字路口的一家小卖部，提出要求承租该小卖部3年。小卖部的业主徐先生因小卖部受到附近超市的影响，生意清淡，也愿意清盘让张先生开餐馆，但提出应一次支付3年的使用费30000元。张先生觉得现在一次拿30000元比较困难，因此请求能否缓期支付。徐先生同意3年后支付，但金额为50000元。若银行的贷款利率为5%，问张先生3年后付款是否合算？,六、利率的计算,2、名义利率和实际利率如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，此时的年利率为实际利率（r）如果按照短于1年的计息期计算复利，给出的年利率就是名义利率，将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率为实际利率（i）。,六、利率的计算,【例】某种债券面值1000元，半年付息一次，付息金额为100元,F=P（1+i）F=P（1+r/m）mi=（1+r/m）m-1结论：当m=1时，实际利率=名义利率当m1时，实际利率名义利率,六、利率的计算,方法一：调整利率名义利率实际利率方法二：调整期数期数变为“mn”，利率变为“r/m”教材P25例2-3题注意：公式F=P(1+i)n中i、n的时间单位必须统一,任务一资金的时间价值,总结一、单笔款项二、系列款项（一）普通年金,F=P（F/P，i，n）,P=F（P/F，i，n）,F=A（F/A，i，n）,P=A（P/A，i，n）,任务一资金的时间价值,（二）预付年金,PA（P/A，i，n1）1或PA（P/A，i，n）（1i）,F=A（F/A，i，n+1）-1或FA（F/A，i，n）（1i）,任务一资金的时间价值,(三)递延年金FA（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期m无关,PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）或PA（P/A，i，m+n）（P/A，i，m）或PA（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）,任务一资金的时间价值,（四）永续年金（五）偿债基金（六）资本回收额,例25：甲公司欲购置一台设备，卖方提出四种付款方案，具体如下：方案1：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；方案2：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次；方案3：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次；方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。,任务一资金的时间价值,例25：假设按年计算的折现率为10%，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案？,任务一资金的时间价值,方案1的付款现值1028（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）106.49（万元）方案2的付款现值525（P/A，10%，6）113.88（万元）,任务一资金的时间价值,方案3的付款现值1015（P/A，5%，8）106.95（万元）方案4的付款现值30（P/A，10%，6）（P/F，10%，2）107.98（万元）由于方案1的付款现值最小，所以应该选择方案1。,任务一资金的时间价值,例26：甲公司2008年年初对A设备投资1000000元，该项目2010年年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为200000元、300000元、500000元，银行存款利率为12%。要求：（1）按单利计算，2010年年初投资额的终值；（2）按复利计算，并按年计息，2010年年初投资额的终值；,任务一资金的时间价值,（3）按复利计算，并按季计息，2010年年初投资额的终值；（4）按单利计算，2010年年初各年预期收益的现值之和；（5）按复利计算，并按年计息，2010年年初各年预期收益的现值之和；（6）按复利计算，并按季计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。,任务一资金的时间价值,例27：甲公司拟向乙公司处置一处房产，甲公司提出两种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；方案二：从第5年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万元。假设乙公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应选择哪种付款方案？,课后思考：,某公司欲购买办公用品房，房地产公司提出三种付款方案：一是从现在起，每年初支付250000元，连续支付10次；二是从第5年开始，每年初支付300000元，连续支付10次；三是现在一次性支付1700000元。假定该公司的最低收益率10%。,如果你是该公司的财务经理，你如何向公司决策者提出合理的建议？,项目二财务管理的基本价值观念,任务一：,资金的时间价值,风险与收益的衡量,任务二：,知识点一风险的概念及其分类,风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。在实务领域，风险和不确定性不做区分。从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期收益的可能性。,知识点一风险的概念及其分类,不可分散风险,（或：系统风险、市场风险）,（或：非系统风险、公司特有风险）,知识点一风险的概念及其分类,【提示】在风险分散的过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产个数的作用。实际上，在证券资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。不要指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能够通过风险的分散来消除的。,知识点一风险的概念及其分类,风险与收益对等原则，即：高风险伴随着高收益，低风险伴随着低收益,知识点一风险的概念及其分类,知识点一风险的概念及其分类,【例多选题】下列项目中，属于转移风险对策的有（）。A.多元化投资B.向保险公司投保C.租赁经营D.业务外包,知识点二风险的衡量,概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性的大小，或出现某种结果的可能性大小的数值，一般用Pi表示。（1）0Pi1（2）Pi=1,i=1,n,知识点二风险的衡量,期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行计算的加权平均数，用表示。,Pi-第i种结果出现的概率；Xi-第i种结果出现的预期收益率。,知识点二风险的衡量,标准离差是反映各种概率下的收益偏离期望收益的一种综合差异程度，是反映离散程度的一种量度。,知识点二风险的衡量,标准离差是反映不同概率下收益或收益率偏离期望收益的程度，标准离差越小，表明离散程度越小，风险也就越小。,但标准离差是反映随机变量离散程度的绝对指标，只能用于期望值相同时不同方案的决策；如果各方案期望值不同，则需要计算标准离差率。,知识点二风险的衡量,标准离差率是标准差与期望收益的比值，是反映不同概率下收益与期望收益离散程度的一个相对指标。,在期望值不相等的情况下，标准离差率越大，风险程度越大。,知识点二风险的衡量,计算步骤：1）计算各项目的收益期望值；2）若期望值相等，计算各项目的标准离差；标准离差越大，风险越大3）若期望值不相等，计算各项目的标准离差率；标准离差率越大，风险越大,知识点二风险的衡量,注意：如果收益期望值相同，则采用标准离差和标准离差率所做的风险决策相同；如果收益期望值不同，则必须采用标准离差率来衡量风险大小。教材P35例2-21,知识点二风险的衡量,知识点二风险的衡量,【例单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率,知识点二风险的衡量,【例单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小,例25：某公司有两个投资项目，A项目是一个高科技项目，该领域竞争激烈，如果发展迅速并且该项目投资好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来，假设未来经济情况只有三种：繁荣，正常，衰退，有关概率分布和预期收益率如下表：,知识点二风险的衡量,知识点二风险的衡量,要求：比较两项目的风险情况，并做出风险决策。,知识点二风险的衡量,风险收益是指投资