财务管理期末习题ppt课件

.,ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。(2)代ABC企业作出股票投资决策。,.,（1）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值=6.18（元）乙公司股票价值=0.408%=5（元）（2）分析与决策由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。,.,某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债平均成本8%，假设所得税率为40%。分别计算该企业的经营杠杆度、财务杠杆度和联合杠杆度。,.,解答：变动成本=10070%=70万元则：DOL=（10070）（1007020）=3企业债务=5040%=20万元利息=208%=1.6万元EBIT=100-70-20=10万元则：DFL=10（101.6）=1.19DCL=31.19=3.57,.,某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2，债券年利率为10，所得税率为33；优先股500万元，年股息率7，筹资费率为3；普通股1000万元，筹资费率为4，第一年预期股利率为10，以后每年增长4，试计算该筹资方案的综合资本成本。,.,（1）该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为：债券比重=1000/2500=0.4资本成本=优先股比重=资本成本=7%（1-3%）=7.22%普通股比重=1000/2500=0.4资本成本=10%（1-4%）+4%=14.42%（2）该筹资方案的综合资本成本6.84%0.4+7.22%0.2+14.42%0.4=9.95%,.,某企业生产某种产品，单价10元/件，销路有保障，预定投资报酬率为10。目前市场上有两种设备可供选择。资料如下:项目AB买价(元)20,00025,000使用年限(年)1010生产能力(件/年)20002500付现成本(元/件)88残值收入(元)10001,500要求：不考虑所得税，作出决策，选择哪一种设备对企业最有利。,.,折旧：A（20000-1000）/10=1900B(25000-1500)/10=2350营运现金流A（10*2000-8*2000-1900）+1900=4000B（10*2500-8*2500-2350）+2350=5000分阶段：A0年：-2000019年：400010年：4000+1000=5000NPV(A）=4000（P/A，10%,9)+5000(P/F,10%,10)-20000=4000*5.759+5000*0.386-20000=4966B0年：-2500019年：500010年：5000+1500=6500NPV(B）=5000（P/A，10%,9)+6500(P/F,10%,10)-25000=5000*5.759+6500*0.386-25000=6304NPV(A）NPV(B）选择B。,.,某企业只生产和销售一种产品，其单位变动成本为2元，固定成本为20000元。假定该企业2010年度产品销售量为20000件，每件售价为6元；按市场预测2011年产品的销售数量将增长10。要求：（1）计算2010年该企业的息税前利润。（2）计算销售量为20000件时的DOL。（3）计算2011年息税前利润增长率。（4）假定企业2010年发生负债利息10000元，且无优先股股息，计算DCL。,.,(1)EBIT=20000(6-2)-20000=60000(2)DOL=20000(6-2)/6