财富管理02基础-货币时间价值ppt课件VIP

.,财富管理WealthManagement,主讲：吕勇斌,财务角度审视人生的新学科,.,第二部分财富管理基础,家庭财务报表,货币时间价值,收益与风险衡量,.,第二章货币时间价值,货币时间价值(timevalueofmoney)是指当前所持有的一定量货币，比未来获得的等量货币具有更高的价值,今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？为什么？,思考,.,在比较不同时期的货币总量时，一定要先对其价值进行调整。不能在没有进行价值调整的前提下去比较两个不同时期的货币价值。,理解货币时间价值这一概念非常重要,货币的时间价值威力四射。时间就是握在手里的王牌，它会使你的钱包出乎意料地饱满。,.,与时间价值相关的术语,PV现值,FV终值,0,1,2,3,时间区间t,r利率,.,第二章货币时间价值,应用,年金,单利与复利,现值与终值,单利（simpleinterest）是指按照固定的本金计算的利息,利息不计入本金，计息基础不变，利息固定！,第一节单利和复利,1、单利利息的计算I=PVrn2、单利终值的计算FV=PV+PVrn=PV(1+rn)3、单利现值的计算PV=FV/(1+rn),单利,计算公式,复利（compoundinterest）是指由本金和前一个利息期内应计利息共同产生的利息,利息计入本金，计息基础增加，利息增加！,第一节单利和复利,复利,计算公式,1、复利终值FV=本金+利息=PV（1+r）=现值终值系数2、复利现值PV=FV/（1+r）=FV（1+r）=终值现值系数,n,n,-n,.,以时间和多个贴现率为自变量的终值系数分布图,终值与时间和贴现率正相关。贴现率越大，终值越大。在贴现率为正的情况下，时间越长，终值越大。,（1+r）,n,威力巨大！,.,以时间和多个贴现率为自变量的现值系数分布图,（1+r）,-n,威力巨大！,现值与时间和贴现率负相关。贴现率越大，现值越小。在贴现率为正的情况下，时间越长，现值越小。,案例：100元按利率10计5年后的本息和,单利和复利的区别,1、单利：FV100（1510）1502、复利：FV100(110)161.05元3、两者相差11.05元,5,单利和复利的区别（单位：元）,复利：FV=24(1+6%)140,693,888,847.34美元单利：FV2416%（20121626）579.84美元,实例,1626年PeterMinuit从印第安人手中买下了曼哈顿岛，出价是24美元。假设印第安人把这笔钱投资于年收益6%的某项投资。到目前价值多少？,单利和复利的区别,2012-1626,现值（presentvalue，PV）是把将来时点的货币换算成现在时点的货币的价值。,第二节现值和终值,现值,终值（futurevalue，FV）是把现在时点的货币换算成将来时点的货币的价值。,终值,复利现值系数（PVIF）,=（1+r）,-n,复利终值系数（FVIF）,=（1+r）,n,.,胡雪岩于某年在阜康钱庄投资10,000元，投资报酬率为5%，计算10年后投资价值为多少？,实例,复利终值FV=PV（1+r）=10000(1+5%)=16289元,解析,n,10,复利终值的计算,.,帮助刘老根做理财规划时，确定他20年后退休，需要准备退休金100万元。你经过分析确定，以刘老根的风险承受度而言，一个期望收益率为10%的投资组合比较适合他的需要，你准备为他建立一个退休金信托帐户。那么，你应该告诉他现在应拔出多少资金投资该帐户用于退休准备金？,实例,复利现值PV=FV（1+r）=100万元(1+10%)=14.86万元,解析,-n,-20,复利现值的计算,.,假如你现在21岁，每年能获得10%的收益，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要拿出多少钱来？,复利现值PV=FV（1+r）=100万元(1+10%)=15091元,解析,-n,-44,成为百万富翁并不难！,一个复利期间对某金融资产m次复利计算，那么T年后有效利率为,复利期间有效利率的计算,EAR=,r,m,1+,(,),mT,-1,其中，EAR为有效利率，r为名义利率，m为一年内复利次数,FV=PV,r,m,1+,(,),mT,复利周期越短，利滚利就越多,.,佟湘玉向钱庄申请开店贷款一年期1万。银行给出的年利率16%。问1年后佟掌柜需要支付的本利和是多少？如果半年计复利一次，结果又如何？,实例,1、一年计息，复利终值FV=10000(1+16%)=11600元,解析,有效利率的计算,2、半年计息，复利终值复利终值FV=10000(1+16%/2)=11664.0元,2,.,投资翻倍的72法则（Ruleof72）,实务中一个很有趣的问题是：在利率给定的情况下，一笔投资需要多长时间才能翻倍。(1+i)=2t=72/100i,有趣的,投资翻倍时间72/(100年利率）,t,.,投资翻倍时间72/(100年利率）,有趣的,投资翻倍的72法则（Ruleof72）,.,现值为5000元的投资，如果10年后的终值为10000元，该投资的收益率为多少？,实例,按72法则，这项投资相当于10年翻了一番，因此，年利率大约为72/10=7.2%,解析,72法则的运用,按公式计算，复利终值10000=5000(1+r)r=7.18%,10,.,假如你现在投资5000元于一个年收益率为10%的产品，你需要等待多久才能增长到10000元？,实例,按72法则，这项投资相当于翻了一番，因此，等待的时间大约为72/10=7.2年,解析,72法则的运用,按公式计算，10000=5000(1+10%)r=7.27年,r,实务中，年金随处可见：养老金、保险费、房租、按揭贷款、整存零取、零存整取、生活费给付、投资利息甚至工资的发放都属于年金。,第三节年金,理财决策：你选择一次性投入（付款）还是分期等额投入（付款）。,年金是定期或不定期的时间内一系列的现金流入或流出。,1、时期特征：每隔一段时间（定期）2、金额特征：发生一定金额的收支（定额）,annuity,第三节年金,特征：,分类：,年金的分类,普通年金（ordinaryannuity）是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。,即付年金（annuitydue）是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称为先付年金。,年金的分类,递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（m）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。,永续年金是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。,年金的计算,年金终值是以计算期期末为基准，一组年金现金流的终值之和。,计算公式：,其中：F代表年金终值；A代表年金；是年金终值系数,.,普通年金终值犹如零存整取的本利和,.,王教授每年投资60000元，若20年投资组合的平均投资报酬率为6%，如复利期间选取为年，届时可累积的退休金为多少？,实例,可累积的退休金额FV=60000*（FV/A，6%,20）=60000*36.7856=2207136元,解析,年金的计算,年金现值是以计算期期初为基准，一组年金现金流的折现值之和。,计算公式：,其中：P代表年金终值；A代表年金；是年金现值系数,.,普通年金现值犹如整存零取的本金和,.,假如你今后3年的学费是每年20000元，第一笔支付从年底开始。你如果今天将一笔钱存入年利率为8%的银行账户。这笔钱应该是多少才能正好支付你今后3年的学费？,实例,PV=20000*（PV/A，8%,3）=20000*2.5771=51541.94元,解析,.,普通年金终值计算公式,F=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)n-1,普通年金现值计算公式,P=A/(1+i)+A/(1+i)2+A/(1+i)3+A/(1+i)n,.,各项系数间的关系,年金现值系数=年金终值系数复利现值系数,(1+r),-n,1-,r,=,(1+r),n,r,-1,(1+r),n,1,年金终值系数=年金现值系数复利终值系数,(1+r),-n,1-,r,=,(1+r),n,(1+r),n,r,-1,(1+r),n,r,-1,.,各项系数间的关系,先付年金现值系数=普通年金现值系数（1+r）,先付年金终值系数=普通年金终值系数（1+r）,(1+r),-n,1-,r,（1+r）,(1+r),n+1,r,-1,-1,=,r,1-,+1,=,(1+r),(1+r),1-n,(1+r),(1+r),n,r,-1,（1+r）,预付年金：每期期初支付的年金。,年金,(1+r),n+1,r,-1,-1,预付年金终值系数,r,1-,+1,预付年金现值系数,(1+r),(1+r),1-n,(1+r),.,查表关系,定期定额定投房贷本利摊还定期发放工资,现金流量在每期期末（期末年金）,年缴保费生活费用房租支出,现金流量在每期期初（期初年金）,查普通年金系数表,查普通年金系数表做调整,终值，期数+1期，系数-1,现值，期数-1期，系数+1,实务中，货币时间价值的应用随处可见。我们从投资决策、理财决策、EXCEL财务函数、基本理财计算方法等四个方面进行介绍。,第四节应用,.,一些求解货币时间价值问题的基本方法,PV现值,FV终值,0,1,2,3,时间区间t,r利率,时间图工具,.,货币时间价值在财富管理中的应用(一)理财决策,1、复利终值的运用2、复利现值的运用3、年金终值的运用4、年金现值的运用,范围,计算公式,1、复利终值,FV=PV（1+r）,n,具体运用,1、计算存款本利和,2、计算单笔投资到期可累积的投资额,3、计算维持购买力水平的目标价值,.,陈沆某年在日升昌存入一笔3年定期存款，金额100万元，年利率3%，到期一次领取本息。请问日升昌3年后应付陈沆本利和为多少？,实例：计算存款本利和,本利和FV=100万元（1+3%）=109.27万元,解析,3,其中，9.27万元为以3%复利计算的利息,.,吕老师把今年的年终奖金10000元拿去投资基金，若基金预期平均投资报酬率为12%，预期吕老师5年以后可累积的基金投资金额为多少？,实例：计算单笔投资到期可累积的投资额,FV=10000元（1+12%）=17623元,解析,5,.,假设今后通货膨胀率维持在4%，40岁的王老师要在60岁退休时拥有相当于现在100万元价值的资产，请问以当年价格计，王老师60岁时需要拥有多少资产？,实例：考虑通货膨胀因素后实际购买力问题,FV=100万元（1+4%）=219.1万元,解析,20,计算公式,2、复利现值,PV=FV（1+r）,-n,具体运用,1、确定现在应投入的投资金额,2、计算零息债券的投资价值,3、计算未来理财目标的现值,.,帮助刘老根做理财规划时，确定他20年后退休，需要准备退休金100万元。你经过分析确定，以刘老根的风险承受度而言，一个期望收益率为10%的投资组合比较适合他的需要，你准备为他建立一个退休金信托帐户。那么，你应该告诉他现在应拔出多少资金投资该帐户用于退休准备金？,复利现值PV=FV（1+r）=100万元(1+10%)=14.86万元,解析,-n,-20,实例：确定现在应投入的投资金额,.,某零息债券面额为1000元，还有5年到期，5年期零息债券收益率为4%，请你给出此债券的投资价值。,复利现值PV=FV（1+r）=1000元/(1+4%)=821.9元,解析,-n,5,实例：计算零息债券的投资价值,零息债券的投资价值=面值（到期还本额）复利现值系数（n,r）,.,老张希望5年后购置一套价值300万元的住房，10年后子女高等教育需要消费200万元，20年后需要积累和准备1000万元用于退休后的支出。假设实质投资报酬率为5%，那么张先生总共要为未来的支出准备多少资金？,购房PV=300万元(1+5%)=235.2万元,解析,-5,实例：计算未来理财目标的现值,教育PV=200万元(1+5%)=122.8万元,-10,退休PV=1000万元(1+5%)=377.0万元,-20,目标现值总计735万元,计算公式,3、年金终值,具体运用,期初年金终值系数(n,r)=期末年金终值系数(n,r)+复利终值系数(n,r)-1=期末年金终值系数(n+1,r)-1,.,王律师每月投资5000元，若30年投资组合的平均投资报酬率为6%，如复利期间选为年，届时可累积的退休金为多少？,可累积的退休金为：=6万元(1+6%)-1/6%=474万元,解析,实例：定期定额投资结果的计算,30,.,燕小六计划在30年积累10万两白银退休，他现在的投资回报率为年利率6%，那么他应该每月拿出多少两银子投资？,每月应投资额为：=100000/年金终值系数/12=105.4两,解析,实例：预期定额投资的计算,计算公式,4、年金现值,具体运用,期初年金现值系数(n,r)=期末年金现值系数(n,r)-复利终值系数(n,r)+1=期末年金终值系数(n-1,r)+1,.,吕教授预计退休后到终老前每月生活费5000元，预计到终老还有20年，吕教授退休当年需要准备多少退休金（取r=6%）？,退休后的支出应作为期初年金处理，则退休时应有的退休金额=每月生活费12期初年金现值系数=50001212.158=729480元,解析,实例：计算退休后的生活费用,.,实例：计算退休后的生活水准,刘老师预计退休时可积累500,000元财富，从退休到终老还有20年，退休后投资报酬率为6%，请问他退休后每月生活费应控制在多少元以下？,退休后的支出应作为期初年金处理每月生活费PV=A（PV/A，6%,19）+1/12A=3427元,解析,.,货币时间价值在个人理财中的应用(二)投资决策,1、净现值法则（最普遍）（NPV）2、终值法则（NFV）3、内涵报酬率法（IRR）4、回收期限法,思路,净现值NPV等于所有的未来收入现金流的现值减去现值和未来支出现金流的现值的差额。未来现金流的现值大于初始投资额的项目是可以接受的,1、净现值法则（NPV）,5年后到期的100元的贴现国债现在的售价是75元，而同期银行存款利率为8，你选择什么进行投资？,实例,进行银行存款的100元的现值为：显然，目前只需68.06即可在5年后得到100元，比买国债合算,解析,投资项目X的初始投资为1100元，投资收益率为10%，每年的收入和支出如表所示，问该项目是否值得投资？,实例,投资项目X的初始投资为1100元，投资收益率为10%，每年的收入和支出如表所示，问该项目是否值得投资？,实例,项目X的净现值为：NPV=-1100+500/(1.1)+700/1.1-500/1.1+1200/1.1=377.020,解析,2,3,4,（内涵报酬率指使未来现金流入的现值等于现金流出现值的贴现率）投资回报率大于资金机会成本的项目是可以接受的,2、内涵报酬率法（IRR）,5年后到期的100元的贴现国债现在的售价是75元，而同期银行存款利率为8，你选择什么进行投资？,实例,75元投资国债在5年后得到100元，内部报酬率是：i5.92，大大低于银行存款利率。显然，银行存款是合适的。,解析,某投资项目具有如下现金流，如果投资人对该项目的要求投资收益率为18%，该项目是否值得投资？,实例,0-200元,1,2,3,50元,100元,150元,某投资项目具有如下现金流，如果投资人对该项目的要求投资收益率为18%，该项目是否值得投资？,实例,内部回报率的计算如下：得IRR19.44，大于18%，因此，该项目值得投资。,解析,终值大的项目是可以接受的项目,3、终值法则（NFV）,5年后到期的100元的贴现国债现在的售价是75元，而同期银行存款利率为8，你选择什么进行投资？,实例,75元用于银行存款，5年后的终值为：显然，银行存款是较好的选择,解析,回收期最短的项目是可以接受的,4、回收期限法,5年后到期的100元的贴现国债现在的售价是75元，而同期银行存款利率为8，你选择什么进行投资？,实例,如果把75元存入银行，经过多长时间可以得到100元？n3.74年，而国债却需要5年。显然，银行存款合算。,解析,.,FV：终值函数PV：现值函数PMT：年金函数NPER：期数函数RATE：利率函数,步骤：1、打开EXCEL电子表格2、选择菜单中的【插入】功能3、选择下拉菜单中的【函数】4、在函数对话框中，选择【财务】5、在【财务】函数中选择所需的函数如右,货币时间价值在个人理财中的应用(三)EXCEL表格在财务函数中的运用,.,1、终值函数FVFV(RATE,NPER,PMT,PV,TYPE),康先生目前有整笔投资10万元，每个月月底定期定投1000元。若投资组合的报酬率为5%，康先生投资20年后可积累多少财富？,.,1、终值函数FVFV(RATE,NPER,PMT,PV,TYPE)=FV(5%/12,2012,-0.1,-10,0),1）参数的前后顺序固定2）熟悉后，直接输入FV函数，前加=或+3)最后一个参数为0时可省略4）利率与复利期间必须相匹配5）现金流出输入“-”，现金流入输入“+”,注意要点,.,2、现值函数PVPV(RATE,NPER,PMT,FV,TYPE),康先生退休后每年需要5万元生活费，预计退休后可活20年，最后还要保留10万元的丧葬费。若实质投资报酬率为3%，则退休当时应该累积多少金额的整笔退休金？,.,2、现值函数PVPV(RATE,NPER,PMT,FV,TYPE),在EXCEL任意单元格键入=PV(3%,20,-5,-10,1)=82.156,生活费、丧葬费均为支出；退休金给付为期初年金。,.,3、年金函数PMTPMT(RATE,NPER,PV,FV,TYPE),康先生现在有1万可供投资，希望30年后积累100万元的退休金，投资报酬率为6%。要实现这一目标，每月底还应定投多少钱？,.,3、年金函数PMTPMT(RATE,NPER,PV,FV,TYPE),在EXCEL任意单元格键入=PMT(6%/12,2012,-1,100,0)=-0.09355万元=935.6元,一般假设投资为期末投资,.,4、利率函数RATERATE(NPER,PMT,PV,FV,TYPE),康先生目前有整笔投资1万元，每个月月底定投1000元，若打算20年后退休时累积100万元的退休金，那么年投资报酬率需达到多少？,.,4、利率函数RATERATE(NPER,PMT,PV,FV,TYPE),在EXCEL任意单元格键入=RATE(2012,-0.1,-1,100,0)=0.9443%（月投资报酬率）or=11.33%（年投资报酬率）,.,5、期数函数NPERNPER(RATE,PMT,PV,FV,TYPE),康先生房屋贷款100万元，每月固定缴本息10000元，年利率5%，多少个月后可还清？,在EXCEL任意单元格键入=NPER(5%/12,-10000,1000000,0,0)=129.63，即130个月后还清,.,6、内部报酬率函数IRR,步骤1在财务函数中选取IRR后按确定。步骤2在对话框中，输入第一个参数VALUES，为含有可用来计算各期现金流量数值的数组或参照地址。步骤3第二参数GUESS，为接近IRR结果的估计值。,.,6、内部报酬率函数IRR,案例1庄先生现有一投资项目，期初要投入资本5000万元，分5年收回，投资1年后回收500万元，第二年回收1000万元，第三年回收1500万元，第四年回收2000万元，第五年回收3000万元。现请你作为他的理财师分析项目的回报率。,.,6、内部报酬率函数IRR,案例1将期间为A栏，现金流量为B栏，输入EXCEL表格，如下表。在B8单元输入“=IRR(B2:B7)”,.,6、内部报酬率函数IRR,案例2梁先生夫妇现有20万元可供投资，目前收入状况和预计未来10年现金流量如表所示，要实现此期间买车、购房与子女教育的目标，应投资于预期报酬率为多高的投资组合？,.,案例2达成理财目标的IRR仿真表,.,解析案例2,目前收入8万元，预计每年增加1万元，日常支出占收入的70%；计划1年后购房40万元，首付款10万元，贷款30万元，利率6%，分5年还清；7年后购车10万元，首付款3万元，贷款7万元，利率6%，分3年还清；7年后子女上大学，第一年学费2万元，而后每年成长10%，共四年。,.,7、净现值函数NPV,插入函数后输入第一个参数即折现率，再输入第二个参数即与IRR相同的现金流系列。如下，若折现率为8%，则NPV=(8%,B2:B7）=947.09,.,1、目标基准点法2、目标并进法3、目标顺序法4、目标现值法,货币时间价值在个人理财中的应用(四)由现有资源达成理财目标的计算方法,.,1、目标基准点法,处理家庭单个理财目标时常用的规划方法先找出该目标实现或者开始实现的时点作为基准点，通常是该目标开始持续支付现金流量的时间点一般而言，退休规划的基准点是退休当年；子女教育金规划的基准点是子女18岁接受大学教育当年；购房规划的基准点是购房当年,.,（1）退休规划,PV整笔投资,PMT年金投资,基准点：退休当时,PMT退休后生活支出,.,案例：退休规划,阿龙目前40岁，希望60岁退休，退休后生活20年，每年都有现值6万元的生活费可用。阿龙目前年收入10万元，假设实质投资报酬率5%，每年提拔1.2万元到养老金账户，目前已有5万元配置到个人养老金账户中。要实现退休目标，阿龙每年还要自己储蓄多少钱来准备退休金？,.,解析思路,（1）计算退休时需要的退休金金额PV=(5%,20,-6,0,1)=78.51万元（2）计算提拔养老金可累计的金额FV=(5%,20,-1.2,0,0)=39.68万元（3）计算需要自行准备的金额78.51-39.68=38.83万元（4）计算应每年再提拔多少钱到退休金账户PMT=(5%,20,-5,38.83,0)=6600元,.,（2）购房规划,PV整笔投资,PMT年金投资,基准点：购房当时,PMT房贷本利摊还,可购房总价,.,案例：购房规划,范小姐目前资产10万元，每年可储蓄2万元，打算5年后购房，投资报酬率8%，贷款年限20年，利率6%计。试分析其购房能力。,.,解析思路,（1）计算购房时的首付款FV=(8%,5,-2,-10,0)=26.4万元（2）计算购房时贷款部分PV=(6%,20,-2,0,0)=22.9万元（3）计算可购房总价26.4+22.