货币市场共同基金市场

货币市场共同基金市场09198116金融4班王东宏,一、概述二、产生发展三、市场运作四、特征及局限五、发展方向六、当前经济形势下的货币基金,一、概述,货币市场共同基金是美国20世纪70年代以来出现的一种新型投资理财工具。共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场操作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。对于主要在货币市场上运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。,二、产生发展,1、产生：货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了Q项条件，对商业银行和储蓄银行提供的大部分利率均进行管制，银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的收益途径，货币市场共同基金应运而生。,2、发展：货币市场共同基金出现后，其发展速度是很快的。从1977年的不足40亿美元急增到1982年有200多家基金持有2400亿美元的资产，并在总资产上超过了股票和债券共同基金。资产在1991年达到5000亿美元。1996年大约有650家应税基金，250家免税基金，总资产大约为7500亿美元。目前，在发达的市场经济国家，货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。,三、运作,1、发行货币市场共同基金一般属开放型基金，即其基金份额可以随时购买和赎回。当符合条件的基金经理人设立基金的申请经有关部门许可后，它就着手基金份额的募集。投资者认购基金份额与否一般依据基金的招募说明书来加以判断。具体来说，基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。,2、交易基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。由于开放型基金的份额总数是随时变动的，因此，货币市场共同基金的交易实际上是指基金购买者增加持有或退出基金的选择过程。货币市场共同基金与其他投资于股票等证券的开放型基金不同，其购买或赎回价格所依据的净资产值不是变的，一般是每个基金单位1元。对基金所分配的盈利，基金投资者选择转换为新的基金份额或领取现金两种方式。一般情况下，投资者用投资收益再投资，增加基金份额。,四、特征与优缺,1、特征（1）基金共性集合理财、专业管理，组合投资、分散风险，利益共享、风险共担，严格监管、信息透明，独立托管、保障安全。（2）自身特征货币市场共同基金投资于货币市场中高质量的证券组合，比如：国债、政策性金融债、AAA级企业债券；货币市场共同基金提供一种有限制的存款账户；货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。,2、优点（1）风险性低、流动性好。货币市场工具的到期日期通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为46个月，因此其风险性较低，价格一般也只受利率影响。（2）投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，并且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值0.25%1%，比传统的基金年管理费用1%2.5%低。,3、缺点（1）货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。虽然其在某种程度上可被看做一种存款性金融机构，但是由于缺乏存款保险，因此存在一定的风险。（2）投资于货币市场共同基金的收益和投资于由银行等存款性金融机构创造的货币市场存款账户的收益差距正在消失。由于商业银行不断的存款创新，进行高风险高收益的投资组合，不利于吸引稳健的投资者。,五、发展方向,1、自身竞争力的提升尽管货币市场共同基金的发展面临一些问题，但是它并不会从市场上消失。它仍将和其他存款性金融性机构一道发展。在这个过程中，货币市场共同基金将面临重组要求，通过优胜劣汰、不断创新，以求在市场竞争中立足。2、监管的不断加强货币市场共同基金在追求高收益的过程中，必然伴随着高风险。一些货币市场共同基金出现了巨额亏损，给基金持有人带来了损害。政府监管机构开始逐渐加强对货币市场共同基金的监管。,六、当前经济形势下的货币基金,1、美国在美国市场，货币市场基金资产规模占整个共同基金的20%30%，对银行活期储蓄有着较强的替代作用，享有“准储蓄”的称号，是现金理财工具的优先选择。摩根大通公布的数据显示，截至今年4月底，美国货币市场共同基金（MMMFs）大约持有7600亿美元的美国债券、政府机构债券以及回购协议等。,当前美国货币市场共同基金规模的不断扩大与美欧主权债务危机有着重要关联。美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）7月29日发布的报告显示，在截至27日的过去一周里，由于市场担忧美国国会两党的债务上限谈判会破裂，导致美国发生债务违约，货币市场基金被监测到出现净赎回375亿美元资金，其中70%的资金净赎回为机构投资者所为。而自今年6月份的第二周以来，货币市场基金已经被检测到出现逾1400亿美元的资金净赎回。,虽然美国已经通过了提高债务上限的法案，但是美国经济的前景依然不够明朗，经济增速低缓，通胀率偏高，失业率高位运行。奥巴马本月19日公布了总额为3.6万亿美元的减赤计划，并考虑增加税收，但是市场普遍信心不足。参议院少数党领袖、共和党人麦康奈尔讽刺称：“大规模增税及模糊不清的缩减根本不是促进经济和创造就业的良方，连有意义的缩减赤字的方法都算不上。”,美国投资公司协会(ICI)周四(9月8日)公布的一份报告显示，9月7日当周，美国货币市场共同基金总资产增加68.7亿美元，至2.644万亿美元。报告显示，9月7日当周面向散户的货币市场基金资产减少12.3亿美元，至9,435.7亿美元，面向机构投资者的货币市场基金资产增加81亿美元，至1.7万亿美元。鉴于低迷的市场前景，投资者都希望投资于一项相对国债低收益而言的优良资产，货币市场共同基金无疑是绝佳选择。,2、中国随着经济放缓、通胀回落，当前政策面趋于平稳，但债市却面临着资金偏紧的近忧。短期来看，中小银行补缴存准金、六大行保证金补缴翻倍、下半月公开市场到期资金锐减、季末考核及国庆资金备付等因素均不利于资金面的放缓。整体而言，目前货币市场资金利率出现大幅波动，短期债券收益率整体上行，货币基金和超短债显现出投资魅力。,资料显示，今年以来CPI高烧难退，宏观政策持续紧缩，“求稳”成为资产配置第一要义，安全性、流动性与收益性兼备的“三好基金”货币基金日渐成为大额资金追逐的对象。据统计，在上半年市场资金面内外交困的背景下，48只A类货币基金平均收益1.5079%，26只B类货币基金平均收益1.5952%，均大幅跑赢同期活期储蓄，也高于大部分的股票型基金收益率。其中，嘉实货币基金上半年实现净利润超2亿元，取得了1.7466%的收益率，而同期的嘉实股票型基金收益率只有1.56%。,目前国内货币基金主要投资于期限在1年以内的货币市场工具，包括国债、政策性金融债、AAA级企业债券、央票以及债券回购等。具有零申购赎回费、低风险、低门槛、变现快捷、网上交易简单方便等特点，便于投资者利用手中的小额闲散资金进行投资。而且货币市场工具的收益率与持有时间相关，不受节假日停止交易的影响，因此，