证券公司培训课件：债券投资也可以很精彩

债券投资也可以很精彩,“从历史经验来看，每一轮债券市场的牛市之后，才会出现权益类的牛市。”“原因是，经济大幅下滑，企业用工成本、原材料需求下降，带来物价实际下降，缓解通胀。待企业利润企稳后，权益市场才能真正启动牛市。”。,市场评论,“现在我看好纯债，如城投债、信用债等，现在布局是为四季度和明年打基础。后期将逐渐转向低信用风险的品种，如可转债。”“短期内纯债可以投资，后市的话，可转债的机会大一些。最近一个月来，纯债收益是3%，可转债是6%。”,市场评论,债券的种类划分大致有七种方法。1、按发行主体不同可划分为：国债、地方政府债券、金融债券、企业债券。2、按付息方式不同可划分为：贴现债券（零息债）与附息债。3、按利率是否变动可分为：固定利率债券和浮动利率债券。4、按偿还期限长短可划分为:长期债券、中期债券、短期债券。一般说来，偿还期在10年以上的为长期债券；偿还期限在1年以下的为短期债券；期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的为中期债券。我国国债的期限划分与上述标准相同。但我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为长期企业债券。5、按募集方式划分为：公募债券和私募债券。这里的公募和私募，可以简单地理解为公开发行和私底下发行。公募债券的发行人一般有较高的信誉，发行时要上市公开发售，并允许在二级市场流通转让。私募债券发行手续简单，一般不用到证券管理机关注册，不公开上市交易，不能流通转让。6、按担保性质可划分为:无担保债券、有担保债券。7、特殊类型的债券:可转换公司债券。,债券基础,债券的交易方式可分为债券现货交易、债券回购交易、债券期货交易。1、债券现货交易又叫现金现货交易，是债券交易中最古老的交易方式。是债券买卖双方对债券的买卖价格均表示满意，在成交后立即办理交割，或在很短的时间内办理交割的一种交易方式。以上交所为例，投资者可直接通过证券账户在上交所全国各证券经营网点买卖已经上市的债券品种。2、债券回购交易是指债券持有一方（出券方）和购券方在达成一笔交易的同时，规定出券方必须在未来某一约定时间以双方约定的价格再从购券方那里购回原先售出的那笔债券，并以商定的利率（价格）支付利息。3、债券期货交易是指交易双方成交以后，交割和清算按照期货合约中规定的价格在未来某一特定时间进行的交易,债券的交易方式,净价交易概念净价交易是指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。在净价交易条件下，由于国债交易价格不含有应计利息，其价格形成及变动能够更加准确地体现国债的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。实行国债净价交易遵循的原则实行国债净价交易仍遵循交易所现行交易规则，以每百元国债价格（净价）进行申报并撮合成交，以成交价格和应计利息额之和作为结算价格；报价系统同时显示净价价格和每百元应计利息额；交易清算及交割单打印系统自动计算应计利息额并在交割单上分别列明结算价、净价及应计利息额。国债交易的计息原则是“算头不算尾”，即起息日当天计算利息，到期日当天不计算利息；交易日挂牌显示的每百元应计利息额是包括交易当日在内的应计利息额,债券净价交易,1、买入持有，到期兑付投资者有两种方式买入国债，一是通过银行柜台系统在国债发行时买入，然后到期兑付。例：1996年6月14日买入十年期96国债（6）（代码000696）一万元，票面利率11.83%，每年付息一次，2006年6月14日到期，投资者每年获取利息收入1183元，10年总计获利11830元，收益率为11.83%（不考虑复利）。二是通过交易所系统买入已上市的国债，一直持有到期兑付，其收益率按不同品种，通过不同公式计算而得，也可直接在证券报上查询。,债券投资获利的几种方式,2、低价买入，高价卖出投资者在国债二级市场上可以象买卖股票一样低买高卖国债获取差价。例：投资者在2001年10月30日买入96国债（6）100手（1手=1000元面值），价格为141.50元，需资金141500元，3月22日以146.32元卖出，持有期91天，获利（146.32-141.50）1000=4820元。收益率为482014150036591100%=13.66%（不考虑复利及手续费）。3、回购套做4、债券套利,债券投资获利的几种方式,想低风险获得3%-5%的投资收益，怎么办？通过货币市场工具：银行理财，货币型基金，回购，超短债基金等想较低风险获得5%-10%的投资收益，怎么办？通过债券市场工具：债券型基金，打新股等想较低风险获得10%以上的投资收益，怎么办？权益类投资：债券，股市，期货，外汇等,国债的配置作用,国债指数(000012),深圳企债指数（399481）,上海企债指数（000013）,债券牛市先于股市牛市。债券影响因素较股市单一，主要是市场利因素。经济衰退后，政府一般通过积极货币政策减息，鼓励企业发展。减息利好债券市场，债券市场先进入牛市。经济大幅下滑，企业用工成本、原材料需求下降，带来物价实际下降，缓解通胀。待企业利润企稳后，权益市场才能真正启动牛市。”债券走势趋势性明显，且持续性更强。因为货币政策具有稳定性和持续性，不会经常变动，因此更容易识别和操作。所以趋势性指标非常适合。,债券走势的特点,上海企债指数（000013）,国债指数(000012),江铜债(126018),长虹债(126019),原理：利用债券和股票之间的跷跷板关系本身就是套利投资的“天作之和”。,债券套利（50法则）,国债指数,上证指数,股市与债市的跷跷板效应,某机构投资者利用“50”法则投资股票和债券,原理：可转债的特性决定的。具有“牛市类股，熊市像债”特征，是一种被鱼鱼了股票转换权的公司债券，由于它同时兼备了股票和债券特性，在股票市场出现上扬或进入牛市的时候，可转债的股性的一面决定其市场价格表现，因此上涨的幅度往往与标的的股票媲美。担当市场处于下跌或熊市的过程中，那些价格贴近债券面值的可转债则表现出了强烈的债性特征，从而使持有的投资者会比了股市震荡的机会，这是可转债的独特优势。,可转债套利（低风险抄底的黄金投资工具）,核心策略在处于熊市的后段，许多的可转债价格已从高位跌落，回到面值附近，又很高的债性，提供了较高的安全垫。此时投资，如果股票市场继续下跌，则转债因为又到期还本付息的债性保障，价格一般表现得非常抗跌；而如果股市又熊转牛，则其能够转股的特性使其价格变动上会跟进对应的基础股票价格上涨的步伐，从而股价上涨力度也十分可观。,可转债套利的核心策略,在熊市套利时，购买转债价格越接近100元的债券面值安全度越高，未来上涨潜力越大。一般建议在