汇率变动对我国商业银行的影响及应对策略

北京物资学院2011届毕业论文（设计）1题目汇率变动对我国商业银行的影响及应对策略院系经济学院专业证券期货班级07940122学生姓名熊俊学号0794012215导师姓名刘宏导师职称教授2011年5月23日北京物资学院2011届毕业论文（设计）2诚信保证本人通过自己的签名保证，我的论文是独立完成的，无他人代笔，所有从出版物中引用（包括图表等）均注明了出处；除了注明的文献之外，没有使用其他文献。签名日期2011年5月23日北京物资学院2011届毕业论文（设计）3【摘要】随着中国经济不断地融入全球经济，我国与其它国家之间的经济交往无论从广度还是深度都在不断地加深，汇率问题随之就变得越来越重要。商业银行作为重要的市场主体在这个过程中不可避免的暴露在汇率风险之中。随着我国外汇体制改革的不断深入,人民币汇率浮动的不确定性日益凸显,我国商业银行在各种因素影响下,将面临很多过去未曾遇到的新问题、新矛盾,将处于一个错综复杂,变幻莫测的经营环境中,其管理和抗风险能力存在着前所未有的压力和挑战。因此，商业银行当前必须提高对汇率风险的管理能力，才能保持其经营的稳定性并使其健康的发展。本文通过实证研究和规范研究相结合的方法，在研究国内外汇率制度相关理论及我国汇率制度改革具体实践的基础上，首先分析了我国商业银行的外汇业务现状，然后分析了汇率变动给我国商业银行资本金、资产负债、银行业务、金融创新等其他方面带来的影响，接着从四个方面阐述了商业银行应对汇率风险的手段，然后介绍了商业银行汇率风险的衡量方法并进行了实证分析，最后，有针对性地提出我国商业银行的应对措施，包括加强对汇率变动的预测、积极引进精通外汇业务和外汇风险管理领域的人才、正确控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构、加强金融衍生产品的创新等十条建议。关键词汇率风险；商业银行；风险管理北京物资学院2011届毕业论文（设计）4【ABSTRACT】ASCHINASECONOMYCONTINUESTOINTEGRATEINTOTHEGLOBALECONOMY,CHINAANDOTHERCOUNTRIESINTERMSOFECONOMICEXCHANGESBETWEENTHEBREADTHANDDEPTHARECONSTANTLYDEEPENEDALONGWITHTHEEXCHANGERATEBECOMESINCREASINGLYIMPORTANTCOMMERCIALBANKSASANIMPORTANTMARKETPLAYERSINTHISPROCESSINEVITABLYEXPOSEDTOEXCHANGERATERISKWITHTHECONTINUOUSDEEPENINGOFCHINASFOREIGNEXCHANGESYSTEMREFORM,THERMBEXCHANGERATEFLOATINGUNCERTAINTYHASBECOMEINCREASINGLYPROMINENTINCHINASCOMMERCIALBANKSUNDERTHEINFLUENCEOFVARIOUSFACTORS,WILLFACEMANYNEWISSUESNOTPREVIOUSLYENCOUNTERED,THENEWCONFLICT,INACOMPLEX,CHANGINGUNPREDICTABLEBUSINESSENVIRONMENT,ITSMANAGEMENTANDTHEEXISTENCEOFANTIRISKABILITYTOUNPRECEDENTEDPRESSURESANDCHALLENGESTHEREFORE,COMMERCIALBANKSNEEDTOIMPROVEONTHECURRENTEXCHANGERATERISKMANAGEMENTCAPABILITIES,INORDERTOMAINTAINTHESTABILITYOFTHEIRBUSINESSANDMAKEITAHEALTHYDEVELOPMENTTHISEMPIRICALRESEARCHANDNORMATIVERESEARCHTHROUGHACOMBINATIONOFMETHODS,THEORIESOFFOREIGNEXCHANGERATESYSTEMANDTHECONCRETEPRACTICEOFCHINASEXCHANGERATESYSTEMREFORMONTHEBASISOFTHEFIRSTCOMMERCIALBANKINCHINASFOREIGNEXCHANGEBUSINESSSITUATION,ANDTHENANALYZESTHEEXCHANGERATECHANGESTOTHECOMMERCIALBANKCAPITAL,ASSETSANDLIABILITIES,BANKING,FINANCIALINNOVATIONANDOTHERASPECTSOFTHEIMPACT,ANDTHENFROMTHEFOURASPECTSOFTHECOMMERCIALBANKSTHEMEANSTORESPONDTOEXCHANGERATERISK,ANDTHENINTRODUCESTHECOMMERCIALBANKEXCHANGERATERISKMEASURE,ANDANEMPIRICALANALYSISFINALLY,PUTSFORWARDTHERESPONSEOFCOMMERCIALBANKS,INCLUDINGTHESTRENGTHENINGOFTHEEXCHANGERATEFORECASTS,ANDACTIVELYINTRODUCEPROFICIENTINFOREIGNEXCHANGEBUSINESSANDFOREIGNEXCHANGERISKMANAGEMENTPERSONNEL,PROPERCONTROLOFTHECURRENCYSTRUCTURE,THETERMSTRUCTURE,FOREIGNEXCHANGEASSETSANDLIABILITIESSTRUCTURESTRENGTHENTHEINNOVATIONOFFINANCIALDERIVATIVESTENRECOMMENDATIONSKEYWORDSEXCHANGERATERISK；COMMERCIALBANKS；RISKMANAGEMENT北京物资学院2011届毕业论文（设计）5目录一、引言1二、我国商业银行外汇业务现状3（一）外汇业务市场形势分析5（二）我国商业银行外汇业务发展现状71、外汇业务市场份额低，与本币业务规模相差很大92、开办外汇业务的机构网点数量较少123、已开办外汇业务的网点功能普遍不全124、外汇业务产品使用率较低，整合性差12三、汇率风险对商业银行的影响12（一）汇率风险对商业银行资本金的影响12（二）汇率风险对商业银行资产负债的影响131、汇率变动使得银行对于资产负债管理更加困难132、汇率风险对外汇资产和负债错配的影响143、汇率变动增加了银行在业务经营中的变量14（三）汇率风险对商业银行业务的影响141、汇率风险对国际业务的影响142、汇率风险对银行结售汇等中间业务的影响153、人民币升值对外汇资金业务的影响154、人民币升值对商业银行授信业务的影响15（四）汇率风险对商业银行金融创新的影响16（五）汇率风险对商业银行国际化的影响16四、商业银行常用的外汇操作工具17（一）即期外汇市场17（二）远期外汇交易17（三）掉期交易17（四）外汇期货18五、汇率风险的衡量方法及实证分析18（一）汇率风险的衡量方法风险价值法191、基本原理192、VAR的计算方法20（二）实证分析211、样本区间22北京物资学院2011届毕业论文（设计）62、VAR值的计算22六、商业银行应采取的应对措施24（一）加强对汇率变动的预测24（二）积极引进精通外汇业务和外汇风险管理领域的人才24（三）正确控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构25（四）加强金融衍生产品的创新25（五）积极利用金融衍生产品控制汇率风险25（六）提高商业银行的经营管理能力26（七）强化汇率风险管理的意识26（八）转变经营管理理念，充分认识汇率风险管理的重要性26（九）借鉴国外成熟的管理技术，对汇率风险进行控制和管理27（十）建立健全汇率风险管理体系，完善汇率风险管理政策和程序28参考文献29外文文献与翻译29致谢32北京物资学院2011届毕业论文（设计）1一、引言汇率是以一国货币表示的另一国货币的价格。汇率作为价格体系的一个重要组成部分,它的变动影响着一国进出口商品的相对价格,进而影响着该国的对外贸易，从而对该国的总体经济产生重要影响。而银行系统作为一国国民经济的中枢，汇率的波动必然会对其产生深刻的影响。可以肯定的是，汇率较大幅度的波动会严重地损害银行体系，并延长对汇率的高估或低估。近年来，人民币升值压力巨大，国际热钱大量涌入国内金融和房地产市场，资本流入带来的汇率升值可能损害借款者和持有国外净资产头寸的银行，但它也能带来较低的利率水平并在一定程度上使银行持有国外净负债而改善银行的经营状况。2005年7月21日后，伴随着人民币汇率形成机制实行新的安排，汇率的波动幅度扩大，变动频率加快，对商业银行的风险管理，资产负债配置以及业务发展等都有较大的影响。同时，汇率改革给商业银行带来更多的产品，工具和更大的市场空间，使其能够利用结汇、远期保值及海外直接投资等方式来加强汇率风险管理。截至2010年末，我国的外汇储备已经突破了28473亿美元，持有如此巨大的外汇储备量有其相当的管理风险，因为，从2005年以来，人民币对美元持续走强的趋势一直没变，从最初的811RMB/USD到最近的65702RMB/USD，那么相应的外汇储备缩水的风险以及程度就可见一斑了。此外，由于我国目前的汇率制度还没有完全的放开，对人民币汇率的波动幅度还是限制在每日05的范围以内，那么当市场上的人民币汇率一旦触及到这个边缘时，中央银行还有义务对外汇市场进行直接干预，以确保短时期内的汇率波动幅度不能过大。就实际来看，由于人民币对美元长期的升值状态以及对人民币升值的预期，那么很显然，更多的情况下，央行的操作是向市场中投放人民币以减缓人民币对美元的升值速度。这必然会对央行的资产负债表结构产生重大的影响。对于商业银行来说，人民币汇率的波动会影响到商业银行的资产和负债，同时还会影响到其所开展的业务。二、我国商业银行外汇业务现状近年来，我国商业银行在外汇业务的市场营销、产品推广、技术改造、风险控制等方面采取了积极有效措施，业务规模不断扩大，经营效益明显提高。但由北京物资学院2011届毕业论文（设计）2于传统的业务定位，加上同业竞争日趋激烈，其外汇业务仍然存在着客户基础薄弱、资源丰富地区的外汇业务普及程度低、外汇资产份额小、业务整合能力较差等问题。（一）外汇业务市场形势分析随着我国对外开放水平的不断提高，境内同业纷纷调整经营格局，整合经营资源，致力于开发国际国内两个市场、营销境内境外两类客户、经营本币外币两种资产，加快并突出发展外汇及国际业务，外汇业务市场竞争日趋激烈。几年来，外汇业务虽然仍然主要集中在国有独资商业银行，但股份制银行和外资银行的外汇业务却增长迅速，呈现明显分流态势。外资银行已被允许向国内企业提供各种人民币服务。中行作为较早的外汇业务专业银行，拥有一批全国性、系统性的国际结算客户，其它商业银行也在大力拓展外汇业务，形势逼人。根据经济发展和改革开放的客观需要，国内的外汇管理将进行重大改革，将有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制。在完善和满足经常项目用汇需求的基础上，对已成熟的资本项目限制适当放松，包括实施走出去战略，支持国内企业海外直接投资；有条件地批准部分外资跨国公司将暂时闲置的资金调往境外运作，支持中资跨国公司补充其海外公司资本金或运营资金；允许合法移居国外的公民和非居民个人按规定汇出其在境内合法拥有的资产；有选择地引进国际金融机构在国内发行人民币债券；探索引入境内合格机构投资者制度；允许符合条件的非银行金融机构对外进行证券投资等，从而实现人民币资本项目基本可兑换。继续完善汇率机制改革，进一步发展外汇交易零售市场，改革银行结售汇制度，稳步推动资本账户开放，拓宽人民币汇率生成的市场基础。实现国际收支平衡将成为外汇管理追求的重要目标，国家将积极调整外汇管理政策，进一步放宽结、购汇限制，满足个人、企业等合理的用汇需求。这些都为我国商业银行发展外汇业务提供了良好的机遇。（二）我国商业银行外汇业务发展现状1、外汇业务市场份额低，与本币业务规模相差很大我国商业银行主要经营着传统的人民币业务，外汇业务所占的比重还相当低。据中国人民银行报告，到2010年末，我国境内金融机构外汇各项存款余额达38231亿美元，同比下降322。外汇贷款余额为12925亿美元，同比增长276，增幅比去年末下降95个百分点。总的来说，其增长速度是比较慢的，而相对于人民币这一传统业务来说所占的份额还很小。到20010年末，人民币储蓄存款达到2108192亿元，同比增长2048。同期，人民币贷款余额1427620亿元，同比增长1812。以上可以看出人民币业务和外汇业务量仍存在很大的差距。北京物资学院2011届毕业论文（设计）32、开办外汇业务的机构网点数量较少拿网点相对较多的中国农业银行为例，截至2010年底，农行共有外汇业务办理网点10192个，仅占全部网点总数的33。按照农行的机构设置和分布情况看，外汇经办机构有2087个，占同级机构的比例为53，外汇经办网点7300个，占同级机构的比例为33，并没有发挥其网点众多的优势。这一现象在其他商业银行中也同样存在。3、已开办外汇业务的网点功能普遍不全外汇业务产品在分支机构得到广泛分销是实现规模效益的基础条件，但据统计，我国商业银行只有6的支行和2的综合营业网点可以办理全部8项外汇业务存、贷、汇、兑、国际结算、结售汇、通过上级行办理代客外汇买卖、代理国外信用卡付款，不能办理国际结算、结售汇业务的机构达到60。4、外汇业务产品使用率较低，整合性差在外汇业务产品方面，同质产品较多。目前普遍使用的外汇业务产品只有20种左右，业务主要集中在汇款、托收、信用证等少数几个业务品种上，日前还没有建立本外币一本通、一卡通、一柜通、一网通等综合性客户服务平台，银行卡、电话银行、网上银行、企业银行和自助银行等新兴分销渠道尚不能分销外汇产品，金融超市经营的外汇产品种类不够丰富。三、汇率风险对商业银行的影响（一）汇率风险对商业银行资本金的影响自2004年以来，我国国有商业银行进行了股份制改造，其改造的主要手段有国家用外汇储备注资和引进战略投资者，这样在国有商业银行的资本金中，其中外汇所占的比例会大幅的增加。我国商业银行体系资本金由本币和外币以美元为主两部分组成。外币资本金主要来源于三部分一是在境外股票市场,通过IPO所募集的外汇资金二是由境外战略投资者认购一部分股权形成的外币资本金三是由国家通过外汇储备注资方式形成的外汇资本金。随着人民币兑美元升值频率及幅度的加大,商业银行的外汇资本金不同程度地缩水,给银行资本充足率带来了不利影响。（二）汇率风险对商业银行资产负债的影响1、汇率变动使得银行对于资产负债管理更加困难首先，汇率变动会对外币资本金产生影响，银行的外币资金主要是由三块组成，一是国家对外汇注资的外汇资本金；二是国际投资者通过认购股权所形成的北京物资学院2011届毕业论文（设计）4外汇资本金；三是国际股票市场采取IPO等措施募集的外汇资本金。就我国而言，外汇资本金额度比较庞大，但是其中币种比较少，尤其以美元居多。一旦汇率出现变化，资本金也会随之产生变化。一旦人民币升值或是美元贬值，就会导致银行资本金减少，进一步的加大了银行的汇率风险；其次还会对外汇资产有影响，外汇贷款的融资成本会受到汇率的影响，进而对其规模的大小有重要作用。随着人民币的升值，外汇存款减少，企业和公民对外汇贷款的需求也会越来越大，其中存贷比的不断攀升的结果页主要是因为外汇贷款余额的增加。同时，人民币升值还会导致中长期外汇贷款的比例增大，对外汇资产的结构产生负面影响，进一步加大了银行的流动性风险。商业银行的外汇负债主要包括外汇存款和外汇债务，其中外汇存款是主要部分。随着市场主体对汇率波动敏感性的不断增强，同时在市场主体趋同的人民币升值预期下，商业银行成了汇率风险的主要承担者。人民币继续升值的预期虽然会减少企业和居民的外汇存款需求，但却刺激了企业和居民的外汇贷款的需求。随着商业银行外汇负债增长的逐步放缓，为了更加满足于外汇贷款的需求，整个金融机构的外汇贷存比会不断地攀升，这样就表现出了银行外汇资产会向贷款集中，而贷款期限则又以中长期贷款为主的局面，导致了金融机构外汇资产的流动性风险的增加。2、汇率风险对外汇资产和负债错配的影响所谓外汇资产和负债错配是指商业银行所持的外币资产和负债在数量上不一致或到期日不同或币种不对应。随着我国开放型的经济不断发展，企业的外汇资金需求将不断的上升。与快速增长的外汇资金需求相比较，商业银行的外汇资金来源并没有显著性的增加。为了保证外汇信贷业务的需求，多家银行均向主管部门申请了以人民币资金购买外汇，并向客户发放外汇贷款的要求。这样做虽然解决了有关外汇资金的来源问题，但对银行外汇资产与人民币负债的币种不匹配造成了一定的影响1。3、汇率变动增加了银行在业务经营中的变量在信贷业务方面，由于汇率的变化，很大程度上影响了进出口企业，进而对银行的信贷业务长生了影响。由于人民币的升值，对于那些出口业务比较多的企业影响较大，企业的经营利润大幅度缩水，直接导致了企业的还款能力。从大局上来说，人民币升值对于出口兴业的影响要大过于进口行业的影响。所以说，人民币升值的幅度越大，对于部分企业的偿还贷款能力的影响就越大；其次在外汇资金业务上，人民币的升值导致外汇存款减少，虽然银行也推出了许多外汇理财产品来增加外汇存款，但是大部分的外汇资金越更喜欢及时结汇的方式来避免可能出现的损失，导致市场对外汇理财产品需求依然不够。北京物资学院2011届毕业论文（设计）5（三）汇率风险对商业银行业务的影响1、汇率风险对国际业务的影响相对比传统的信贷业务来说，国际业务的非利息收入相对较高，并且贸易融资期限相对较短，风险相对较小。人民币汇率机制改革形成后给商业银行国际业务的发展带来了良机。在出口方面，升值的预期会使企业提前结汇，当合同期限不变时，一般会选择出口卖断业务等业务；在进口方面，企业便会更倾向于进行远期合约。这些都对商业银行发展国际业务是十分有利的。人民币汇率变动对我国商业银行的国际结算业务造成一定的影响,国际结算业务是我国商业银行的一项重要收入来源,但是我们分析影响并非很大,甚至是促进了商业银行的国际结算业务。对于涉及进出口的行业来说,人民币升值相当于提高了出口价格,降低了出口的竞争力,减小了进口原材料涨价的成本压力等等。人民币升值会起到鼓励进口和抑制出口的作用,但由于人民币升值幅度相对还比较小,而且进入2009年伴随着人民币的汇率波动则有升有降,我国出口产品对外竞争力仍然很高,人民币的升值对于抑制出口作用甚微。另外,作为一系列改革措施中的一环,在人民币汇率变动的同时,可能还会有其它政策相伴,这使得汇率变动本身的影响表现得更加不明显。虽然对于相关行业来说,人民币升值对于它们影响会很大,但是对于商业银行的进出口国际结算业务来说至少在目前没有什么影响。长远来说,只要我国的进出口总值不会减少,商业银行的国际结算业务就不会受到太大的冲击,有区别的只是出口结算业务和进口结算业务的业务量会有相应的变化,出口结算业务可能会减少而进口结算业务可能会增加2。2、汇率风险对银行结售汇等中间业务的影响我国商业银行主要的外汇交易是与客户的结售汇业务有关。银行为企业提供了结售汇交易之后，自身便吃进了外汇敞口头寸，企业所面临的汇率风险就转移到了银行自身。但是，目前我国外汇市场并不健全，产品单一、缺乏其流动性，商业银行在外汇市场上并没有对冲风险的有效管道，这使得商业银行自身的外汇敞口头寸就难以平盘。3、人民币升值对外汇资金业务的影响人民币升值对商业银行的外汇资金业务的影响是双重的。首先,由于人民币前期升值引起更强的升值预期,已经有很多的外汇资金选择结汇,从而对商业银行的外汇理财产品和其它外汇衍生业务的发展带来不利影响。我国汇率制度的改革还会进一步推动外汇市场的创新。从创新需求角度分析,随着频繁的汇率波动会产生更多的投资和保值需求。创新需求和创新供给的增加将使外汇市场的交易更加活跃,给商业银行发展新型外汇资金业务带来更多机遇3。4、人民币升值对商业银行授信业务的影响北京物资学院2011届毕业论文（设计）6汇率制度改革后,人民币先升到现在的频繁波动,这使得国内部分行业和企业的景气状况发生一定程度的变化,从而相应影响到商业银行在这些行业信贷资产的质量。人民币升值主要对三类行业产生不利影响一是出口比重较大的行业,包括纺织、电子、家电、医药、造船等行业二是进口替代型的行业,主要是石化下游产品三是产品国际定价的原材料行业,包括氧化铝、矿石有色金属等以美元计价的大宗原材料销售行业。若人民币进一步升值,则受不利影响的行业范围将进一步扩大,影响程度也将更加显著。对于受到人民币升值不利影响的行业来说,可能会面临盈利能力和偿债能力的下降,这增大了银行在相关行业贷款的风险,势必促使商业银行重新审视其相关的授信业务。因人民币升值而受益的行业主要是高外债以及原料进口型的行业,主要包括造纸、航空、炼油、汽车、钢铁等。人民币升值后其收入基本不受负面影响,而其外汇支出折算为人民币的数额会有所减少。当然,若人民币进一步升值或震荡对整个国民经济的景气程度产生显著的抑制作用,这些行业的受益也会减少,甚至产生负面影响。现在看来因人民币升值而明显受益的行业相对较少。对于商业银行而言,对上述行业信贷投放的占比较高,约为3045,所以说,汇率制度的改革会对商业银行的授信业务造成影响。（四）汇率风险对商业银行金融创新的影响在人民币升值的背景下,商业银行应该更多地运用金融衍生工具进行风险规避,但是我国在金融创新方面却有着先天不足。外国商业银行金融创新的目的主要是以避险和盈利为主,因此在推出新产品时,都要经过详细的市场调研和有力的市场营销,一旦可行,就全面推广,新产品往往带来明显的收益但我国银行业的产品创新大多缺乏系统规划,创新的目的不明确,而且推广速度缓慢,有时候新产品的推出只是为了点缀门面,仅仅作为吸引存贷款业务的一个小补充。在新产品开发中,国内银行往往缺乏市场调研和系统分析,只是根据上级的简单建议而进行推广。在不完全、甚至很不了解市场需求的情况下,就进行新产品的开发工作,这样做的后果就是不仅新产品的开发质量不高,而且常常是未经市场试验便匆匆将产品推向客户,结果便是在市场上交昂贵的学费,以更大的成本改进产品,完全达不到通过创新来增加安全性、流动性和盈利性的初衷4。（五）汇率风险对商业银行国际化的影响除了对负债、资产和国际业务、中间业务、外汇资金业务、银行授信业务等方面的影响外,新的人民币汇率形成机制还会对商业银行以下方面产生影响有利于加快引进战略投资者和中资商业银行的海外并购,有利于金融机构国际化。对于人民币的升值,早期引入的战略投资者,如汇丰参股交通银行,已获得了升值北京物资学院2011届毕业论文（设计）7收益。在此示范效应下,海外预期人民币继续升值,有利于加速引入战略投资者的进程,吸引更多的战略投资者参与我国商业银行股份制改革,实现商业银行资本来源和股权结构国际化与多元化的最优选择。随着汇率改革的逐步深入，商业银行的投资银行业务可望在跨国并购、项目融资、公司理财、投资咨询以及资产证券化等方面取得了较大的进展。海外并购是我国商业银行实现国际化的一个主要途径，人民币的升值使境内商业银行海外并购扩张的成本大大降低，削弱了银行有力的赢利能力。四、商业银行应对汇率风险的手段规避汇率风险的手段就是对冲风险，利用外汇衍生产品则是规避外汇市场风险最直接、最有效的手段。对商业银行来说，不仅要规避自有资产、负债的风险或为套利进行衍生产品交易，同时还要向客户提供衍生产品交易服务。目前商业银行应对风险的手段主要有以下几种，并受人民银行的管理。（一）即期外汇市场即期外汇市场，是外汇远期交易工具的基础，外汇远期合约的定价需要即期汇率，因此需要不断完善即期外汇市场。如减少中央银行对外汇市场的干预程度，由商业银行等金融机构承担维持市场均衡的职能，使即期汇率逐渐市场化；放松对银行即期外汇交易的头寸限制，使其能够根据自身需要决定持有外汇头寸的规模以及进行保值或投资行为；逐步允许投资目的参与即期外汇交易，扩大市场交易规模，提高市场流动性。（二）银行间远期外汇交易银行间远期外汇交易，是指交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割的人民币对外汇的交易。在国际业务中，受汇率变动的影响是各家银行都无法回避的，银行在办理远期结售汇业务中，会持有远期外汇头寸。但国内并没有合适的渠道进行远期结售汇头寸抛补，很多国内银行都选择各种间接方式予以抛补。而银行间远期业务的推出为银行回避汇率风险提供了相应的避险工具。（三）掉期交易掉期交易，是指一笔即期与一笔远期交易的组合，是一种常用的对敞口头寸进行套期保值的方式。在人民币与外币掉期业务中，境内机构与银行有一前一后不同日期、两次方向相反的本外币交易。在前一次交易中，境内机构用外汇按照北京物资学院2011届毕业论文（设计）8约定汇率从银行换入人民币，在后一次交易中，该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇；上述交易也可以相反办理。掉期交易成为中央银行进行干预本国外汇市场，进行外汇储备风险管理的有效工具。由于掉期交易操作灵活，适合在本国资本市场深度不够，避免对即期外汇市场直接影响的情况，掉期交易在远期外汇交易中占有非常重要的地位。随着我国汇率形成机制改革的逐步推进，掉期交易将广泛使用在我国的外汇交易市场，成为主要的汇率风险规避工具之一。（四）外汇期货外汇期货，是指签订货币期货交易合同的买卖双方约定在将来某时刻，按既定的汇率，相互交割若干标准单位数额的货币。外汇期货交易作为外汇远期交易的工具，与远期外汇交易相互补充，发挥着特定的作用。外汇期货市场的存在，使套利者能够在外汇远期市场和外汇期货市场进行套利活动，从而有助于保持两个市场的价格联系，有利于价格形成的合理化。外汇期货市场具有保证金交易、双向交易和对冲机制等特点，可以吸引社会公众参与。以上四种汇率风险防范的手段，由于交易方式各有不同，交易风险和交易成本存在差异，各自所适用的环境也有所不同，因此，在人民币汇率形成机制改革不断推进的情况下，应循序渐进地推出远期外汇产品。目前，在完善即期外汇市场的同时，应重点发展人民币与外汇间外汇远期市场，积极开展掉期交易，随着人民币汇率改革进一步深化，汇率市场化程度的提高，适时推出外汇期货、期权产品。同时，可借鉴发展中国家汇率自由化进程中规避汇率风险的经验。从汇率改革成功国家的经验可以看到，很多国家在汇率制度改革以后，都进行了外汇市场的完善，增加交易品种，防范汇率风险。五、汇率风险的衡量方法及实证分析（一）汇率风险的衡量方法风险价值法1、基本原理风险价值（VAR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失5。例如，在持有期为一天、置信水平为99的情况下，若所计算的风险价值为10000美元，则表明该银行的资产组合在1天中的损失有99的可能性不会超过10000美元。2、VAR的计算方法方差协方差法是计算VAR最常用的方法。该方法假定资产组合收益服从条件正态分布，并利用组合的价值函数与市场因素间的近似关系、市场因素的统计分布计算资产组合的收益的方差、标准差、协方差，然后求出在一定置信水平下，反映分布偏离均值程度的临界值，建立与风险损失的联系，推导VAR值6。北京物资学院2011届毕业论文（设计）9方差协方差法假设投资组合由服从正态分布的产品构成的线性投资组合，资产收益率为投资组合的收益率是其中，WI,T为权重，RI，T为各资产在T时刻末的投资回报率运用矩阵公式，投资组合的方差为其中，T1为方差协方差矩阵，T1SRS，S为风险因素的波动率矩阵，R为相关系数矩阵其中，WT为投资组合在T时的价值7。（二）实证分析1、样本区间这里选取了200972220010721一年的四种外汇的基准汇率作为样本，样本数为N246；检验样本则选取了20097212001067四种外汇的基准汇率，样本数为M205。2、VAR值的计算（1）、假设汇率服从对数正态分布，分别求出每日的收益R（2）、该投资组合的收益率是,其中，WI,T为权重。计算波动率和相关系数的方法选择的是简单移动平均法。（3）、预测波动率和港币/人民币汇率、美元/人民币汇率、欧元/人民币汇率、日元/人民币汇率的相关性表1组合各货币波动率和相关系数波动率（港元）0000615409波动率（美元）0000452275波动率（欧元）000594716波动率（日元）0005571396相关系数（港元/美元）0668598698相关系数（港元/欧元）166771973相关系数（港元/日元）164995461相关系数（美元/欧元）0442601607北京物资学院2011届毕业论文（设计）10相关系数（美元/日元）0463012934相关系数（欧元/日元）0526019852根据波动性和相关系数，可以得到方差协方差矩阵T1（4）、根据港币、美元、欧元和日元在投资组合中所占权重组成的权重矩阵WT、方差协方差矩阵T1和投资组合市场价值WT，计算VAR值（95的置信度）。为了方便计算和比较，四种外汇的敞口头寸都为100亿元人民币，得到权重矩阵组合市场价值WT400（亿元人民币）1609543764（亿元人民币）结果证明VAR模型在我国商业银行汇率风险管理中具有一定的适用性和有效性。六、商业银行应采取的应对措施（一）加强对汇率变动的预测从实证研究结果可以看出,我国70以上的商业银行存在汇率风险暴露。这一比例远远超过了西方发达国家,也高于新型市场国家的平均水平。这对于我国银行业的发展,乃至整个宏观经济发展带来了较大的不确定性。目前正值我国人北京物资学院2011届毕业论文（设计）11民币汇率制度改革,西方国家也通过各种管道对人民币汇率施加压力。面对这一形式,必须切实加强对人民币汇率变动对我国商业银行汇率风险暴露的影响的研究。准确预测汇率风险暴露的方向和暴露的程度,并密切进行追踪,以确保国家的经济安全8。因为汇率波动会增加许多外汇风险，所以说银行相关部门只有在掌握汇率波动方向的基础上，才能将外汇风险管理的工作做好。同时，银行对于外汇业务的定价也是要建立在准确预测汇率波动之上。因为风险越大，受益也就越大，汇率的变化直接决定了外汇业务的价格，而汇率变化的方向也就决定了银行规避风险的手段。现在比较常用的预测汇率波动的办法由两种第一种就是技术分析预测法，这种方法主要是将以往汇率走向做成表格、图形，再通过数学、价格学、统计学等理论知识对其分析，总结出对汇率走向的预测。第二种就是基本因素分析预测法，这种方法主要是确定于汇率变化相关的变量，然后建立汇率预测模型，再将这些变量带入模型之中，通过相关的数据来对汇率变化进行预测。（二）积极引进精通外汇业务和外汇风险管理领域的人才外汇衍生品交易中最容易出现风险，国外许多银行就是因为外汇操作的失误导致其出现重大损失，例如日本的大和银行、英国的巴林银行等。在我国，大部分从事外汇业务和外汇风险管理的工作人员其专业水平不够高，其业绩也就难以让人满意，这也与我国银行交易人员、风险管理人员的薪酬政策有关。这就需要银行更加注重对于这些人才的引进，可以通过市场化的方法聘请业务水平高的交易员和风险管理人员，同时还要制定一套合理的培训方法，进一步的提高员工的工作能力，最后还要高效完善的业务考核制度和激励机制，以便在最大程度上吸引人才、引进人才。商业银行的董事会和高级管理层要尽快熟悉和充分了解本行的外汇风险水平和管理状况。各家商业银行,要根据自己的风险管理水平和业务战略,确定自己的风险容忍度和风险限额商业银行要在认真评估本行外汇风险管理状况的基础上,积极制定并实施完善外汇风险管理体系,提高外汇风险管理水平的方案,按照国际先进银行的标准尽快建立起较为完善的外汇风险识别、计量、监测、控制体系最后,尽快培养和建立一只具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍。（三）正确控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构银行可以通过加强外汇资产的多元化，以达到减少外汇风险的目的，这就需要银行注重合理的控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构。同时还可以有计划的提高外汇贷款的利率，以便提高对贷款增速的控制，银行通过完善的外汇北京物资学院2011届毕业论文（设计）12管理服务业可以很好的提高外汇存款，同时还要对外汇存款进行完善、细致的控制，必要时进行相应的调整，以便在最大程度上提高资本的利用率和减少资金流动性风险。（四）加强金融衍生产品的创新银行要大力发展外汇市场和各种金融产品，同时要使商业银行能够向客户提供更多的风险管理工具。商业银行要精心制订自身管理风险和承担风险的策略，要不断提高金融产品的创新能力和定价能力。可以借鉴国外成熟的汇率风险管理经验，与国外金融机构合作，开发外汇衍生品，引进国际市场上成熟的报价模型和风险管理软件、技术来规避汇率风险。（五）积极利用金融衍生产品控制汇率风险这些衍生品包括外汇远期、期货、期权以及货币互换等。对于商业银行来说，要加强对金融衍生产品交易业务的经营管理能力的培养，提高防范和控制金融衍生产品风险的水平和能力；同时，充分发挥其中介作用，利用衍生工具为自己和其他经济主体提供规避风险的产品和服务；此外，提高自身对衍生产品的定价能力，结合自身和客户的特点和需求，根据不同币种所产生的风险因素，将风险贴水及所需的经济资本回报一起纳入产品定价模型中，形成一套完整的价格调整机制，实现积极主动的风险管理模式9。（六）提高商业银行的经营管理能力我国外汇市场基础建设的措施将随人民币汇率形成机制改革以及金融改革深化的步伐加快而接连出台。对国内商业银行而言，活跃、有效的外汇市场一方面提供了风险管理与对冲的工具；另一方面也扩大了银行的业务范围。银行根据自身业务与风险管理水平对客户自主报价的能力反映了银行的核心竞争能力。商业银行特别是内资银行必须在人民币汇率产品的定价机制、平盘方法、操作流程、风险管理、IT系统以及市场营销等方面加强能力建设，否则市场化的结果必将是优胜劣汰，落后者在这个高度竞争的市场中的差距将会拉大。面对汇率风险，商业银行应该切实转变传统的思维定势，积极打造新的盈利空间，针对不同的客户需求，适时推出新的外汇理财产品，有效规避和控制汇率风险。在浮动汇率时代，我国商业银行必须改变传统体制下的思路，以市场化的方式来应对汇率的变化。商业银行要积极创造外汇理财新市场，如充分发挥人民币外汇交易做市商的优势，利用海外机构网络，加速银行的国际化进程；在积极引导客户增强对人民币汇率机制认识的基础上，加快业务创新，为客户提供相应的避险、保值、高附加值的产品和服务；积极开发风险管理的产品、风险对冲的北京物资学院2011届毕业论文（设计）13产品以及投资产品，综合运用利率、汇率等价值互动的机理，分别对进出口企业采取不同的定价政策；加强对汇率风险管理的研究和实践，密切关注汇率走势，有效控制汇率风险敞口，尽量规避汇率价格波动造成的汇率风险。（七）强化汇率风险管理的意识商业银行应该对汇改之后的市场环境进行深入而细致的评估，由此变化对其造成的影响进行全面的分析，并以此为依据，对其自身进行相应的调整，使汇率风险管理能够在其外汇业务的全程得到落实。同时，在企业发展战略层面，对汇率风险管理给予足够的重视，确保外汇业务发展战略与其自身的风险管理水平、资本充足水平相适应10。（八）转变经营管理理念，充分认识汇率风险管理的重要性为了保证风险管理体系与银行自身实际需求的协调一致，商业银行首先应该转变长期以来形成的只重视信用风险、忽视汇率风险等其他风险的观念，清楚地认识到新形势下汇率风险管理的重要性，这是保证外部监管要求与银行内在动力激励相容的首要条件，也是商业银行采取各项汇率风险管理措施的首要保证。按照现代商业银行的组织结构，银行董事会承担着汇率风险的最终管理责任，为了有效进行汇率风险管理，董事和高级管理层必须在思想上及时适应新的汇率机制，切实认识到汇率风险管理的必要性和紧迫性。要实现管理观念的转变，董事和高级管理层首先要熟悉汇率风险管理的专业知识和技能，及时掌握本行的汇率风险敞口头寸，充分了解本行的汇率风险，在此基础上，董事和高级管理层才能很好地确定风险管理的战略、政策和程序，设定本行的外汇风险容忍度。另外，商业银行的最高管理层确定的汇率风险管理基调也将直接决定全体员工看待和处理汇率风险的态度和行为。（九）借鉴国外成熟的管理技术，对汇率风险进行控制和管理对因存在外汇敞口而产生的汇率风险，银行通常采用限额管理和套期保值等方式进行控制。首先商业银行应该加强对外汇交易的限额管理，根据自身风险管理水平和业务战略，确定风险容忍度和风险限额，并对超限额问题制定监控和处理程序，将汇率风险控制在自身能够承受的范围之内。其次商业银行应该抓住人民币汇率改革的机遇，积极进行金融创新，充分利用金融衍生工具为自己和其他经济主体提供规避风险的产品和服务。人民币对外币远期和掉期交易是银行为客户提供套期保值的主要汇率风险管理工具，也是国际外汇市场上通用的避险工具，这些汇率衍生产品的推出和发展，有助于国内银行尽快适应汇率变化后的新环境，增强经营的风险意识和管理风险的能力，为走向国际市场做好准备。当然，国内北京物资学院2011届毕业论文（设计）14各商业银行应该认识到金融衍生业务是一把“双刃剑”，即使在成熟的国际金融市场上，它们也是高风险业务领域，因而银行在发展金融衍生业务的同时，必须要提高防范和控制金融衍生产品风险的水平和能力。（十）建立健全汇率风险管理体系，完善汇率风险管理政策和程序相对于汇率风险的识别、计量和控制等技术问题，风险管理体系、政策和程序等制度上的保障对于汇率风险的有效管理具有更加重要和长远的意义，它们的建立和完善也更需要商业银行的长期努力。银行要在认真评估本行汇率风险管理状况的基础上，积极制定并实施完善与本行的业务性质、规模和复杂程度相适应的、兼容与全面风险管理的汇率风险管理体系。汇率风险管理体系应包括以下基本要素1、董事会和高级管理层的有效监控。银行高层充分发挥各自监控与管理风险的作用，对于商业银行汇率风险管理机制的建立和完善至关重要。2、完善的汇率风险管理政策和程序。为了有效控制汇率风险，商业银行应当考虑自身的业务性质、风险特征及其总体业务发展战略，制定明确的政策与程序。3、完善的汇率风险识别、计量、监测和控制程序。这是当前国内商业银行汇率风险管理的核心工作，近年来，国内不少银行也引入了KENDOR、PANAROMA等风险计量和管理系统，但模型风险较大。因此在借鉴国际先进方法时，银行要因地制宜，量力而行。4、完善的内部控制和独立的外部审计。再完善的政策和程序，在实际工作中不能得到落实也是枉然，内部控制和外部审计为汇率风险管理体系的正常运行提供了保障机制。5、适当的市场风险资本分配机制。商业银行应当按照监管当局的要求，为所承担的市场风险提取充足的资本。那些业务复杂程度、风险水平较高的银行还应运用经风险调整的收益率进行内部资本配置和业绩考核。综上所述，汇率形成机制改革将对商业银行产生广泛、长期和深刻的影响，中长期内，商业银行将面临更加多变的市场环境，同时也将出现更多的新需求和新工具。商业银行必须转变经营理念和管理方式，加强对政策和形势的判断，创新机制，优化信贷业务的行业机构和客户结构，引进和储备国际化的外汇管理人才，并且处理好国际业务的发展和风险防范之间的关系，大力提升外汇资金业务的风险管理能力、产品创新能力，才能更好的抓住机遇，应对新的挑战。北京物资学院2011届毕业论文（设计）15参考文献1温彬人民币升值对我国商业银行的影响研究J,国际金融研究，2005，（9）2刘莲花汇率风险对商业银行的影响及其应对J财会纵横,2009,891973孙阁斐人民币汇率变动对商业银行的影响J边疆经济与文化，2009（11）4陈向阳,刘延昭人民币升值对我国商业银行的影响分析J金融论坛,2006（9）5CARTERD,CPANTZALIS,ANDBSIMKINSASYMMETRICEXPOSURETOFOREIGNEXCHANGERISKFINANCIALANDREALOPTIONSIMPLEMENTEDBYUSMULTINATIONALSJUNIVERSITYOFOKLAHOMAWORKINGPAPER20036CHAMBERLAINS,HOWEJS,ANDPOPPERH,THEEXCHANGERATEEXPOSUREOFUSANDJAPANESEBANKINGINSTITUTIONJJOURNALOFBANKINGANDFINANCE,216,1997871927CHUE,TIMOTHYKANDCOOK,DAVIDE,EMERGINGMARKETEXCHANGERATEEXPOSUREJJOURNALOFBANKINGANDFINANCE,FORTHCOMING20088刘朝俊浅析汇率变化对银行的影响与对策J现代经济信息,2010,119李君瑞商业银行汇率风险管理J,合作经济与科技，2007，（20）10张晓朴商业银行外汇风险管理与监管J,银行家，2006，（8）北京物资学院2011届毕业论文（设计）16外文文献与翻译一、文献原文REGULATINGBANKSARECENTEPISODEOF“MADMONEY”ONCNBC,AFINANCIALNEWSNETWORK,FEATUREDTHE“LLOYDBLANKFEINPIATA”HUNGFROMTHESTUDIOCEILINGTOSYMBOLISETHEBEATINGTHATBANKERSNOTLEASTGOLDMANSACHSSBOSSHAVEBEENTAKINGLATELYATTHEHANDSOFPOLITICIANS,THEEFFIGYRAINEDDOWNFAKEGOLDCOINSWHENSPLITAPARTWALLSTREETSPREDICAMENTISTHEINVERSEOFTHEONEITFACEDINLATE2008,SAYSFREDERICKCANNONOFKEEFE,BRUYETTE1M16M,AREDOOMEDTODISAPPOINTIFPUBLICANGERGROWS,AREINTRODUCTIONOFGLASSSTEAGALLMAYJUSTSTARTTOLOOKPOSSIBLETHEUNCERTAINTYBREDBYTHISREGULATORYRISKHASAFINANCIALIMPACTBANKERSAREGROWINGWORRIEDTHATINSTITUTIONALSHAREHOLDERS,SPOOKEDBYREGULATORYUNPREDICTABILITY,WILLSTARTTOLOSEFAITHITCOULDALSORAISETHECOSTOFISSUINGDEBTMONEYMENFRETABOUTPOSSIBLEUNINTENDEDCONSEQUENCES,TOOTRADINGLIMITSANDCAPSONBANKLIABILIT