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流动负债筹课件,第六章流动负债筹资,学时：4内容：自然筹资、商业汇票筹资、短期融资券筹资和银行短期借款筹资。要求：掌握各种筹资方式的概念、优点、缺点。重点：自然筹资借款、银行短期借款难点：现金折扣、银行短期借款决策,流动负债筹课件,流动负债是指偿付期在1年以内的企业负债，它是企业常见的短期资金筹措方式。,流动负债筹课件,第一节自然筹资自然筹资又称自然性融资，是指企业在生产经营过程或商品交易过程中，自发形成的资金来源。主要包括商业信用筹资和应付费用筹资。一、商业信用筹资1、商业信用的概念商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。,流动负债筹课件,商业信用是由商品交易中商品与货币在空间上和时间上的分离而产生的，主要有两个方面：一是先取货后付款；二是先付款后取货。商业信用产生于银行信用之前。它是商品经济必然现象，它是企业短期筹资的一种重要方式。,流动负债筹课件,2、商业信用的形式利用商业信用融资，主要有以下几种形式。（1）赊购商品赊购商品是一种最典型、最常见的商业信用形式。在此种形式下，买卖双方发生商品交易，买方收到商品后，不立即支付现金，可延期到一定时期以后付款。第一，应付账款。是赊销商业形成的，以记账方法表示的商业信用形式。,流动负债筹课件,有三种可能：一是享有现金折扣，从而在现金折扣期内付款，其占用卖方贷款的时间短，筹资数量相对较少；二是不享有现金折扣，而在信用期内付款，其筹资量的大小与提供的信用期长短有关；三是超过信用期的逾期占用，数量大，负作用也大。第二，应付票据。,流动负债筹课件,（2）预收货款在这种形式下，卖方要先向买方收取货款，但要延期到一定时期以后交货，这等于卖方向买方先借一笔资金，是另一种典型的商业信用形式。,流动负债筹课件,3、商业信用条件所谓信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。作为条件从总体上来看，主要有以下几种形式：（1）预付货款这是买方在卖方发出货物之前支付货款。,流动负债筹课件,一般用于如下两种情况：第一，卖方已知买方的信用欠佳。第二，销售生产周期长、售价高的产品。在这种信用条件下销货单位可以得到暂时的资金来源，但购货单位不但不能获得资金来源，还要预先垫支一笔资金。,流动负债筹课件,（2）延期付款，但不提供现金折扣在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按发票面额支付货款，如“net45”，是指在45天内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般为3060天，但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供更长的信用期间。,流动负债筹课件,（3）延期付款，但早付款有现金折扣在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款。如“2/10，n/30”便属于此种信用条件。西方企业在各种信用交易活动中广泛地应用现金折扣，这主要是为了加速账款的收现。现金折扣一般为发票面额的1%5%。,流动负债筹课件,如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。例题信用条件有关问题的分析某企业赊购商品100万元，卖方提出信用条件“2/10，n/30”,流动负债筹课件,企业面临的选择第一方案：享受现金折扣显然，采用这一方案，应在折扣期内付款，最有利的付款时间就是折扣期的最后一天，即第10天。这一方案的好处，就是享受了2%现金折扣；缺点就是少占用资金20天。,流动负债筹课件,第二方案：放弃现金折扣正常情况下，企业放弃现金折扣，应在信用期内付款，最有利的付款时间就是信用期的最后一天，即第30天。这一方案的好处，就是多占用资金20天，缺点是放弃了2%的现金折扣。当然，从理论上分析，还有第三方案，就是长期拖欠。但这不是企业的正常行为，所以，不予考虑。,流动负债筹课件,放弃现金折扣成本的计算上例中，若在折扣期内付款（即选择第10天付款），则需要付100（1-2%）=98万元；若放弃现金折扣（即选择第30天付款），则需要付100万元，这相当于占用100（1-2%）=98万元的资金20天，付出了1002%=2万元的代价。,流动负债筹课件,注意，这样计算出的成本率是20天（信用期-折扣期）的成本率，而一般所谓的成本率都是指年成本率，所以，需要进行调整。调整的方法，就是将以上计算出的20天的成本率除以20，先得出每天成本率，然后，再乘以一年的天数360。综合起来，就是乘以360/20。,由此可以得出放弃现金折扣成本率的计算公式如下：,流动负债筹课件,例题某企业拟以2/10，n/30：信用条件购买一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天内付款，可享受2的现金折扣。若不享受折扣货款应在30天内付清。试分析其具体情况，企业应计算是否享受现金折扣。解析：如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量获得此折扣，如果企业不享受现金折扣，则换得98应付款使用20天，付出的代价是应付款的2（现金折扣），因此，丧失现金折扣的机会成本很高。,放弃现金折扣的成本=,这表明，只要企业筹资成本不超过36.73，就应当在第10天付款。,流动负债筹课件,4、商业信用集资的优缺点（1）商业信用集资的优点第一，商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。第二，如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用集资没有实际成本。第三，限制少。如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。,流动负债筹课件,（2）商业信用集资的缺点商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，要付出较高的资金成本。风险较大。主要是因为其经常性，需要及时、合理调配资金，要保证按期及时支付。,流动负债筹课件,二、应付费用筹资企业在生产经营活动中往往还会形成一些应付费用，如应付工资、应付福利费、应付利润、应缴税金、预提费用等项目。应付费用不属于商业信用。它是在非商品交易中产生的，已预先提取而尚未支付的费用或已经形成而尚未支付的款项。应付费用使企业受益在前，费用支付在后，支付期迟于发生期，相当于享受了受款方的借款，在一定程度上缓解了企业的资金需要。,流动负债筹课件,一般把应付费用称之为“自动性筹资”。影响应付费用利用程度的主要是应付费用的发生额和应付费用支付的间隔期。企业生产规模越大，应付费用发生额也就越大，可利用的自动形成的资金也就越多；应付费用从发生到支付的间隔时间越长，企业可利用资金的时间就越长。,流动负债筹课件,第二节商业汇票筹资一、商业汇票的形式商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。在银行开立存款帐户的法人以及其他组织之间，必须具有真实的交易关系或债权债务关系，才能使用商业汇票。它适用于同城或异地结算。,流动负债筹课件,（1）商业承兑汇票商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑的票据。商业承兑汇票可以由付款人签发并承兑，也可以由收款人签发交由付款人承兑。商业汇票的付款人为承兑人。商业承兑汇票的出票人，为在银行开立存款帐户的法人以及其他组织，与付款人具有真实的委托付款关系，具有支付汇票金额的可靠资金来源。,流动负债筹课件,（2）银行承兑汇票银行承兑汇票是由出票人签发并由其开户银行承兑的票据。,流动负债筹课件,二、商业汇票的贴现商业汇票的持票人需要资金的，可持未到期的商业汇票向银行申请贴现。贴现期限最长不超过6个月，贴现利率按中国人民银行的规定执行，单张汇票金额不超过壹仟万元人民币。,流动负债筹课件,商业汇票的持票人向银行办理贴现必须具备下列条件：第一，在银行开立存款帐户的企业法人以及其他组织；第二，与出票人或者直接前手之间具有真实的商品交易关系；第三，提供与其直接前手之间的增值税发票和商品发运单据复印件。,流动负债筹课件,贴现银行可持未到期的商业汇票向其他银行转贴现，也可向中国人民银行申请再贴现。贴现、转贴现、再贴现时，应作成转让背书，并提供贴现申请人与其直接前手之间的增值税发票和商品发运单据复印件。贴现、转贴现和再贴现的期限从其贴现之日起至汇票到期日止。计算公式如下：,贴现实收金额=汇票到期值贴息,流动负债筹课件,例：3月1日甲方企业向乙方企业购进材料一批，价款20万元，合同约定甲方签发并经银行承兑、期限半年的不付息银行承兑汇票，乙方因急需用款，于7月1日持票向银行申请贴现，贴现率按月息0.6%，试计算贴息和实收金额。贴息=2000000.6%/3060=2400贴现实收金额=200000-2400=197600,流动负债筹课件,第三节短期融资券筹资一、短期融资券的发展过程短期融资券源于商业票据。商业票据是一种古老的商业信用工具，产生于18世纪。它最初是随商品和劳务交易而签发的一种债务凭证。持有商业票据的公司如在约定的付款期之前需要现金，可以向商业银行或贴现公司贴现。有的投资人利用这种贴现方式，从持票人手中买下商业票据，待票据到期后持票向付款方收回资金。,流动负债筹课件,有时，贴进票据的银行因为资金短缺，也将贴进的票据重新卖出，由新的购买人到期收取款项。有些大公司发现了商业票据的这一特点，便凭借自己的信誉，开始脱离商品交易过程来签发商业票据，以筹措短期资金。,流动负债筹课件,商业票据与商品、劳务的交易相分离，演变成为一种在货币市场上融资的票据，发行人与投资者成为一种单纯的债务、债权关系，而不是商品买卖或劳务供应关系。为了与传统商业票据相区别，人们通常把这种专门用于融资的票据叫短期融资券或短期商业债券。,流动负债筹课件,二、短期融资券的种类1、按发行方式分类可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。2、按发行人的不同分类可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。3、按融资券的发行和流通范围分类可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。,流动负债筹课件,三、短期融资券的发行在我国，短期融资券的发行必须符合短期融资券管理办法中规定的发行条件。短期融资券的发行程序是：公司做出发行短期融资券的决策，办理发行短期融资券的信用评级，向有关审批机构提出发行申请，审批机关对企业提出的申请进行审查和批准，正式发行短期融资券取得资金。,流动负债筹课件,四、短期融资券筹资的优缺点1、优点（1）短期融资券的筹资成本较低（2）短期融资券筹资数额比较大（3）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度2、缺点（1）发行短期融资券的风险比较大（2）发行短期融资券的弹性比较小（3）发行短期融资券的条件比较严格,流动负债筹课件,第四节银行短期借款一、银行短期借款的种类银行短期借款的种类很多，按不同标准，可作不同分类，这里介绍两种最主要的分类方式。1、在银行统一管理流动资金的情况下对短期借款的分类在银行统一管理流动资金的情况下，企业的短期借款按其参与企业资金周转时间的长短和具体用途，可分为流动基金借款、生产周转借款、临时借款和结算借款。,流动负债筹课件,（1）流动基金借款。流动基金借款是企业在核定流动资金计划占用额的基础上，由于自有流动资金未达到规定的比例而向银行申请的借款。这种借款具有短期周转，长期占用的性质。企业申请流动基金借款的数量取决于上年定额流动资金平均占用额和自有流动资金的数额。计算公式如下：流动基金借款数额=上年定额流动资金平均占用额规定的自有流动资金比率自有流动资金,流动负债筹课件,（2）生产周转借款。生产周转借款是企业为满足生产周转的需要，在确定的流动资金计划占用额的范围内，弥补自有流动资金和流动基金借款不足部分而向银行取得的借款。（3）临时借款。临时借款是企业在生产经营过程中由于临时性或季节性原因形成超定额物资储备，为解决资金周转困难而向银行取得的借款。主要有以下方面：第一，由于客观原因不能及时销售产品；第二，原材料的季节性储备；第三，进口物资集中到货；第四，企业为发展名优产品进行横向联合时所需要的资金；第五，其它在核定资金占用额时无法核定又确属银行支持的款项。,流动负债筹课件,（4）结算借款。结算借款是企业采用托收承付结算方式向异地发出商品，在委托银行收款期间为解决在途结算资金占用的需要，以托收承付结算凭证为保证向银行取得的借款。,流动负债筹课件,2、贷款通则对短期借款的分类贷款通则将企业短期借款分为信用借款、担保借款和票据贴现三类。（1）信用借款。信用借款又称无担保借款，是指没用保证人做保证或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。信用借款分为两种：第一，信用额度借款。信用额度是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内，银行能向提供无担保贷款的最高限额。信用额度一般要作期限、数量、应支付的利率等的规定。第二，循环协议借款。是一种特殊的信用额度借款，在此借款协议下，企业和银行之间也要确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、再借款、再还款，不停的周转使用。,流动负债筹课件,两者的区别：一是持续时间不同，信用额度借款一般为1年期；循环协议借款可超过一年。二是法律约束力不同，信用额度借款一般无法律约束；循环协议借款具有法律约束力。三是费用支付不同，循环协议借款除支付利息外，还要支付协议费。协议费是循环协议贷款中未使用的部分收取的费用；信用额度借款无需支付协议费。,流动负债筹课件,（2）担保借款。担保借款是指有一定的保证人做保证或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。担保借款又分为保证借款、抵押借款、质押借款三类。（3）票据贴现。票据贴现是商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。,流动负债筹课件,二、银行短期借款决策主要考虑短期借款成本和贷款银行服务等两个方面。1、短期银行借款的成本（1）单利（2）复利（3）贴现利率在贴现利率情况下，银行在发放贷款的同时，先扣除贷款的贴现利息，而以贷款面值与贴现利息的差额贷给公司。因此，借款人得到的金额低于借款面值。,流动负债筹课件,例：假定华夏公司以贴现方式借款入1年期贷款2万元，名义利率为12%，公司实际得到的现金为17600元，利息2400元，问贴现利率是多少？,流动负债筹课件,（4）附加利率附加利率是指即使是分期偿付贷款，银行通常按贷款总额和名义利率来计算收取利息。例：华夏公司以分期付款方式借入20000元，名义利率12%，付款方式为12个月等额还款，因此，全年平均拥有的借款额为10000元，利息支付为2400元，借款企业的实际成本为：有效利率=240010000=24%,流动负债筹课件,2、贷款银行的选择（1）银行对待风险的基本政策；（2）银行所能提供的咨询服务；（3）银行对待客户的忠诚度；（4）银行贷款的专业化程度；（5）其它。,流动负债筹课件,三、短期借款的基本程序银行短期借款的程序与银行长期借款的程序基本相同。现结合流动资金借款的特点说明如下。1、企业提出申请向银行借入短期借款时，必须在批准的资金计划占用额范围内，按生产经营的需要，逐笔向银行提出申请。,流动负债筹课件,2、银行对企业申请的审查银行接到企业提出的借款申请书后，应对申请书进行认真的审查。这主要包括如下几方面内容：审查借款的用途和原因，作出是否贷款的决策；审查企业的产品销售和物资保证情况，决定贷款的数额；审查企业的资金周转和物资耗用状况，确定借款的期限。,流动负债筹课件,3、签订借款合同为了维护借贷双方的合法权益，保证资金的合理使用，企业向银行借入流动资金时，双方应签订借款合同。借款合同主要包括如下四方面内容：（1）基本条款。这是借款合同的基本内容，主要强调双方的权利和义务。,流动负债筹课件,（2）保证条款。这是保证款项能顺利归还的一系列条款。包括借款按规定的用途使用、有关的物资保证、抵押财产、保证人及其责任等内容。（3）违约条款。这是对双方若有违约现象时应如何处理的条款。主要载明对企业逾期不还或挪用贷款等如何处理和银行不按期发放贷款的处理等内容。（4）其他附属条款。这是与借贷双方有关的其他一系列条款，如双方经办人、合同生效日期等条款。,流动负债筹课件,4、企业取得借款借款合同签定后，若无特殊原因，银行应按合同规定的时间向企业提供贷款，企业便可取得借款。,流动负债筹课件,5、短期借款的归还借款企业应按借款