营运资金管理概述

第九章营运资金管理概述,管理学院宫严慧,本章内容,营运资金的含义营运资金管理策略,B&B公司的小案例,B&B公司是美国一家生产篮球器材的制造厂商，该公司规模不大，主要依赖季节性的销售。每年NBA赛季开始之前，B&B公司就会利用商业信用和短期银行贷款来筹集资金购买存货储备，赛季结束时，公司则使用销售收入偿还短期债务。公司的管理人员希望可以对现有的营运资金管理政策有所改变，以提高公司的获利能力，而不仅仅是目前这样简单的运转。这就涉及到公司应该制定什么样的营运资金管理策略以及如何评价营运资金的使用效果等问题。,营运资金管理,营运资金管理是公司理财中一项极为重要的日常工作，据调查，公司财务经理中有60%的时间用于营运资金的管理。在营运资金管理中，合理配置流动资产与总资产、流动资产与流动负债、流动负债与长期负债的关系是极为重要的。根据1996年中国统计年鉴，在国有工业企业中，流动资产占资产总额的比重为40.2%，固定资产占53.5%,其他资产占6.3%。从债务结构上看，1995年末国有工业企业内部39个行业的平均流动比率为96%，不及国际上标准比率的一半；39个行业中，所有行业的流动比率均未达到国际标准比率，最高流动比虑是123%（电力蒸汽热水生产供应业），最低流动比率为75%（食品制造业）；39个行业中，流动比率大于100%的行业有10个，占行业总额的25%，流动比率小于100%的行业有29个，占行业总额的75%。这说明，从国有企业的整体上看，企业流动资产几乎都是靠流动负债支撑的，企业自有流动资产非常匮乏，如若发生企业产品滞销、库存积压，将丧失短期的偿债能力，而且企业的正常经营都难以为继。,第一节营运资金的概念,广义：毛营运资金。即流动资产总额,企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。有广义和狭义之分。,狭义：即净营运资金。流动资产-流动负债,营运资金特点：周转快；易变现；波动性；多样化,营运资金管理的的意义,1营运资金的日常管理可以平衡公司的现金流动。2储备适当的营运资金是维持公司正常生产经营活动的物质基础。3通过营运资金管理可以衡量公司经营风险的大小。,管理的目的合理使用资金，加速资金周转，提高资金使用效率。,第二节营运资金的管理策略,营运资金的持有政策,持有政策与融资政策的配合,营运资金的融资政策,（一）营运资金持有政策,（1）营运资金持有量对公司收益和风险的影响较高的营运资金持有量，公司的经营风险较小；流动资产的收益低于长期资产，较高的流动资产比重也就意味着较低的公司收益。（2）营运资金持有政策根据流动资产和销售额之间的数量关系，公司的营运资金持有政策可以划分为以下三种：宽松政策、适中政策、紧缩政策。,营运资产在资产组合中的比重资产组合策略,特点：收益和风险的平衡,特点：收益低，风险小,特点：收益高，风险大,（二）营运资金融资政策,企业筹资组合第一，正常的筹资组合第二，冒险的筹资组合第三，保守的筹资组合,营运资金在筹资组合中的比重,特点：适中的风险和收益,特点：风险大，收益高,特点：风险小，收益低,资金占用,筹资总额,固定资产,流动资产,波动性流动资产,恒久性流动资产,短期资金需要,恒久性资金需要,自然融资在企业日常经营活动中自然产生的融资方式，如商业信用、其他应付账款和应计费用等。,配合型筹资组合,企业负债的到期结构与企业资产的寿命期相对应。,短期及季节性流动资产由短期负债融资，恒久性流动资产与固定资产,由长期负债或权益资本融资。,稳健型筹资组合,一部分预期的波动性流动资产的资金需要，以长期负债或权益资本的方式融资。,由长期负债或权益资本所融资金，满足恒久性流动资产和固定资产之后，仍有部分用于波动性流动资产。由此使短期负债比例相对较低，可降低企业无法偿还到期债务与利率变动的风险。,激进型筹资组合,与稳健型融资策略相反，以短期负债融资满足部分恒久性流动资产的资金需要。,这一融资模型使恒久性流动资产的资金需要以相当大比例通过短期负债融资，使企业必须更为经常地偿还到期债务，由此增大企业无法重新筹措到所需资金的风险。,（三）营运资金管理策略,营运资金管理策略就是营运资金持有政策和营运资金融资政策的协调配合。,（四）零营运资金管理,零营运资金管理的基本原理，就是在满足公司对流动资产基本需求的前提下，尽可能降低公司在流动资产上的投资额，并大量利用短期负债进行流动资产的融资。零营运资金管理强调的是资金的使用效益，将营运资金视为