财务管理电大课件

财务管理,密云电大：王银凤,考试题型：1、单选：10*2=202、多选：5*2=103、判断：204、简答题：3*5=155、综合分析题：35,第一章总论,主要内容：1、财务管理的基本概念2、财务管理目标3、财务管理环境4、财务组织,一、财务管理的基本概念投资决策、融资决策、营运资本决策、分配决策等活动构成财务管理的主题。财务管理：是对企业财务活动实施决策与控制，并对其所体现的财务关系进行的一种管理。为了深入理解财务管理的基本概念，应从资金运动入手,（一）资金运动及其表现形式公司的目标就是创造价值，在价值创造过程中，存在着两种不同性质的资金运动。实物商品资金运动:货币资金-商品资金-生产资金-商品资金-货币资金金融商品资金运动：货币资金-金融商品资金-货币资金,（二）财务活动与财务关系1、财务活动资金运动形式是通过一定的财务活动内容来实现的。财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用及收回又称为投资。财务活动包括以下过程：筹资活动：股权资本、债务资金投资活动：对内、对外日常资金营运活动：加速资金周转，提高资金利用效果。分配活动：对利润进行分配,2、财务关系财务关系是企业在理财过程中产生的与各相关利益集团间的关系。企业的财务关系可以概括为以下五个方面：企业与出资者之间的财务关系企业与债权人的财务关系企业与国家作为行政事务管理家的财务关系企业与市场交易主体之间的关系企业内部各部门间财务关系,二、财务管理目标（一）财务管理目标及特征1、定义：财务管理目标（理财目标）是指企业进行财务管理活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，他决定着财务管理的基本方向。2、特征（1）在一定时期内具有相对稳定性（2）具有多元性：主导目标、辅助目标（3）具有层次性：整体目标和具体目标,（二）财务管理的总体目标（三种提法）1、利润最大化：定义、缺陷2、资本利润最大化（每股利润最大化）3、企业价值最大化是企业财务管理目标的最优表达，优点：（1）考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量（2）能克服企业在追求利润上的短期行为（3）科学地考虑了风险与报酬之间的联系,（三）财务管理的具体目标1、企业筹资管理目标：在满足生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多（较多）的资金。2、企业投资管理目标：以较低的投资风险和资金投放，获取较多的投资收益。3、企业营运资金管理目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高营运资金利用效果4、企业利润分配管理目标：合理确定利润的留成比例和分配形式，提高企业潜在的收益能力，从而提高企业总价值。,（四）不同利益主体在财务管理目标上的矛盾与协调1、出资者与经营者的矛盾与协调：解聘接收激励（股票选择权、绩效股）经理人员市场及竞争2、所有者与债权人的矛盾与协调限制性措施收回借款债转股,（五）财务管理目标与社会责任一般情况下，财务目标的制定和实现与社会责任的履行是基本一致的。,三、财务管理环境财务管理环境（理财环境）：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。包括五个方面：经济体制环境经济结构环境财税环境金融环境：最为主要的环境因素利率及其作用:（影响利率形成的因素）法律制度环境,四、财务组织（一）企业组织形式1、独资企业2、合伙企业3、公司制企业：最为重要的组织形式公司制企业的一个最为重要的特征就是所有权和管理权的潜在分离公司制企业可以分为：有限公司、有限责任公司、两合公司、股份有限公司。,（二）财务分层管理体系当企业采取公司制组织形式时，股东大会、经营者、财务经理三者分别按照自身的权责，对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系，这就是企业财务的分层管理。1、出资者财务：约束经营者的财务行为，以保证资本安全和增值2、经营者财务：财务决策和财务协调3、财务经理财务：,财务分层管理框架,（三）财务组织体制与管理人员企业财务管理机构，是组织企业资金运动并对企业发生的财务行为实施全面管理的部门，属于企业管理的职能部门。企业财务管理机构的设置，因企业规模大小而不同。目前，我国企业财务管理结构的组织形式，主要有财务会计合并、财务会计分设、公司型财务管理组织三种形式。,本章小节：1、财务活动与财务关系2、财务管理目标及特征3、财务管理的总体目标和具体目标：企业价值最大化4、财务管理环境5、财务分层管理体系,第二章财务观念,主要内容：1、货币时间价值观念2、风险收益均衡观念3、成本效益观念,一、货币时间价值观念（一）时间价值的概念货币的时间价值，是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。（二）时间价值的表示绝对数：利息额相对数：利息率,（三）货币时间价值的计算终值、现值,现值,终值,1000元,1100元,终值与现值之间的差额就是货币的时间价值，对货币时间价值的计算就转化为对终值和现值的计算，计算方法有三种：,1、单利利息=本金（现值）利率期限I=PVin终值=本金（现值）+利息S=PV+I=PV(1+in)PV=S-I=,2、复利（1）复利终值的计算：S=PV(1+i)n(1+i)n:复利终值系数例5、6补充内插法：求期间n(1)计算PA/A=C(2)查年金现值系数表，确定i行接近C值得临界系数T1,T2（满足T1C负债利率：提高资本结构中负债比重，会相应提高净资产收益率；总资产报酬率负债利率：提高负债比重，会引起净资产收益率大幅度下降。,例4-11,5、总杠杆系数经营杠杆通过扩大销售影响EBIT,而财务杠杆扩大EBIT影响收益，如果两种杠杆共同起作用，那么销售额稍有变动就会使每股利润产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用成为总杠杆作用。DTL=DOLDFL,四、筹资风险的衡量方法：财务杠杆系数法概率分析法指标分析法,（一）财务杠杆系数法是利用财务杠杆系数的大小来判断其筹资风险的大小。（二）概率分析法计算过程1、借助于可供选择的销售水平的估计，确定其概率分布2、根据企业资本结构确定总资产报酬率和净资产收益率3、利用数学方法确定标准差、方差等参数,例4-12：某企业资产总额100万元，销售情况分布好、一般、好三种情况，概率分别为0.2、0.5、0.31、销售变动的概率及其对总资产报酬率的影响,2、计算总资产报酬率的期望值期望总资产报酬率（E）=（可能利润率概率度）=（PiEi)E=0.2(-10%)+0.510%+0.330%=12%3、风险度量：,标准差越小表明利润的风险越小，反之则越大。,四种不同结构下的净资产收益率期望值不同，其标准差也不同：,4、结论标准差越小，表明可能利润率偏离期望利润率的程度越小，从而筹资风险也越小；反之，标准差越大，则表明可能利润率偏离期望利润率的程度越大，从而风险也越大。利润率达到最高点时代表的资本结构及最佳资本结构。,五、筹资风险的规避与管理1、现金性筹资风险，注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。2、收支性筹资风险，应做好三方面工作：（1）优化资本结构，从总体上减少收支风险（2）加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险（3）实施债务重整，降低收支性筹资风险,第三节资本结构及其决策,一、资本结构的含义资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。广义：全部资金的来源构成狭义：长期资本（长期债务资本与股权资本）的构成及其比例关系。,二、最佳资本结构决策（一）最佳资本结构含义最佳资本结构是指企业在一定期间内，使加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构判断标准有三个：1、有利于最大限度的增加所有者财富，能使企业价值最大化；2、企业加权平均资本成本最低；（最主要）3、资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性,（二）资本结构决策的方法1、比较资本成本法它是通过计算不同资本结构的加权平均资本成本，并以此为标准，选择其中加权平均资本成本最低的资本结构。其决策过程包括：（1）确定个方案的资本结构（2）确定各结构的加权资本成本（3）进行比较，选择加权资本成本最低的结构为最优结构。,2、无差异点分析法（EBIT-EPS分析法）,计算求出EBIT,将EBIT带入左式或右式，计算求出EPS。它表明：（1）当息税前利润=EBIT,选择股权资本筹资与选择负债筹资都是一样的；（2）当息税前利润EBIT则追加负债筹资更有利；（3）当息税前利润EBIT则增加股权资本更有利；,对于股份公司，将“股权资本总额”替换为“发行在外普通股股数”,三、资本结构的调整,（一）影响资本结构变动的因素1、企业因素：管理者的风险态度企业获利能力企业经济增长2、环