关于会计收益数据的经验评价

AnEmpiricalEvaluationofAccountingIncomeNumbers关于会计收益数据的经验评价,RayBall;PhilipBrownJournalofAccountingResearch,Vol.6,No.2(Autumn,1968),pp.159-178,ABOUTTHEAUTHORS,RayBall1965年在澳大利亚的新南威尔士大学获得学士学位1968年获得芝加哥大学的MBA1972年在芝加哥大学获得经济学博士学位1986-2000年担任会计与经济学杂志的编辑2000-至今担任会计研究杂志的编辑现为芝加哥大学商业研究生院会计教授,PhilipBrown在澳大利亚的新南威尔士大学获得学士学位在芝加哥大学获得MBA学位和经济学博士学位曾担任公司市场咨询委员会、澳大利亚会计评论委员会委员、算盘和会计和商业研究等期刊的编委会成员现为澳大利亚的新南威尔士大学会计、银行和财务学院的会计和财务教授,BACKGROUND,Accountingtheoristshavegenerallyevaluatedtheusefulnessofaccountingpracticesbytheextentoftheiragreementwithaparticularanalyticmodel.Themodelmayconsistofonlyafewassertionsoritmaybearigorouslydevelopedargument.20世纪60年代之前的会计研究主要采用的是特定的会计分析模式。这种分析模式可能仅仅由一些主张或断言组成，或者，可能是一种经过严格推理的理论。20世纪60年代，资本市场有效性假设(EMH)和资本资产定价模型(CAPM)的出现引起了会计学者的重视。,BACKGROUND,Animpressivebodyoftheorysupportsthepropositionthatcapitalmarketsarebothefficientandunbiasedinthatifinformationisusefulinformingcapitalassetprices,thenthemarketwilladjustassetpricestothatinformationquicklyandwithoutleavinganyopportunityforfurtherabnormalgain.EMH(Fama,1970.Jensen,1978)：证券在任一时点的价格都是对所有相关信息做出的即时的、充分的反映。资本资产定价模型（CAPM）：夏普等人研究证券市场中预期收益与风险资产的关系提出的模型。模型中将风险分为系统风险和非系统风险。正是这一背景下，鲍尔和布朗将实证研究方法引入到会计研究领域。文章发表于芝加哥大学主办的会计研究杂志1968年的秋季号。,CONTRIBUTION,会计学中最早的、里程碑式的论文,首次运用实证研究方法对会计收益数据的信息含量进行检验，开创了会计研究领域的新方向，提供了研究会计问题的新方法，第一个获得美国会计学会颁发的“对会计研究有开创性和重要影响奖”研究设计被广为借鉴发现的问题被广泛探讨,ORGANIZATION,QUESTION:会计收益数据有用否？,NO,YES,Theshortcomingofthismethodisthatitignoresasignificantsourceofknowledgeoftheworld,namely,theextenttowhichthepredictionsofthemodelconformtoobservedbehavior.会计实务通常是通过对特定分析模型配比程度来评价其有用性，但是它存在的缺点是忽略了显著信息，即文章中说的模型预测符合观测到的行为程度问题。,Henceitisdangeroustoconclude,intheabsenceoffurtherempiricaltesting,thatalackofsubstantivemeaningimpliesalackofutility.作者认为没有进行实证研究基础上，根据分析模型说会计收益数据缺乏有用性是不妥的。,完全分析式研究存在的问题：AtheoryembracesalloftherelevantsupportableassumptionThepredictivepowersofpropositionswhicharebasedonunverifiableassumptionssuchasthemaximizationofutilityfunction.resolvedifferencesbetweenpropositionswhicharisefromconsideringdifferentaspectsoftheworld.无法确定一个理论是否包含所有与之相关的有证据支持的假设。不能解释那些基于无法证实的前提结论的强大预测能力，比如效用最大化。此外因为考虑了不同方面而得到不同结论之间的差异也无法分析。,Withnewsituationsarising,accountantshavehadtodealwithconsolidations,leases,mergers,researchanddevelopmentprice-levelchanges,andtaxationcharges.Becauseaccountinglacksanall-embracingtheoreticalframework,dissimilaritiesinpracticeshaveevolved.Asaconsequence,netincomeisanaggregateofcomponentswhicharenothomogeneous.Itisthusallegedtobeameaningless“figure,withnootherdefinitivesubstantivemeaningatall.新经济环境下会计实务的发展，出现了一些像并购、租赁和物价波动等新实务，因为没有统一的会计理论框架，实务中出现了很多不一致现象。因此，净收益就成了一个不同性质的部分的累计结果，没有实质性的内涵，因而也就没有什么意义。,作者找到一个新的研究点:实证研究检验会计收益数据的有用性,因为实证研究需要在实务中找到可观察的具体行为所体现的数据，因此对于会计数据的实证研究是从股市入手的，因为净收益是投资者最感兴趣的数字，具体到可观察的行为体现的数字就是股票价格，作为预测标准的结果就会反映在股票价格所体现的投资决策上。内容可预测的股票价格财务报表发布时间,会计收益数据是有用的,本研究的重要前提：资本市场理论的发展efficient有效的unbiased无偏的对会计收益数据与股票价格的关系的研究的关键在于区分对特定公司证券价格有影响的信息（特定因素）和对所有公司有影响的系统信息（系统因素）。,CONSTRUCTIONTheassumptionthattherearenoerrorsinthedata;Thediscretenatureofstockpricequotations,etc.未考虑月末发生股票交易时，股价也在同时发生变动；未考虑到使用的数据中也存在误差；未考虑到股价的离散性等。,CONCLUDINGREMARKS,Theinitialobjectivewastoassesstheusefulnessofexistingaccountingincomenumbersbyexaminingtheirinfocontent&timeliness.最初的目标是通过对会计收益数据及其及时性来评价它们对股价变动的有用性。,CONCLUDINGREMARKS,However,theannualincomereportsdoesntratehighlyasatimelymedium,sincemostofitscontentiscapturedbymorepromptmediawhichperhapsincludeinterimreports.然而，报表并不是一个及时的信息媒介，因为它的大部分内容可以从其他更能提供及时信息的来源中获得（比如临时报告）。,CONCLUDINGREMARKS,Sincetheefficiencyofthecapitalmarketislargelydeterminedbytheadequacyofitsdatasources,wedontfinditdisconcertingthatthemarkethasturnedtoothersourceswhichcanbeacteduponmorepromptlythanannualnetincome.由于信息来源的充分性决定了资本市场的有效性，市场会转向比财务报告更能及时提供信息的其他来源，然而我们并不会感到不安。,CONCLUDINGREMARKS,Thisstudyraisesseveralissuesforfurtherinvestigation,e.g.,1）thereremainsthetaskofidentifyingthemediabywhichthemarketisabletoanticipatenetincome2）ofwhathelpareinterimreports÷ndannouncements?3）Therelati