证券投资基金管理

第四章证券投资基金管理,证券投资基金概述证券投资基金的发起与设立证券投资基金的运作与管理,第一节证券投资基金概述,证券投资基金的产生与发展证券投资基金的性质与特征证券投资基金的种类,一、证券投资基金的产生与发展,1、投资基金起源于英国。1868年英国建立了“国外及殖民地政府信托基金”，该基金是人们公认的最早的共同基金2、投资基金发展于美国1921年，美国出现了第一个投资基金组织美国国际证券信托。截至2000年年底，美国投资基金共7791只。其中资本市场基金6746只，货币市场基金1045只，资产总额近7万亿美元。有基金管理公司434家，基金投资者达8280万人次。据了解，目前全球各类投资基金资产总额已达数十万亿美元。其中开放式基金资产近11万亿美元，美国约占66，其余依次是法国、意大利、日本、英国和我国香港地区等。,3、我国证券投资基金,1997年11月证券投资基金管理暂行办法发布实施。1998年3月，首批证券投资基金正式运作。2003年10月28日，备受关注的证券投资基金法(草案)由全国人大常委会表决通过。2004年6月1日起实施。2004年9月16日中国证券监督管理委员会令第22号公布，证券投资基金管理公司管理办法自2004年10月1日起施行。）,我国的证券投资基金,1991年10月我国第一家投资基金-深圳南山风险投资基金（4711普华）问世。1993年8月，我国国内第一家比较规范的投资基金淄博乡镇企业投资基金（简称“淄博基金”）在上海证券交易所最早挂牌上市。1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。2001年9月，我国第一只开放式基金“华安创新”诞生。,中国首只开放式基金,名称：华安创新证券投资基金基金管理人：华安基金管理有限公司基金托管人：交通银行发行时间：2001年9月基金类型：契约型开放式发行规模：50亿份发行对象：境内个人和机构投资者发行方式：公募,规模最大的10只基金(2010/06),序号基金代码基金简称首发规模(万份)最新规模(万份)1160706嘉实沪深300指数(LOF)4299524.864254352.612270005广发聚丰3559090.283544969.003590002中邮核心成长3391455.543344391.424110003易方达50指数2978441.663156335.305000051华夏沪深3002754788.362854674.836519018汇添富均衡增长2659433.852621128.097377016上投亚太优势(QDII)2604061.952559347.328050001博时价值增长2589817.452547912.919050009博时新兴成长2440088.072407197.3810000041华夏全球精选(QDII)2404589.932349355.30,二、证券投资基金的性质与特征,（一）证券投资基金的性质投资基金有着不同的称谓，在美国称为共同基金、互惠基金或投资公司，在英国和香港人们称之为单位信托基金，在日本和台湾称为证券投资信托基金。1、（美）雅可布斯泰纳：投资信托是由多数投资者共同出资成立基金，并设立基金管理者，从事于比个人投资更高安全性和收益性的投资，再由投资者分享其投资收益的制度。2、（日）藤田国之助：投资信托是由有价证券专家向大众投资者募集小额资金，以分散风险的方式受托从事各种有价证券的投资，并妥善保管这些证券，且将获得的收益分配于大众投资者的制度。,3、证券投资基金是指一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。,证券投资基金的性质与特征,（二）证券投资基金的特征1、投资基金是一种集合投资制度，这种制度建立在金融信托关系基础之上，并受国家法律、法规及政策的控制和影响；2、专家理财，组合投资，分散风险，提高收益3、投资基金的对象限于金融商品，投资的根本目的在于资产的保值和增值4、流通性好、变现能力强,三、证券投资基金的种类,（一）按组织开态分1、公司型投资基金2、契约型投资基金（二）按是否可以赎回1、开放式基金2、封闭式投资基金（三）按投资方针分类1、成长型投资基金2、收入型投资基金,证券投资基金的种类,（四）投资基金的其他类型1、伞型基金2、基金中的基金3、套利基金4、对冲基金5、指数基金,契约型基金与公司型基金的区别,1.法律形式不同契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格。2.投资者的地位不同契约型基金依据基金合同成立。基金投资者尽管也可以通过持有人大会表达意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。3.基金营运依据不同契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善；但契约型基金在设立上更为简单易行。二者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。,封闭型与开放型基金的区别,1、基金规模的可变性不同2、基金单位的交易价格不同3、基金单位的买卖途径不同4、投资策略不同5、所要求的市场条件不同,开放式基金的优势,1、市场选择性强2、流动性强3、透明度高4、便于投资,第二节证券投资基金的发起与设立,一、设立证券投资基金的条件1、主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司2、每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币，主要发起人有三年以上从事证券投资经验、连续盈利的记录，但基金管理公司除外3、发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范4、基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所，安全防范设施和与业务有关的其他设施5、其他条件,二、证券投资基金的设立程序,1、申请前的准备工作2、提请主管部门审核3、公告4、发售基金份额5、验资、备案6、专户存储,1、申请前的准备工作,调查研究设计基金的总体方案专家论证修正方案,基金设立申报文件,募集基金，应当向国务院证券监督管理机构提交下列文件，并经国务院证券监督管理机构核准。(一)申请报告；(二)基金合同草案；(三)基金托管协议草案；(四)招募说明书草案；(五)基金管理人和基金托管人的资格证明文件；(六)经会计师事务所审计的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以来的财务会计报告；(七)律师事务所出具的法律意见书；(八)其他文件。,基金募集公告,招募说明书基金合同其他有关文件。,基金募集,基金份额的发售，由基金管理人负责办理；基金管理人可以委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理。基金管理人应当自收到核准文件之日起六个月内进行基金募集基金募集不得超过国务院证券监督管理机构核准的基金募集期限基金募集期限届满，封闭式基金募集的基金份额总额达到核准规模的百分之八十以上，开放式基金募集的基金份额总额超过核准的最低募集份额总额，并且基金份额持有人人数符合国务院证券监督管理机构规定。,证券投资基金的发起与设立,三、证券投资基金发起设立的当事人1、基金发起人：是指以基金的设立和组建为目的，按一定的程序和步骤组织基金设立的法人。2、基金管理人：即基金管理公司，负责基金发起设立与管理的专业性金融机构。3、基金托管人：是基金资产的名义持有人与保管人。4、基金投资人：即基金受益人，基金实际委托人是基金资产的实际持有人。,A、基金管理人,基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。（一）基金管理公司设立条件1、有符合本法和中华人民共和国公司法规定的章程；2、注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；3、主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；,基金管理人,（一）基金管理公司设立条件（续）4、取得基金从业资格的人员达到法定人数(拟任高级管理人员、业务人员不少于15人)；5、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；6、有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；7、法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。,主要国内股东应当具备下列条件,基金管理公司的主要股东是指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高，且不低于25%的股东。（一）从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理；（二）注册资本不低于3亿元人民币；（三）具有较好的经营业绩，资产质量良好；（四）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善；（五）最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；（六）没有挪用客户资产等损害客户利益的行为；（七）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间；（八）具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关，以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录。,（二）基金管理公司的职责,1、依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；2、办理基金备案手续；3、对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；4、按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；5、进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；6、编制中期和年度基金报告；,（二）基金管理公司的职责（续）,7、计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；8、办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；9、召集基金份额持有人大会；10、保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；11、以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；12、国务院证券监督管理机构规定的其他职责。,B、基金托管人,基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。（一）基金托管人应具备的条件1、净资产和资本充足率符合有关规定；2、设有专门的基金托管部门；3、取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；4、有安全保管基金财产的条件；5、有安全高效的清算、交割系统；6、有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；7、有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；8、其他条件。,（二）基金托管人职责,1、安全保管基金财产；2、按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；3、对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；4、保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；5、按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；,（二）基金托管人职责（续）,6、办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；7、对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；8、复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；9、按照规定召集基金份额持有人大会；10、按照规定监督基金管理人的投资运作；11、国务院证券监督管理机构规定的其他职责。,C、基金投资人权利,1、分享基金财产收益；2、参与分配清算后的剩余基金财产；3、依法转让或者申请赎回其持有的基金份额；4、按照规定要求召开基金份额持有人大会；5、对基金份额持有人大会审议事项行使表决权；6、查阅或者复制公开披露的基金信息资料；7、对基金管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其合法权益的行为依法提起诉讼；8、基金合同约定的其他权利。,第三节证券投资基金的运作与管理,一、基金的发行与认购1、基金的发行（1）发行对象：自然人和法人（2）发行方式：公募、私募（3）发行期限：（4）发行价格：2、基金的认购,证券投资基金的运作与管理,二、基金上市交易国务院证券监督管理机构可以授权证券交易所依照法定条件和程序核准基金份额上市交易。基金份额上市交易，应当符合下列条件：(一)基金的募集符合本法规定；(二)基金合同期限为五年以上；(三)基金募集金额不低于二亿元人民币；(四)基金份额持有人不少于一千人；(五)基金份额上市交易规则规定的其他条件。,证券投资基金的运作与管理,三、基金份额的申购与赎回开放式基金的基金份额的申购、赎回和登记，由基金管理人负责办理；基金管理人可以委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理。基金管理人应当在每个工作日办理基金份额的申购、赎回业务；基金合同另有约定的，按照其约定。,证券投资基金的运作与管理,四、基金的运作基金财产应当用于下列投资：(一)上市交易的股票、债券；(二)国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。,证券投资基金的运作与管理,基金财产不得用于下列投资或者活动：(一)承销证券；(二)向他人贷款或者提供担保；(三)从事承担无限责任的投资；(四)买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；(五)向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；(六)买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；(七)从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；(八)依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。,五、信息披露,(一)基金招募说明书、基金合同、基金托管协议；(二)基金募集情况；(三)基金份额上市交易公告书；(四)基金资产净值、基金份额净值；(五)基金份额申购、赎回价格；(六)基金财产的资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告；(七)临时报告；(八)基金份额持有人大会决议；(九)基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动；(十)涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼；(十一)依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定应予披露的其他信息。,证券投资基金的运作与管理,六、基金合同的变更、终止与基金财产清算1、基金合同的变更按照基金合同的约定或者基金份额持有人大会的决议，并经国务院证券监督管理机构核准，可以转换基金运作方式。封闭式基金扩募或者延长基金合同期限，应当符合下列条件，并经国务院证券监督管理机构核准：(一)基金运营业绩良好；(二)基金管理人最近二年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；(三)基金份额持有人大会决议通过；(四)本法规定的其他条件。,证券投资基金的运作与管理,六、基金合同的变更、终止与基金财产清算2、基金合同终止(一)基金合同期限届满而未延期的；(二)基金份额持有人大会决定终止的；(三)基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的；(四)基金合同约定的其他情形。,证券投资基金的运作与管理,六、基金合同的变更、终止与基金财产清算3、基金财产清算（1）清算组由基金管理人、基金托管人以及相关的中介服务机构组成。（2）清算组作出的清算报告经会计师事务所审计，律师事务所出具法律意见书后，报国务院证券监督管理机构备案并公告。（3）清算后的剩余基金财产，应当按照基金份额持有人所持份额比例进行分配。,附：基金资产的投资管理,1、基金资产的投资范围管理2、基金资产的投资组合管理3、投资基金交易的其他限制4、投资基金报告、利润及其分配,1、证券投资基金的投资范围,日本：买卖已上市的有价证券、期货、期权，剩余资金可作为短期贷款、银行存款我国：基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80%。