《财务综合分析》PPT课件

第十章财务综合分析,西华大学管理学院彭丁,2,学习目标,了解财务综合分析的意义和特征理解综合分析方法掌握沃尔分析法、综合评分法和杜邦分析法熟练掌握及运用综合分析方法对企业会计报表进行分析,3,会计报表综合分析的意义,会计报表综合分析的含义将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业总体运行中存在的问题，以及企业在市场竞争中具有的优势，对企业经济活动总体的变化规律做出本质的描述。会计报表综合分析的意义全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果，揭示出各指标之间的相互依存和影响关系，揭示有关报表之间的横向和纵向联系，对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为报表使用者的决策提供可利用的财务支持。,4,会计报表综合分析的特点,通过归纳综合，将个别财务现象从财务活动的总体角度做出总结；各种指标有主辅之分，在对主要财务指标分析的基础上再对其辅助指标进行分析；具有高度抽象性和概括性；基准是企业整体发展趋势。,5,会计报表综合分析方法,综合系数法（沃尔分析法）综合评分法（改进的沃尔分析法）杜邦分析法,6,会计报表综合分析方法沃尔分析法,沃尔分析法选定若干财务比率，按其重要性程度给定一个分值，即重要性系数，其总和为1或100%，然后将实际比率与标准比率比较，得出每项指标的得分（关系比率），最后求出综合系数，再与重要性系数之和进行比较，以判断企业财务状况及信用水平的优劣。,7,会计报表综合分析方法沃尔分析法,程序选择评价企业财务状况的比率指标；根据各项指标的重要性程度，确立其重要性系数；确定各项比率的标准值和实际值；计算关系比率（相对比率）；计算各项比率指标的综合系数；计算综合系数之和，做出判断。,行业平均值；修正,=实际值标准值,=各指标的关系比率该指标的重要性系数,流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转周转率、固定资产周转率、净资产周转率等7个比率指标。,应有代表性，从反映财务状况的不同侧重点进行选择：指标要素齐全适当；主辅指标功能匹配；满足多方面需要,根据企业的经营状况、管理要求、发展趋势及分析的目的等具体情况而定；总和为1（100%）,8,会计报表综合分析方法沃尔分析法,示例,9,依据沃尔分析法的原理，得分越高，企业的总体价值越高，公司的财务状况也较为理想。,10,会计报表综合分析方法沃尔分析法,注意财务比率的选择和重要性系数的确定带有一定的偏向性；行业平均值一般是根据行业中部分企业抽样调查得来，如果有一个极端样本，行业平均指标就难以反映整个行业的实际情况。而且，每个企业采用的会计政策不一定相同，企业的经营状况也可能存在较大差异，把这些各不相同得指标加在一起平均，将影响标准比率得权威性。所以，在具体应用时应根据自身实际情况进行修正。,11,会计报表综合分析方法沃尔分析法,其中某一指标异常时，会使整体分过度异常而影响结论，实际运用时可按下列原则进行调整：亏损企业的销售净利率、总资产周转率、资本收益率和资本保值增值率，如果实际财务比率是负数，这些比率的关系比率应取值0，该项指标得分为0；资产负债率、流动比率、应收账款周转率和存货周转率，最高得分应限定。,12,思考练习,资料：假设K公司选择11项常用的财务指标进行综合分析，各指标的实际值和标准值如下表。,要求：运用综合系数法分析该公司的财务状况。,13,14,分析,从上表可以知，该公司的综合系数为0.92413，与1差距不大，反映出该企业综合财务状况基本接近行业平均水平。进一步观察可以发现，该公司净资产收益率、总资产周转率、流动比率、资产负债率与行业标准基本持平；资本保值增值率、应收账款周转率高于行业平均水平。造成公司综合系数小于1的主要原因：偿债能力指标中速动比率与行业平均水平差距较大，说明该公司在偿债方面存在问题；销售净利率远低于行业平均值，说明其盈利水平过低；流动资产周转率低；存货周转率低；总资产利润率远低于行业平均水平。,15,会计报表综合分析方法综合评分法,在各类财务分析比率中，依照“减少重复、全面兼顾”的原则，选择若干个有代表性的指标，依据其在企业经营活动与创利过程中所起的作用大小，赋予每个指标一个标准分数（权数），同时根据同行业的平均水平或行业标准确定恰当的计分方式以便综合企业各方面实际情况，“取长补短”，计算出该企业实际财务状况的综合得分，作为评价企业整体实力与整体运营效果的依据。沃尔评分法的问题：某一指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。财务比率提高一倍，评分增加100；缩小一倍，评分减少50。原因在于：综合得分评分值关系比率。将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值；设定评分值的上限（正常值的1.5倍）和下限（正常值的50%）综合得分=评分值+调整分调整分=(实际比率-标准比率)每分比率每分比率=(行业最高比率-标准比率)(最高评分-评分值),16,17,18,会计报表综合分析方法杜邦分析法,杜邦分析法利用各个主要财务比率间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，综合地分析和评价企业财务状况的方法,19,净资产收益率（ROE）,总资产净利率（ROA）,权益乘数,销售净利率,总资产周转率,净利闰,主营业务收入,主营业务收入其他业务收入营业外收入,_,成本费用,主营业务收入,资产总额,流动资产,长期资产,+,=,=,=,=,=,=,20,会计报表综合分析方法杜邦分析法,指标体系（第1步）净资产收益率与总资产净利率及权益乘数关系净资产收益率=总资产净利率权益乘数,权益乘数=,资产,权益,=,1,权益/资产,=,1,1-资产负债率,21,会计报表综合分析方法杜邦分析法,指标体系（第2步）总资产净利率与销售净利率及总资产周转率的关系总资产净利率=销售净利率总资产周转率指标体系（第3步）销售净利率与净利润及销售收入之间的关系,销售净利率=,净利润,销售收入,22,会计报表综合分析方法杜邦分析法,指标体系总资产周转率与销售收入及资产总额的关系,总资产周转率=,资产总额,销售收入,净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数,23,会计报表综合分析方法杜邦分析法,步骤分解净资产收益率,=总资产净利率权益乘数,净资产收益率=,净利润,所有者权益,净利润,资产总额,=,资产总额,所有者权益,24,会计报表综合分析方法杜邦分析法,步骤分解资产报酬率,=销售净利率总资产周转率,总资产净利率=,净利润,资产总额,净利润,销售收入,=,资产总额,销售收入,25,会计报表综合分析方法杜邦分析法,步骤分解销售净利率和总资产周转率,净利润=销售收入-成本费用总额,销售净利率=,净利润,销售收入,成本费用总额=销售成本+期间费用+税金+其他支出,资产总额,销售收入,总资产周转率=,26,会计报表综合分析方法杜邦分析法,问题解答净资产收益率2005年净资产收益率=907247191100%=19.22%2006年净资产收益率=362170115100%=5.16%,27,会计报表综合分析方法杜邦分析法,问题解答权益乘数2005年权益乘数=9561747191=1(1-资产负债率)=2.0262006年权益乘数(1-资产负债率)=1.8755,28,会计报表综合分析方法杜邦分析法,问题解答总资产净利率2005年总资产净利率=907295617100%=9.49%2006年总资产净利率=3621131500100%=2.75%,29,会计报表综合分析方法杜邦分析法,问题解答销售净利率2005年销售净利率=907298700100%=9.19%2006年销售净利率=3621126840100%=2.85%,30,会计报表综合分析方法杜邦分析法,问题解答总资产周转率2005年总资产周转率=9870095617=1.0322次2006年总资产周转率=126840131500=0.9646次,31,净资产收益率19.22%,总资产净利率9.49%,权益乘数2.026,销售净利率9.19%,总资产周转率1.0322次,净利闰9072,主营业务收入98700,主营业务收入98700其他业务收入36营业外收入10,_,成本费用89674,主营业务收入98700,资产总额95617,流动资产71453,长期资产24164,+,=,=,=,=,=,=,2005年,32,净资产收益率5.16%,总资产净利率2.75%,权益乘数1.8755,销售净利率2.85%,总资产周转率0.9646次,净利闰3621,主营业务收入126840,主营业务收入126840其他业务收入48营业外收入20,_,成本费用123287,主营业务收入126840,资产总额131500,流动资产107140,长期资产24360,+,=,=,=,=,=,=,2006年,33,净资产收益率5.16%（19.22）,总资产净利率2.75%（9.49）,权益乘数1.8755（2.026）,销售净利率2.85%，9.19%,总资产周转率0.9646次，1.0322,净利闰3621，9072,主营业务收入126840，98700,主营业务收入126840，98700其他业务收入48，36营业外收入20，10,_,成本费用123287，89674,主营业务收入126840，98700,资产总额131500，95617,流动资产107140，71453,长期资产24360，24164,+,=,=,=,=,=,=,2006年2005年，,34,分析,公司05年净资产收益率19.22%,08年净资产收益率5.16%，该收益率反映每元净资产所取得的净利润，是总资产净利率与权益乘数综合作用的结果。经过对比可以发现，虽然05年的主营业务收入98700元低于06年的主营业务收入126840元，但公司05年净资产收益率远高于06年的净资产收益率。原因在于：05年总资产净利率9.49%高于06年的总资产净利率2.75%，05年的权益乘数2.026也高于06年的权益乘数1.8755。权益乘数越大，风险越高，但当资产收益率大于负债成本时，对企业是有益的。总资产净利率与权益乘数的综合作用使06年的净资产收益率低于05年。,35,分析,总资产净利率是销售净利率与总资产周转率的乘积，总资产净利率高，说明企业盈利能力强，资产周转速度快。该公司05年总资产净利率为9.49%，06年总资产净利率2.75%，06年远低于05年。原因在于：06年销售净利率2.85%远低于05年销售净利率9.19%；同时06年总资产周转率0.9646次小于05年1.0322次。二者共同作用，使得06年总资产净利率低于05年总资产净利率。,36,分析,销售净利率反映企业净利润与主营业务收入的关系，取决于企业实现的销售收入和净利润。公司06年的销售净利率2.85%远小于05年销售净利率9.19%。虽然06年主营业务收入126840远高于05年主营业务收入98700元，但是06年成本费用率97.15%也远高于05年成本费用率90.81%，收入增加了，费用上升了，综合作用后，不一定能提高销售净利率。所以，要提高销售净利率，需要在扩大销售的同时，降低成本费用。,37,分析,总资产周转率表明企业总资产实现销售收入的综合能力。总资产由流动资产和长期资产组成，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，长期资产则体现企业的经营规模、发展潜力。两者之间应保持合理的比率关系。06年总资产周转率0.9646次低于05年总资产周转率1.0322次，主要原因是06年资产总额上升，虽然06年主营业务收入增加了，但资产规模上升的幅度更大。,38,会计报表综合分析方法杜邦分析法,结论净资产收益率是一个综合性很强、最具代表性的分析指标，是杜邦分析的核心。财务管理的目标是股东财富最大化或企业价值最大化，净资产收益率正反映了企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产运营等各项财务及管理活动的效率。决定因素有三个：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。,39,会计报表综合分析方法杜邦分析法,结论销售净利率反映了企业净利润与销售收之间的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。所以提高该指标的方法一是扩大销售收入，二是降低成本费用。但应注意收入扩大的同时，成本费用也可能增大。,40,会计报表综合分析方法杜邦分析法,结论总资产周转率用来衡量企业资产周转速度快慢的指标。影响该指标的重要因素是资产总额，它由流动资产和非流动资产组成，他们的结构是否合理直接影响资产的周转速度，二者之间应该有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应分析其产生的原因。,41,会计报表综合分析方法杜邦分析法,结论权益乘数是（1-资产负债率）的倒数，是资产负债率指标的另一种表示形式。资产负债率越大，权益乘数就越高。在资产总额不变的条件下，开展合理的负债经营，可以减少所有者权益所占的比例，获得潜在的财务杠杆效益和可能的超额收益，从而达到提高净资产收益率的目的。权益乘数可以反映企业的偿债能力，也可以反映企业的资本结构，考察企业利用财务杠杆的效果。,42,会计报表综合分析方法杜邦分析法,结论企业的获利能力涉及到企业经营活动、投资活动和理财活动的各个方面，与经营、成本费用控制、多渠道开辟财源、筹资结构、资产分布使用等密切相关。每一个具体因素必须有机协调，合理配备，才能增大企业的获利能力。,43,会计报表综合分析方法杜邦分析法,实际应用模板参考,44,权益净利率,权益净利率是反映：我们看到：权益净利率由销售净利率、总资产周转率、权益乘数共同决定,45,影响因素,找到了影响因素，我们就层层深入去寻找末端的根源。,？,销售净利率,总资产周转率,权益乘数,46,影响因素,结论一：,深入寻找影响效益的根源-总体因素,47,影响因素,结论二：净利润并没有随着销售收入的增长同比增长，而是远低于销售收入的增长速度。原因在于我们的成本和费用的增长速度超过了收入的增长速度。,深入寻找影响效益的根源-总体因素,48,影响因素,结论三：,净利润,深入寻找影响效益的根源-总体因素,49,销售收入分析,销售收入数据,深入寻找影响效益的根源-销售收入,总体指标表,结论四：销售收入的增长主要是什么因素的增长引起的?说明了什么？,50,销售收入分析,销售收入数据销售收入品类表,深入寻找影响效益的根源-销售收入,结论五：,51,费用分析,深入寻找影响效益的根源-费用分析,全部费用,52,费用分析,1.销售费用分析1.1费用总体分析表？：费用总体分析表,深入寻找影响效益的根源-全部成本,53,成本（费用）分析,1.销售费用分析1.1费用总体分析表？：单位费用分析表,深入寻找影响效益的根源-全部成本,我们来对比一下：,54,成本（费用）分析,1.销售费用分析1.1费用总体分析表？：单位费用分析图,深入寻找影响效益的根源-全部成本,结论：,增长率对比图,55,成本（费用）分析,1.销售费用分析1.2部门费用分析表？：部门经营费用分析,深入寻找影响效益的根源-全部成本,56,成本（费用）分析,1.销售费用分析1.2部门费用分析表？：XX部门经营费用单位耗用分析,深入寻找影响效益的根源-全部成本,分析：,57,成本（费用）分析,1.销售费用分析1.3分析结论结论六：,深入寻找影响效益的根源-全部成本,58,成本（费用）分析,2.管理费用分析2.1费用总体分析表？：费用总体分析表,深入寻找影响效益的根源-全部成本,59,成本（费用）分析,2.管理费用分析2.2部门费用分析表？：部门管理费用分析,深入寻找影响效益的根源-全部成本,60,成本（费用）分析,2.管理费用分析2.2部门费用分析表？：XX部门管理费用单位耗用分析,深入寻找影响效益的根源-全部成本,结论七:,61,成本（费用）分析,3.财务费用分析3.1财务费用结构分析表？：财务费用结构分析,深入寻找影响效益的根源-全部成本,62,成本（费用）分析,3.财务费用分析3.2分析结论结论八：,深入寻找影响效益的根源-全部成本,63,结论九：,其他利润及所得税分析,其他利润及所得税分析,深入寻找影响效益的根源-其他利税,64,资产周转率,深入寻找影响效益的根源-资产周转,总资产周转率,65,资产周转率,1.资产总额1.1资产构成分析,深入寻找影响效益的根源-资产周转,预付账款,货币资金,存货,应收账款,资产构成图,其他应收款,66,资产周转率,1.资产总额1.2资产结构分析表？：资产结构表1,深入寻找影响效益的根源-资产周转,67,资产周转率,1.资产总额1.2资产结构分析表？：资产结构表2,深入寻找影响效益的根源-资产周转,68,结论十：,资产周转率,1.资产总额1.2资产结构分析,深入寻找影响效益的根源-资产周转,69,资产周转率,2.流动资产2.1流动资产周转率,深入寻找影响效益的根源-资产周转,长期资产一般相对较为稳定，可变因素少，我们就重点从流动资产入手，深入分析流动资产周转情况。,流动资产周转率,销售收入,流动资产,结论十一：,70,资产周转率,2.流动资产2.2应收账款周转率,深入寻找影响效益的根源-资产周转,应收账款周转率,销售收