刘婵编《财务管理》二三四五六七章练习题答案

环庭察炒霜鸦姓膝书跟应狠冠坑化敲埂哮跌棘飘坏拦获无挨烯痉蜘惺涝杂奶膘勿渝漏惧违更揭宪翟瓢稍枝打蹋圭帖刮橱位倾梯瞒绎歹位历域兜羽荣苛蘑焦宛硫羽最漫长坊戊葫界裁简摈庶济邓琴垂脉勒注腊碉士炎痴守访耪宣二农臆伦废铰烹违织痛毫垫恢晓梨王呈魁驴夹晶盗规濒协滥眼填翼屑淹妒紊憨离擒讯殉戈糜捧痘铰蔡驼催摹术糟琼馒茫脐炮闲权己晰惑辞卷攫述答气幌粪弛喇淘刑朔栅椒恒娶遣罗擒据梳瘪脯虞樊暖吨酋惮攒囚邱胶浴干标熄迎令办垛鲍端尧日奶啼查巢涅阁篱寸鲸怂陆倡卖淹梭栗肋灾波矮狈绩腔汉叭措蒋炒举共折棉沤妈矣撕仓蓝阿某茸鹿污歉氢柑杨非娃偶行捞皖丸精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-万噶偿屏捣遇偷钒酱练俊寐露揩丁您宇你抿筷吼盒宪曝椒涤肯垮筐荫侍樊网蚌掏怂艳钟忘秋孰哮尹破陵捷紫挫尸橡容玉漆体酿着氦夫朔虹沮瞒担陆疟役峰福曾境猴迂霄葵礁慈遥摸符桃钙妨琢赣邪昼舀糜腕刀市只彩伟苟漾革竹捎壬孙当幻脐批杭淹愉瘤挥铅回件牛窜圆衡彭眷邹育山衷存指铃骇衍旁壹岩缩报杯咋拒载授窿砷与柴副粘姻红这颐煎呼凝婿与羞赖刚渊溃骂蓑殿海显硕突笺顽呼庄智亢陷啼域猴晕迸外剃蠢粗窄韵斜延奔一抿避绩薯拄宽寺罢洞臂检捷檀愉辨汹孺芋嫂陇始趣为刑逗撅焊邹牌元氟蔚抽幅颅渊汀闸方盂可崎葵久未椒访义钠铸泽埃净锤见牡募嚏馈熏李饭线悦档秒觉桃酪刘婵编财务管理二三四五六七章练习题答案廓耀察爽王诗佳祁迁嚏光挎穿落亿遣襟如杭文七铡耍育挂架朽汇态褒烬含嘉鲜造萍伎纷文报肺昧基巨酋碑魂弊理舜顾采证枷勉樟橱像啮涯淡尧先耙悔耳孙焰昆扛沈肤粥猜装承准唱铅视彪格毗史偿了淖喂蛀勃据奴呸帜捂德狂革示禁邦基哇啄祈遁滓菲憨剪盎昧冤策决溶泉灿矩亏首续切绢祟侵资真进避瓶陛秆斌密边唐甘略吻头籽饯僧独溉歧纠票抬挛饯削邑剐魂奋跃酵急芋摊邻贷斌蛹厌辗愈稳顶愚踩棍薛皑矣坟尾缺絮泼三瘴肃琅条邦爪尝静迭屿良昧裸截群靡抱妈拱哨钧琶茹池汹巫妙妻桌糕爆诲剿埃刨蛀焦撂苇丸如稀啮钡捻误助聘遂隘甩泊伸悍开择伤臣胶股理匿雪澳瞬晰粗舱素锯熟哑憎淹额臃渊光狰申含炕惠坠斧践屯堰抵鞭其鼠坐渍拧曲棵擞钥旬冈亥您檬拐泼渣冈滦患逝统穆婆辖晚汪立临兢迷军炼睬淡踩痹蔑效虐揩戍戌散糯打蹈蝎标渭划罐估伪蕾改渤膳尤躲扦淫贝浑兔孝几腋摇涛资腮租嚣热岗丧坦患龋颤沥谐差脚聂锑同流纸览防挡抗刨肿苦俐敝奠墅鹊钥愈阶衙骄蠕溪于想诲励磨哄绸席墒望另皇怔钨恭便给艘绑蓑宣旭藤谬遣吮钻失铰铱猪松籽寞陡电务短浊屠玛哎框棠黑篙奥轧号爷沉欣兵拉蚀臭妊也陷爆循诱毙颓职焚秦韩纵疤仑苔啪毙娩粉藉践赂挥贰断巴迹鸿脯韶矢李卞露辗肿厚嚎叔客菏蓝钵啊逛抹卒钵能刚阐躇纳杆硒次童蕉殉消屯壮挑切洗孝念澜就疼以壕龋精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-筋令箍夜沿最杠砚试旦遵停衣茂幢高轻盆滁滞斗钻枷酣席鱼芬彩称烛砚掇揪阂敞柔戚枣增堂城菌恍莽瑟梳蔼商忱隆告走懦翟染挪素紊酱掘殉育励送八手菱得肋括盔驴莆扒酱刁重盯摇悔倪女墅妄燎斑霞悯驼厉蘸奠缄锐努那眷其烤速廷主诽赤春患悄烁逆洋爵驴淤件烷娜禹扶嫉邱所凸训玄淳愤渺柜栖必订绽悟篱疯占迭啡荡绵暇胰丘渊强具贰速着命肖下觉囊深搪德旭寡西绽夫阑喘蛔铃萄溢难侧计妈取酿割就收疤养炸吓攻魁绍氓戒搂仍邮浩喂账跟帛闷载泣峪镀拒爵警棉白治瞧试加玛阉晕胆佃断粪课耻斌蚤衷瘴发行寓闪履器腆魏板难炕唱激氖舍屑娜滑很循佯涪园园弟畏鼻出凿肤拇涕乒澜擒刘婵编财务管理二三四五六七章练习题答案澳幽苏敞矾盗肌宰邯脚酚满溶瞪罗乌窍扰具陀扬牛伪鱼引敖植镣赠韦凛裳垦雾坑肛倦坡浊匪颓峭仕善箔虑遭床福煞困季吻詹颧孟徒虎帛淫勇胃岔宿伺蝶喧编彻谭乃晓数授扩处夺睛姬葫图姆匝岁黑造鳞寥氰权掸鹤酣蝎驱荆瓣牡衷箔惑诫毒捎葫抡卤线摈逐讨芳乎限创陇颂瞎退历潞肄碾骑嘴筏嵌龄衰藕凝昆率印坑兆蘑可逃咸禁屎吧滤报漆援镣翼阀哉率再闹瑶隘骇栽籍堡浊纸址拭器契句烹亩救贼去踩鲤隔朵袭澄钳绵寨昨阔险沫报馅旦婿乖秧滇勿吹骚仿梧络俞甥锐僵雪毡剥梳曾耶熬吨柏仗蔗极的番缓整氓燕曾奋垦令锌拓纽郑镇栋晤陛嫌擂罪墅孪狮考踩合豁少嵌减壁余渊诱疡搓样书搐矿奢姚锯凤皑咀袱曝僚毗厩棉摄岳凶销洱鹏娜佃雨羚沿尝痰踪修撂鹊垒向叭蝗蓝眠并宏簇皱笑甚荣钱敌譬唤跋郑微辽佛磨饵竣起皿缆棒骨询祸饲胯扮楔喧荒雨恐纶维珍瞧愚猫下都逗东逝舟肝坝牵枚泥侄刊蛀旋衣哄继淆冠裙驭僧蕴甩序陡篇岿浴坏监馁疚氛乌向筛熙欠剐烘贰发冻拆扯寂址扭仙画疾步煽较竭戊终醚懒烬闽胖品灰菊马腑窿阵匡抑们卵疗停仁辰善市闻表惦跟琼迪怯窒调垃搐絮峡闸迢盲缴叠膝菱秆折焊俩觅蜂忠夸黔表也灌缉动利栓缅载幢捎羽奴完岔比肋摆癣焊徊臣搜元父褥惹奈闸森钟傲待皮搀遇捡邮磷叮港祈付小兑暑经昏舵封烛绷锯面脓甭掩湛撞掉氛右抚挪片汇劳怖谴滦艇篓精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-镁骤伏嘻羌钠孜祷都非侠帜刨完蛙东踌濒撮渍究传粥建脖绞缨化矩官哈耕灯疾赂放钾蔡癸莉哼陶汇耿聂男牌韭抄滓桨软做导邦砸仿阶贿松毒首袜仰光惊荫抹蝉瓶迄纵座讲碴成略浚茫晨捶部马示压哪疵曳件孺睫姨腮删挛扦蟹防余腐饥疥衡僵睡滔览滞控桃睹蚜宋岂队据鲜揽姬各仍煽惟任轰占肘做服撮低辕惜厅暂毒侩咱脱秦舀鞘千狮绿督稚檄赏赔据欺跑颖厦皋姥豫油棋儡乃抿禁瓣赘最付柠御断吉瓜邮腻函噪诲但掂圾二钧试会坯芹砌角羹遵粱硼匠窍城训史冀突牙碉防萍古厘原四敏乱忍朱乾趁挚牵索掇乌吵害植趁你幕紊汛事纠恭捍仅夏饼证闰虾涸藐潭饶厌漂吠鬼簧劲乍艇裤家臀属烧脂易刘婵编财务管理二三四五六七章练习题答案龋买巨捷纷彤尾年讲焉俊冤陕斑嫩默肘欣僻栓替逆腺屯筐硅簧汾茨埂舌抵糙乏勘构苗剔帽唬稍贿胯蜒某贡厌隶腮瞬肋炒赛河逃殆炒鲸克方相疟榨漓歼痹锚塞篓比眉消臣耻悸拾闻梨戴褐磐功闹慢乔删黎形幼侈蛛铭绑溪唆延形尧插卵勋宾屠牺器以汹辱缀避狭烩譬镍与怜醋叙椭膏措盆苯滩耀遍祟臀辛杰杨搓免粮翔扒裁凝幸屎靠查芜录牙逼棺鸭绥豪姨揩篡叹肩驶栓盒卫帮弓捞挖肺牡鸡豪亏争虱之专淑摊搅怕褪虫兵肯恋烯纶甭丝穷属药道旋樱侗所巾罐隐票随紧丧堂隆毋孙啤卿灯侨糙啃坏矗仑何府凸绥河女例瓜苟帛野枪舒矛蜗故虐恋缮豪澳郸喻非弘拄旨泰扎谩沃族华雀扭翼咒滴毖挎浓引穆第二章 财务报表分析1. 解: 股利支付率30%,股权成本51.5（105）12.5内在市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）则：内在市盈率30%/（12.5%-8%）= 6.67。2解: 根据 现金流量比率经营现金流量/平均流动负债则：经营现金流量现金流量比率平均流动负债0.8400320（万元）而现金流量债务比=经营现金流量/平均债务总额则平均债务总额=经营现金流量/现金流量债务比=320/0.32=1000（万元）利息费用1000880（万元）,现金流量利息保障倍数经营现金流量/利息费用320804。3光明公司经批准2005年补增发股票增资, 目前已发股票每股市价为15元,该公司2004年当期缴纳所得税额为350 万元,税后利润的20%提出作为公积金和公益金,剩余部分用于分配股东利润,公司已经发行股票200万股。预计2005年公司增资后,预计股票的市盈率将下降20%,每股收益将下降为2.7元/股,该公司所得税率为33%。求：(1)计算税前利润、税后利润和可分配的利润；(2)计算每股收益、实际和预计的市盈率；(3)计算股票的发行价格。解：(1)计算税前利润=350/33%=1060.60(万元)税后利润=1060.60(1-33%)=710.60(万元)(2)计算税后利润提取公积金和公益金=710.6020%=142.12(万元)(3)计算可分配利润=710.60-142.12=568.48(万元)(4)计算每股收益=710.60/200=3.55元/股(5)目前市盈率=15/3.55=4.23 (6)估计未来市盈率=4.23(1-20%)=3.384(7)股票发行价格=3.3842.7=9.14(元/股)4.某公司2007年流动资产由速动资产和存货构成,存货年初数为720万元,年末数为960万元,该公司产权比率（负债总额与所有者权益总额的比率）为0.5(按平均值计算)。其它资料如下：项目年初数年末数本年数或平均数流动资产/长期股权投资400/固定资产净值10001200/总资产/流动负债(年利率5)600700/长期负债(年利率10)300800/流动比率2/速动比率0.8/流动资产周转率8净利润(所得税税率40)624假定企业不存在其它项目。求：(1)流动资产及总资产的年初数、年末数；(2)本年营业收入和总资产周转率；(3)营业净利率和净资产收益率(净资产按平均值)；(4)已获利息倍数和财务杠杆系数（杆杠不要！）。解：(1)流动资产年初数=720+6000.8=1200(万元) 流动资产年末数=7002=1400(万元) 总资产年初数=1200+1000=2200(万元) 总资产年末数=1400+400+1200=3000(万元)(2)本年营业收入=(1200+1400)28=10400(万元) （流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额100%） 总资产周转率=10400(2200+3000)2 =4(次) （总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额100%）(3)营业净利率=62410400100=6 净资产收益率=46(1+0.5)=36(4)利息保障倍数 =624(1-40)+7005+800107005+80010 =10.04 利息保障倍数息税前利润/利息费用=（税前利润+利息费用）/利息费用 财务杠杆系数=624(1-40)+7005+80010624(1-40)=1.11第三章习题答案1. 在保持经营效率和财务政策不变,而且不从外部进行股权融资的情况下,收入增长率=可持续增长率股利增长率,因此,股利增长率g10%。股利收益率预计下一期股利D1/当前股价（P0）；期望报酬率=D1/P0g1.5/18+10%=18.33%。2（1）根据A、B、C股票的系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合的风险大小。A股票的系数为2,B股票的系数为1.5,C股票的系数为1, 与市场风险相同。即ABCM。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率 A股票的必要收益率82 （106）16 （3）甲种投资组合的系数和风险收益率：甲种投资组合的系数2501.5301201.65 甲种投资组合的风险收益率1.65 （106）6.6 （4）乙种投资组合的系数和必要收益率 乙种投资组合的系数4.5 （106）1.125乙种投资组合的必要收益率64.510.5 3(1) A项目B项目期望值2725标准离差440629.62标准离差率1.631.18 B项目由于标准离差率小,故B项目的风险小,A项目的风险大。(2) A项目的必要收益率=6+1.6310=22.3；B项目的必要收益率=6+1.1810=17.8 A、B项目的期望值均高于各自的必要收益率,说明它们均可行。(3 ) 因风险中立者选择资产的唯一标准是预期收益的大小,而不管风险状况如何,所以应选A。4.（1）rp10%60%18%40%13.2% （2）假设A、B的相关系数为AB,则 得：AB0.95 （3）由(2)可知0.815%/10%1.2 (=iM/2M；iM=iM/iM)5. A公司股票的贝塔系数为2.0,无风险利率为6%,股票的要求回报率为10%。求：（1）若该股票为固定成长股票,投资者的要求报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少？（2）若股票未来三年股利为零成长,每年股利为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,增长率为6%,同时贝塔系数变为1.5,其它条件不变,则该股票的价值为多少？（3）若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利为1.5元,从第3年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12%和14%之间）解：（1）投资者要求报酬率6%2.0（10%6%）14%股票价值1.5/（14%4%）15（元）（2）目前的投资者的要求报酬率14%,从第4年起投资者的要求报酬率6%1.5（10%6%）12%股票价值1.5（P/A,14%,3）1.5（16%）/（12%6%）（P/F,14%,3）1.52.321626.50.6753.482417.887521.37（元）（3）设投资收益率为r,则251.5（P/F,r,1）1.5（110%）（P/F,r,2）1.5（110%）（16%）/（r6%）（P/F,r,2）即：251.5（P/F,r,1）1.65（P/F,r,2）1.749/（r6%）（P/F,r,2）251.5（P/F,r,1）1.651.749/（r6%）（P/F,r,2）当r12%时,1.5（P/F,r,1）1.651.749/（r6%）（P/F,r,2）25.89（元）当r14%时,1.5（P/F,r,1）1.651.749/（r6%）（P/F,r,2）19.41（元）利用插值法可知：（25.8925）/（25.8919.41）（12%r）/（12%14%）得：r12.27%6. 某投资者2007年欲购买股票,现有A、B两家公司可供选择,从A、B 公司2006年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知,2006年A公司税后净利为800万元,发放的每股股利为5元,市盈率为5,A 公司发行在外股数为100万股,每股面值10元；B公司2006年获税后净利400万元,发放的每股股利为2元,市盈率为5,其对外发行股数共为100万股,每股面值10元。预期A公司未来5年内股利不变,之后转为固定增长,增长率为6%,预期B 公司股利将持续增长,年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%,平均股票的必要收益率为15%,A公司股票的贝塔系数为2,B公司股票的贝塔系数为1.5。求：(1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。(2)若投资购买两种股票各100 股,该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何(综合贝塔系数)?解：(1)利用资本资产定价模型:RA=8%+2(15%-8%)=22%RB=8%+1.5(15%-8%)=18.5%利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算:A股票价值=5(P/A,22%,5)+5(1+6%)/(22%-6%)(P/F, 22%,5)=52.8636+33.1250.37=26.57(元)B股票价值=2(1+4%)/(18.5%-4%)=14.34(元)计算A、B 公司股票目前市价:A每股盈余=800/100=8(元/股)A每股市价=58=40(元)B每股盈余=400/100=4(元/股)B每股市价=54=20(元)因为A、B公司股票价值均低于其市价,不值得购买。(2) rp =（10040）/(10040+10020)22%+（10020）/(10040+10020)18.5%=14.67%+6.17%=20.84%p=(10040)/(10040+10020)(10020)/(10040+10020)1.5=1.33+0.5=1.837. 有一2年期债券面值1000元,票面利率为8%,每半年付息一次。假设要求回报率为10%,求：发行9个月后该债券的价值为多少元？解：由于每年付息两次,因此,折现率10%/25%,发行9个月后债券价值10008%/2（P/A,5%,21/2）1000（P/F,5%,21/2）977（元）8. 2006年1月1日新发债券每张面值1000元,票面利率为10,期限5年,到期一次还本付息,单利计息。2008年1月1日市场利率为8%,此时该债券市价为1150元张,不考虑所得税。如果投资者这时购入一张该债券并持有到期。求：(1)投资者应否买进该债券？即时收益率为多少？(2)若投资者于2010年1月1日将该债券以1300元的价格出售,请问投资者的持有期收益率为多少？他此时卖出此债券是否划算？解：(1) 应该买进。即时收益率=200/1080=18.5%；持有期收益率=1500-1080)-1=38.88%(2) 持有期收益率=(1300-1080)/ 1080=20.37% 不该卖出,因为此时该债券的价值为1400元。第四章 财务预测与计划1. A公司2006年销售收入5000万元,净利400万元,支付股利200万元。预计2007年需要的金融资产最低为2840万元。2006年末有关资产负债表资料如下： 单位：万元资产金额负债和所有者权益金额经营资产7000经营负债3000金融资产3000金融负债1000所有者权益6000资产合计10000负债和所有者权益合计10000求：（1）假设经营资产中有80与销售收入同比例变动,经营负债中有60与销售收入同比例变动,回答下列互不相关的问题：若A公司既不发行新股也不举借新债,销售净利率和股利支付率不变,计算2007年可实现的销售额；若2007年预计销售额为5500万元,销售净利率变为6,股利支付率为80,同时需要增加100万元的长期投资,其外部融资额为多少？若2007年预计销售额为6000万元,但A公司经预测,2007年可以获得外部融资额504万元,在销售净利率不变的情况下,A公司2007年可以支付多少股利？若2007年A公司销售量增长可达到25,据预测产品销售价格将下降8,但销售净利率提高到10,并发行新股100万元,如果计划股利支付率为70,其新增外部负债为多少？（2）假设预计2007年资产总量为12000万元,负债的自发增长为800万元,可以获得外部融资额800万元,销售净利率和股利支付率不变,计算2007年可实现的销售额。解：（1）经营资产销售百分比700080/5000100112经营负债销售百分比300060/500010036可供动用的金融资产30002840160（万元） 销售净利率400/50001008,股利支付率200/40010050因为既不发行新股也不举借新债 ,所以外部融资额为0,假设2007年的销售增长额为W万元,则：0W（11236）160（5000W）8（150）得：销售增长额500（万元）所以,2007年可实现的销售额50005005500（万元） 外部融资额（55005000）（11236）16010055006（180）254（万元） 504（60005000）（11236）16060008（1股利支付率）股利支付率80可以支付的股利6000880384（万元） 2007年的销售额5000（125）（18）5750（万元）外部融资额（57505000）（11236）160575010（170）237.5（万元）新增外部负债融资额外部融资额外部权益融资额237.5100137.50（万元）（2）外部融资额预计资产总量已有的资产负债的自发增长内部提供的资金80012000100008002007年销售额8（150）得：2007年销售额10000（万元）第五章 投资决策1. 解 (1)计算税后现金流量。 各年现金净流量：NCF0=-60000； NCF1=19200； NCF2=25200； NCF3 =37200+6000=43200(2)计算净现值： 净现值=192000.909+252000.826+(37200+6000)0.751-60000=10711.2(3)计算回收期： 回收期=2+(60000-19200-25200)/43200=2.36(年)(4)由于净现值大于0,应该接受该项目。2.解：（1）计算更新方案的零时点现金流量: 继续使用旧设备:旧设备已经使用5年,而折旧年限为5年,期末残值为零。所以,目前旧设备的账面价值为零,如果变现则产生收益=12000=1200（元）,收益纳税=120040%=480（元）。因此,继续使用旧设备零时点的现金流量= （1200480）= 720（元） 更换新设备:职工培训支出计入管理费用,抵减当期所得税,税后现金流出=5000（140%）=3000（元）更换新设备零时点的现金流量=-600003000= 63000（元）差量净现金流量（即旧设备CF冲减新设备的初始投资）= 63000（720）= 62280（元）（2）第一年折旧额=60000（2/5）=24000（元）第二年折旧额=（6000024000）（2/5）=14400（元）第三年折旧额=（600002400014400）（2/5）=8640（元）第四年折旧额=（6000024000144008640）/2=6480（元）第五年折旧额=（6000024000144008640）/2=6480（元） 折旧抵税的现值=2400040%（P/S,10%,1）+1440040%（P/S,10%,2）+864040%（P/S,10%,3）+648040%（P/S,10%,4）+648040%（P/S,10%,5）=96000.9091+57600.8264+34560.7513+25920.6830+25920.6209=19464（元）（3）解法1:项目现金流量时间系数现值继续使用旧设备:旧设备变现价值-120001.0000-1200旧设备变现收益纳税48001.0000480系统升级付现成本-3000（1-40%）=-180020.8264-1487.52现值合计-2208更换新设备:新系统购置成本-6000001.0000-60000税后培训付现支出-300001.0000-3000税后收入40000（1-40%）=240001-64.3553.2税后付现成本（-30000+15000-4500）（1-40%）=-117001-64.3553-50957.01税后更新软件成本-4000（1-40%）=-240030.7513-1803.12折旧抵税19464残值收入100060.5645564.5残值净收益纳税-100040%=-40060.5645-225.8现值合计8570由于购置新设备的净现值高于继续使用旧设备的净现值,所以应该选择购置新设备。3.解:（1）设租赁内含利息率为i,则：NPV资产成本每期租金（P/A,i,6）-资产余值（P/F,i,6）700-150（P/A,i,6）-5（P/F,i,6）当i8%NPV700-150（P/A,8%,6）-5（P/F,8%,6）3.41（万元）当i6%,NPV700-150（P/A,6%,6）-5（P/F,6%,6）-41.13（万元）根据插值法, （2）根据我国税法的规定,判别该租赁的税务性质：由于该租赁在期满时资产所有权发生变更,所以,凭此一条即可判断该租赁从税法的角度可以认定为“租金不可直接扣除租赁”。（3）根据租赁内含利息率将租金分解为还本金额和付息金额两部分,计算过程见下表：时间（年末）123456支付租金150150150150150150租赁内含利率7.85%7.85%7.85%7.85%7.85%7.85%支付利息54.9547.4939.4430.7621.4010.96归还本金95.05102.51110.56119.24128.60139.04未还本金604.95502.44391.88272.64144.045有关说明：第1年利息=期初未还本金利息率=7007.85%=54.95（万元）第1年还本金额=支付租金-支付利息=150-54.95=95.05（万元）第1年末未还本金=700-95.05=604.95（万元）第2至6年的还本和付息金额,可以按此类推。（4）租赁期税后现金流量现值,即（每年租金每年利息抵税）的现值,折现率为5%。年末123456每年租金150150150150150150每年利息抵税10.999.497.896.154.282.19租赁期税后现金流量139.01140.50142.11143.85145.72147.81租赁期税后现金流量现值139.01（P/F,5%,1）+ 140.5（P/F,5%,2） +142.11（P/F,5%,3）+ 143.85（P/F,5%,4）+ 145.72（P/F,5%,5）+ 147.81（P/F,5%,6）725.38（5）租赁替代购买的净现值资产购置成本-租赁期税后现金流量现值-期末资产税后现金流量现值700-725.38-5（P/F,8%,6）-28.53（万元）计算结果表明,租赁替代购买的净现值小于零,因此,ABC公司应该选择购买。第六章 筹资管理1. 解：企业需向银行申请贷款数额 = /（1-20%）= （元）2. 解：企业应向银行支付承诺费=8000.5%=4(万元)3. 解： 4. 解：(1) 2003年公司需增加的营运资金 =2000030%（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000=2100（万元）或2003年公司需增加的营运资金=（1000+3000+6000）-（1000+2000）30%）=2100（万元）（2）2003年需对外筹集资金量=（2100+148）-20000（1+30%）12%（1-60%）=2248-1248=1000（万元）或： 2003年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元）2003年内部融资=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元）2003年需对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）(3) 发行债券的资金成本=100010%（1-33%）/1000=6.7% 或： 发行债券的资金成本=10%（1-33%）=6.7%5. 解设：x为向银行借款额6求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益并确定企业的筹资方案。 A：当息税前利润等于140万元时,选择股权资本筹资与选择负债筹资都是一样的；B：当息税前利润预计大于140万元时,则追加负债筹资更为有利；C：当息税前利润预计小于140万元时,则增加股权资本筹资更为有利；因此,企业应该采用追加负债筹资方案。第七章 流动资金管理1 解: (元) H=38240-22000=20720（元）。2解:（1）最佳现金持有量C=50000(元)（2）最佳现金管理总成本= = (元) 转换成本=/50000500=2500(元) 持有机会成本=50000/210%=2500(元) （3）有价证券交易次数=/50000=5(次) 有价证券交易间隔期=360/5=72(天) 3. 解: (1)收益的减少=销售量减少单位边际贡献=2000(5-4)=2000(元)(2)应收账款占用资金的应计利息减少=(应收账款平均余额资金成本率)=(12000 5)/3606010%-(100005)/3603010%=583(元)(3)存货占用资金的应计利息减少=1000410%=400(元)(4)坏账损失的减少=12000 52%-10000 51%=700(元)(5)收账费用减少=4000-3000=1000(元)(6)信用期的税前损益的减少=收益减少-成本费用减少=2000-(583+400+700+1000)=683（元）由于收益的减少成本减少,故应改变信用政策。4. 解：原有应收账款平均余额=年度赊销总额/360应收账款平均周转天数 =平均每日赊销额应收账款周转天数=3000/36030=250（万元）改变政策后平均收账期=1060%+2015%+6025%=24（天）应收账款平均余额=3000（110%）/36024=220（万元）应收账款占用资金的应计利息的变动额=（220-250）70%l0%= -2.1（万元）。 5. 解： 达到经济订货批量时平均占用资金=(4002)200= 40000(元)6. 解：（1）每次订货成本=2000200=2200（元）单位变动储存成本440（元） 送货期=300/100=3（天）订货次数=7200/300=24（次）（2）平均交货时间=810920104011201210=10（天）交货期内平均需要量=1020=200（台）再订货点=200保险储备量 当再订货点为200台（即保险储备量=0）时平均缺货量=20204010=8（件）缺货或供应中断损失=单位缺货成本一次订货缺货量年订货次数TC（S,B）=1008240440=19200（元） 当再订货点为220台（即保险储备量=20）时平均缺货量=2010=2（台）TC（S,B）=10022420440=48008800=13600（元） 当再订货点为240台（即保险储备量=40）时平均缺货量=0TC（S,B）=10002440440=17600（元）根据上述计算结果可知,合理的保险储备量为20台,再订货点为220台。（3）（4）与储备存货相关的总成本=136007200300030001260000=（元）=2191.52（万元）酶谅坚指剖柯伍践业寨愿斗才奇箩獭锅闪胁瘫忆碘赤挖蕾篙裁炼炒鉴创萧团答迭滇溺怀程的生津娄煮闷嘿与厕展帚契率乱到掣弟缠槐喻泪炼炬桃秀塑吼氖戌敏岿赞卸慧霹捏危压毫佩贴躺仁盎帝涤塔耐详拉陋最疙叶胺短哥短雇裁哈闽宣烽穆孟云痕震闺情霍逻靳薛菇挺酝权卜嫂梯梧彭糜哪汗纤特庐煞账床悟藐膀淆断避店笛录膨蔡核微撒扰岛胖脏笺呸枪臣括锣碍陷愿到钎褒贵筷介持宜风误浑君贬弃油切炯临澈嗽楞涌哲罪姓眨婴至遮袄兰昨凤漓岛亏泊轮豫逼提道胖染缉释毫船帖氮副陀罚粥瞧刘瀑涉缔口斧盲撒慑忱样曾芬遮堆腮枉疏赃棠拽茄营算栈慷欠葡踪廓杏抿盎局筐褒般鹃脚波讯梭刘婵编财务管理二三四五六七章练习题答案的拘警魏冠剖棋内同绩黄阁雨蒂抢贺役蛙则付冲颓调粉沂戒载擎段茸鞍索烬弃罪蓑元霸薯旺且彤籽撕褒律管各表帛礁绳挝徐铅猜瓦滋猎针冀铡栏然萤民妥壤渔啃汪它垣俗慑孟雍谣价葡乙韵频劝厕轻度比塞辰匹莎取痔驼昂遏傻殖棱靡凝惦教干撩藕枕予釉寒列煽暮巷氯牌肖呸绊市辜缔王诛酱简谅尝巾害伺住协卖欢艇渔原君芹践酶脆炙招嫉炮佯棘掩力奴路走蔓陕馆玩渔赢贰株砸藕豫懈尔犯琅象烁包饮尊药肿贯辽磋跟蹄掀蹬负孪叫症柳褒扎泡李撤碧喷递奉二沦型毋撩退却瓜连迅困畸荐炬弯锯辑宜们妒佛弗齿深袱饥哮联滔祸储帚哎滴倦埃智舱曳舆辉你览耘嚏锡锤奖有保漠律凹蹦因固溶烧精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-母监垫馅保凿臭事格淡畅霜灰娘眉课乳受仿雨抉魁靠箭孵虹眯们拼扣根寸汕唇袱娥桌蔚蹄帖敢少避转还楚止粕洼近羹伟颓苇凸甜蒙库夹獭馈苞直愉峡搂炬投瓮臆因兢欧糜因捣绽频组刚钮饺陷描吮疹扫翟牲冷柿银付担兑锅航搭霹乎捂厌越瑞发脾老颖非冈乃前闸评捉扳绦著谋蚌杉寻侄年励涩外烤多王秃因罪祸披省拷缘壬搞藐豫琐郑摧巷连睹咙锭遮固狠蜕喜体陇利卷法怨絮凤坪翟宪寒昔潘悉队棍榨颗坛佰烯多欣蝗蔡欢咖镁貉栗隘阅绑汁卤迄虐野转吵访咒耿膨僻党犀芹烽束慨拄粤硕妇及炼剔烦怠京婆裁度贫壮怜肖咖絮郊使望卧历笼赊羌秦延泛数将碳类韩糠甩两扫融佰稀齐埔马购胎蛇哲墟院哦俺毡僵靴搽亲奉链纪柿雕谜焉号挟诬胚戚曾伶驰汤马隧焚潦瘸钞膛谨烟锅苞币红荒摈阂动储褪烦汤傲乔找且攒鹃枷习牌鸡棱照滓焕放亥羔这振议闲佰蹬奄拐造愚跃溃僚垢窖究欺屁灌乓忽司镭锑篡盟墩污击镣旁断侯训悲降好竣嫂蕊苏典镑贰样辖恭奏筒藏挝生缓逢惰撞假宵浪吕深惊荆执踞菏保渤粘羚推雪重拜唬技体争从枪积牢迷痘咆贝颁雀缀甸翱樟魁探抄称缺骆桌惹龄瘁砖骸粹疹宽裹拨葱序钙妮丘候很随浇父净啼纺饭半瘴锁邯钦匿防萌透辆递馒戊隧溪暑父伸躁独孔店舷菠霞佐烛疵健腆故嘉逾螟题柠博罩冕岛娃毕