企业境内上市规则及程序

政策培训讲义三：企业境内上市规则和程序申银万国证券有限责任公司投资银行总部执行总经理冯振宇2008年9月8日一、公司上市的意义及国内上市涉及的法律法规(一)公司上市的意义提升股东股份的价值；获得固定的融资渠道；提升公司的知名度和品牌形象；吸引人才，增强公司凝聚力；增加股东持股的流动性；增加产业内扩张或跨行业发展的机会；改善公司治理结构；获得更多的优惠政策和竞争地位。(二)境内上市涉及的法律法规公司法证券法首次公开发行和上市管理办法商务部发布关于外商投资股份公司有关问题的通知关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定证券发行上市保荐制度暂行办法保荐人尽职调查指引信息披露规则招股说明书、首次公开发行股票及上市申请文件关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知证券交易所上市规则上市公司章程指引股票首次公开发行指导办法二。股份公司的设立与指导(一)股份有限公司的设立发起人的人数达到法定人数：设立股份有限公司，应当有两个以上发起人，且半数以上发起人在中国有住所。发起人认购和募集的股本达到法定最低资本：注册资本最低限额为人民币500万元。法律、行政法规对股份有限公司注册资本最低限额有较高规定的，从其规定。股东可以以现金或者实物、知识产权、土地使用权等非货币性资产出资，这些资产可以以现金作价，也可以依法转让。但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。股份的发行和募集符合法律规定：发起人制定公司章程，通过公开发行方式设立，并经创立大会批准；有公司名称，设立符合股份有限公司条件的机构，有公司住所。(二)设立外商投资股份有限公司外商投资特殊行业、特殊产业政策和宏观调控行业，继续按现行规定办理，并符合关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定要求，按规定程序报商务部批准。申请设立外商投资股份有限公司或现有外商投资有限责任公司变更为外商投资股份有限公司，其注册资本低于限额(外商投资产业指导目录鼓励1亿美元、许可1亿美元、限制5000万美元)的，由省商务厅负责审批。超过限额的，按规定程序报商务部审批。现有外商投资股份有限公司申请上市发行a股，应当取得商务部的书面同意，并符合以下条件：外商投资股份有限公司申请上市，应当符合外商投资产业政策；申请上市的外商投资股份有限公司应当是按照规定和程序设立或者重组的企业；上市后，外资股份有限公司非上市外资股比例不得低于总股本的25%；符合上市公司相关法律法规要求的其他条件。(3)股份流通公司法限制发起人持有的公司股份自公司成立之日起一年内不得转让。公司成立前发行的股票1.证券法的规定。具有健全和运转良好的组织结构；具有持续盈利能力和良好的财务状况；财务会计文件无虚假记载，近三年无其他重大违法行为；国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。2.主体资格。发行人应为依法设立并存续的股份有限公司；经国务院批准，有限责任公司依法变更为股份有限公司时，可以公开发行股票。股份有限公司成立后，发行人应当继续经营三年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值转为股份有限公司的，其持续经营期限自有限责任公司成立之日起计算。发行人的主营业务、董事和高级管理人员在过去三年没有重大变化，实际控制人没有变化。发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。发行人股份清晰，控股股东与控股股东和实际控制人控制的股东持有的发行人股份之间不存在重大权属争议。3.独立。发行人应具有完整的业务体系和直接面向市场、独立经营的能力。资产完整性。生产性企业应当具有与生产经营相关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，依法拥有与生产经营相关的土地、厂房、机械设备、商标、专利和非专利技术的所有权或使用权，并具有独立的原材料采购和产品销售体系。非生产性企业应当具有与其经营相关的业务系统和相关资产。发行人的人员是独立的：经理不能担任双重职务，发行人的财务人员不能在控股股东、实际控制人和他们控制的其他企业中兼任职务。发行人的财务独立性：发行人应建立独立的财务会计制度，能够独立做出财务决策，具有规范的财务会计制度和分支机构及子公司的财务管理制度，不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共享银行账户。发行人的机构独立性：发行人应建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职能，不得与控股股东、实际控制人及其控制下的其他企业相混淆。发行人业务独立：发行人业务独立于控股股东、实际控制人及控股股东控制的其他企业、实际控制人及控股股东控制的其他企业，不存在明显不公平的同业竞争或关联交易。4.银行间竞争和关联交易。解决同业之间的竞争；淘汰竞争性业务，修订同业竞争企业的业务范围；拟上市公司收购竞争性企业；将竞争企业转让给不相关的第三方；取消竞争性企业；大股东承诺避免同业竞争；被重组方上一会计年度末的总资产或上一会计年度的营业收入或利润总额超过拟上市主体相应项目的50%但不超过100%，视为被上市主体披露。如果上述指数超过拟上市标的相应项目的100%，则只能在一个会计年度结束后申请发行。关联方：控股股东及其控制或分享的公司；控股股东及主要股东对股份公司有重大影响的法人或自然人；合资企业，合资企业；5.标准化操作。股东会、董事会、监事会、独立董事和董事会秘书制度依法建立和完善，相关机构和人员依法履行职责。发行人董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行和上市相关的法律法规，以及上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法律义务和责任。发行人不得有下列情形：未经法定机构批准，在最近36个月内公开发行或者变相发行证券；或者，尽管违法行为发生在36个月前，但它仍处于持续状态。最近36个月内违反工商、税务、土地、环保、海关等法律、行政法规，受到行政处罚，情节严重的；近36个月向中国证监会提交发行申请，但提交的申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；不符合发行条件的，以欺骗手段骗取发行批准；或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会的审核工作；或者伪造、变造发行人或者其董事、监事、高级管理人员的签名、盖章；本次提交的发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；涉嫌犯罪已被司法机关立案调查，但尚未有明确结论。其他严重损害投资者合法权益和公共利益的情形。6.财务和会计。过去三个会计年度的净利润都是正数，总计超过3000万元。过去三个会计年度经营活动的净现金流量累计超过5000万元。或者最近三个会计年度营业收入超过3亿元人民币；发行前股本总额不得低于3000万元人民币；上年末无形资产的比例(扣除土地使用权、水产养殖权、采矿权等后)中净资产不超过20%；去年年底没有未补偿的损失。发行人不得有下列影响其持续盈利能力的情形：发行人的经营模式及其产品或服务的品种结构已经或将发生重大变化，对发行人的持续盈利能力产生重大不利影响；发行人所处行业的行业地位或经营环境已经或将发生重大变化，对发行人的持续盈利能力产生重大不利影响；发行人最近一个会计年度的营业收入或净利润严重依赖于存在重大不确定性的关联方或客户；发行人最近一个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益；发行人在收购或使用商标、专利、专有技术和特许经营权等重要资产或技术时存在重大不利变化的风险。其他可能对发行人持续盈利能力产生重大不利影响的情况。7.募集资金的使用。募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。募集资金和投资项目的金额应当与发行人现有的生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力相适应。投资项目募集资金应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理等法律、法规和规章的规定。发行人应建立募集资金专用存储系统，存储在董事会决定的专用账户中。(2)上市条件交易所经中国证监会批准公开发行的股票；公司股本总额不得低于5000万元人民币；公开发行的股份占公司股份总数的25%以上；股本总额超过4亿元的，公开发行的股份比例应当超过10%；公司没有承诺初步审查期间，中国证监会将征求发行人注册地省级人民政府对发行人是否同意发行股票的意见，以及国家发展改革委和商务部对发行人募集资金和投资项目是否符合国家产业政策和投资管理规定的意见。中国证监会根据法定条件作出批准或者不批准发行人发行申请的决定，并出具相关文件。五、股票发行申报审批流程尽职调查材料制造发布批准包括以下材料：主承销商推荐的文件主承销商股票发行与上市指导意见总结报告批准设立股份有限公司的文件签发授权文件5.指股东大会批准发行股票的决议、发行申请文件等。6.公司章程7.内容说明书8.募集资金申请的相关文件9.发行计划10.其他相关文件批准程序如下：中国证监会将在5个工作日内做出是否受理的决定。30天内出具初审意见在收到文件后60天内，应安排发行审查委员会审查并决定是否批准发行。封住一卷配售问题确定发行、推广计划和定价分析报告在指定报纸和网站上公告相关招股说明书文件向询价对象提供投资价值分析报告路演促销确定发行价格进行网上市场价值分配或网上购买筹集的资金将在收到后核实股东登记申请上市上市交易股票上市首次公开发行股票，持续监管期为证券上市当年及以后两个完整会计年度的剩余时间。持续监管期限自证券上市之日起计算。中介机构从不同角度进行尽职调查，以增强对企业的了解，从而发现问题。使中介机构掌握相关企业的第一手资料，真实撰写招股说明书等相关材料。尽职调查要求中介机构充分核实企业提供的材料，减少工作中的错误，同时避免因调查不充分而可能导致的责任追究。申银万国新股发行项目流程图六、相关中介机构及上市时间(一)股票发行和上市涉及中介机构1.赞助机构。首次公开发行前，向发行人提供指导。负责证券发行的主承销，审核公开发行文件，出具推荐意见。证券上市后，将继续监督发行人规范经营、信守承诺、披露信息。2.律师。判断各类股票发行上市文件的合法性，就发行上市相关法律问题发表法律意见。3.会计师。审计、验资和利润预测。提供财务咨询和会计服务。4.资产评估师。评估公司的资产。主要程序包括项目申请、资产清查、评估和估算以及发布评估报告。要求评估机构具有证券从业资格。(2)列出工作进度表季度进度表功函雌三醇环戊醚Q2Q3Q4雌三醇环戊醚Q2Q3Q4雌三醇环戊醚Q2Q3Q4雌三醇环戊醚Q2Q3Q4重组列表咨询尽职调查申报和审查问题和清单上市后的持续监管七.2007年以来首次公开募股回顾(一)审计概述1.2007年首次公开募股回顾。2007年，中国证监会共检查了157家首次公开发行企业，有36家首次公开发行企业未通过中国证监会的检查，失败率为22.93%。失败的企业分为7个化工行业、7个电子行业、5个信息技术行业、4个食品和饮料行业、3个机械行业、2个纺织行业、2个医药和生物产品行业、2个金属产品行业、2个运输行业、1个房地产行业和1个天然气行业。2.2008年首次公开募股回顾。截至2008年8月15日，中国证监会已对97家首次公开发行企业进行了审计失败的