南芯转债模拟与嵌入式芯片国内领军企业

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u转债基本信息 4投资申购建议 7正股基本面分析 8财务数据分析 8公司亮点 风险提示 13图表目录图1：2021-2026Q1营业收入及同比增速（亿元） 8图2：2021-2026Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8图3：2023-2025年营业收入构成 9图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 10图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%） 10图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 10图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%） 10表1：南芯转债发行认购时间表 4表2：南芯转债基本条款 5表3：募集资金用途（单位：万元） 5表4：债性和股性指标 5表5：相对价值法预测南芯转债上市价格（单位：元） 7表6：南芯科技主要产品分类 12转债基本信息表1：南芯转债发行认购时间表时间 日期 发行安排T-2

告》、《发行公告》、《网上路演公告》T-1 T T+1 T+2 T+3

（）1.保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额T+4 公司公告、

表2：南芯转债基本条款转债名称南芯转债正股名称南芯科技转债代码118070.SH正股代码688484.SH发行规模15.87亿元正股行业电子-半导体-模拟芯片设计存续期2026年06月18日至2032年06月17日主体评级/债项评级AA+sti/AA+sti转股价43.84元转股期2026年12月25日至2032年06月17日票面利率0.20%,0.40%,0.60%,1.50%,1.80%,2.00%.向下修正条款存续期，15/30，85%赎回条款利息）全部赎回（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元回售条款（1）有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%（2）附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称项目总投资拟投入募集资金智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目45,923.95539,109.08车载芯片研发及产业化项目84,334.43366,363.24工业应用的传感及控制芯片研发及产业化项目63,079.74453,215.78合计193,338.11158,688.10债性指标 数值 股性指标 数值转换平价纯债值 100.44纯债溢价率-0.44%（以面值100计算）纯债期率YTM 2.01%募集说明书

（2026/06/17（以面值100计算）

122.95元-18.66%当前债底估值为100.44元，YTM为2.01%。南芯转债存续期为6年,资信AA+sti/AA+sti,1000.40%0.60%1.50%1.80%6年AA+sti06-17）计算,纯债价值为100.44元，纯债对应的YTM为2.01%，债底保护较好。当前转换平价为122.95-18.66%6202612252032061743.84元/61753.90价为122.95元，平价溢价率为-18.66%。“15/30130%”，有条件回售条款为“307.80%43.8415877.807.0，投资申购建议我们预计南芯转债上市首日价格在163.38~181.09元之间。按南芯科技2026年6月17日收盘价测算，当前转换平价为122.95元。05（104.6816.72（90.0019.01亿元（104.38A+1056月17日转79.66%71.19%、54.09%。（105.56元平价10.91（22.6元49.02%、47.13%、28.04%。40.18%1.93%，202650.27%，202661783,441,119,54631.24%40%163.38~181.09表5：相对价值法预测南芯转债上市价格（单位：元）转股溢价率/正股价35.00%37.00%40.00%43.00%45.00%-5%51.21157.68160.02163.52167.02169.36-3%52.28161.00163.38166.96170.54172.932026/06/17收盘价53.90165.98168.44172.13175.81178.273%55.52170.96173.49177.29181.09183.625%56.60174.28176.86180.73184.61187.19我们预计原股东优先配售比例为65.08%。南芯科技的前十大股东合计持股比例为50.27（026033050%65.08%。我们预计中签率为0.0064%。15.8765.08%5.545.22867.51（4.052613.01亿元861.171000.0064%。正股基本面分析财务数据分析(含有线充电(MCU)，2021202105年复合增速为3491自2021V”2021-202534.91%。202532.6127.01%2021-2025-0.56%。20252.3922.26%（2026/03/31）7.570.0320253550%3045%40%3.02.540%20%252035%30%3550%3045%40%3.02.540%20%252035%30%2.00%-20%25%1.5-40%1520%-60%1015%1.0-80%510%0.5-100%5%02021 2023202420252026Q10%0.0202120222023202420252026Q1-120%营业收入 同比增率（轴）

归母净润 同比增率（轴）公司年报， 公司年报，公司营业收入主要来源于移动设备电源管理芯片，产品结构年度间有调整。2023-202577.56%、70.12%，62.93%图3：2023-2025年营业收入构成2023 2024 2025移动设备电源管理芯片 智慧能源电源管理芯片 通用电源管理芯汽车电子电源管理芯片 其他业务公司年报，2021-202524.80%18.93%14.68%11.95%7.19%43.07%、43.04%42.30%、40.12%37.74%图4：2021-2026Q1销售毛利率和净利率水平（%） 图5：2021-2026Q1销售费用率水平（%）504540353025201510502021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售净利率 销售毛率行业平均净利率 行业平毛利率

65432102021 2022 2023 2024 2025 2026Q1销售费率 行业平销售用率图6：2021-2026Q1财务费用率水平（%） 图7：2021-2026Q1管理费用率水平（%）210-1-2-3-42021 2022 2023 2024 2025 2026Q1

1098765432102021 2022 2023 2024 2025 2026Q1财务费率 行业平财务用率 管理费率 行业平管理用率4-7公司亮点/AC-DCAI表6：南芯科技主要产品分类序号产品名称主要特点终端应用图示1包括有线充电管理芯片、无线充电管理芯片移动设备电源管理锂电管理芯片、显示电源管理芯片及其他电芯片 管理芯片。支持单串到多串的电池供电系统，并且包括多串电池升降压的充放电管理。2实现交流电向直流电转换的控制芯片；通过智慧能源电源管理流控制器将工频交流电转化为脉动直流电，芯片 通过滤波电路将脉动直流中的交流成分滤除，并通过高频开关及负反馈系统进行控制，对整流后的直流电压进一步进行调制和稳压。包括开关充电芯片和线性充电芯片，对单节和3通用电源管理芯片多节锂电池进行充电管理，广泛应用在各种消费和工业市场领域，为便携式设备进行充电。4芯片为车上的用电器件提供合