第二章旅游企业财务管理的价值观念.ppt

第二章旅游企业财务管理的价值观念,第一节资金时间价值,一,二,教学重点和难点资金时间价值的计算风险程度的衡量,原理：资金时间价值同量的资金在不同的时点上价值是不等的今天的1元钱比未来的1元钱更值钱,第一节资金时间价值,一、资金时间价值的概念与实质,概念,实质,表现形式：绝对数利息额相对数利息率其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀时）通常用国债利率表示,二、资金时间价值的计算,现值,终值,单利法,复利法,三、一次性收付款项的现值与终值,在某一特定时点上一次性支付或收回，经过一段时间后再一次性收回或支出的款项。,（一）单利利息的计算,单利是指每期利息均按原始本金计算的方式。单利利息的计算公式：I=Pin各种利息率间的换算公式如下:季利息率=年利息率4月利息率=年利息率12日利息率=年利息率360,例：格美饭店有一张带息票据，面额为5000元，票面利率5%，出票日期为6月12日，到期日为8月11日（共60天）。到期利息为多少？I=50005%60/360=41.67（元）,（二）单利终值的计算,单利终值是指现时一定量的资金按照单利计息方式计算的在未来某一时点的本利和。单利终值计算公式：F=P+Pin=P(1+in),例：天涯旅行社线存入银行10000元，利率为5%，3年后取出。则在单利方式下，每年的终值分别为多少？F1=10000（1+5%）=10500（元）F2=10000(1+25%）=11000（元）F3=10000(1+35%）=11500（元）,（三）单利现值的计算单利现值是指未来一定量的资金按单利计算方式折算到现时的价值。单利现值的计算是单利终值的逆运算。P=F/（1+in）,例：某人希望在3年后取得本利和11500元，用以支付一笔款项，已知银行存款利率为5%，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？P=11500/(1+35%)=10000（元）,爱因斯坦曾经说：人们所知道的巨大的奇迹是什么？是复利。复利是世界第八大奇迹，其威力比原子弹更大,四、复利终值和现值的计算,复利是指在规定期限内，每经过一个计息期，都要将所生利息计入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。（一）复利终值的计算复利终值是指现时一定量的资金按照复利计息方式计算的在未来某一时点的本利和。,F1=P+Pi=P（1+i）1F2=P（1+i）P（1+i）i=P（1+i）2Fn=P（1+i）n复利终值计算公式：F=P(1+i)n式中，(1+i)n被称为复利终值系数或1元复利终值(见附表一)，也可用符号(F/P，i，n)表示。,例：四海旅行社于年初把闲置的资金20万元存入银行，年利率5%，请计算第二年年底和第三年年底的复利终值第二年年底复利终值=20(1+5%)2=20(F/P,5%,2)=201.1025=22.05(万元)第三年年底复利终值=20(1+5%)3=20(F/P,5%,3)=201.1576=23.152（万元）,“内插法”的运用,例：顺发旅游交通公司将100万资金投资于预期报酬率为6%的一个旅游项目，经过几年后该企业能获得原投资额2倍的资金？F=P(1+i)n=100(1+6%)n=200(1+6%)n=2即(F/P,6%,n)=2查“1元复利终值系数表”当n=11时，复利终值系数为1.8983当n=12时，复利终值系数为2.0122,根据插值法原理，列出下列等式n-11/12-11=2-1.8993/2.0122-1.8983N=11.89(年),例凯达旅业集团将50万资金投资于一快艇项目，计划5年后收回100万资金，策该项目最低投资报酬率为多少？F=P（1+i）n100=50（1+i）5（1+i）5=2查“1元复利终值系数表”当i=14%时，复利终值系数为1.9254当i=15%时，复利终值系数为2.0114,根据插值法原理，列出下列等式i-14%/15%-14%=2-1.9254/2.0114-1.9254i=14.867%,（二）复利现值的计算,未来一定量的资金按照复利计息方式折现到现时的价值。复利现值计算公式为P=F(1+i)n(1+i)-n称为复利现值系数或1元复利现值(见附表二)，也可用符号(PF，i，n)表示,总结,复利现值与复利终值的关系（1）复利的终值和现值互为逆运算。（2）复利的终值系数（1i）n和复利的现值系数（1i）-n互为倒数。,例：佳信旅游公司欲在六年后获得本利和80000元，投资报酬率为10%，则在复利计息方式下，该企业现在应投入多少元?P=800000(1+10%)-6=80000(PF，10%，6)=800000.5645=451600(元),复利利息的计算本金P的n期复利利息等于I=F-P=P(1+i)nP=P(1+i)n-1,例:金林饭店于2009年年初一次性投资1000000元于某个项目，投资期为5年，预期报酬率为8%，则该项目5年末的复利利息为I=P(1+i)n-1=1000000(1+8%)5-1=1000000(1.4693-1)=469300（元）,五、年金,年金的符号为A，它表示在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）内每次等额收付的金额。（2）特点：定期等额系列,1）普通年金（后付年金）：每期期末发生,2）预付年金（先付年金）：每期期初发生,3）递延年金：普通年金的特殊形式，第一次发生额在第二期或第二期以后,4）永续年金：普通年金的特殊形式，无限期支付的普通年金,1.普通年金终值,利用复利终值的计算公式，将每期末存入的年金A复利到第n期期末，然后再相加，求出F：,这是个等比数列，运用等比数列的求和公式，得到：,年金终值系数符号（FA，i，n）表示,例：悦丽酒店准备在今后6年内，每年年末从利润留成中提取50000元存入银行，计划6年后将这笔存款用于建造某一福利设施。若年利率为8%，则6年后共可以积累多少资金?F=50000（FA，8%，6）=500007.3359=366795（元）,2.偿债基金,指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额。已知F,i,n,求A，是年金终值的逆运算A=F,称为偿债基金系数，并记（A/F,i,n）。,例：银星酒店5年后要偿还一笔贷款，本息合计120万元。若银行存款利率为6%，从现在开始该企业每年年末应存入银行多少资金才能偿还到期债务。A=F1/(F/A,6%,5)=12000001/5.3671=212875.41(元),3.普通年金现值,利用复利现值的计算公式，将每期末存入的年金A折算到0这一时点（即第一年年初），然后再相加，求出P,称为年金现值系数，用符号（PA，i，n）表示,例：天和旅行社准备在今后的8年内，每年年末发放奖金100000元。若年利率为10%,该企业现在需向银行一次存入多少钱?P=100000(P/A,10%,8)=1000005.3349=533490(元）,4.年资本回收额,年资本回收额-（已知P,i,n,求A，年金现值的逆运算）A=P年资本回收系数（A/P,i,n)年金现值系数的倒数,例：某旅行社现在存入银行347760元，准备在今后的8年内等额取出，用于发放员工奖金。若年利率为12%，则每年年末可取出多少钱？A=3477601/(P/A,12%,8）=3477601/4.9676=70005.64（元）,例:某人存入银行10000元，按复利计算，在利率为多少时，才能在以后8年内的每年年末得到1500元。10000=1500（P/A,i,8)6.67=（P/A,i,8)查“1元年金现值系数表”当i=4%时，系数为6.7327当i=5%时，系数为6.4632,根据插值法原理，列出下列等式i-4%/5%-4%=6.67-6.7327/6.4632-6.7327i=4.23,练习题,某人连续5年每年末存入银行20万元，银行年利率6%，按年复利计算，第5年年末一次性收回本金和利息，则到期可以回收的金额为多少万元？某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？,5.即付年金终值,即付年金终值系数（F/A，i，n+1）-1,在计算终值时，预付年金比普通年金多复利一次（多计一期利息），即：,F预付F普通（1+i）=A,A,A（F/A,i,n+1）-1,A,例：双龙游船公司决定连续10年于每年年初存入20万元，银行存款利率为8%，则该公司在第10年末的本利和应为多少？第一种方法:F=A（F/A，i，n+1）-1=20F/A，8%，11）-1=20(16.645-1)=312.9(万元）第二种方法：F=A(F/A,i,n)(1+i)=20(F/A,8%,10)(1+8%)=2014.4871.08=312.9192（万元）,6.即付年金现值,在计算现值时，预付年金比普通年金少折现一期P预付P普通（1+i）=A,即付年金现值系数（P/A，i，n-1）+1,=A,=A,例：凌泰景区需租用一套设备，在10年中每年年初支付租金10万元，年利息率为7%,则这些租金的现值为多少?第一种方法:P=A(P/A,i,n-1)+1=A(P/A,7%,9)+1=10(6.5152+1)=75.152(万元）第二种方法：P=A（P/A,i,n)(1+i)=10(p/A,7%,10)(1+7%)=107.02361.07=75.15252(万元）,练习题,为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元。若银行存款利率为5%，则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱?张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款15000元，分10年付清。若银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少?,7.递延年金终值,F=A（F/A，i，n）,例：某旅游纪念品公司于其他企业共同开发一新产品，预计该项目从第四年进入盈利期，该公司每年末可收回资金20万元，合作期10年。设银行存款利率为10%，则至合作期满该公司可获取资金的本利和是多少？F=20（F/A，10%，7）=209.4872=189.744(万元）,递延年金现值的计算方法一：PA（P/A,i,n）（P/F,i,m）方法二：A（P/A,i,mn）-（P/A,i,m）方法三：PA（F/A,i,n）（P/F,i,mn）,例：启航酒店集团年初投资一项目，第5年进入盈利期，预计从第5年开始每年年末取得100万收益，投资期限为10年。假定年利率为6%。则该集团年初至少要投资多少资金才可行。方法1:P=100(P/A,6%,6）(P/F,6%,4)=1004.91730.7921=389.499333(万元）,方法2：P=100(P/A,6%,10)-(P/A,6%,4)=100(7.3601-3.4651)=389.5(万元）方法3:P=100（F/A,6%,6)(P/F,6%,10)=1006.97530.5584=389.500752(万元）,练习题,某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年末起每年取出1000元，至第十年末取完。若银行存款利率为10%，此人应在现在一次存入银行多少钱？,8.永续年金现值的计算,1）永续年金无终值2）永续年金现值的计算PAn-+时P=A/i,例：绿洲旅业集团拟在某大学设立一项永久性的奖学金，每年计划颁发100000元奖金，若利率为10%，现应存入多少钱？P=100000/10%=1000000(元）,本章互为倒数关系的系数有,第二节财务风险价值,一、风险价值的概念,风险,特点：,风险是客观存在的，是否去冒风险是主观的,风险存在于一定时期内”,风险不同于不确定性,风险可能带来收益，也可能带来损失,风险：可以预测所有可能的结果及其发生的概率不确定性：不能预测所有可能的结果或各结果发生的概率。,系统风险影响所有企业的因素导致的风险。(不可分散风险或市场风险.),非系统风险个别公司特有事件造成的风险。(可分散风险或公司特有风险）,个体投资主体,二、风险的种类,公司本身,经营风险生产经营的不确定性带来的风险。,财务风险是由借款带来的风险，也叫筹资风险。,三、风险的衡量,（一）单项资产的风险和报酬1.概率及其分布概率（Pi）是用于表示随机事件发生的可能性大小的数值。,性质：（1）0Pi1（2）必然事件的概率定为1，不可能事件的概率定为0，任一随机事件的概率均介于01之间，概率越大，可能性越大。,2.期望值期望值()是一个概率分布中所有可能结果以其相对应的概率为权数计算的加权平均值。计算公式：,n为所有可能取值的个数；Xi为第i种可能结果的取值；Pi为第i种可能结果发生的概率。,【例题9】计算题：ABC公司有两个投资机会，A项目和B项目。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见表41。计算AB两个项目的预期收益率。ABC公司未来经济情况表,预期报酬率（A）=0.390%+0.415%+0.3（-60%）=15%预期报酬率（B）=0.320%+0.415%+0.310%=15%,标准差（）是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度。,在期望值相同的情况下，标准