陈文学 家族式民营企业信用风险透视和防范PPT

家族式民营企业信用风险透视和防范,主讲人：陈文学时间：2019年10月20日,家族企业是人类古老的组织，也是最具生命力的组织之一。直到今天，在全球主要的经济体内，大多数的企业仍然是家族企业。据不完全统计，在目前国内上市企业中，家族式民营企业占到三成以上，家族的力量是这个发展背后的重要支撑。,01,家族式民营企业发展的优劣势,与其他企业相比，家族式民营企业具有的独特优势，如所有者与管理团队之间的高度信任、突出的成本控制力和投资的长期导向等，这些优势在创业阶段为新生企业提供了极强的生存能力资本，并在成长过程中给企业以稳定而持续的助力。,但是，随着企业规模的不断扩大，市场竞争的日益加剧，以及技术进步速度加快，家族式民营企业的局限性也日益突出，主要表现为公司治理存在较大缺陷，如对家族以外的人员缺乏凝聚力，难以得到最优秀的人才；以人情代替制度，难以严格实行科学管理等。同时，由于家族内部的封闭性，使外界投资者很难了解企业本身的资产、负债、财务状况，在一定程度上也增加了企业融资的难度。,02,潜在的信用风险隐患,家族式民营企业公司治理结构往往不健全，内部控制制度不落实，决策权、行政权、财务权高度集中于实际控制人及其家族人员手中。如果实际控制人经验和知识的更新速度跟不上企业经营管理变化的要求和速度，极易导致战略决策失误。,1.公司治理机制不健全风险。,家族式民营企业有了一定的原始积累后，盲目扩张，什么赚钱干什么，偏离主业大量投资，极易造成现金流断裂，经营风险不断积累、膨胀。,2.盲目扩张风险。,有的家族式民营企业大肆收购、兼并，摊子铺得很大，导致资金紧张；一些企业除主业外，还从事房地产开发、资本市场等其他行业，由于受自有资金、管理能力、市场竞争、宏观政策把握等因素影响，加之难以预料的各种风险，使多元化经营的企业在实际运作中往往力不从心，很难达到预期目标，潜在风险较大。,3.资本运作风险。,目前，集团化经营成为家族式企业普遍现象，各种关联交易、担保关系、跨业经营成为形成企业风险的重要因素。通过关联交易将资金挪作他用，短贷长用，流贷固用；民营企业之间的互保或联保，使得第二还款来源形同虚设，其中一户出现风险，就会涉及多个企业，银行很难顺利处置；集团成员之间风险相互传染、一损俱损，如果关联企业出现资金断链，将会引起担保圈风险。,4.关联企业风险。,潜在的信用风险隐患,目前我国民营企业能够建立起真正意义上的现代企业制度和委托代理关系的尚不多见，多数家族式民营企业缺乏规范的公司章程、管理制度以及财务制度的约束，银行借以权衡授信风险、管理授信风险的核心参数指标可信度不高，容易形成授信决策和风险识别的失误，也给银行的日常贷后管理带来很大难度。,5.银企之间信息不对称风险。,新兴产业中民营企业占比较高，其高技术含量、高投入、高成本、高风险和周期长的特征较为明显，同时还有着信息不对称、产业升级换代快、技术发展趋势不好把握等特点，存在较大的技术风险、市场风险、政策风险和产业风险。,6.新兴产业风险。,部分家族式民营企主为获得更多利益，将贷款资金违规进入股市、民间借贷，或购买理财产品、从事期货投机等高危投资活动。贷款资金的用途一旦被改变，该笔信贷资金的安全性就会大打折扣，甚至可能成为不良贷款。,7.资金抽逃或挪用贷款风险。,商业银行给家族式民营企业发放贷款，应加强对民营贷款企业的股东背景的调查分析，贷款投放就是投“人”。若企业股东之间粘合性不强、分帮结派，相互之间有矛盾冲突甚至诉讼官司，对企业正常经营带来影响，也不利于银行贷款资金的安全。,8.股东纠纷引发的风险。,潜在的信用风险隐患,03,案例分析,1.新光集团破产重整。,新光控股集团始建于1995年，是一家以流行饰品为主业，集投资、商贸、地产为一体的民营企业集团，注册资本为36.6亿元人民币，2016年通过“借壳上市”成为新光圆成的控股股东。集团旗下浙江新光饰品公司是我国流行饰品行业的龙头企业、流行饰品行业标准起草单位。2018年，胡润全球“白手起家女富豪榜”上，集团董事长周晓光位列第26位，旗下新光集团总资产达到800亿元左右，子公司、参控股公司多达100多家。2018年9月25日“爆雷”的5只债券违约里，其中2只涉及新光集团，金额总计30亿。而据新光半年报，截至2018年6月末，集团负债合计约468.98亿，其中，一年内到期的应付债券、非流动负债等高达251亿。2019年4月下旬，法院已正式受理新光集团的破产重整申请。,1.三鼎集团资金困局。,三鼎控股集团成立于2003年10月，注册资本为30亿元人民币，是一家以锦纶、织带等实体产业为主，同时涵盖金融、跨境贸易、旅游、医疗大健康等产业的大型民营企业集团，拥有全资或控股公司20余家，总资产200多亿，净资产超100亿。旗下华鼎股份公司于2011年成功登陆A股，为国内锦纶行业首家上市企业、义乌首家IPO民营企业。三鼎集团是全球最大的织带“航母”。2019年9月6日，三鼎集团规模为3.44亿元的“17三鼎01”债券触发回售违约，至今未能兑付，此外还有3只债券即将于今年陆续回售到期，合计规模为20亿元。,新光、三鼎集团最初都是从制造业起家，成为国内饰品、织带行业的龙头企业，也是典型的家族式企业，旗下都有上市公司。虽然分属不同行业、不同类型，但两家企业的出险原因基本类似，都是过度投资扩张、盲目加杠杆、财务成本负担过重，最终导致资金链断裂、债券违约。21世纪以来，两家企业都开始多元化经营，涉及地产、金融、投资等多领域，资产规模迅速扩张。如周晓光家族旗下的新光圆成，2016年借壳上市后，新光集团旗下的总资产，短短两年涨了一倍，而壮大家族版图的路径，主要靠的是收购、兼并，偏离主业。,三鼎集团债券违约的另一面，也是公司近年来不断的对外扩张与投资。财报显示，三鼎集团总负债从2016年的73.83亿元上升至2018年的105.54亿元，其中非流动负债从2016年底的15.05亿元增长至2018年底的37.55亿元。但这一期间，归母公司股东净利润却从9.45亿元下滑至2.72亿元亿元，营业总成本也由97.93亿元增长至121.93亿元。仅从财报上来看，三鼎集团应该是通过债务驱动去做大了资产，但是盈利能力没有得到改善，在信用收缩周期下，企业出现了流动性风险。可以说，两家代表性企业的出险，对商业银行防范家族式企业信用风险也提出了更高的要求。,04,家族式企业信用风险的防范对策,针对家族式民营企业授信业务，商业银行要坚持以下原则：审慎选择，择优支持；控制份额，减少集中度；全面考量，拿不准、看不清的项目坚决不做。,家族式企业的客户甄选策略。,家族式企业的行业授信策略。,家族式企业的信贷产品策略。,家族式企业的客户甄选策略,客户的甄选策略，是信贷风控的第一道“门槛”。从“客户”维度讲，商业银行应当优先选择具有以下特点的民营企业叙做授信业务：公司治理机制完善、内部管理规范健全、财务信息真实充分，实际控制人知识水平较高、管理能力较强、个人信誉良好；经营效益持续稳定、成长性好、技术优势明显，对拥有自主知识产权的高技术民营企业，可考虑优先支持；产品品牌突出、主营业务突出，处于产业链条核心、上下游议价能力强、市场地位稳固；拥有较多可抵押资产；生产要素优势、区位优势、历史传承优势等比较优势突出，符合国家产业政策和环保要求；优先支持对商业银行忠诚度高、综合贡献度大、授信产品自偿性高的民营企业客户。,（一）家族式企业的客户甄选策略。,家族式企业的客户甄选策略,商业银行应当加强民营企业的行业信贷风险管理，制定相关的行业信贷投向指引。从“行业”维度讲，商业银行应当优先叙做行业信贷投向指引中积极增长类、选择性增长类行业，业务叙做须严格按照相关行业政策制度的具体规定执行从逆向思维考虑，商业银行应当严格限制以下几类行业的民营企业授信：关系国计民生，国家从战略角度实行国有资本垄断或行业准入控制的行业；具有明显的规模经济性或能耗、环保要求，国家对企业规模下限有明确规定的行业；产能过剩、高耗能和高污染，国家鼓励通过兼并重组提高产业集中度的行业；新兴行业中市场波动比较大、风险较高、民营企业抗风险能力较弱的行业；缺乏自主知识产权、两头在外的资金密集型行业。,（二）家族式企业的行业授信策略。,家族式企业的客户甄选策略,信贷产品的合理使用，可以在一定程度上有效降低民营企业的信贷风险，起到防控信贷风险的目的。从“产品”维度讲，商业银行针对家族式企业授信，本着回归企业经营的信贷逻辑，优先叙做贸易融资、非融资类保函、金融市场类业务等授信产品，适度叙做短期流动资金贷款，审慎