帕尔迪研究报告

1/19帕尔迪研究报告帕尔迪1、市场细分通过研究人口统计学，帕尔迪的市场可以细分成11个层面帕尔迪公司认为，有两个因素基本上可以解释大部分的住房购买行为一是客户的生命周期，二是客户的支付能力，以这两个因素为坐标，建立了“生命周期与支付能力矩阵”。运用这个矩阵，帕尔迪公司建立了两大类，共有11类细分客户按照支付能力上升排序则依次是单人工作丁克家庭、有婴儿的夫妇、单亲家庭、成熟家庭、空巢家庭、双人工作丁克家庭、富足成熟家庭。把上述11类客户一网打尽，帕尔迪就基本上实现了“从摇篮到坟墓”的终身锁定标准化定制房地产业从本质上说，是金融体系的重要组成部分期权的概念拿地手中有地是好事，但是如果一次购买这么多的土地，却长时间不能转化成现金流，将严重影响帕尔迪资产负债表的表现和股价对于一些我们看好的但是审批手续烦杂的地段，我们不立刻买下来，而是拿出一小部分钱购买期权。如果到2/19了行权日形势发生巨大变化，我们就放弃行权，只不过损失买期权的钱而已，却避免了让土地砸在手里的厄运。帕尔迪XX年控制着362000块地，却只购买了其中的164000块，其余的土地都是通过持有期权的方式来掌握。通过这种方式，公司的盈利前景得到了保障，而财务负担却大大降低。美国房产系列研究之最大住宅建筑商帕尔迪美股新闻I美股201606042145转播到腾讯微博一、公司概况按照收入计算，PULTEGROUP帕尔迪是全美最大的住宅建筑商，成立于1956年,总部设在BLOOMFIELDHILLS，MICHIGAN。主营私人住宅开发和销售，同时兼做相关的一些金融服务业务。曾经连续56年盈利。现有员工3634名。截止2016年12月31日，公司拥有103,060块住宅用地和16,815块住宅用地的期权合约。二、公司业务构成PULTEGROUP主要业务是私人住宅开发和销售，此外也通过PULTEMORTGAGE部门提供抵押贷款融资和产权保险的金融服务。根据公司2016财报，公司总收入亿美元，净盈利亿美元。3/19住宅开发销售部门收入亿美元，PULTEMORTGAGE部门收入亿美元。公司住宅开发销售部门拥有“PULTEHOMES”、“CENTEXHOMES”和“DELWEBB”三个住宅品牌产品线，分别对应改善性住房、首次置业市场和老年住宅市场，在全美28个州的58个市场开展业务。根据公司2016财报，按照交付住宅数量计算，东北部约占11，东南部17，佛罗里达14，德州21，北部19，西南部18。转播到腾讯微博按照2016年公司交付住宅数量计算，PULTEHOMES占43，CENTEXHOMES占31，DELWEBB占26。公司在2001年7月以19亿美元收购了DELWEBB。在2016年8月以13亿美元股票交换并购了当时第三大住宅建筑商CENTEX。由于CENTEX在次级抵押贷款上介入较深，PULTEGROUP在2016三季度和2016年累计核销了亿美元，大部分都是CENTEX的资产。三、近期业绩表现2016第四财季，实现净利润5900万美元，合每股收益美元；上年同期净利润1400万美元，合每股收益美元。2016年第一财季，实现净利润8200万美元，合每4/19股收益美元；上年同期亏损1200万美元，合每股亏损美元。1公司私人住宅开发和销售2016第四财季房屋销售收入15亿美元，增长27；交付房屋5154套，增长20，房屋平均售价287,000美元，增长6；新增订单3926套，增长77；未交付订单6458套，未交付订单金额19亿美元，分别增长了65和82。调整后的房屋销售毛利率，提高了320个基点。2016年第一财季，房屋销售收入11亿美元，增长35；交付房屋3833套，比去年同期增长23；房屋平均售价287,000美元，增长10；新增订单5200套，增长4；未交付订单7825套，比去年同期增长35，未交付订单金额24亿美元，增长52。调整后的毛利率，提高了420个基点。MORTGAGE部门2016第四财季税前亏损2400万美元；2016年第一财季税前收入1400万美元，去年同期为700万美元。公司现有现金及现金等价物17亿美元，2016年负债率。在2016Q1的电话会议上，公司管理层表示，一年前大家对房地产市场的复苏持谨慎乐观的态度，但过去5个季度市场不断的好转，现在可以说住房的需求在持续的5/19复苏。复苏的最主要原因是过去6年住房市场的低迷导致地段较好的房屋比较稀缺。公司表示，不会追求销售数量的最大化，而是注重提高售价和精细化的运营流程，来提高利润率和资本回报率。计划2016和2016年每年投入14亿美元，用于收购土地和开发房屋。四、公司历史股价表现转播到腾讯微博在次债危机前，随着房地产市场和股市的繁荣，帕尔迪股价在业绩最好的XX年达到了最高美元，次债危机爆发后，公司股价跌到了2016年最低的美元。五、公司业绩和估值1巅峰期XX年XX年，公司收入从90亿美元增至147亿美元；净利润从亿美元增至亿美元；每股收益从美元增至美元，期间市盈率最高10倍，最低5倍。市值最高在XX年7月达到了亿美元。2危机期XX年次债危机开始显现，虽然收入仅减少4亿美元至143亿美元，但净利润大幅下滑至亿美元。随着次债危机的不断恶化，XX年亏损亿美元，XX年亏损亿美元。由于公司在2016年8月并购的CENTEX在次级抵押贷款上介入6/19较深，2016年和2016年继续大幅亏损亿美元和11亿美元，2016年亏损收窄至亿美元。市值最低在2016年10月的亿美元。3复苏期2016年公司恢复盈利，收入亿美元，净利润亿美元，每股收益美元。公司现在市值亿美元，市盈率倍。转播到腾讯微博【万科地产管理制度和万科营销策划方案及万科研究报告】本资料由智地网、广州市智南投资咨询有限公司提供万科_房地产项目施工招标合同文件管理大全_518P_工程管理PDF万科工程管理培训_236P_工程质量管理_工程进度管理_工程成本管理PPT万科工程管理施工招标合同_518页_工程管理万科集团设计类管理流程466页_466P_管理制度标准PDF万科房地产经营与管理培训_455页_课程_教程_讲义DOC深圳地产教父博思堂为万科专项培训教材万科集团成本控制管理流程_243P_管理规范要求7/19PDF万科工程项目管理体系介绍_向万科学习完整版_168页_案例借鉴DOC万科物业_品质管理顾问书_154页DOC万科地产_人力资源管理制度手册_233页DOC万科_房地产项目工程管理手册_299页_管理规范_管理程序_例会制度DOC万科执行力企业员工手册管理制度_103P_管理制度_绩效管理PDF万科战略规划美国房地产公司标杆研究_209P_方案设计_实施体系_发展历程PDF万科集团_南京万科地产_产品批评手册_148页_设计施工参考_工程管理_2016年PDF万科房地产住宅项目整体设计培训资料_126页_2016年PPT万科POM管理流程培训_139P_胡冬梅_课程_教程PPT万科房地产项目发展解密与经验借鉴_125页_睿达顾问PPT万科总部地产策划培训_120P_史蒂芬_课程_教程PPT向万科学习完整版万科_中海_金地_龙湖_绿城_万达等地产公司战略8/19报告_140页PDF万科_房地产开发全流程运营与管理_108P_管理规范PPT解密万科成本六维管控流程精解与案例分析_84P_专题研究报告PPT中原_万科大盘营销培训_50P_课程_教程PDF让客户微笑是万科存在的价值王石DOC物业管理方案武汉万科DOC上海万科工程管理全套资料万科集团管理模式分析研究DOC万科集团管理流程_营销策划管理流程_71页PDF万科集团组织管控体系方案_46P_管控模式PPT万科集团营销策划中心2016年培训万科集团营销策划中心培训会议_49P_唐胜涛_价格策略_推广渠道_销售管理PPT万科集团_下属公司制度流程及表格_93个文件RAR万科集团_新加坡和香港商业考察报告_27P_2016年_市场调查研究PDF万科销售接待流程G3类客户价值模型版XLS万科销售接待能力模型版XLS万科防渗漏开裂空鼓攻坚战培训_30P_2016年_课程_教程PPT9/19万科营销出品基本动作规范指引培训_万科职业经理制度PDF万科的职业经理制度及本质分析DOC万科的评论DOC万科礼仪礼节手册DOC万科物业保洁培训方案培训_23P_课程_教程PPT万科物业入住工作指引规程_10页_适用范围_管理方法_前期准备_相关文件DOC万科物业发展有限公司顾问项目培训体系指导手册_82页_培训课程DOC万科物业服务小故事_22页PPT万科物业服务工作手册_52页_工作指导书DOC万科物业礼仪礼节手册21页_行为规范DOC万科物业管理实操案例DOC万科物业管理某项目执行细案DOC万科物业详细介绍_走进万科物业_万科现场销售策略技巧DOC房地产销售策略万科新项目发展管理制度DOC万科施工合同DOC万科施工图设计指导书_51P_施工图集PDF万科施工招标合同示范DOC万科施工监理招标示范文件DOC万科招商设计支持盈利模式的思考报告_22P_专题10/19研究PDF万科房地产项目招标办法及合同_57页_施工合同DOC万科房地产项目施工招标合同文件_518页PDF万科房地产项目销售后续业务培训_45P_培训课程PPT万科房地产公司创新管理模式运行程序设计_2页_运行模式DOC万科房地产公司报批报建作业指导书办理流程RAR万科房地产售楼人员培训教程DOC万科房地产城建安项目目标成本报告XLS万科房地产客户关系管理_85P_客户分析PPT万科房地产开发企业成本核算指导_13页_成本计算DOC万科房地产成本工程师岗位操作手册_89页_2016年PDF万科房地产极小住宅项目建筑规划设计研究报告_9页_2016年DOC万科房地产的客户关系之道_26页PDF万科房地产行业标杆企业品牌建设研究_43P_品牌策略PPT万科房地产销售操盘策略_76页_2016年_案场流程11/19DOC万科开发城市居民住宅的经验教训及其总结_34页_万科工程管理策划方案_49页_管理制度DOC万科平衡计分卡咨询培训资料PPT万科如何做大FILES万科如何做高量高价营销策略方法_218P_2016年_中原PDF万科学习发展体系精要培训_51页_2016年_课程_教程PDF万科工程管理_精装修工程质量技术标准_万科工程管理_防水工程案例分析研究报告_56页PPT万科工程管理全套资料60个万科多项目资金滚动经营计划表XLS万科地产社会责任报告_24PPT_2016年PDF万科地产置业顾问培训_100P_2016年_课程_教程_讲义PPT万科城价值体系PPT万科城价值体系PPT万科城价值体系PPT万科城商业街对社区商业开发的启示_万科地产成本核算指导DOC12/19万科地产正对对手公司的研究报告DOC万科地产_营销总监集中培训手册万科地产_项目前期发展解密与经验借鉴培训_48PPT_睿达PPT万科地产_项目营销类合同合集_19个文件RAR万科地产信息管理规范制度表格全套_12页_管理规范DOC万科地产公司管理制度手册_70P_管理指导书PDF万科地产_产品建议的逻辑与方法_37P_万科商业模式解析_从新鸿基到帕尔迪_99PPT_世联PPT万科公司职员手册DOC万科公司项目付款及费用报销审批流程表XLS万科企业形象篇广告文案RAR万科企业战略DOC万科企业股份有限公司XX年半年度报告103页PDF万科企业股份有限公司2016年半年度报告_124页PDF万科企业股份有限公司半年度报告_103P_工作计划_人力调整_财务分析PDF万科企业股份有限公司年度报告_124P_基本情况_13/19持股情况_管理人员_财务报告PDF万科城项目户型楼书RAR万科_销售接待流程各个环节的不同客户的KANO模型图_万科_销售服务客户访谈研究报告_万科_销售案场的销售与服务质量提升项目改进方案_王石与万科20年的风雨历程王石著DOC万科公司职员手册及万科星园传播策略RAR万科地产20年万科新项目发展管理制度DOC23页龙湖价值与万科产品分析报告_119P_上韬地产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