人民币浮动汇率制背景下银行业汇率风险管理研究

人民币浮动汇率制背景下银行业汇率风险管理研究【摘要】随着我国市场经济的不断发展，特别是我国对外贸易的不断发展，近几年来我国人民币改革的幅度越来越大，也越来越频繁，这也使得人民币汇率的波动越来越大，在此背景下，商业银行也开始面临着人民币汇率改革所带来的巨大的汇率风险。本文分析了人民币汇率制度改革给商业银行带来的汇率风险，并分析了度量汇率风险的方法以及商业银行防范汇率风险的建议与对策。【关键词】浮动汇率；人民币；商业银行；汇率风险一、问题的提出十一届三中全会以后，随着我国市场经济的不断发展，特别是我国对外贸易的不断发展，人民币的汇率因素始终是制约我国对外贸易的重要壁垒。汇率是国际经济贸易中重要的调节杠杆。由于一个国家或地区生产或出售的商品都是按照本国或本地货币来计算成本的，因此汇率的高低直接影响到所生产商品在国际市场上的成本和价格，直接影响商品在国际市场上的竞争力。由于在不同的时期有不同的对外贸易政策，这就需要有不同的汇率制度与之相匹配。随着我国加入WTO组织以及对外贸易的进一步深入，人民币汇率制度的改革已经成为迫在眉睫的问题，外贸易的进一步开放需要人民币汇率进一步的市场化。近几年来我国人民币改革的幅度越来越大，也越来越频繁，这也使得人民币汇率的波动越来越大，在此背景下，商业银行也开始面临着人民币汇率改革所带来的巨大的汇率风险。如何定量这些汇率风险并进行防范就成为商业银行急需考虑的问题。二、汇率改革的历史变迁与商业银行风险管理面临的挑战（一）我国人民币汇率改革的历史变迁我国汇率制度的改革从来没有停止过。1979年至1984年，在改革开放的初期，人民币经历了从单一汇率到双重汇率再到单一汇率的变迁，这反映了我国开始尝试将汇率制度市场化。1985年至1993年，我国改革开放进一步深化，人民币对外币官方牌价与外汇调剂价格并存，向双汇率回归。1994年至2005年，中国开始实行以市场供求为基础的、单一的，有管理的浮动汇率制度。在此背景之下，我国的开始实行银行结售汇制度，取消了计划经济体制下外汇留成和上缴的做法，建立银行之间的外汇交易市场，改进汇率的形成机制，汇率制度进一步市场化。而在2005以后，我国开始建立健全以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，单一的，有管理的浮动汇率制。（二）汇率改革与商业银行汇率风险挑战商业银行面临着纷繁的风险种类繁多，而汇率风险是商业银行面临的市场风险其中之一。1973年在布雷顿森林体系崩溃以后，世界上各主要的工业化国家纷纷实行了浮动汇率制。浮动汇率制度是指汇率完全由市场的供求决定，当供大于求时汇率下降，当供小于求时汇率上升，而政府不加任何干预或者适度干预的汇率制度。浮动汇率制的实施导致了市场上的汇率直接由汇率的供求关系影响，这带来了各主要国家货币间日趋频繁的波动，汇率风险也日益突出。在固定汇率制下，有余汇率的相对固定性，银行很少发生汇率损失。而实施浮动汇率制后，日益突出的汇率风险给商业银行带来了巨大的汇率风险，一些对汇率风险重视不够的银行和金融机构不得不为因汇率的不利变动而蒙受的巨大的汇率损失。通过上述分析可以看出，随着我国汇率制度的不断市场化，由固定汇率向有政府管理的浮动汇率制过度，这使得商业银行会面临到各种未曾预料到的不同币种之间的汇率的变动，由于商业银行需要在不同货币间进行各种兑换或折算活动，可能会造成银行的实际现金流量与预期现金流量发生正偏离或负偏离。这种正偏离就带来利得，而负偏离就带来损失。这也就是商业银行面临的外汇风险。（三）汇率风险与汇率风险管理在我国，商业银行作为市场经济活动的主体，实行自负经营的运行机制。随着我国金融体制的逐步建立，我国的国有银行和股份制银行也纷纷在境内和境外上市，大量的外汇股本金涌入银行，同时我国商业银行海外业务也稳步提升，外汇利润逐年增加。商业银行越来越受到汇率风险的影响。为了防范汇率风险，商业银行就要适度进行汇率风险管理。商业银行采用适当的风险计量工具对商业银行外汇敞口进行计量，并得出最大的敞口头寸，对商业银行因某种外币的持有而带来的敞口风险进行准确定位并采用恰当的措施进行有效的外汇风险管理。商业银行外汇风险管理主要有以下步骤：一是进行战略目标制定，通过该目标的实现，商业银行通过战略目标的制定可以明确其要达到的目标已经能承受的风险；二是汇率风险识别，银行在日常经营活动中识别银行面临的汇率风险并对这些风险进行分类；三是汇率风险计量，风险计量就是在识别汇率风险的基础上对汇率风险进行科学的计量，当前风险计量的方法主要有缺口分析、久期分析、外汇敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VAR等方法；四是汇率风险管理，在风险计量的基础之上，商业银行的风险管理部门根据制定的战略目标对所识别的风险进行分析，并据此制定选择适当的汇率风险管理工具，制定科学的汇率风险管理方案；五是汇率风险监测，就是对外汇风险进行实时监控，对即将发生的风险以及已经实施的风险管理措施的效果进行管理，具体见图1。三、汇率风险的计量方法VaR模型（一）VaR模型概述VaR即ValueatRisk，也被称为风险价值，VaR是指在市场正常波动的情况下，通过基于一定时期和一定置信度下，衡量出的资产或资产组合因不利的市场变动可能带来的最大损失。VaR模型最早于1994年由J.PMorgan建立，主要用于计量市场风险，由于汇率风险也是市场风险的一种，因此汇率风险也适用于用VaR模型进行计量。VaR的数学表达可以定义为，在一定的置信度和给定条件下，某一金融资产或者证券组合在未来的特定时间里可能面临的最大损失，即：其中，是指资产组合在持有期内时间段的损失，商业银行持有某一金融资产或证券组合损失不超过VaR的概率为。通过VaR模型的定义，我们可以看出估算VaR的值主要有两个因素，一个因素是时间间隔，也就是证券的持有期；另一个就是置信水平也就是。对于监管机构来说，确定与的值是需要探讨的问题。一般来说，时间越短，值越小，估算出的VaR值也就越精确。但是，如果特别短，值特别小的话，尽管VaR值的精确性大大提高，但监管的成本也显著提升。因此需要综合分析监管的成本与效益。巴塞尔委员会在进行银行监管时，vaR计量选择的时间间隔一般为10天（两周）。而对于商业银行来说，在成本尽可能接受的情况下，时间间隔越短越容易发现问题。VaR计量中的另一个因素置信水平一般是根据VaR模型的用途来选择的。例如如果商业银行是希望通过VaR计量来衡量风险资本的准备，应当选取相对较高的置信水平。巴塞尔委员会对置信水平的选择是99%，而现实中，商业银行选择的置信水平在95%-99%之间。（二）汇率风险与VaR模型度量使用VaR模型验证汇率风险时，必须首先假设人民币的汇率浮动随机游走，并且人民币汇率服从正态分布且服从收益率分布的异方差性。可以通过JB检验来确定人民币汇率的对数收益率服从正态分布。随后通过时序图、ARCH效应检验和均方差序列相关性检验，对人民币汇率对数收益率分布是否存在异方差进行判断。根据相关文献的结论，我国人民币汇率对数服从随机游走，从理论上验证了VaR模型在对人民币汇率风险进行度量时的适用性。因此我国的商业银行可以采用VaR模型对汇率风险进行计量。四、我国商业银行汇率风险防范的策略选择（一）完善我国商业银行风险管理体系我国的商业银行目前已经参照国外银行的经验建立了较为完备的风险管理体系，但是我国商业银行却在风险管理职能的性上与西方国家先进银行有很大的差距。国内的商业银行应当在借鉴国外经验的基础上，严格识别、确认和控制外汇交易过程中的各种操作风险，对外汇交易前、中和后台的职责进行人为的分离。同时，商业银行的风险监管部门还必须制定完善的银行风险监测体系，事后对风险管理实施的效果进行评价并将存在的问题进行反馈，并根据各种风险管理方法实施的效果对风险工具进行重新选择，对各类方案进行修改完善。（二）完善对汇率风险的度量为了对商业银行的汇率风险进行有效的管理和控制，就必须利用相关的信息对汇率的风险进行精确的定量和评估，这样才能根据汇率风险的大小来估计商业银行的预期损失，也有利于根据风险的大小选择恰当的方法来对外汇风险暴露进行有效的管理。为了防范和对冲商业银行的汇率风险，国外各类金融机构积极开发各种风险计量模型来衡量风险，其中以VaR模型使用较多。实际上除了VaR模型，商业银行还可采用多种外汇风险衡量方法进行汇率风险暴露的精确定量。除了VaR模型以外，目前各国商业银行还常使用缺口分析方法、外汇敞口分析方法、敏感性分析来对汇率风险进行计量和控制。但我国在这些方法的使用上与国外商业银行相比存在较大的差距。例如，我国金融机构近几年才开始使用国外已经非常成熟的风险敞口来计算汇率风险。而目前能使用标准化的VaR的风险计量模型的银行还很少，很多银行不使用风险计量模型或者直接套用不修正的计量模型，造成了风险计量方面的偏差。我国商业银行应当在考虑自身情况的同时，对各种汇率风险计量模型的适用性进行考量，对模型进行适当的修正，使其符合我国商业银行发展的情况，开发适宜于我国风险特征的计量方法与模型。（三）重视利用金融衍生产品防范汇率风险随着我国经济的发展，国际化程度的日益加深，我国汇率制度的不断市场化，使得我国商业银行对汇率的波动变得更加敏感。而利用金融衍生工具进行汇率风险管理是我国金融市场发展的要求，利用外汇衍生产品进行汇率风险的规避和对冲是一种直接有效的方法。目前我国的商业银行可用来进行汇率风险管理的衍生产品主要有：外汇远期、外汇期货、外汇期权和货币互换。但由于我国金融衍生产品发展的不完善，在我国的金融衍生产品数量并不多，而外汇衍生产品品种就更少，远远不能够满足商业银行规避汇率风险的需要。为了适应商业银行发展金融衍生产品的需要，我国金融监管部门正努力为商业银行利用外汇衍生产品进行风险管理创造有利的外部环境。我国的中央银行正逐步降低对外汇市场的干预程度，放宽对即期外汇交易头寸的限制等。面对管理层面的放宽，商业银行在这个背景下应当不断推出新的金融衍生产品特别是外汇衍生产品，丰富和完善衍生产品的种，以适应商业银行规避外汇风险的需要。参考文献1杨力编著.商业银行风险管理M.上海财经大学出版社，1998.2刘光灿，孙鲁军，管涛著.中国外汇体制与人民币自由兑换M.中国财政经济出版社，1997.3刘锡良主编.金融机构风险管理M.西南财经大学出版社，1999.4戴国强主编.商业银行经营学M.高等教育