财务管理课程设计(深圳怡亚通股份有限公司)

一、深圳市怡亚通供应链股份有限公司基本情况及行业分析（一）公司的基本情况要简练，且能让读者知道这家的各方面的情况如这几年及2010年过得如何深圳市怡亚通供应链股份有限公司成立于1997年，于2 007 年11 月5 日在深圳证券交易所发行人民币普通股31,000,000 股，每股发行价人民币24.89 元，注册资本变更为人民币123,574,258 元，每股面值人民币1 元。删除本公司于2007 年11 月13 日在深圳证券交易所上市，由深圳市怡亚通商贸有限公司整体变更设立的股份有限公司。股东为联合数码控股持有61，191，824股，占总股东的66.10%；SAIF II Mauritius持有20，620，288股，占总股本的22.27%；联合精英科技持有8，498，688股，占总股本的9.18%；King Express 持有1，131，739股，占总股本的1.22%；创新股持有哦1，131，739股，占总股本的1.22%。不必要，删除深圳市怡亚通供应链股份有限公司是中国率先与国际接轨的供应链服务商之一，并致力于成 为“全球最优秀的专业供应链服务商”。 公司总部设在深圳，员工1000余人。现在全球共拥有9家分公司、18家子公司，并在全国各大中城市设有物流分拨中心和物流节点，建立了遍布中国主要经济区域的全方位的保税物流平台，并积极发展海外市场，形成覆盖全国、辐射全球的供应链服务网络。公司在全国27个大城市设立了物流配送中心，成为了目前国内唯一全面入驻全国保税物流园区的供应链企业。目前已与多家国内、国际知名的公司建立了良好的业务关系，客户包括多家“世界500强企业”如Philips、Cisco、Arrow、英迈国际等，以及清华同方、康佳等国内骨干企业。怡亚通运用先进的信息技术，整合全球资源，融商流、物流、信息流、资金流于一体，搭建了全方位一站式供应链服务平台，专业承接企业非核心业务的外包物流外包、商务外包、结算外包、信息系统及数据处理外包，提供以采购执行、分销执行为核心的多样化服务产品，包括进出口通关、供应商管理库存、虚拟生产、 DC、国际物流等，为企业提供进出口通关、国内物流及流通加工(增值)、仓储、保税物流、产品营销支持、国际采购、供应商库存管理(VMI)、虚拟制造、协助外包、国际维修中心(RMA)、B2B 供应链联盟、供应链解决方案咨询等服务，与股东单位和其它关联方之间不存在同业竞争。公司具有完整的业务系统，能够面向市场自主经营，不存在受制于股东单位及其他关联方的情况。帮助企业提高供应链效益，推动企业供应链创新。 自1997年公司成立以来，业务迅速扩张，平均每年以约40%的年复合增长率的迅速增长。2005年公司实现业务量约127亿元，较2004年增长38.05%。2006年公司实现业务量约182亿元，较2005年增长43.31%。怡亚通过去三年平均销售增长率为215.18%,在所有上市公司排名（48/1710），怡亚通过去三年平均盈利能力增长率为29.25%，在所有上市公司排名（726/1710）。公司具有较强的行业竞争实力，是“中国物流百强企业”、“中国民营物流企业30强企业”、“中国进出口200强(2000-2005)企业”、“中国发展最快物流十强企业”、“中国最具投资价值企业50强”、“深圳市民营企业 50 强企业”、“深圳市首批十三家重点物流企业”、“深圳十大创新物流企业”、“深圳海关纳税十佳企业”。2006 年 8 月被美国福布斯杂志评为“2006中国顶尖企业100强”第25位。 （二）公司在行业的情况从这个点说明更好些中国目前与物流及供应链相关的总支出约4,800亿美金左右，物流及供应链成本占GDP的比重为20%左右，市场的潜力很大，70%的物流及供应链外包服务提供商。在过去的三年中，年均业务增幅都高于 30%。整个中国现代物流及供应链管理外包。服务市场 2000 年至 2005 年的年增长率达到 25%。推动中国现代物流及供应链管理外包发展的主要因素，首先在于跨国企业正在将更多的业务转向中国，并通过外包广泛的物流功能来降低供应链成本；其次是中国公司面临着降低成本和更加关心核心竞争力的压力而增加了物流及供应链外包的需求；最后是政府的激励措施也是刺激中国现代物流及供应链管理外包市场迅速发展的重要因素。 中国经济持续高速发展，为现代物流及供应链管理外包服务行业的快速发展提供了良好的宏观环境。中国国际贸易额的成倍增长，2001-2005 年中国商品进口年复合增长率为28.3%，商品出口年复合增长率为30.1%，这为物流及供应链管理服务提供了业务基础。物流及供应链业务外包意识加强，物流及供应链外包业务爆炸性增长为本公司业务拓展提供了直接机会。目前，中国超过 90%的外资企业有物流及供应链外包需求，国内也有越来越多的企业开始向物流及供应链外包发展。20032009年中国物流及供应链市场价值年复合增长率将达到29.5%。到2010年，中国物流及供应链市场价值将达到6,750亿美元，仅次于美国，将成为全球第二大物流及供应链管理服务市场。目前，中国现代物流及供应链管理服务行业供应商功能单一，增值服务薄弱。 物流及供应链外包服务商的收益 85%来自基础性服务，如运输管理和仓储管理，增值服务及物流信息服务与支持物流的财务服务的收益只占 15%。增值服务主要是货物拆拼箱，重新贴签/重新包装，包装/分类/并货/零部件配套，产品退货管理，组装/配件组装，测试和修理。中国现代物流及供应链管理服务行业市场还相当分散，企业规模小，地域集中度高，80%的收益都来自长江三角洲和珠江三角洲地区。中国现代物流及供应链管理外包服务行业在国内还处于初级发展阶段，未来发展潜力十分可观，前景广阔。 二、分析目的、分析方法、信息来源（一）分析目的企业财务报表是企业生产经营状况的一个综合反映，分析财务报表是企业外部人员了解企业、分析企业生产经营状况的一个窗口。通过分析深圳市怡亚通供应链股份有限公司2007年至2010年这四年的主要财务指标进行趋势分析，揭示这一上市公司的财务状况发展趋势，这不仅对改进公司的财务状况有帮助，而且也为进一步分析公司的投资价值提供财务上的支持。（二）分析方法根据目的，了解教材中介绍的方法进行修正1、比较法：比较法是通过财务指标之间数量上的对比，揭示指标数量间的差异，定性地得出结论的方法，应用的财务指标可以是绝对指标，例如财务报表上的原始数据，也可以是相对指标，比较分析法根据其比较基准的不同可以有各种比较指标，不同年度同期的比较。2、指标分解法：指标分解法主要是指将一定的综合指标分解为各分项指标，然后再层层划分，直到找到影响该指标值的最底层因素为止的一种分析方法。经过这样的分析，就可以找到影响该指标的基础因素，为如何改进该指标提出合理的建议。（三）信息来源说明怡亚通公司2007-2010年四年的年度报告来源于深圳市证券交易所，公司相关的背景资料来自公司的官方网站，网址为，数据基本真实。三、公司主要财务指标趋势分析（一）偿债能力趋势变化分析1、短期偿债能力分析 （1）流动比率指标： 年度项目2010/12/312009/12/312008/12/312007/12/31流动资产11,903,719,7528,579,490,5894,893,122,6416391,205,310流动负债11,357,848,2497,807,520,1703,904,547,3235,409,609,167流动比率1.08（2）速动比率指标： 资产2010200920082007流动资产货币资产7,764,575,4396,072,018,7822,818,561,2464,888,269,196交易性金融资产44,377,06131,259,36070,397,4872,101,601应收票据175,157,931184,682,175241,475,995399,697,676应收账款2,577,755,2541,571,206,3811,258,175,342819,685,512预付款项454,951,921160,939,559201,667,50725,647,286应收利息76,469,11643,577,40459,196,31056,199,205其他应收款156,289,98254,333,81754,720,48333,740,389存货654,143,048461,473,111188,928,271165,864,445流动资产合计11,903,7198,579,490,5894,893,122,6416,391,205,310流动负债11,357,848,2497,807,520,1703,904,547,3235,409,609,167速动比率1.011.041.201.15 根据趋势分析图可以得出：以下有类似问题，一并修正流动比率：由上表可看出，删除公司近四年一期流动比率逐年上升且均大于1。2009 年以来，本公司扩大了虚拟生产业务和实体网点的快速消费品采购销售业务规模，导致存货占比不断上升。公司的存货和应收账款虽然上升，但是存货和应收账款只占有部分的流动资产。公司主营业务为供应链管理服务，其中包括仓储、运输、进出口通关等服务。由于供应链管理服务是通过整合当中的环节为客户提供一站式的服务，因此，本公司目前主要是通过外包方式加以整合来提供一站式的服务。因而本公司固定资产较少，流动资产占的比例大。另外，由于本公司于 2009 年收购伟仕控股部分股权，所以导致可供出售金融资产占比增加。速动比率：速动比率和流动比率趋势一样，都在逐年上升而且均大于1。表明企业可以立即用于偿债的速动资产有了显著的增加。而且偿债能力最强的货币资金有了显著的增多，明显的在流动资产中所占的比率较重。从对流动比率和速动比率的分析可得出，公司短期偿债能力较强、较为稳定。除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。2、长期偿债能力分析（1）资产负债率和产权比率指标： 年度项目2010200920082007负债总额11,373,718,9297,823,734,4253,908,440,3775,409,900,909资产总额12,860,828,1069,148,100,6805,123,224,9506,518,624,780资产负债率88.44%85.52%76.29%82.99%产权比率7.655.913.224.88（2）利息保障倍数指标： 年度项目2010200920082007息税前利润121,434,86680,803,661151,448,48881,267,302利息支出222,931,37073,306,554221,494,056164,797,974资本利息0000利息保障倍数0.541.100.680.49分析：见上面格式修改资产负债率：公司的总体负债中，公司流动负债主要由短期借款、应付票据、预收账款和应交税费等构成。流动负债的比例较大，主要是由于公司在业务经营过程中为了降低购汇成本而实施远期外汇交易、代客户预收款项，以及为满足为客户代付款项而借入的银行借款以及开具银行票据等因素影响所致。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的负债比率应保持50左右。 最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。怡亚通的负债率比正常负债水平高出20%，负债率较高。然而公司的商业模式及业务特点决定了公司的流动负债余额较大，占负债及股东权益总计的比例较高。流动负债所占比例越大，企业所面临的还债压力就越大，越不利于企业的发展。企业在短期内面临的还债压力较高，在短期内可能难以扩大发展规模。产权比率：产权比率反应了债权人所提供资金与股东所提供的资金的对比关系，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强。产权比率逐年递增，而且在2010年达到7.65，过高的产权比率导致公司的长期偿债能力下降。 利息保障倍数：一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。该比率至少应大于1，企业才具有正常的利息支付能力。该公司没有资本利息支出，但利息支出占财务费用的比重过大，导致这四年的利息保障倍数都小于1，表明企业支付利息费用的能力弱了。综上所述，怡亚通公司的资产负债率和产权比率过高，但是利息保障倍数小于1，说明企业的利息支付能力弱，公司的长期偿债能力也正减弱。截止 2009年 6 月末，公司已取得银行批准的信用额度 261,975 万元，尚未使用的信用额度为 147,870 万元。说明银行对公司授予了较高的授信额度。截止 2009年 6 月末公司没有对外担保，因而公司有负债产生新债务和损失的风险较小。公司在银行有较高的资信度，可利用的融资渠道畅通，公司没有对外担保，表明公司有较强的短期偿债能力，但资产负债率和产权比率过高使得公司存在一定偿债风险。未见2010年的数字及文字说明，注意报告寿命的年份是2010年（二） 营运能力趋势变化分析（1） 应收账款周转率（次/年）： 年度项目2010200920082007主营业务收入净额6,040,713,5992,649,009,4812,873,174,4961,796,947,256应收账款期初余额1,571,206,3811,258,175,342819,685,512732,806,857应收账款期末余额2,577,755,2541,571,206,3811,258,175,342819,685,512应收账款平均余额2,074,480,8181,414,690,8621,038,930,427776,246,184.5应收账款周转率（按收入）2.911.872.772.31应收账款周转率（按业务量）15.7017.2623.1728.02应收帐款回收期(天)130.87192.26130.17155.51应收账款占业务量的比重7.92%6.44%5.23%3.77%（2）存货周转率指标： 年度项目2010200920082007营业成本5,590,141,4772,368,104,6882,627,903,3251,538,777,365存货期初余额461,473,111188,928,271165,864,445-存货期末余额654,143,048461,473,111188,928,271165,864,445存货平均余额557,808,079.5325,200,691177,396,358165,864,445存货周转率10.027.2814.819.28（3）流动资产周转率指标： 年度项目2010200920082007主营业务收入净额6,040,713,5992,649,009,4812,873,174,4961,796,947,256流动资产期初余额8,579,490,5894,893,122,6416,391,205,3103,257,642,565流动资产期末余额11,903,719,7528,579,490,5894,893,122,6416,391,205,310流动资产平均余额10,241,605,1716,736,306,6155,642,163,9764,824,423,938流动资产周转率0.5900.3930.5090.372（4）总资产周转率指标： 年度项目2010200920082007主营业务收入净额6,040,713,5992,649,009,4812,873,174,4961,796,947,256资产期初余额9,148,100,6805,123,224,9506,518,624,7803,310,078,722资产期末余额12,860,828,1069,148,100,6805,123,224,9506,518,624,780资产平均余额11,004,464,3937,135,662,8155,820,924,8654,914,351,751总资产周转率0.5490.3710.4940.366分析：同上应收账款周转率：公司的应收账款主要是为客户在提供服务过程中代付的贷款、税款及其他费用。由于公司业务量较大，近几年期末公司应收账款余额较大，占流动资产比例较高。根据公司会计报表的营业收入计算的应收账款周转率偏低。根据公司商业商业模式及公司的业务特点，以公司的业务量计算公司应收账款周转率更符合公司的实际情况。公司在2007年2010年，应收帐款总额占业务量的比例分别为 3.77%、5.23%、6.44%、7.92% (按全年业务量计算)，应收账款占业务量的比例较低，这表明公司的应收账款的管理能力较强，应收账款的质量较高。，在公司业务量和销售收入逐年增长的同时，应收账款周转率(按全年业务量计算)处于较高水平，同时公司也设立了风险控制部门对客户信用状况进行评价与跟踪，截止目前产生坏账的可能性极小，表明公司的市场前景较好，代付货款回收时间及时。公司的资产主要是流动资产，流动资产中应收账款周转天数较少，应收账款周转率较高，企业的获利能力较强。存货周转率：存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环节管理状况的综合指标。存货周转率波动较大，这主要是由于公司的广度业务由原来主要是IT产品逐渐扩展到其他行业的产品，业务量上升。怡亚通在08-09年该指标下降了6.53%，主要原因是金融危机影响，导致全球市场不大景气。表明这一年存货占用水平上升、流动性减弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢，存货存储越低，占用的资金就会越多。但是从到2010年又有一定的回升，说明公司的存货管理水平正在慢慢提升到正常水平。总资产周转率：该指标是从投入总资金形成生产能力和营销能力到取得产品销售收入整个周期的角度，反映了企业总资产管理水平的高低。从趋势图中可知，流动资产周转率和总资产周转率是相互影响的。流动资产周转率高可以加速流动资产的周转，就会提高总资产周转率。 总资产周转率每年也在上升10%左右，这说明销售能力水平在提高，从而企业的获利能力也在增强。 从以上的指标分析可知，企业的存货周转率波动幅度较大，企业应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运资金占用量，提高存货管理水平，流动资产的变现能力。总体来说，企业的营运能力还是有所增强。（三）盈利能力趋势变化分析（1）主营业务经营情况分析： 年度项目2010200920082007业务量32,566,339,37024,411,437,52124,072,280,34821,752,844,511营业收入6,053,693,4882,649,009,4812,873,174,4961,796,947,296营业成本5,590,723,3892,368,104,6882,627,903,3251,538,777,365营业税金及附加13,843,3939,299,5318,501,8496,764,303综合毛利462,970,099280,904,793245,271,171258,169,818综合毛利率7.65%10.60%8.54%14.37%投资收益（损失为负数）4,624,909110,883,399-5,190,068营业利润165,732,51476,710,969176,688,744108,027,347营业外收入/（支出）净额1,670,8159,379,0282,428,6464,094,735可删除，不需要利润总额167,403,32986,089,997179,117,390112,122,082所得税46,550,3755,286,33627,668,90230,854,780净利润120,852,95480,803,661151,448,48881,267,302（2）业务量和营业收入：行业2010年业务量占比（%）2009年业务量占比（%）2008年业务量占比（%）2007年业务量占比（%）2010年营业收入占比（%）2009年营业收入占比（%）2008年营业收入占比（%）2007年营业收入占比（%）IT68.12%79.85%74.06%75.97%12.74%20.80%14.54%18.35%通信17.85%12.37%19.34%19.34%37.62%44.67%62.59%61.67%家电5.67%3.58%2.56%2.18%30.52%32.96%21.44%18.56%医疗1.44%1.40%2.01%0.94%0.44%0.73%1.04%0.93%机电设备2.39%1.21%0.89%0.69%0.33%0.29%0.17%0.21%化工0.38%0.18%0.44%0.35%0.03%0.02%0.06%0.07%纺织品0.09%0.01%0.28%0.21%0.00%0.01%0.02%0.03%快消品3.37%0.65%0.17%0.13%18.12%0.16%0.03%0.04%其他0.69%0.75%0.25%0.19%0.20%0.36%0.11%0.14%（3）销售利润率指标： 年度项目2010200920082007主营业务收入净额6,040,713,5992,649,009,4812,873,174,4961796,947,256利润总额120,852,95480,803,661151,448,48881,267,302销售利润率2.00%3.05%5.27%4.52%（4）总资产利润率指标： 年度项目2010200920082007总资产平均余额11,004,464,3937,135,662,8155,820,924,8654,914,351,751利润总额120,852,95480,803,661151,448,48881,267,302利息支出222,931,37073,306,554221,494,056164,797,974息税前利润343,784,324154,110,215372,942,544246,065,276总资产利润率3.12%2.16%6.41%5.01%（5）净资产利润率指标： 年度项目2010200920082007净资产期初余额1,360,366,2551,214,784,5731,108,723,871189,275,868净资产期末余额1,487,109,1771,360,366,2551,214,784,5731,108,723,871净资产平均余额1,423,737,7161,287,575,4141,161,754,222648,999,869.5净利润120,852,95480,803,661151,448,48881,267,302净资产利润率8.49%6.28%13.04%12.52%（6）毛利率指标： 年度项目201020092008%2007营业收入6,040,713,5992,649,009,4812,873,174,4961,796,947,256营业成本5,590,141,4772,368,104,6882,627,903,3251,538,777,365毛利率7.46%10.60%8.54%14.37%分析：同上修正销售利润率：从主营业务经营情况分析表可知道，2010年的营业收入和利润总额都比2009年增长了两倍多，但是销售利润率却下降了1.05%。因为2010年的营业成本也相应的增长了两倍多，企业利润总额的增长幅度小于营业收入的增长幅度。公司的广度业务由原来主要是IT产品扩展到其他行业的产品，且虚拟生成业务的竞争相当激烈，从而导致主营业务成本的大幅度增加。从而影响了企业的盈利能力。总资产利润率：该指标是反映企业全部资产获利能力的指标。该指标的变化趋势较为平缓，说明公司在全部资产的运用效率方面控制的较好。但是2007-2009年没有利息支出，2010年的利息支出增加了581,912，也造成税前利润的大大增加，说明2010年企业所创造的收益有一部分主要用于支付债务利息。净资产利润率：该指标反映了投资者投入资本或所有者权益的收益能力。此指标变动较大，2008年到2009年，该指标从13.04%骤然降至6.28%。这是由于公司募集资金投资项目需要一定的建设期，在短期内净资产利润率因财务摊薄，会有一定程度的降低。企业2009年的平均净资产总值比2008年增长了125,821,192元，但净利润却下降较多，表明公司的筹资能力有所减弱，故而导致企业净资产利润率波动大。由于公司在2010年对供应链管理服务的提升，对原有客户服务范围扩大，使得净资产利润率在2010年较2009年有所提升。毛利率分析：由主营业务量和营业收入可看出，毛利率在2008年骤然下降了5.83%，而业务量和主营业务收入增长。这是由于公司在供应链管理服务的提升，对原有客户服务范围扩大，虚拟生产的导入。但是虚拟生成业务的竞争相当激烈，因而主营业务成本增加的较多。同时2008年受全球性金融海啸的影响，以致全球经济放缓，以致公司业务量的增长比较缓慢。公司2010年报告期内的业务量比去年同期增加33.41%，但报告期内的收入比去年同期增加128%，这主要是公司深度业务及产品整合业务的增长影响所致。2010年的广度业务量和营业收入较2009年有了大幅度增长，但毛利率下降，主要是因为公司的广度业务由原来主要是IT产品扩展到其他行业的产品，IT产品价格下降导致价值/体积比下降；公司在2010年大力推进380项目建设，深度业务量和相应的营业收入增长，但毛利率下降，这主要是由于公司380项目处于平台建设期，前期费用投入较多所致。所以，从该指标看，该指标虽然较去年有所下降，但营业利润和综合毛利较去年有了大幅度上升，为公司在报告期内的收益提供了稳定的利润增长点，公司的盈利能力还是良好，能维持企业的资金周转的需要和发展。 通过对以上四个主要指标的分析可知，这四个指标波动较大，这主要是由于主营业务成本增加的较多所致。说明企业的盈利能力较弱，也揭示了企业抗风险能力较弱。企业可以通过降低销售成本，提高利润率；提高资产利用效率来提高净资产利润率；尽量控制负债率，提高企业的总资产利润率，从而提高利润水平。四、公司财务状况趋势分析总结（一）主营业务业绩公司于报告期内的全方位供应链业务可分为三大服务：广度供应链业务、深度供应链业务、产品整合业务。报告期内，2008年面对全球金融危机的冲击，公司审时度势，积极应对，锁定目标，克服国内外经济环境变化所带来的各种困难，齐心协力抓落实，保持了公司经营的平稳发展。20072010 年公司营业收入和净利润持续增长。2010年公司报告期内的业务量比去年同期增加 33.41%，但报告期内的收入比去年同期增长128%，公司业务量快速增长，实现的综合毛利较去年同期增加 45,057 万元。其中，广度业务报告期内的综合毛利比去年增长 59.67%、产品整合业务报告期内的综合毛利比去年增长 43.79%、深度业务综合毛利较去年增加 4,564 万元、增长 72.47%。而且报告期内公司的广度业务业务量比去年增长 22.91%，营业收入比去年增长 73.91%，综合毛利占公司总毛利的 64%；公司大力推进 380 项目建设，深度业务量较去年增长 166.6%，占总业务量的 9%，相应的营业收入占主营业务收入总额的 51%，相应的综合毛利占到了公司报告期内综合毛利总额的 24%。（二）存在的问题1、营业成本过高由分析可知，怡亚通公司的营业收入在增长，并且2010年的营业收入比2009年增加3,404,684,007元，但营业成本增长的也比较快，2010年的营业比2009年增加3,222,618,701，导致公司的毛利率降低了3.14%，这说明公司需要降低营业成本，提高供应链管理水平，如果任由这样的管理发展下去的话将很不利于企业的发展，也影响公司的获利能力。2、负债比重过大由分析得公司的资产负债率每年都在增长，在2010年更是达到了88.44%，债务负担比较高，不符合国际标准的负债结构。公司在2010年的流动负债达到了1,135,784万元，较2009年增加了355,032万元，增幅为45.47%,主要原因是由于2010年套期保值性质的短期借款和经营性应付款项大幅度增加所致。公司在2010年募集资金总额为730,340,378元, 已累计投入募集资金总额704,895,011元，而且有很多投入建设的项目有很多都没有达到预计效益。这说明公司的资产管理水平有待改善。另外，公司的流动负债比重过将给公司带来很多的偿债压力，给公司带来比较大的风险，这将不利于公司的发展。3、固定资产规模偏小 公司的固定资产每年都在增长，但是在总资产的所占比例小，2010年固定资产占总资产的比例为 1.72%，固定资产规模偏小，为了公司近一步发展公司需要适当增加固定资产。4、有较大的资金需求，管理未跟上公司目前正处于业务迅速发展阶段，公司募集了很多资金投资项目，项目的建成将极大增强公司的竞争能力，公司在此阶段需要大量的资本投入。但是，单纯依靠经营积累和银行贷款取得营运资金的方式，会增加公司的财务压力，拖累公司的进一步发展，甚至错过发展的最佳时机。该公司近几年投资行为比较频繁，扩张速度极快，扩张后公司治理没有迅速跟进，在扩张和治理之间已经出现了差距。如果这种差距不能及时弥补，对公司下一步的经营可能会有一些不好的影响。（三）改进意见及未来发展趋势1、改进的意见（1）发展市场 公司目前拟用募集资金投资海外 12 个分支机构，初步建立起怡亚通全球供应链平台网络。也已经逐步在海外重点地区建立分支