第一章 外汇与外汇市场.ppt

欢迎学生选择国际金融，国际金融，1，国际金融！主讲者教师：刘华辉，e-mail : new Hua hui new Hua hui ，2020/5/30，国际金融，2，主讲者讲师简介刘华辉，1969年11月在江西1990年7月至1998年8月，在江西省指数县农业银行做会计工作。1998年9月进入广西大学，获得了硕士学位。2001年6月获得经济学硕士学位，7月来到广州中医药大学工作。精通财务管理和会计、主要会计、国际金融。2020/5/30，国际金融，3，一，金融的意义金融是资金的融通，即由资金融通工具、机构、市场、制度组成的有机系统是经济系统的重要组成部分。金融商品：汇票、支票、信用证、信用卡、股票、债券等。金融机构：中央银行、商业银行、非银行金融机构。金融市场：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场。2020/5/30，国际金融，4，经济，贸易，金融，投资，银行，证券，保险，信托，国际金融，2020/5/30，国际金融，51、研究外汇和汇率问题。2、国际收支问题。3、汇率理论、国际储备理论及外汇控制问题。4、国际金融市场和国际资本流动问题。5、开放经济下的内外平衡问题。6、货币危机问题。7、国际货币体系和货币区域问题。第6章外汇和汇率，foreignextchangeexhangerate，2020/5/30，国际金融，7，教育要点，外汇的含义和汇率定价法确定汇率的主要分类学习汇率的决定和变化，及其经济影响，2022a，美元b，人民币c，欧元d，越南南部盾e，港元2，在我国表示汇率的方法是()。a，CNY100=USD14.92B，USD1=CNY6.7C，USD100=CNY670D，RMB100=USD14.92，2020/5/30，国际金融，9特征：(1)可自由兑换成其他形式或其他货币的资产；(2)普遍可接受性在国际经济交易中被各国普遍接受和利用；(3)补偿性外汇买卖是索赔的可转让性外汇支付是国际间债券的清算；2020/5/30；国际金融，10；我国外汇的构成(一)纸币、铸币等外国货币；(二)外币付款单，包括票据、银行存款单、邮政储蓄单等；(三)外币有价证券，包括国债、公司债券、股票等；(4) SDR，欧元；(五)其他外汇资产。2020/5/30，国际金融，11，第二节汇率(foreignextchangerate)，thepriceofonecurrencynomorintermsofanotheriscallededes外汇是国际上可以自由交换和自由买卖的资产和特殊商品；汇率是这种特殊商品的“特别价格”，2020/5/30，国际金融，12，汇率定价方法汇率显示方法：直接定价和间接定价。直接定价方法，是指根据特定单位(1个单位或100个单位)的外国货币折换成多个国内货币的方法。目前世界上大多数国家直接采用定价法，我国也直接采用定价法。EUR100=CNY958.87，2020/5/30、国际金融、13、间接标价是根据本国货币的固定单位(1个单位或100个单位)转换为多种外币的方法。这种定价方法只在英国、美国等少数国家使用。GBP100=USD174.19(伦敦外汇市场)相关概念：美元标价法(Dollarquotation)。在国际外汇交易中，银行间外汇报价以美元为基准表示各国货币的价格，而非美元的货币间汇率通过对美元的各自汇率计算。这种汇率定价称为美元定价法。，2020/5/30，国际金融，14，课外活动：人民币对世界主要货币的汇率，2020/5/30，国际金融，15，汇率为1，从汇率开发方法的角度看，基本汇率和套汇率基本汇率国家在国际经济交易中使用最多，在外汇储备中所占比重最大的自由兑换主要货币，根据本国货币和该货币的价值，首先确定本国货币的汇率是基本汇率。汇率(Crossrate)。一个国家(地区)设置了本位币汇率后，根据主要币种与其它币种的汇率计算国家(地区)币种与其它币种的汇率。此汇率称为集汇率或交叉汇率。汇率类型，2020/5/30，国际金融，16，2，从汇率政策角度看，固定汇率和可变汇率固定汇率(Fixedexchangerate)是一个国家货币相同的另一个国家货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度限制在一定范围内，通常为1%。固定汇率通常称为可调整的固定汇率(Adjustablepeg)。浮动汇率(Floatexchangerate)是本国货币当局没有规定任何汇率变动范围的上限和下限，汇率水平完全由外汇市场上的供求关系决定的汇率。2020/5/30，国际金融，17，3，从从从银行购买外币的角度来看，购买汇率、出售汇率、现汇汇率购买汇率(Buyingrate)分为购买价格，这是银行向同行或顾客购买外币时使用的汇率。销售汇率(Sellingrate)也称为销售投标，是银行向同行或客户销售外币时使用的汇率。平均购买和销售价格称为中间汇率(MiddleRate)。现钞汇率是银行买卖外币现钞的价格，通常称为现钞价格。2020/5/30，国际金融，18，4，从外汇交易交割日的角度来看，现货汇率和期货汇率在交易合同签订当天或2个工作日内交割时使用的汇率是现货汇率。这是在未来约定日期出庭，买卖事先签订合同，达成协议的汇率。在直接定价法中，远期汇率高于现货汇率的称为乘数，远期汇率低于现货汇率的称为配给，远期汇率等于现货汇率的称为奇偶性。2020/5/30，国际金融，19，直接定价：远期汇率=即期汇率上升，远期汇率=即期汇率-附着。间接定价法下：远期汇率=即期汇率-上涨，远期汇率=即期汇率附着。2020/5/30，国际金融，20，5，其他汇率(1)从银行业务角度分为开盘汇率和收盘汇率开盘汇率(Openingrate)，这是外汇银行在营业日用于达成第一笔外汇交易的汇率。期末汇率(Closingrate)是外汇银行在营业日完成最后一次外汇买卖所用的汇率。2020/5/30，国际金融，21，(2)按用途分为单一汇率和复汇率。单一汇率(Singlerate)对一个国家只有一种汇率，该汇率在该国所有国际经济交流中通用。汇率(Multiplerate)是指一个国家有两种或多种汇率，根据不同的交易规定有不同的汇率。兑换汇率可以分为贸易汇率和金融汇率。贸易汇率(Commercialrate)是进出口贸易中使用的汇率，目的是在进口限额内改善国际收支。金融汇率(Financialrate)是用于资金流动、旅游等非贸易收支的汇率。2020/5/30，国际金融，22，(3)从交易对象的角度看，银行间汇率和商业汇率银行间汇率(Inter-Bankrate)是银行间外汇交易时使用的汇率。商业汇率(CommercialRate)是银行向其他客户买卖外币时使用的汇率。银行间汇率的买卖差异小于银行和普通客户的买卖差异。2020/5/30，国际金融，23，(4)汇率从外汇管理角度分为官方汇率和市场汇率。官方汇率也称为法定汇率，是一个国家规定的本国货币的外国货币汇率。市场汇率是外汇市场上进行外汇买卖的实际汇率，根据市场的外汇供求关系自由浮动。2020/5/30，国际金融，24，第三节引起汇率波动的因素，(1)中长期因素1，国际收支情况一国的国际收支顺差，外国对本国货币的需求增加，本币升值，外币贬值；如果赤字的话，本国对外国货币的需求增加的话，外汇升值，基准货币贬值。2、通货膨胀差异严重的国家的货币价值将下降，通货膨胀程度低的货币价值将提高。2020/5/30，国际金融，25，3，利率差额套利存在，因此利率高的国家货币价值上升，利率低的国家货币价值下降。4、经济增长率差异国家经济快速增长初期，基准货币价值下降；如果能保持稳定的经济增长，将支持本国货币的稳步上升。5、宏观经济政策导向的紧缩财政货币政策经常倾向于提高该国的货币价值；扩张的财政货币政策经常降低那个国家的货币价值。2020/5/30，国际金融，26，(2)短期因素主要包括经济数据发布、市场预测、政治因素、中央银行干预、国际短期资本流动等。2020/5/30，国际金融，27，一，汇率变化对贸易收支的影响进出口扩大出口基准价值贬值进口限制出口产品外币价格下降需求增加(或)出口方利润供给增加，进口基准价格上升进口方利润减少对资本流出不利的本币价值上升对资本流出有利，对资本流入不利的本币价值下降失去本币价值外汇，本币敲诈-资本流入，2020/5/30，国际金融，29，3，汇率变化对外汇储备的影响，本币贬值，2020/5/30，国际金融，30，3，汇率变动对价格水平的影响，对贸易产品价格的影响基准货币贬值进出口商品国内价格价格上涨压力对非贸易产品价格的影响潜在出口商品(价格敏感产品)潜在进口替代(价格敏感产品)纯非贸易产品微观主体对汇率变化进行了较为准确的预测，通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理，2020/5/30，国际金融，32，5，汇率变化对国际经济关系的影响，汇率是不同货币间的相对价格。汇率变动对对方国家有利，有可能对对方不利，会发生国际经济摩擦外汇倾销，导致贸易对方国家的报复措施。如果部分货币继续走强，就会产生国际经济矛盾，决定合理的汇率水平和汇率布局，这是某开放国家重要的宏观经济政策目标案例，2020/5/30，国际金融，33，案例：日元升值对日本经济的影响日本20世纪90年代被认为是日本经济“失去的10年”，这一切都是80年代后期日元大幅升值(a)广场协议和日元大升值1985年9月22日，美国、日本、英国、德国、法国五国财政部长会议在美国纽约的广场酒店举行。决定通过5国联合作战，使主要货币因美元价值上升而有序化，纠正美元价值过高的情况。这是广场协议。2020/5/30，国际金融，34，与广场协议后1988年1985年相比，主要货币的升值幅度分别为德国马克70.5%法国法郎50.8%，意大利里拉46.7%英镑37.2%，加拿大元11%日元86.1%，2020/5/30，国际金融，35，(2)日元升值对日本国际收支的影响美国希望通过日元升值抑制日本的出口攻势，促进日本扩大进口，纠正两国之间的收支不平衡。但是这种期待已经耗尽了。广场协议后，日本的对外收支顺差和外汇储备继续扩大。日本的外汇储备：13年为263.1亿美元，1990年为770.5亿美元，2000年为3616.4亿美元。2003年8月5551亿美元。据统计，日本的对外收支顺差为：1985年的461亿美元，1988年的775.6亿美元，1992年的1066.3亿美元，2020/5/30，国际金融，36日日元升值没有起到纠正日本对外收支不平衡的作用。原因主要在于日本的贸易结构。在出口贸易中，日本的出口商品结构中，技术含量高、加工精细、附加值高的商品所占比重高、日益提高。对这种商品的需求不会因日元价值上升而大幅减少。在进口贸易中，原材料在相当长的时间内占日本进口总额的70%以上。据调查，随着日本产业结构的升级，原材料消费相对减少。日元价值上升使进口变得便宜，但对进口原材料的需求不会相应增加。2020/5/30，国际金融，37，(3)广场协议和日元升值对日本经济的副作用首先是日元升值全面提高了日本产品的成本和价格。廉价乘坐世界市场的日本产品瞬间全部变成了商品世界的“贵族”。日元升值抑制了国际市场对日本产品的需求，这种打击可能通过产业链波及其他产业，形成对日本经济增长的全面抑制。这是日本政府担心的“日元升值不景气”。第二，日元升值降低了日本的进口价格。廉价的外国工业品涌入日本，受影响最大的是劳动密集型产业。2020/5/30，国际金融，38，3，日元大幅升值引起了国际投机资本的关注，把日元作为投机资本的投机对象。此后，由于日元汇率的大变动和日本股市的动荡，国际投机资本陷入了繁荣。这给日本经济带来了新的不稳定。2020/5/30，国际金融，39，(4)广场协议后，日元升值与日本泡沫经济之间的关系在20世纪80年代后期日本非常严重的泡沫经济、地价暴涨，股价飙升。泡沫经济崩溃后，90年代是10年的经济衰退。从表面的因果关系和年代顺序来看，广场协定似乎确实与日本的泡沫经济有关。“广场协议”为日本宏观经济政策的变化做出了贡献，成为了改变日本经济增长基调的重要转折点。这个转折点也是日本泡沫经济的起