2017年财管考试解析及2018年备考建议

2017-12-9 1 2017年CPA-财管考试解析及 2018年备考学习指导 主讲老师：李晶老师 授课老师简介 2 李晶 高顿财经研究院CPA研究中心高级讲师 上海财经大学会计学院硕博连读，管理学（会计学）博士 中国注册会计师非执业会员（CICPA）、特许会计师公会会员（ACCA）、 澳洲会计师公会会员（ASA） 10年从教经历，曾开设会计学（中/英）、CPA-会计、CPA-财务成本管理等 课程 2017-12-9 2 2017年CPA-财管考试解析 34 2017年财管考试解析 考试难度分析 2017-12-9 3 整体评价 难度中规中矩 多为常规考点 涉及新增内容 涉及章节 题量及分值涉及章节考试占比 单项选择题141.5分=21分 3,6,9,10,12, 14,15,18,19 财务管理篇： 57% （第112章） 成本计算篇： 13% （第1315章） 管理会计篇： 30% （第1621章） 多项选择题122分=24分 1,3,5,7,8,11,12, 15,20,21 计算分析题58分=40分2,4,9,11,13,18,19 综合题115分=15分16,17 2017-12-9 4 涉及考点 单选题 利率期限结构理论（ch3 新增内容） 投资组合的风险和报酬（ch3） 普通股价值评估（ch6） 资本结构理论（ch9） 联合杠杆系数的衡量（ch9） 剩余股利政策（ch10） 股票分割与股票股利（ch10） 信用政策分析（ch12） 营运资本投资策略（ch12） 最佳现金持有量分析（ch12） 【财务管理篇】10/14，占72% 涉及考点 单选题 标准成本差异分析（ch14） 作业成本动因（ch15） 直接材料预算（ch18） 利润中心考核指标（ch19） 【成本计算篇】2/14，占14% 【管理会计篇】2/14，占14% 2017-12-9 5 涉及考点 多选题 资本市场效率（ch1） 单项投资的风险与报酬（ch3） 独立项目的评估方法（ch5） 期权价值影响因素（ch7） 企业价值评估对象（ch8） 优先股的特殊性（ch11） 普通股的发行方式（ch11） 存货经济批量分析（ch12） 作业成本法（ch15） 平衡计分卡的框架（ch20） 质量成本的分类（ch21 新增） 【财务管理篇】9/12，占75%；【成本计算篇】1/12，占8% 【管理会计篇】2/12，占17% 涉及考点 计算分析题 销售百分比法预测资金需求（ch2） 资本成本的计算（ch4） 分离型附认股权证债券的资本成本计算（ch11 修改） 经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆，每股收益无差别 点法选择筹资方案（ch9） 租赁决策分析（ch11） 2017-12-9 6 涉及考点 计算分析题 逐步结转分步法/平行结转分步法，联产品的成本分配 （ch13） 现金预算的编制（ch18） 部门报酬率的计算，剩余收益的计算及优缺点分析（ch19） 涉及考点 综合题 多品种情况下的保本分析、利润的敏感性分析（ch16）、 限制资源的最佳利用决策（ch17 新增章节） 2017-12-9 7 考试特点 客观题：以概念理解为主、小计算为辅 计算分析题：只考核单一知识点 综合题：继连续两年重复考核投资项目净现值 和敏感分析后，重点偏向管理会计 历年考点重复性大 14 2017年财管考试解析 具体考题分析 2017-12-9 8 单选题 【概念型】 与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的 （ ）。 A. 持有成本和短缺成本均较低 B. 持有成本和短缺成本均较高 C. 持有成本较高，短缺成本较低 D. 持有成本较低，短缺成本较高 单选题 【概念型】 【答案及解析】 C 激进型营运资本投资策略下，流动资产投资量偏少，持有成本 偏低、短缺成本偏高；以此为基准，适中型投资策略下，流动 资产投资量较多，则持有成本较高、短缺成本较低。 【考点】营运资本投资策略（第12章） 2017-12-9 9 单选题 【概念型】 下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（ ）。 A. 不同到期期限的债务无法相互替代 B. 到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求 C. 长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平 均值 D. 长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值 与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和 单选题 【概念型】 【答案及解析】 C 预期理论假定不同到期期限的债券能相互替代，长期债券的利 率等于其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。A、B选 项是分割市场理论的观点；D选项是流动性溢价理论的观点。 【考点】利率期限结构理论（第3章 新增内容） 2017-12-9 10 单选题 【计算型】 甲公司 已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬 率10%，公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年股票价格是 （ ）元。 A. 7.5B. 12.5C. 13D. 13.52 单选题 【计算型】 【答案及解析】 D 利用股利固定增长模型计算，但注意问的是下一年的股票价 格：075(1+4%)2/(10%-4%)=13.52元。 【考点】普通股价值评估（第6章） 2017-12-9 11 单选题 【概念型】注重概念的理解及应用，10题，占比 71% 【计算型】简单小计算，4题，占比29% 多选题 【概念型】 下列关于企业公平市场价值的说法中， 正确的有（ ）。 A. 企业公平市场价值是企业控股权价值 B. 企业公平市场价值是企业持续经营价值 C. 企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值 D. 企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值 2017-12-9 12 多选题 【概念型】 【 答案及解析】 CD 对少数股权投资者而言，V（当前）就是企业股票的公平市场 价值，对谋求控股权的投资者而言，V（新）是企业股票的公 平市场价值，两者之间的差额是控股权溢价；企业公平市场价 值应是企业持续经营价值和清算价值中的较高者。 【考点】企业价值评估对象（第8章） 多选题 【概念型】 下列各项质量成本中，不属于内部失败成本的有（ ）。 A. 产品返工费用 B. 产品检测费用 C. 产品质量认证费用 D. 处理顾客不满和投诉发生的费用 2017-12-9 13 多选题 【概念型】 【 答案及解析】 BCD 内部失败成本是产品进入市场前由于产品不符合质量标准而产 生的成本。B选项属于鉴定成本；C选项属于预防成本；D选项 属于外部失败成本。 【考点】质量成本的分类（第21章 新增） 计算分析题 【单一知识点】 甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月 1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料 如下： （1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万 股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月 1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30 日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元， 普通股每股市价10元。 （2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司 普通股贝塔系数1.4。 （3）甲公司的企业所得税税率25% 2017-12-9 14 计算分析题 【要求】 （1）计算甲公司长期债券税前资本成本。 （2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。 （3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资 本成本。 （4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？ 简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。 计算分析题 【答案】 （1）10008%/2(P/A,i,42)+1000(P/F,i,42)=935.33 插值法计算，i=5%（半年的收益率） 因此，长期债券税前资本成本=(1+5%)2-1=10.25% （计算资本成本时，要将半年的到期收益率换算成有效年利率） （2）用资本资产定价模型， 普通股资本成本=6%+1.4(11%-6%)=13% 2017-12-9 15 计算分析题 【答案】 （3）加权平均资本成本 =10.25%(1-25%)935.33/(935.33+60010) +13%60010/(935.33+60010)=12.28% （4）可以用账面价值权重、市场价值权重、目标资本结构权重三 种方法。 。 考点：资本成本的计算（第4章） 综合题 【限制资源的最佳利用决策、多品种情况下的保本分析、利 润敏感分析】 甲公司相关资料如下： （1）预计2018年A型机器人销量1500台，单位售价24万元，单位变动 成本14万元；B型机器人销量1000台，单位售价18万元，单位变动成本 10万元；C型机器人销量2500台，单位售价16万元，单位变动成本10 万元；固定成本总额10200万元。 （2）A、B、C三种型号机器人都需要通过同一台关键设备加工，该设 备是公司的关键限制资源，该设备的加工能力为5000小时，A、B、C三 种型号机器人利用该设备进行加工的时间分别为1小时、2小时和1小时。 2017-12-9 16 综合题 【要求】 （1）为有效利用关键设备，该公司2018年A、B、C三种型号机器 人各应生产多少台？营业利润总计多少？ 【答案】三种型号机器人的单位小时边际贡献如下： A：(24-14)/1=10万元/小时 B：(18-10)/2=4万元/小时 C：(16-10)/1=6万元/小时 因此，应先满足A型号的生产，然后是C型号，最后是B型号 综合题 【答案】 A型号生产量=1500台，耗用工时=15001=1500小时 C型号生产量=2500台，耗用工时=25001=2500小时 剩余工时=5000-1500-2500=1000小时，B型号生产量 =1000/2=500台 营业利润合计=1500(24-14)+2500(16-10)+500(18-10)- 10200=238 000万元 【考点】限制资源的最佳利用决策（第17章 新增内容） 2017-12-9 17 2018年CPA-财管备考建议 3334 2018年财管备考建议 有效学习 2017-12-9 18 有效学习 以理解促进记忆 以熟练带动速度 善于总结 关注2018年教材新增知识点 以理解促进记忆 财管公式太多，全部靠死记硬背绝对不靠谱！ 在学习过程中理解公式推导的逻辑 管理用报表的一系列公式 内含增长率、可持续增长率的计算公式 2017-12-9 19 以熟练带动速度 计算量大，常规考点一定保证熟能生巧！ u投资项目或企业价值的评估（现金流量、资本成本、 净现值、敏感性分析） u插值法计算内含报酬率、债券到期收益率 u产品成本计算（分步法） u本量利分析 u短期经营决策 熟练掌握 历年真题！ 善于总结 常规考点，要善于总结解题步骤 u投资项目或企业价值的评估（现金流量的计算） u产品成本计算（分步法） u标准成本与实际成本的差异分析（因素分析法） u短期经营决策（各情景的决策要点） 2017-12-9 20 善于总结 每章节学完，要善于利用思维导图，总结本章知识点 每篇章学完，要善于总结不同章节知识点的关联性 u资本成本与投资项目（或企业）价值评估 u债券到期收益率、普通股期望报酬率与投资项目（或 企业）价值评估 u成本性态分类与投资项目（或企业）价值评估 关注新增知识点 新增知识点，往往是当年考试的侧重点，要关注 2018年教材的变化 u联产品的成本计算（2016年新增，2017年计算题） u短期经营决策（2017年