宏观经济形势2014-2015.ppt

我国宏观经济形势及未来走向,武汉大学石超明,张五常：我不相信经济学者有本领改进社会，更不同意改进社会是他们的责任。我认为经济学者的职责只是解释世事或现象，或者解释怎么样的政策会导致怎么样的效果。这些，原则上经济学可以推得很准确，这是科学。,四个基本问题：一、中国经济改革巨大成就及基本经验二、中国进入经济社会转型的关键时期三、当前我国宏观经济运行的突出问题四、2014-2015中国宏观经济形势展望,三个基本视角：1.历史视角2.全球视角3.发展视角,一、改革开放的巨大成就及基本经验,（一）改革开放的巨大成就1.经济高速增长（1）中国经济35年（19792013）来GDP年均增长9.8%，世界罕见。,（2）与世界强国的差距正在缩小1978年我国GDP居世界第11位2008年越居世界第3位（超德国）2010年越居世界第2位（超日本）,（3）我国人均国内生产总值大幅增长1978年人均GDP148美元2008年人均GDP已达到3292美元2012年人均GDP为6100美元中国已从长期以来的低收入国家跃升至世界中等收入国家的行列。,2013年世界各主要国家和地区人均GDP最新排名（国际货币基金组织IMF于2013年4月预测）,2.国际经济地位明显增强,外贸总额大幅增长：成为世界第三大贸易国1978年206.4亿美元(第三十二位)2004年11547亿美元(第三位，仅次于美、德)2007年2.1万亿美元，世界第二2012年38667亿美元，超越美国，世界第一。世界贸易总额的比重由0.8%提高到11.1%,国家外汇储备：成为最大外汇储备国1978年前外汇储备1亿美元，2006年2月底，我国外汇储备超过日本成为全球外汇储备最多的国家；2009年6月达2.13万亿美元；2012年底为3.31万亿。2013年9月末已达3.66万亿美元请思考：外汇储备到底是谁的财富？这个钱应该怎么花？,3.人民生活水平大幅提高：实现两大历史性跨越（温饱和小康）农村贫困人口大幅度下降1978年中国农村有2.5亿贫困人口（标准为100元）。按2008年农村贫困标准1196元测算，2008年末农村贫困人口为4007万人。按2011年提高后的贫困标准(农村居民家庭人均纯收入2300元人民币/年)，中国还有1.28亿的贫困人口,城乡居民衣、食、住、行大幅改善19571977年,20年间人民基本消费没有任何提高；最近30年，城镇居民人均可支配收入增长34倍，恩格尔系数降至37.9%。农村居民家庭人均纯收入增长27倍，恩格尔系数降至43.7%,城乡居民拥有的财富快速增长2012年底城乡居民人民币储蓄存款余额达到40.6万亿元，1952年底为8.6亿元，60年增加4万多倍。,4.中国对世界经济的贡献（拉动GDP）：根据世界银行计算，从2002到2010年，中国对世界GDP增量的贡献率，2003年是4.6%，2009年增长到14.5%。而根据高盛公司的研究，2002-2009年，中国对世界经济的累计贡献率已经超过20%，高于美国。2012年中国经济对拉动世界GDP的贡献率已经达到30%,（二）中国发展与转型的基本经验与启示基本经验中国改革是从本国的国情出发，走了一条中国特色的社会主义之路。中国改革是在政治与社会基本稳定的前提下进行的。中国改革走的是一条渐进式的改革道路,重要启示1.改革别无选择（不改等死改革未必找死）2.改革没有坦途（既得利益集团最大障碍）3.改革充满希望（理想丰满现实骨感）,二、中国进入经济社会转型的关键时期,（一）转型关键时期的标志与特征1.标志：进入人均GDP1000美元以上的转型期。（2003年人均GDP达到1090美元）,2.特征（两个“前所未有”）经济结构、社会结构剧烈变化时期。（1）矛盾凸现期：面对的挑战前所未有。（2）黄金发展期：面对的机遇前所未有。,（二）面临可持续转型的严峻挑战1.城乡差距扩大2.区域差距加大3.收入差距拉大极度不平衡的高增长,4.环境污染严重5.资源约束突出粗放式发展方式：高增长付出了环境与资源的巨大成本,6.腐败屡禁不止7.社会矛盾加剧8.改革难度加大经济、政治、社会面临系统性风险,三、当前我国宏观经济运行的突出问题,（一）当前宏观经济运行基本特征1.国民经济处于合理区间运行自2012年9月份企稳回升以来，我国经济基本保持了平稳增长态势。2013年一、二、三季度GDP分别增长7.7%、7.5%和7.8%，连续五个季度在7.4%-7.9%之间运行，经济增长的稳定性有所提高。经济增速也保持在7.5%的调控目标的下限之上，处于合理区间运行。,2.国内需求相对稳定，消费对经济增长的贡献下降投资增速较快，但呈逐月放缓态势。上半年，资本形成总额对GDP的贡献率是53.9%，较上年同期提高了4.5个百分点，拉动GDP增长4.1个百分点。中央提倡勤俭节约，严格公务消费有效抑制了公款吃喝，餐饮收入增长8.7%，增幅同比放缓4.5个百分点，下拉社会消费品零售总额增速0.5个百分点。上半年，最终消费对GDP的贡献率是45.2%，较上年同期下降了12.5个百分点，拉动GDP上涨3.4个百分点。,3.外贸出口存在虚增，进口增长较慢按照海关统计，上半年我国外贸出口同比增长10.4%，增幅同比提高1.2个百分点。但年初出口中存在虚增问题，明显存在对我国香港出口“一日游”和“低出高报”现象。1-6月份，对港出口增速高达42.7%，如不计算对港贸易，我国出口仅增长4.8%左右。上半年，货物和服务净出口对GDP增长的贡献率是0.9%，拉动GDP上涨0.1个百分点。,4.物价出现背离现象工业品价格下跌，消费价格温和上涨，房价大幅上涨。受国内产能过剩、国际大宗商品价格稳中趋降等因素影响，3月份以来，工业生产者价格环比和同比呈下跌趋势，1-6月，工业生产者出厂价格下降幅度达到2.2%。在国内货币流动性相对宽松、工资等成本压力较大等作用下，居民消费价格保持温和上涨态势。,5.宏观经济总体维持在潜在经济增长率下方运行经济增长速度回落很大程度上是潜在经济增长速度减慢的结果，是经济发展到一定阶段的正常现象。由于我国人口红利逐步消失，资源环境约束强化，资本边际收益降低，我国潜在经济增长速度已从过去平均10%左右降至目前的8%左右。此外，工业品出厂价格下跌幅度较大，说明工业部门产能过剩，供给大于需求的矛盾比较突出.,（二）宏观经济运行中的突出矛盾和问题改革就是在发展中解决问题,1.经济增速趋缓，部分企业经营困难。经济增长速度连续放缓，创下了近10年来除国际金融危机时期以外的季度新低。与经济增速放缓相伴的是部分企业经营困难，上半年全国规模以上工业企业产销率同比下降0.3%，企业利润总额同比下降1.6%，其中国有及国有控股工业企业利润总额下降幅度为9.9%，制造业企业用工萎缩。,2.物价整体回稳，但结构性矛盾突出。上半年CPI涨幅降至3.5%，回落到宏观调控目标区间，物价整体水平回稳，但食品类价格等涨幅依然较大，结构性矛盾仍然突出。肉禽及其制品、水产品和鲜菜类价格涨幅都超过10.0%，特别是鲜菜类价格涨幅较上年同期上升21.3个百分点，达20.0%。食品类价格涨幅过大对中低收入者生活的影响较大，并会加大其他消费品生产成本上升的压力。,3.进出口增速下降，但外汇储备明显偏多。进出口增速下降是经济结构调整、转变经济发展方式和扩大内需的应有反应，有助于降低经济增长对外需依赖过高的风险，减轻国际经济衰退对我国的影响。问题是，外汇储备持续增长，9月月末达到3.66亿美元的历史新高。因现行外汇均为无黄金担保资产的主权货币，持有过多的外汇储备，不仅容易遭受外币贬值带来的经济损失，还会迫使央行通过提高存款准备金率对冲外汇占款，从而形成一种有利于外国财富增益、导致国内企业成本上升的收入再分配关系。,此外，城乡居民消费不足、地方债务负担较重、经济结构调整推进缓慢等问题也需要给予高度重视,(三)近期国内经济运行的新情况和新问题,1、金融对经济增长的支持效率下降，系统性金融风险有所上升。“金融热、实体冷”：货币供给在存量较大基础上继续较快增长，而经济增速与物价涨幅有所回落。原因：一是地方政府融资平台负债增长较快，部分企业无力偿还贷款，大量货币资金被用于“借新还旧”；二是居民热衷于理财和房产投资，企业热衷于金融投资，大量社会资金“避实就虚”；三是部分资金通过理财产品等形式在金融机构之间互相持有，并未用于实体投资,2、财政收入增速放缓，刚性财政支出增加上半年，全国公共财政收入同比增长7.5%，增幅同比回落4.7个百分点；其中，中央财政收入增长1.5%，回落8.5个百分点。与此同时，教育、科技、文化、社保和医疗卫生等领域支出刚性大。全国公共财政支出同比增长10.8%，增速高出财政收入3.3个百分点。财政赤字压力加大，政府债务负担和财政风险上升。,700亿钢铁项目获批：2012年5月27日湛江市长王中丙在国家发改委门前难抑激动亲吻批复文件,3、制造业产能过剩严重，化解任务十分艰巨产能过剩行业已从钢铁、有色金属、建材、化工、造船等传统行业扩展到风电、光伏、碳纤维等新兴战略性产业，许多行业产能利用率不足75%，处于严重过剩，有的处于绝对过剩状态。越是地方政府高度重视、国有程度高、审批严格的行业，过剩越严重，许多行业的产能过剩主要是体制性和结构性因素。国务院-发改委-地方政府,4、房价持续上涨，对实体经济的挤压加大今年以来大中城市房地产市场量价齐升。居民热衷于房产投资，企业资金有钱也不用于生产与投资，宁愿持有银行存款或进行金融投资，相当部分资金最终进入房地产。1-6月，人民币房地产贷款余额13.56万亿元，同比增长18.1%，高出人民币各项贷款余额增速3.9个百分点。,5、跨境资金大进大出，人民币升值过快为获取出口政策优惠、博取本外币利差，通过贸易渠道和其他渠道的套利资金大幅流入，1-5月份，外汇占款投放增量达到1.58万亿元，是上年全年的3.2倍。套利资金流入过多，导致进出口统计失真，干扰了对经济形势的判断；助长了理财产品、信托产品等影子银行业务扩张，加大了对房地产市场泡沫；加大了人民币升值的压力，上半年人民币实际有效汇率升值已达5.7%。随着美联储可能提前退出量化宽松政策，美元预期将逐步走强，跨境流动资本回流美国市场，将给国内带来较大冲击。,四、展望2014-2015,（一）中国政治与经济因素叠加的发展机遇期从经济周期来看，提质增效“第2季”（李克强2013达沃斯论坛）从五年规划来看，十二五收官与十三五编制之年从政治周期来看，本届政府彰显执政业绩关键期,李克强经济学（Likonomics）,这一新词由成立于1997年的巴克莱资本公司创造，以此指代李克强为中国制定李克强经济学的经济增长计划。李克强经济学的要义不在于强调政府要做什么，而是强调政府不做什么，其基本特征是强化市场、放松管制、改善供给。实质就是李克强执政思路：城镇化（内需最大潜力）、改革（发展最大红利）、服务业（就业最大窗容器）,（二）2014-2015经济下行压力仍然存在经济增速浅U型曲线，7-8%比较正常结构性改革影响经济增长回升力度旧的经济增长模式积累的问题仍然存在重心在改革，大规模刺激政策难以出台,（三）2014-2015宏观政策宽财政：压缩行政开支的同时加大民生投入力度稳货币：不放松不收紧银根，重点盘活存量，用好增量结构改革：核心是六大方面（见后）,三大目标：深度城镇化、消费升级、人民币国际化六大方向：（坊间盛传的18届三中全会部分议