债券管理论文范文参考关于债券管理的优秀论文范文【10篇】

债券管理论文范文参考关于债券管理的优秀论文范文【10篇】 xx年发端的国际 _行至今日,最多出现的问题莫过于债务问题.随着欧洲主权债务危机的持续发酵,美国主权信用评级被调低,各国纷纷”闻债色变”,一时间世界各国债务风险仿佛火烧眉毛.而我国也不例外,xx年6月27号 _发布的审计报告显示,到xx年年底,我国的地方政府性债务余额为10.7万亿,其中政府负有直接偿还责任的为6.7万亿,负有担保责任的为2.3万亿,负有一定救助责任的有1.7万亿.巨大的债务余额给地方政府和*政府敲响了一记警钟. 在过去的三十多年中,中国与世界上许多其他国家一样,推行了以财政分权为突出特点的财政体制改革.改革的基本取向是让地方政府在提供当地公共服务时发挥更大的作用；但是与此同时,各级地方政府财权却不断上移,面临着必须用有限的财力提供日益增长的公共服务的窘境.而且,我国缺乏财政分权条件下协调*与地方职责的经验,制度基础比较薄弱：*政府试图通过转移支付来体现其执政意图,但是由于信息不对称等原因,*政府并不能充分了解各个地方的实际情况以及对于公共产品的紧要需求,因此所提供的转移支付(尤其是很多专项转移支付)在很多时候并不能匹配各地方政府的真正需要,有时候甚至成了”撒胡椒面”,产生的效果比较有限.地方政府在本级财力不断削弱、*一般性转移支付不足以及专项转移支付不能完全匹配当地需求的情况下,为了提供当地急需的公共产品,只能部分借助于举债的方式来满足资金需求. 目前,对于地方政应当如何稳步发行债券的讨论,理论界与实践界的争论还颇多.本文认为,首先应当通过借鉴目前已经运行多年的世界上其他国家的相关经验,如联邦制国家中的美国,单一制国家中的日本和发展中国家中的印度,并结合我国实际情况,探索出一条适合我国国情的地方政府债券发展与改革制度路径.通过对我国地方政府债券的发展历程以及现状问题做一全面的梳理与总结,特别是针对目前地方政府债券发展过程中产生的城投公司债券、*地方政府债券以及试点自行发行地方政府债券等具有典型探索意义的债券形式进行逐一剖析,得出这些类型发行的债券都只有部分特征符合地方政府债券的标准的结论.这些债券或多或少存在有一些先天缺陷,以至于不利于监管、交易和发行.因此,研究如何规范、自主发行地方政府债券非常有必要并且迫在眉睫. 除了应将不同类型的,类似于地方政府债券的债券形式进行剖析,还应当将融资平台贷款与地方政府债券进行对比,也就是将地方政府的间接融资与直接融资两种债务融资形式之间进行对比.本文从融资流程、融资成本、举债流程、监管力度、偿债资金以及融资资金等六个方面来进行了对比分析后发现,地方政府债券在数个方面表现出了明显的优越性,并且对于银行业的影响也更小,风险集中爆发的几率更低.同时,结合我国目前的较为宽松的融资环境、不断增强与完善的政府监管能力以及逐渐壮大的外部约束力量,本文得出我国已经初步具备了大规模发展地方政府债券制度环境的结论,可行性佳. 在分析了地方政府债券发展的历程、现状与问题以及可行性之后,得出的结论是：应当进一步构建科学的地方政府债券运行框架,从流程上进行市场化约束、透明化监管,并且完善监管与市场化约束环境.这既是缓解地方政府债务困难、规范地方政府债务行为的需要,也是防范财政风险、建立稳固的政府财政、营造良好的经济政治社会发展环境的需要.就地方政府本身而言,应当从地方政府债券管理模式的选择、发行主体层级和主要特征的设计、债券发行限额管理、地方政府债券预算、债券风险管理以及地方政府偿债准备金等多个方面来进行完善健全,以规范地方政府本身,匹配发行债券内部运行控制的要求.就外部监管方面而言,应当从明确地方政府债券监管主体、完善相关监管法律法规、建立市场化约束机制(信息披露制度以及地方政府评级制度)等多个方面来逐步推进.只有构建了内部管理流程规范、风险控制到位的制度运行框架,外部常态化监管制度,以及强有力的市场化约束机制,才能够构建起运行高效、风险平稳的地方政府债券运行机制. 除了地方政府债券系统本身改革需要逐步推进之外,其他配套改革也需要同步进行推进：深化分税制改革、廓清政府职能边界、推行预算绩效管理改革、硬化财政预算约束、 _考评机制以及建立地方政府债务信息管理信息系统等几个方面都可以从不同方面来增强地方政府债券运行的规范性,降低过度举债、违规举债的风险,有利于其健康发展. 迄今为止,我国在若干法律和法规中都明确规定,地方政府不得自行举债,但是这并不意味着地方政府不存在债务.除一些合法的债务外,突出的表现是地方政府各职能部门以“多元化融资”等名义,通过建立地方政府融资平台和城投公司等,举借了大量债务.由于信息的不对称,形成了数额庞大的隐性债务,而且这些隐性债务大多是高风险性的,极易转化成银行的呆账坏账,导致现行体制下,需要由地方政府承担全部或部分最后偿债责任的债务.如果这些债务长期处于政府的统计和监管之外,必将成为诱发和加剧国家债务危机和 _的重要因素. 为了解决地方政府财权与事权的不匹配,避免风险的长期积累导致危机的发生,用举债方式筹集地方公共建设资金,使债务显性化,不仅可以将公共项目建设成本分摊到项目受益的若干时期内,实现成本与收益相匹配,而且有利于剔除信息非对称性所带来的监管困难.同时,地方政府是政府体系的重要组成部分,地方政府在履行其职能时需要有相应的财力作保证,而举债权则是地方政府财权的应有内容.因此,*政府应充分考虑地方政府发行地方政府债的现实必要性与可行性,放权地方政府发行地方公债来为地方公共基础建设项目筹集资金.从这个意义上那说,如何全面认识并规范我国地方政府的债务,发展地方政府债券市场,降低其债务风险是目前理论界和实务界迫切需要解决的重要问题之一,而这恰恰是本文所要研究的核心命题. 目前中国债券市场初步形成,广大居民和机构投资者有着巨大的投资需求,同时发展地方政府债券市场对*和地方财政以及资本市场都有利,放开地方政府债条件和时机也在逐渐成熟.但是,现行的*政府代替地方政府发行地方债的方式虽然有利于增强地方政府债券的信用,提高债券发行效率,减轻各地区之间发展不平衡状况,可其消极影响也不容忽视,例如这种发行方式不利于发挥地方政府的积极性,影响地方债的利率水平和规模、期限等.因此,这不仅表明了该方式具有过渡性特征,也说明我国在地方政府债券发行管理方面还处于相对比较低的水平,为此我们应该借鉴国外关于这方面的成功经验,特别是美欧为代表的联邦制国家和以日本为代表的*集权制国家的地方政府举债实践和地方政府债券管理制度.通过对各国地方政府债券的比较分析,我们得出的结论是,地方政府举债可以加快地方经济和公益事业的发展,但是地方政府举债的形式、期限与管理手段等将受制于政体和多种经济因素的影响.因此,中国应大力发展地方政府债券二级市场,强化发债主体预算约束机制,逐步完善相应的配套设施,但决不能简单地照抄照搬国外模式,发展地方债券市场应符合中国国情,具有鲜明的自身特点,目前我国在经济相对发达的四省市实施地方政府债券发行试点充分体现了这一点. 需要指出的是,随着地方债券市场建设步伐的加快,在全国范围内放开地方政府债券市场仍需在探索的道路上踱步前行.从现阶段看,中国应从建立完备的地方公债制度,大力发展地方公债二级市场并不断推进地方公债融资的配套改革等方面采取具体的政策措施来促进地方公债市场发展. 本文以银行间债券市场开发和管理为研究对象,结合宏观经济分析,并在金融市场微观结构理论的基础上从制度、产品、交易构件以及监管的角度研究我国银行间债券市场创新管理问题.不但分析银行间债券市场发展中的“经济”问题,而且重点研究了银行间债券市场创新过程中的“管理”问题.这种研究思路在把握银行间债券市场发展大方向的同时,通过对交易主体、交易机制、市场规则、产品开发和监督管理等方面创新内容的研究,为提高市场效率加快创新发展提供了理论依据和实践建议.同时,本文将金融市场微观结构理论与债券市场发展理论相结合,希望能为我国银行间债券市场的发展路径以及多层次资本市场建设提供另一种创新思路.本文着力于通过金融理论分析和实证检验解决以下六个问题：1、通过经济理论模型分析我国银行间债券市场创新的现实和潜在需求,以及资本市场上监管部门、发行人、投资者等不同主体对银行间债券市场产品创新的需求和供给现状,揭示目前我国银行间债券市场创新不足的状况,并实证检验了我国银行间债券市场与经济发展之间的相关性.2、分析我国银行间债券市场绩效的现状,研究了不同衡量方法计算的流动性指标,通过换手率检验了流动性的现状,分析了我国银行间债券市场的绩效水平及其影响因素,并提出提高我国银行间债券市场流动性的具体措施.3、通过对国外债券市场创新发展历程的案例分析,研究、提炼成熟资本市场国家和新兴资本市场国家中债券市场创新的做法和经验,并在此基础上针对我国现状提出符合我国银行间债券市场特点的创新发展路径.4、从供需特性、风险特性以及流动特性三个角度,分析与其他类型金融创新产品(主要是股票和债券类产品)相比,银行间债券市场创新产品的主要特性,以及我国银行间债券市场创新管理的一般框架.5、通过对银行间债券市场产品创新的特性和产品发展趋势分析,基于金融市场微观结构理论从制度建设、产品开发、交易构件设计等方面对我国银行间债券市场的创新进行论述并提出具体实施办法.6、提出我国银行间债券市场债券产品创新发展方向以及风险监管措施.通过上述问题的研究,本文认为我国银行间债券市场创新十分必要而且迫切,提出了我国银行间债券市场创新管理的一般框架,既要进行产品工具创新,又要进行市场制度创新.分别以政府、投资者与发行人的角度,从产品的发行制度和交易制度、做市商制度、信息披露制度、市场监管制度、产品利率定价制度等宏观方面以及从发债主体、机构投资者培育、交易品种和交易构件等微观方面探讨了创新的内容和建议. 自xx年短期融资券推出以来,我国企业债券市场进入快速发展阶段,然而,由于我国企业债券市场发展时间短,信用增进等风险管理制度安排并没有跟上其高速发展的步伐,债券市场开始出现信用等级向下迁移、信用风险加速积聚的局面.xx年,中国人民银行发布信用增进机构业务规范与信用增进机构风险管理规范（银发xx204号）,正式将信用增进明确化、制度化和规范化.信用增进对我国企业债券市场发展具有重大而深远的影响,有利于提高债券债项信用等级、降低发行人融资成本,也有利于债券市场信用风险的科学计量、有效监测和全面监管,从而实现信用风险的分担机制、维护金融体系稳定. 本文按“理论与现状剖析基础性信用增进信用衍生工具信用增进结构化信用增进国际比较对策建议”的研究框架,综合运用信用增进的契约机制理论、激励机制理论和风险管理理论,借鉴国外企业债券信用增进的相关制度安排的经验,对我国企业债券基础性信用增进、信用衍生工具信用增进和结构化信用增进的方式、原理及其效用进行评价,并最终从信用增进方式优化与创新、信用衍生工具市场发展、信用增进配套制度完善等渠道提出促进我国企业债券市场信用增进发展的对策建议. 首先,本文对企业债券信用增进相关概念进行界定.本文所指“企业债券”是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券,泛指非金融企业发行的债券,包括短期融资券、中期票据、企业债和公司债等.本文所指“信用增进”是指以保证、信用衍生工具、结构化金融产品或者法律、法规、政策以及行业自律规范文件明确的其他有效形式提高债项信用等级、增强债务履约保障水平,从而分散、转移信用风险的专业性金融服务.信用增进方式按信用增进的原理可分为基础性信用增进、信用衍生工具信用增进和结构化信用增进.其中基础性信用增进方式包括担保、抵质押等；信用衍生工具包括信用违约互换（CDS）、信用风险缓释工具（CRM）等；结构化信用增进方式包括优先/次级结构、优先/中间/次级结构、优先/中间/股权结构等. 其次,本文对基础性信用增进的方式、原理和效用进行分析.研究发现,信用增进可以有效分散转移企业债券的信用风险、提升其信用等级、降低其信用利差和发行成本.信用增进将中小企业集合票据（*E）的平均信用等级从BBB提升到了AA+,共计8个等级,平均减少了298个基点的融资利率.通过对比分析短期融资券、中期票据、企业债等债券信用增进前后信用等级可知,企业债券信用增进效用显著,其中以短期融资券最为显著、中期票据次之、企业债最后.此次,信用增进对债券流动性的影响与理论并不完全一致,还有待进一步检验. 再次,本文对信用衍生工具信用增进的方式、原理、成本和效用进行分析.基于Jarrow-Turnbull模型的信用衍生工具成本测算结果显示,在测算信用风险缓释凭证（CRMW）价格时,国债利率与政策性金融债利率充当无风险利率较为适合.CRMW创设价格CRMW成本测算价格（以政策性金融债利率为无风险利率）,CRMW成本测算价格（以国债利率为无风险利率）,CRMW标的债券交易利差.信用衍生工具成本测算结果与其信用等级和期限相匹配,成本测算较为合理有效.另外,信用衍生工具的使用能够使商业银行在维持风险加权资产不变的情况下,增加贷款供给,通过计量这部分增加的贷款额来衡量信用衍生工具的信用增进效用,结果表明,CDS可以在风险加权资产不变的情况下增加约62%的目标贷款额. 最后,本文对结构化信用增进的方式、原理和效用进行分析.通过运用不完全信息静态博弈模型对优先/次级结构引入中间层级债券进行研究发现,增设中间层级债券提高了联合发行人和投资者效用.一方面,对联合发行人而言,由于增设的中间层级债券由*机构购买,这在一定程度上起到了信号传递和减少信息不对称的作用,因此,投资者会降低自身对债券收益率的要求,从而降低联合发行人总的发行成本.另一方面,对次级债券和优先级债券投资者来说,由于结构化信用增进改变了债券违约风险的风险承担渠道,*机构购买中间层级债券,从而分担了部分债券违约风险,因而投资者承担债券违约风险有所降低.尤其对于优先级债券投资者,债券违约风险基本被次级债券和中间层级债券吸收,其承担违约风险大大降低. 本文试图建立完整的企业债券信用增进体系,在现有研究的基础上,还需要进一步研究的方面有：第一,依据我国企业债券市场的实际发展状况,创新信用增进方式的设计,探寻适合我国企业债券发展现状的有效信用增进路径；第二,完善信用衍生工具的运行机制,建立合理的成本测算模型,准确反映信用衍生工具的信用风险转移；第三,在全面认识到信用增进过程中的操作缺陷及隐含风险的基础上,对有效的监管体系构建进行探讨,以充分发挥信用增进的风险管理功能. 中国地方政府性债务的产生和管理模式有其 _、客观的、体制的原因,它为转轨时期地方政府履行公共服务职能提供了财力基础,对地方的经济社会发展也发挥了积极作用.但是,客观而言,中国地方政府债务存在规模过大,负债形式不规范等诸多的问题,成为了中国经济发展的一个巨大隐患.在新型城镇化的大背景下,地方政府自主发债又一次成为财政学界的一个焦点问题.但是,流行的研究思路局限于从城镇化的角度、从地方资本市场的角度去研究市政债券的模式选择,忽视了从财政分权这样一个更为根本的角度去分析市政债券的必要性、市政举债的模式选择、市政债券的风险控制等问题.本文从财政分权这样一个视角去分析上述的这些问题,不仅具有政策实践意义,也具有基础理论意义.本*调了财政分权和市政债券模式选择之