利率风险论文关于我国保险投资的利率风险制约措施论文范文参考资料

利率风险论文关于中国保险投资利率风险控制措施论文模型参考资料随着我国社会主义市场经济的发展和金融体系的进一步完善，利率市场化将对我国刚刚起步的保险投资的风险约束带来巨大挑战。本文试图探讨保险公司应如何应对利率市场化的影响。关键词：利率风险；利率风险度量；利率风险限制1674-2265(2008)08-0065-03当银行利率下降时，寿险公司会出现“倒挂”现象，预定利率高于实际利率，资产面临贬值风险。一方面，由于利率下调，应收保费的贴现值低于预定支付的贴现值，导致寿险公司坏账；另一方面，在目前的法律框架下，寿险公司使用的资金有相当一部分集中在银行协议存款中，银行利率下降将导致这部分资产缩水。由利率下降引起的利率风险已经在世界各地的保险市场上表现得非常明显。从20世纪70年代开始，随着银行和政府债券利率的逐步上升，日本许多保险公司出于市场竞争的需要，推出了不计成本的高预定利率储蓄政策，以扩大业务规模。人寿保险的预定利率从1974年的大约4%上升到1985年的6.25%。随后，随着日本经济陷入结构调整的僵局，利率水平逐渐下降。寿险行业积累的巨大利差风险已经显现。一方面，市场利率的下降增加了预定利率高的政策的支付压力。另一方面，为了实现高预定利率的承诺，许多寿险公司投资于证券和房地产等高风险领域。然而，随着日本泡沫经济的破灭，这些投资变成了不良投资，严重影响了保险公司的投资收益。在20世纪80年代末和90年代初，中国经济以8%的速度快速增长，而银行存款利率也大幅上升。受银行存款利率的影响，寿险公司此次推出的产品的预定利率相对较高，最高可达13%。此后，尽管不同时期的预定利率有所下调，但其调整明显滞后于同期市场利率的调整。为了增加产品的竞争力，寿险公司的预定利率基本上高于同期银行存款利率。人寿保险公司必须为以高预定利率出售的保单承担巨大的利差损失。当银行利率上升时，市场基金持有人会改变消费偏好，从寿险市场转移资金，导致保费收入下降，甚至被保险家庭退出。同时，利率的提高会降低寿险公司投资的证券价值，降低投资回报。由于寿险产品和其他金融产品在市场上投资收益的可替代性，以及寿险产品预定利率在调整机制上的滞后性，很难跟上市场利率上升的步伐。因此，在宏观经济好转、市场利率上升的情况下，投资者肯定会将部分资金投向当前回报率较高的产品，从而导致寿险公司业务量萎缩。从11月xx日至xx月中旬，中国证券市场在持续低迷后出现反弹，股市创出新高，基金产品热销。这影响了相对依赖投资收益的无担保寿险产品，导致该国寿险业务第一季度出现负增长(xx年第一季度全国寿险保费收入为922.04亿元，同比增长0.77%)。根据现代投资科学的原理重新定价模型是一种账面价值会计* * * * * *流程分析策略，主要针对重新定价缺口。重新定价缺口源于保险公司资产的利息收入与一段时间内负债的利息支出之间的差额。更准确地说，是利率变动导致的利率敏感资产和利率敏感负债之间的差额。根据该模型，保险公司净利息收入的变化可以用以下公式表示：李妮=(GaPi)里=(RSai-RSli)里其中，李妮是一定时期内资产和负债产生的净利息收入的变化。GAPi是某一时期资产负债差额的账面价值；Ri指利率的变化；RSAi和RSLi分别代表一定时期内资产和负债的账面价值。久期模型是确定利率风险的各种方法中最成熟的。大多数金融机构采用久期模型作为风险豁免或利率风险限制策略。持续时间用于衡量债券持有人在收到所有* * * * * *付款之前的平均等待时间。它反映了证券的经济生活。持续时间值是通过加权平均每个* * * * * *债券流的时间及其相应的当前值* * * * * * *获得的。假设债券的到期日、息票、面值和无风险利率是已知的，投资者可以通过以下公式计算其期限：其中，t是每次支付利息的时间；Ct是在时间t收到的优惠券；r是无风险利率；n是债券的期限；票面价值是债券的面值；p是债券的市场价值，即息票和本金的现值之和，计算公式如下：债券的凸性是* * * * * *流动时间的加权平均值的平方，计算如下：久期和凸度的作用是它们可以度量债券价值的利率风险。如果我们采用连续复利和泰勒将债券价值的变化扩展为无风险利率的变化，下面是正确的：我们可以证明，持续时间恰好是膨胀的一阶偏导数除以-P，即：凸性是二阶偏导数除以p，即：从以上两个公式可以看出，久期反映了债券价值与无风险利率之间的关系，而凸度反映了债券价值与无风险利率之间的曲率关系。二者的结合使我们能够以极小的精度把握债券价值与无风险利率之间的关系，基本满足了限制利率风险的实际需要。如果两种债券的现值和期限相同，投资者需要考虑它们的期限和凸性。在相同的现值和期限下，投资者会选择期限较短的债券。如果期限相同，投资者会选择凸度较大的债券。持续时间和凸性策略的使用不限于传统的普通债券。许多金融产品，如股票，在分析利率风险时也使用这种策略。即使在评估他们的投资组合、投资项目以及整体资产和负债时，这一策略仍然被采用。持续时间和凸性策略在债券领域应用更广泛。对于利率风险，保险公司应该采取一定的策略来管理资产负债匹配的原因。目前的主流思路是进行“免疫”管理，即通过资产负债条款和品种的一定组合，将利率对资产负债的负面影响限制在可接受的范围内。免疫思维现在可以用数学表达式来解释。设定时间t时，保险公司资产流入* * * * * *或负债流入* * * * * *为Ri，t=1，2，3.t