作用机理论文关于金融经济增长相互作用机理论文范文参考资料

作用机理论文关于金融经济增长相互作用机理论文范文参考资料 （云南师范大学经济与管理学院，云南 昆明 650500） 【摘要】金融伴随资产证券化和经济金融化程度的加深已经逐渐成为当代经济的中心，在整个 _资源的配置与优化中拥有着举足轻重的作用。本文在多位西方经济学家提出的金融发展理论中选取耶鲁大学经济学家Parick提出的金融发展与经济增长之间存在的“金融-供给引导经济”和“金融-需求跟随经济”两种的理论为指导，分析包括银行存款类、证券类以及交易结算类金融机构在内的金融发展对居民储蓄率、储蓄转化为投资的比率以及资本边际生产率的作用机制，以及促进经济增长的内生增长模型-*模型，从三种角度分析经济增长与金融发展的相互作用机理， 【关键词】金融发展 经济增长 金融供给引导 金融需求跟随 上世纪50年*始，无论是发达国家还是发展中国家都在金融与经济发展过程中不同程度地受到当时大部分国家都普遍存在的金融市场功能不键全、资本市场运行扭曲，效率低下、政府一味干扰金融发展、储蓄不足以及资金短缺等问题。各国专家提出金融行业发展的滞后和效率的低下是导致经济增长缓慢的最根本原因，同时有学者开始探索金融创新、改革与深化金融运行的理论。现如今，多数基于理论和实证分析的研究将焦点放在分析金融与经济两者内在作用关系上，有观点认为金融发展是经济增长的重要前提；经济增长是金融发展的基础等。那么，究竟是金融结构的发展优化导致经济高速增长还是经济增长使得金融发展优化升级以上两种导向已成为众多学者研究的主要出发点。 金融是国家或地区的经济发展到一定阶段时的产物，经济发展在促进财富和经济总量的增加和扩张的同时也起到创新金融结构，提高社会生活质量与投入产出效益的作用。金融发展主要涉及在金融市场上进行交易的股票、期货、外汇等金融资产总量增加，存款货币银行、证券、信托公司和基金公司等多种金融机构兴起，以及包括短期与长期金融体系结构的改进。1经济增长则是指国家或地区由于投资量、劳动量、生产率水平的提高而导致实体经济的发展，如GNP、人均可支配收入、人均国内生产总值等持续增加、投入产出效益提高以及 _结构的创新与社会生活质量的提高等。2 金融行业发展促使证券、保险、信托投资等种类与功能多样的大量金融机构诞生并成为新的行业。这些行业的出现为经济增长提供了新的推动力。众多学者普遍认为，金融与经济存在一定程度上的因果和互动关系，可概括为如下两个方面，一方面为金融业的发展对经济增长起着积极地促进作用：以存款货币银行为代表金融机构的增多能够将大量资金集中、积聚，帮助企业进行大规模的现代化生产经营并实现规模报酬递增的效应，而且随着金融资产管理公司、贷款公司等机构管理能力的增强，可以把储蓄资源投入到质量好、效益高的项目方案中去，从而提高企业投资水平，加快经济增长。另一方面为经济增长丰富了金融机构功能并完善整个金融业结构：国民财富总量的提高使得企业和居民产生了对金融性投资与家庭理财的需求，这就促使了金融机构为其提供对企业、居民的经济需求相匹配的金融服务。 二战后，以约翰格里爱德华肖、戈德史密斯、麦金农为代表的经济学家对金融结构、金融抑制和金融深化的研究使得人们认识到金融-经济增长链条的运行机制。Goldsmith在他的学术研究中分析了世界各地35个国家在18601963年长达100多年的金融与经济相关问题，所得到的研究结论是“以十年作为一个经济发展周期，可以得出经济与金融在发展过程中存在总体上平行对应的关系”。3而Patrick认为金融和经济存在两种关系:一是“金融-供给主导”，强调金融服务的提供者，金融机构所拥有的多种金融产品的供给要先于经济发展的需求;另一种是“金融-需求追随”，强调的是金融服务的买方，即金融工具的产生要适应于经济体的需求。4以麦金农和肖为代表的金融抑制主义者认为，*余额的实际收益率是资本形成的主要原因，而由此导致的资本集中是经济增长的决定性因素，根据这一观点，金融发展的功效取决于利率，所以国家应鼓励金融自由化、放松利率管制来发展经济。5上世纪60年代，格利和E.S.肖通过建模，并且以此来证明金融在现代社会中的作用必然会随着经济发展阶段的提高而增强。6 美国耶鲁大学经济学家Patrick提出了需求带动和供给引导的金融与经济发展问题。发育完善的金融体系可以改进现有资本有机构成，高效合理地配置金融资源，刺激居民、家庭和企业的储蓄增加和投资水平。7而在发展中国家应该实行率先发展金融的政策，增加资金供给。此做法与需求追随经济的做法不同，它不是在经济发展到较为高级的阶段，经济体产生对不同金融相关服务的需求之后再发展金融，而是在经济体多种金融服务的需要出现之前就超前发挥金融体系有效配置金融资源的作用，即金融既可以是相对于经济发展滞后的经济需求拉动，也可以是相对与经济发展先行的金融供给引导。本文以金融与经济两者之间存在的“金融服务供给经济引导”和“金融服务需求经济跟随”这两种不同的经济理论为框架，研究金融发展与经济增长的内在相互作用机理。 这一理论认为金融部门向各经济部门输送金融信息、融资等服务来加快经济增长。“金融服务供给引导”要求金融业的发展优先于经济发展过程中各经济部门对不同金融服务的需求，因而金融发展可以引导经济增长。金融部门可以积极动员阻滞在传统产业部门的人力、物力资源，使其能够转移到可以大力促进经济增长的高新技术产业部门，并确保将资金投入于最有潜力或者是收益率最高的投资项目，这对于经济的增长可以起到有效的促进作用。因为金融是通过刺激经济增长的各种决定因素而间接导致经济增长的，所以，金融发展对于经济增长有着强烈的推动力。现在多数学者普遍认为，一个国家或地区的储蓄、投资水平是使得该国保持长期经济增长的源泉，社会投资总量和包括财务效益与社会效益的资本投入总效益是保证经济高速增长的重要因素。另外，经济增长速度的加快必须有高居民储蓄与大型企业投资活动与之相配合。高储蓄率、投资回报率以及储蓄向投资低成本转化是保证经济实现高增长的关键，因为以银行为代表的金融机构向居民提供多样化的储蓄工具，可以做到有效动员储蓄，聚集社会闲散资金，再将其分配给质量好、效益高的投资项目，从而增加国民经济产量；另一关键因素就是资本投入量，从业人员数的产出效率。综上，一个国家或地区持续经济增长储蓄、投资、劳动力和资本等投入要素的生产率。 下文以Marca Pagano构造的金融与经济增长简易框架：简化内生增长模型*模型，来说明金融发展对经济增长导向机制。8 在以下公式推导中代表储蓄-投资转化比例，A代表资本边际生产率，s代表私人储蓄率，g代表经济增长率。 假定产出Y是资本K的线性函数: Y* （1） 模型中假定人口规模静止不变，社会只生产一种产品，可用于投资或消费。如果被用于投资且每期以的比例折旧，则社会总投资等于： It=Kt+1-(1-)Kt （2） 假定在 _、封闭消费和投资的两部门经济中，金融市场在总储蓄St等于总投资It时达到均衡状态。令储蓄St中有(1-)的比例在流通过程中损失，则投资为： It=St （3） gt+1为t+1期经济增长率，由（1）式可知t+1时期的经济增长率计算公式可以表达为gt+1=Yt+1/Y-1=Kt+1/Kt-1，然后再利用（2）式和（3）式，忽略时间下标，则均衡状态时经济增长率可以写成如下形式： g=AI/Y-AS- （4） 其中储蓄率s=S/Y （4）式表明，金融体系能够作用于(储蓄转化为投资的比重)、A(资本边际生产率)与s(居民储蓄率)来使经济增长率g提升，以下分析将分别说明这三种机制。 将家庭储蓄向投资转化是金融体系运行的首要功能，在转化中会产生交易费用和信息费用，这两部分的资源会被金融体系所吸收，所以一个单位的储蓄无法完全的转化为投资，会有一部分经济资源作为存贷利差、客户佣金或手续费的形式被金融机构吸收。金融机构运作程序经常会遭遇存款准备金、交易税收等财政金融上的阻碍而导致上述多种费用增加。9因此，金融*市场发育完善，金融机构佣金下降以及政府管制的逐渐宽松可以提高金融*机构的工作效率，减少其吸收的经济资源，实现交易费用的节约，使得居民的储蓄能以较大的比例转化为投资，进而提高经济增长率g。 金融*在发展完善的金融市场中既充当信用*，实现借贷者之间的资金融通，又充当支付*，通过现代化的支付系统为客户完成货币收付转移或清偿因交易形成的债权债务关系。一方面，金融机构提供各种金融相关服务，可以降低交易费用，既资金供给双方的搜寻、核实成、监督等成本，还有风险管理和参与成本，同时金融*可以利用专门技术，对所有的待选投资方案进行合理有效的评估与预测，以此来选出资本边际产出与收益率较高的投资项目，优化投资，促进经济增长。另一方面，金融*可以廉价成本提供多种金融服务来避免经济信息不对称，防止或转移与分散交易中产生的多种风险，并且使得资本边际生产率A提高。 发达金融市场的交易脱离了单纯的买卖关系，而是以借贷关系为主，金融市场的这一特点正是体现了资金所有权和使用权的分离。金融市场分可以为货币、资本市场两大类，货币市场是融通短期资金市场，包括同业拆借、回购协议、商业票据等市场；而资本市场是融通长期资金市场，包括中长期信贷、证券市场等。金融市场的发展使得多样化金融工具可以通过对经济中的各种投资所固有的风险进行更精细的划分，使得对金融风险和投资收益具有不同偏好的资金供给者者能够寻求到最符合其需要的投资。所以，家庭可以将储蓄资金通过这些多样化的金融市场选择各种期限、内容不同的金融工具进行合理的投资与有效的分散风险，改变原有的储蓄率。可以看出现代金融市场能够高效引导资金流转，提高使用效率，发展经济。 这一理论认为金融部门是被动地配合各经济部门的需要而提供促进经济增长的所需服务，即金融的发展取决于经济对它的需求或者多个经济部门对金融的服务需求。“金融服务的需求跟随论”认为实际经济部门的壮大才导致了整个金融行业的发展，所以各种金融机构必须配合当前经济具体发展情况，针对不同群体、不同层级、不同领域的不同需要，细分金融业务并提供给各个经济生产部门。金融的发展与经济的发展相伴而随，是一个长期并缓慢的过程，整个金融体系形成与发展的特征将受到经济发展状况、经济结构、居民收入、消费者结构等多种经济因素的影响。 在经济增长提高一个国家或地区的财富并且提供更多就业机会的同时也促进了金融业的发展。伴随国民生产总值的上涨与国内外市场的不断拓宽，股东、出资人、债权人对购买某种资产以期望获取更大利益的需求日益增大，于是就促使产生融资、投资、保险等类别大量功能与服务各不相同的金融机构，同时金融市场也得以发展壮大。随着大量投资者投资数量的增加与规模的扩大，他们所承担的风险与中间交易费用也在不断提高，分散或降低投资风险并降低交易成本成为保证投资质量并且带动经济发展的两大需求，于是大量金融机构就必须被动地配合 _的发展而提供相应的低成本融资，分散风险等金融服务。所以金融服务因经济发展需求而追随其发展的理论认为整个金融体系的建设必须以市场经济发展的内在需要为依据，它所强调的重点在于金融行业的起源与成长依托于实际经济的增长，金融体系的发展是整个 _自动运行、选择的过程。 综合上述观点，可知金融发展和经济增长存在供给引导与需求追随这两种不同的关系。Patrick认为金融与经济的具体关系取决于 _发展的不同阶段。在经济发展的初期，金融相关部门通过建立银行证券公司等机构，提供金融服务，解决企业发展早期所面临的资金短缺问题，对 _发展起引导作用。尤其在金融机构可以高效地为公司、企业等投资者提供融资