货币市场业务

第三章 货币市场业务学习重点：通过本章的学习，使学生学习货币市场主要业务，熟悉商业汇票业务承兑、贴现和转贴现的操作，了解短期融资券的发行与投资，掌握同业拆借业务的操作流程与制表，掌握债券回购业务的操作流程以及个人集合回购业务，了解货币市场共同基金的投资规则并学会货币市场基金投资。货币市场是1年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。在货币市场上交易的短期金融工具，一般期限较短，最短的只有1天，最长的也不超过1年，较为普遍的是36个月。货币市场业务就其交易的金融工具而言，可分为同业拆借业务、商业汇票业务、商业本票业务、债券回购业务、短期债券业务和大额可转让定期存单业务等。第一节 商业汇票业务我国现行的票据主要包括银行汇票、商业汇票、银行本票和银行支票，而只有商业汇票可以进行票据的贴现、转贴现等业务，行使交换和转让职能，构成了我国货币市场一个部分。一、商业汇票概述1、商业汇票的含义与特征商业汇票是基于合法的商品交易背景而产生的票据，它是买卖双方之间根据交易合同约定的各要素而开具的反映债权债务关系并到期清偿的票据。商业汇票特征主要包括：（1） 设权凭证：即商业汇票是到期后支付一定金额为标的的债权凭证。（2） 要式凭证：即商业汇票是必须具备必要的规范形式与内容。（3） 可流通凭证：商业汇票上所载明的要得可经过背书转让的方式自由流通。（4） 无因凭证：持有人在行使商业汇票权利时无须证明其取得汇票的原因。2、商业汇票的样式与相关规定：（1） 商品交易合同背景必须真实有效。（2） 商业汇票票面要素完整规范。注：出票日期和汇票到期日必须使用中文大写 （3） 对商业汇票付款期限的规定商业汇票付款期限自出票日起按日计算，并在汇票上记载具体的到期日。商业汇票的付款期限最长不得超过6个月。如属分期付款，应合同规定，一次签发若干张不同期限的汇票。付款人应当自收到提示承兑的汇票之日起3日内承兑或者拒绝承兑，商业汇票的提示付款期限自汇票到期日起10日内。表31 商 业 承 兑 汇 票（正面） 汇票号码出票日期 年 月 日 第 号付款人全称收款人全称账号账号开户银行行号开户银行行号出票金额人民币（大写）千百十万千百十元角分汇票到期日年 月 日交易合同号码本汇票已经承兑，到期无条件支付票款。承兑人签章承兑日期 年 月 日本汇票请予以承兑于到期日付款。出票人签章1017.5公分（白纸绿花纹蓝油墨）表32 商 业 承 兑 汇 票（背面）注 意 事 项 付款人于汇票到期日前须将票款足额交存开户银行，如账户存款余额不足时，银行将比照空头支票处以罚款。 本汇票经背书可以转让。被背书人被背书人被背书人背书人签章日期 年 月 日背书人签章日期 年 月 日背书人签章日期 年 月 日二、商业汇票承兑业务分类商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑，银行承兑汇票由银行承兑。商业承兑汇票按双方约定签发。由收款人签发的商业承兑汇票应交付款人承兑，由付款人签发的商业承兑汇票应经本人承兑。付款人须在商业承兑汇票正面签署“承兑”并签章，承兑时不得附有条件，然后将商业承兑汇票交给收款人。在实务中，一般以由付款人签发的商业承兑汇票居多。表33 商 业 承 兑 汇 票 A出票日期 贰零零捌年零陆月零捌日 第 号付款人全称长沙市公司收款人全称上海市公司账号账号开户银行中国银行长沙市支行行号4开户银行中国农业银行上海市支行行号3出票金额人民币（大写） 叁佰陆拾伍万元整千百十万千百十元角分￥365000000汇票到期日贰零零捌年壹拾贰月零捌日交易合同号码本汇票已经承兑，到期无条件支付票款。 张敏慧 承兑人签章承兑日期 2008年06月10日本汇票请予以承兑于到期日付款。李 娜出票人签章银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。我国的银行承兑汇票每张票面金额最高为1000万元（含）。银行承兑汇票按票面金额向承兑申请人收取万分之五的手续费，不足10元的按10元计。承兑期限最长不超过6个月。承兑申请人在银行承兑汇票到期未付款的，按规定计收逾期罚息。 银行承兑汇票的出票人具备的条件：（1）在承兑银行开立存款账户的法人以及其他组织；（2）与承兑银行具有真实的委托付款关系；（3）能提供具有法律效力的购销合同及其增值税发票；（4）有足够的支付能力，良好的结算记录和结算信誉。（5）与银行信贷关系良好，无贷款逾期记录；（6）能提供相应的担保，或按要求存入一定比例的保证金。 表34 银 行 承 兑 汇 票 XX出票日期 贰零零捌年零陆月零捌日 第 号出票人全称长沙市公司收款人全称深圳市公司出票人账号账号付款行工行长沙市支行行号20012开户银行农行深圳市支行行号30482出票金额人民币（大写） 壹佰柒拾万元整千百十万千百十元角分￥170000000汇票到期日贰零零捌年壹拾贰月零捌日本汇票已经承兑，到期日由本行付款。龙飞宇承兑行签章承兑日期 2008年6月12日承兑协议编号本汇票请你行，到期无条件付款。袁 军出票人签章 2008年06月10日科目（借） 对方科目（贷） 转账 年 月 日复核 记账备注：三、商业汇票承兑业务流程（以银行承兑汇票为例）1、承兑申请人申请时需要提供的资料（1）提交书面申请，包括提交开具银行承兑汇票申请表、开具银行承兑汇票申请书、经济合同及企业近期的财务报表、企业相关证件及其复印件。（2）商业银行与申请人及担保人签订银行承兑汇票契约；若承兑采取保证方式的，还要签订银行承兑汇票保证担保合同，若承兑采取抵（质）押担保方式的，则要签订银行承兑汇票抵（质）押担保合同。（3）申请人向商业银行缴存保证金。（4）商业银行向申请人签发银行承兑汇票，并由申请人签章。（5）商品交易合同和有关货物发运单据。表35 贴现凭证（贷方凭证）申请日期 年 月 日 第 号贴现汇票种类号码持票人全称出票日 年 月 日账号到期日 年 月 日开户银行汇票金额人民币（大写）千百十万千百十元角分贴现率贴现利息千百十万千百十元角分实付金额千百十万千百十元角分备注科目（贷） 企业存款对方科目（借） 票据贴现复核 记账2、商业汇票承承兑基本业务流程企业提出申请，并在银行开立保证金账户银行受理申请，并按有关规定进行审查、审批落实担保、抵押及公证手续签署银行承兑协议，企业在银行存入保证金，银行为其办理承兑手续承兑汇票到期，申请企业存入足额保证金兑付图31 银行承兑汇票承兑流程图四、商业汇票贴现业务商业汇票贴现是指票据持有人将其未到期的商业汇票通过背书转让给商业银行，商业银行在扣除贴现利息后向其提前支付票款的行为。1、贴现申请人贴现时需要提供的资料（1）票据实样；（2）营业执照副本、原件及正、副本复印件、企业代码证复印件；（3）法定代表人身份证复印件；（4）经办人身份证或其他法定身份证件复印件及授权委托书（可下载）；（5）贷款证（卡）及其复印件；（6）与前手签定的交易合同及相关税务发票和商品货运单的原件及其复印件。2、银行承兑汇票贴现业务流程贴现申请人（持票人）承兑银行贴现银行图32 银行承兑汇票贴现业务流程图 贴现申请人在贴现银行开立结算账户，提出贴现申请，提交相关资料；填写贴现申请书，并在贴现申请书上签章。 贴现银行对贴现资料进行审查，答复。经办的客户经理进行审查，确认其贸易背景真实及相关资料的合法、合规。 贴现银行就贴现票据向其承兑行发出承兑查询。 银行收到承兑行答复，审查无误后，经办的客户经理填制贴现凭证并在申请书和贴现凭证上签名，同时计算贴现利息和实付金额，然后由业务部门负责人进行审批签名。由相关风险管理部门时行复审，会计部门核息无误后由主管领导在申请审批书上签字，通知有关部门划款。 办理贴现手续，发放贴现款项。 票据到期贴现银行向承兑银行办理托收。3、汇票贴现利息与实付金额计算贴现利息计算公式：贴现利息票面金额贴现天数日利率实付贴现金额票面金额贴现利息贴现天数贴现日至票据到期日（算头不算尾）。承兑人在异地的要另加3天的划款日期，贴现到期日遇节假日顺延。（到期日若是在周五则计息天数不另加，在周六则加2天，在周日加1天）4、商业汇票贴现业务文件表36 XX集团财务有限责任公司商业汇票贴现申请书 编号： 申请人全称隶属部门企业类型注册时间注册资本公司负责人电 话传 真财务负责人电 话传 真申请人将以下汇票申请贴现汇票号码出票人出票日期汇票到期日承兑银行汇票金额大写客户声明：我公司为汇票合法持有人，保证按贵公司的要求提供有关资料，如汇票到期被承兑银行拒付，贵公司可从我单位任何账户中扣收或作为我单位在贵公司的逾期贷款。贴现申请人：法定代表人(或授权代理人)：年 月 日五、商业汇票转贴现业务商业汇票转贴现是指金融机构将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向另一金融机构转让的票据行为，是金融机构之间进行短期资金融通的一种方式。转贴现利率通常是由交易的商业银行双方自主商定，转贴现的实付金额是按汇票票面金额扣除转贴现日至汇票到期日前一日的利息计算，如承兑人是在异地的，则转贴现期限以及利息计算应另加3天的划款日期。转贴现包括转贴现买入与转贴现卖出两大类，其中转贴现买入分为转贴现买断和买入返售（逆回购）；转贴现卖出分为转贴现卖断和转贴现融资（正回购）。1、转贴现买断是指乙方金融机构将持有的尚未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票背书转让给甲方金融机构的业务行为。其业务操作流程主要如下：乙方金融机构填写申请书并提供相关资料；经办的客户经理审查汇票和资料并计息，同时按票据业务档案管理要求妥善保管资料；业务部门负责人审查；复核、会计部门经办人员审查；主管领导审批后通知相关部门划款。2、买入返售（逆回购）是指甲方金融机构在购买乙方金融机构所持有的尚未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票的同时，约定在未来某一日期由乙方金融机构购回原商业汇票的业务行为。其业务流程与转贴现买断业务流程相近，只是在回购期限到期时，甲方金融机构经办客户经理及时提示乙方金融机构注意到期划款，并报本金融机构相关负责人、领导审核批准办理汇票返售手续；甲方金融机构会计部门确认乙方金融机构的划款到账，并办理汇票移交。3、转贴现卖断是指甲方金融机构将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票背书转让给乙方金融机构的业务行为。其业务操作流程主要如下：甲方金融机构业务部门根据市场情况和资金头寸的需要提出卖出汇票的数量和利率，与乙方金融机构达成成交意向，填写审批表并报主管领导批准；甲方金融机构票管人员根据业务人员提供的清单借出相应票据，并在审批表上签名，办理汇票借出手续；甲方金融机构卖票经办人员制作拟卖出汇票清单并根据商定的利率、期限计息，填写合同和贴现凭证并经相关部门人员复审后，持审批书到办公室加盖印章，同时领取卖票所需资料，与乙方金融机构完成交易；票款到达甲方金融机构的账户后，相关经办人员核对实付金额，并在审批书上签字，会计部门做账，交易完成。4、转贴现融资（正回购）是指甲方金融机构将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票转让给乙方金融机构的同时，约定在未来某一日期由我行购回原商业汇票的融资行为。第二节 短期融资券业务在目前中国的融资结构中，银行贷款所占比重为82.9%，企业债为1.1%和股票为5.2%，直接融资与间接融资比例失调，直接融资与间接融资比例失调严重影响银行业的改革，并最终有可能将风险传递到对整个经济。由于债券市场发展滞后，导致债券品种尤其是短期债券品种缺乏，难以吸纳银行体系中过于充沛的流动性，非市场性因素会引起债券收益率的持续下降，既容易形成金融市场的利率风险，又容易因难以形成合理的市场利率而对货币政策的传导产生阻碍作用。目前货币政策的传导主要通过银行信贷渠道来实现的，不能直接作用于实体经济，央行货币政策传导机制不畅，影响货币政策的宏观调控效果。 关于发行企业，没有所有制、企业规模限制，只要符合条件的优质企业都可以发行短期融资券，特别是要积极引导民营企业参与短期融资券市场的发行和投资，以促进中国金融市场的健康、有序发展。短期融资券的发行以及随后该市场的发展壮大，将有助于改变整个社会的融资结构，进一步推进利率市场化步伐，降低企业融资成本和商业银行经营风险。短期融资券的发行将是促进资本市场健康发展的重要一步，并逐步取代银行短期贷款，最终发展成为与股票市场互为补充的重要直接融资市场。一、短期融资券概念与交易规则短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。在银行间债券市场引入短期融资券是金融市场改革和发展的重大举措。短期融资券市场的健康发展有利于改变直接融资与间接融资比例失调的状况，有利于完善货币政策传导机制，有利于维护金融整体稳定，有利于促进金融市场全面协调可持续发展。短期融资券不对社会公众发行，只对银行间债券市场的机构投资人发行，在银行间债券市场交易，个人投资者只能通过基金、集合理财产品等间接投资短期融资券市场。短期融资券发行由符合条件的金融机构承销，企业自主选择主承销商，企业变更主承销商需报中国人民银行备案；需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。企业不得自行销售短期融资券。承销方式及相关费用由企业和承销机构协商确定。短期融资券发行利率或发行价格由企业和承销机构协商确定，接近于票据贴现利率水平。短期融资券的期限最长不超过365天，发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期限。企业发行的短期融资券将实行余额管理，即待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。短期融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。中国人民银行依法对短期融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。二、短期融资券融资优势1、融资成本低。发行利率比同期商业银行贷款低，中介费用低，一般为融资额的69。2、融资条件较低。仅需一个会计年度盈利记录，无硬性附加条件。3、发行速度快。发行时间正常为3045天，内部决策程序简单（只需董事会做决议），发行方式采取备案制。 4、无需抵押、担保。5、可持续融资。实行余额管理，可以连续滚动发行，短期融资长期使用，在总余额下，单期发行不设限额。6、灵活快捷。发行后发行主体可以变更，债务可以转移，为企业开展灵活多样的资本运营创造了极为有利的条件。募集资金用于企业生产经营（但没有直接监管措施）。三、企业短期融资券发行条件与备案材料（一）企业申请发行短期融资券应当符合下列条件： 1、是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人； 2、具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； 3、流动性良好，具有较强的到期偿债能力； 4、发行融资券募集的资金用于本企业生产经营； 5、近三年没有违法和重大违规行为； 6、近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形； 7、具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； 8、中国人民银行规定的其他条件。 （二）企业发行申请所需上报的备案材料1、发行融资券的备案报告；2、董事会同意发行融资券的决议或具有相同法律效力的文件；3、主承销商推荐函（附尽职调查报告）；4、融资券募集说明书（附发行方案）5、信用评级报告全文及跟踪评级安排的说明；6、经注册会计师审计的企业近三个会计年度的资产负债表、损益表、现金流量表及审计意见全文；7、律师出具的法律意见书（附律师工作报告）；8、偿债计划及保障措施的专项报告；9、关于支付融资券本息的现金流分析报告；10、承销协议及承销团协议；11、企业法人营业执照（副本）复印件；四、短期融资券的发行程序：1、公司做出发行短期融资券的决策； 2、办理发行短期融资券的信用评级； 3、向有关审批机构提出发行申请； 4、审批机关对企业提出的申请进行审查和批准； 5、正式发行短期融资券，取得资金。 表37 首钢总公司2007年度（第一期）短期融资券项目债券发行资料项目债券发行资料债券名称首钢总公司2007年度（第一期）短期融资券实际发行规模(亿元)30.00债券简称07首钢CP01发行价格(元)100.00债券代码上市市场银行间品种类别付息债券发行日期2007-06-14债券面值(元)100.00计息方式固定利率计息方式固定利率债券年限(年)未公布起息日期2007-06-15起息日期2007-06-15上市日期 2007-06-18上市日期2007-06-18到期日期2008-06-14票面利率(%)3.65止息日期2008-06-13计息方式固定利率发行主体其它到期日2008-06-13计划发行规模(亿元)30.00距到期日天数(天)11利率说明 未公布第三节 同业拆借业务一、同业拆借概念与交易规则同业拆借是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借实行严格的市场准入制度，授权的金融机构可以通过网上交易与网下交易两种方式进行交易。网上交易由银行间同业拆借中心提供计算机交易服务平台并负责市场运行；网下交易由非拆借中心成员填写手工合同形式并报当地人民银行备案。同业拆借交易以询价方式进行，自主谈判、逐笔成交；同业拆借利率由交易双方自行商定。交易双方通过计算机交易系统公开报价，双方一经达成成交意向，通过与同业拆借网络的操作而生成成交通知单，作为交易双方成交确认的有效凭证。成员双方根据成交通知单，按规定的日期全额办理资金清算，资金必须按交易合同指定的账户划付，主要通过人民银行电子联行系统以转账方式清算，清算方式有“T+0”、“T+1”两种。对金融机构同业拆借实行限额管理，拆借限额由中国人民银行及其分支机构核定。二、同业拆借业务岗位设置与职责银行同业资金拆借业务部门前台交易岗后台复核岗后台清算岗网上交易职责网下交易职责负责网上、网下交易业务复核和拆借业务台账记录核对工作负责资金的划拨、回收及其账务处理寻找并询价谈判，负责相关拆借合同的填写及有关跟进事项1、寻找交易对手询价谈判2、通过网上交易系统进行交易3、打印成效单4、发出拆入、拆出款的归还和划款指令5、负责检查拆入款的到账和拆出款的回收图33三、同业拆借流程1、网下拆入资金流程：交易员与对手询价，达成交易意向交易员填制拆借业务申报表、加盖名章，填制拆借合同，注意要素完整。复核员复核后报部门领导、行主管领导审批，加盖行公章及法人代表章后台清算岗依此与拆出方办理资金拆入手续2、网上拆入资金流程：前台交易员在网上与对手询价，达成交易意向交易员填制拆借业务申报表、加盖名章，交由复核员审核。部门经理、行主管领导审批后，批准交易员上网交易前台交易员通过交易系统发送同业拆借对话报价双方成交确认后，交易成功，由交易员打印“拆借业务成交通知单”交部门留作存档。办理资金划付、检查是否到账3、网下拆出资金流程：交易员根据本行资金头寸情况，寻找有资金需求的金融机构，全面了解其资信状况，经领导同意，与交易对手达成成交意向对方（资金拆入方）填制“拆借资金合同”加盖公章后交回本行由交易员、复核员对合同进行审查本行交易员填制“拆借业务申报表”，加盖交易员名章，复核员确认后连同拆借合同送交上级部门审批部门经理、主管行领导逐级审批后，加盖银行公章及法人代表章后台清算岗依此与拆入方办理资金拆出手续4、网上拆出资金流程：交易员根据本行头寸状况，经领导批准后在网上寻找有资金需求的交易对手，了解其资信状况并与对手达成成交意向交易员填制资金拆借业务申报表，加盖交易员名章，报部门经理、主管行领导逐级审批后，方可上网交易交易员及复核员通过交易系统发送同业拆借对话报价并认真复核双方成交确认后，交易成功，由交易员打印“拆借业务成交通知单”一式两联交部门留作存档。办理资金划账四、同业拆借业务文件样件表38 银行同业资金拆借情况统计月报填报单位： 单位：万元拆入资金拆出资金金融机构名称金额利率起息日到期日本期已收金额本期已还金额余额金融机构名称金额利率起息日到期日本期已收金额本期已还金额余额网上拆借小计网下拆借小计合计表39 银行间信用拆借拆出成交单成交日期：20071020 成交编号：X8 交易员： 拆入方 银行拆出方 银行拆出金额（万元）6000成交利率（%）2拆借期限（天）7手续费（元）起息日20071020收款日20071027应收利息（元）23333.33到期收款金额（元）.33拆入方户名 银行拆入方开户行 银行（行号： ）拆入方账号 拆出方户名 银行拆出方开户行 银行（行号： ）拆出方账号 注：1、 同业拆借利率是拆入方支付线拆出方在拆借期间融入资金的利息与融入资金的比例，以年利率表示。计算利息的基础天数为360天。2、 同业拆借交易单位为万元，资金清算单位为元，保留两位小数。3、 同业拆借交易成交日期是拆借双方订立同业拆借合同的日期。起息日是资金拆出方根据合同将资金划至拆入方指定账户的日期，还款日是资金拆入方根据合同将资金划至拆出方指定账户的日期。4、 同业拆借期限是起息日至还款日的实际天数，以天为单位，含起息日，不含还款日。第四节 债券回购业务一、债券回购业务概念与交易规则债券回购是指债券持有人（卖方）在银行间债券市场上卖出债券给债券购买人（买方）时，买卖双方约定在将来某一指定日期以约定价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种债券的交易行为。卖出债券、融入资金的行为称为正回购，买入债券、融出资金的行为称为逆回购。债券回购业务实质上是以债券为抵押的短期融资。根据我国中国人民银行的银行间债券回购业务暂行规定，回购的期限主要为7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月，共计7个品种，最长不得超过4个月。债券回购业务交易的主要对象是国债、政策性金融债和中央银行融资券以及其他经中国人民银行批准的可用于办理回购业务的债券。参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管账户，并存入真实的自营债券。二、我国债券回购业务中各主体关系银行间拆借中心（定期发布市场交易公告）中央国债登记公司（托管、办理质押登记、过户）工作对接工 作 对 接债券质押与过户提供交易平台取得资格市场参与成员（商业银行、非银行金融机构等）央行电子联行清算系统（为金融机构提供资金清算）债券托管资金划拨清算工作对接图34三、债券回购业务流程（以正回购为例） 前台交易员在网上与对手询价，达成交易意向。 交易员填制回购业务申报表，加盖名章，交由复核员审核。 部门经理、行主管领导审批后，批准交易员上网交易。 前台交易员通过交易系统发达国债回购对话报价。 双方在网上成交确认后，交易成功，由交易员打印“回购业务成交通知单”。 通过中央结算公司依成交合同为对方（逆回购方）办理质押登记过户（或直接过户）。 通过人民银行清算系统收到对方的划入资金。 回购期限到后，交易员在成交单上加注还款意见，报领导批准后交由后台清算员办理还款手续。 通过人民银行清算系统将资金划到对方的账户上（结清回购利息）。 通过中央国债登记结算公司依成交合同为本方（正回购方）办理债券过户手续。回购业务完成。表310 银行间质押式债券回购成交合同银行间质押式债券回购成交合同回购双方就以下回购条款达成一致：成交日期： 年 月 日正回购方名称： 逆回购方名称： 债券托管账号： 债券托管账号：资金开户行： 资金开户行：开户名称： 开户名称：开户账号： 开户账号：债券简称： 债券代码：债券面额总额： （大写） 回购利率： 回购期限：首次资金清算额： 到期资金清算额： （大写） （大写） 首次交割日： 年 月 日 到期交割日： 年 月 日首次交割方式：见券付款 券商对付到期交割方式：见款付券 券款对付正回购方经办人： 逆回购方经办人：交易员： 交易员：签章： 签章：联系电话： 联系电话：业务公章： 业务公章：法定代表人或授权人： 法定代表人或授权人：签订日期： 签订日期：表311 银行间质押式正回购成交通知单成交日期：20071221 成交编号：R21 交易员： 正回购方A银行逆回购方B银行回购利率（%）1.2回购期限（天）券面总额（万元）20000成交总金额（元）.00到期还款总额（元）.40手续费首次结算方式见券付款到期结算方式见款付券首次交割日20071221到期交割日20071228正回购方户名A银行正回购方开户行A银行（行号： ）正回购方账号 正回购方债券托管账号 逆回购方户名B银行逆回购方开户行B银行（行号： ）逆回购方账号 逆回购方债券托管账号 债券名称债券名称债券面额（万元）折算比例（%）成交金额（元）03国开1920000100.00注：1、折算比例是交易双方为了防止因国债市场价格波动而造成损失，而根据市场行情在双方商议下确定的在一定债券面额规模下的融资比例。2、回购利率计算利息的基础天数为365天（与同业拆借的计息天数360天不同）。3、债券回购采用何种结算方式通常是交易者从有利于自己方的角度，通过商议作出的要求。四、集合回购业务集合债券回购业务是一种新型的个人投资者参入货币市场业务方式，在中国还处于初步发展阶段。集合债券回购业务就是资金需求方以债券作为抵押并愿意支付一定的利息，资金供给方愿意通过拆出资金并获取一定收益，双方通过交易所交易系统进行自动资金划回的一种交易行为。由于资金需求方必须以债券作为抵押，返还资金是从证券公司的清算资金直接扣回，不存在交收方面的风险，因此，集合债券回购业务从信用方面可以说是无风险的。无论购买何种债券都会有价格波动因素存在，尽管债券实行净价交易，利息有保证，但它的本金却有可能减少，因此投资债券也是有风险的。集合债券回购业务收益率高低受市场多种因素影响，但由于该项收益不征收利息所得税，且交易费用极低，因此一般而言，债券回购业务资金供给方所获取收益能高于同期银行存款利息，可比作是活期资金享受相当于定期的收益。由于债券回购业务单笔最小交易资金为10万元，部分投资者由于受资金规模限制而无法参加，集合债券回购业务则是一种把投资者资金归集在一起，实现的收益按资金大小平均分配的理财方式，因此债券回购业务可获取高于银行同期存款利息的收益。另外，参加集合债券回购业务由证券公司专业人员代客理财，获取的收益一般也高于投资者本人操作。而且资金规模大，证券公司在收取交易费用方面也给予优惠。对于证券公司来说,集中国债回购交易额增加的直接利益就是可以带来比较可观的手续费收入。投资者如果有意参与债券回购业务，需要携带本人的身份证到银行签订银行资金转账协议，同时还要同与该银行合作的证券公司签订代理债券回购业务的协议。证券公司的营业部在合作的银行开有专门的账户，银行负责实现资金在该账户与储蓄账户之间的转入和转出，而证券公司则掌握着债券回购业务的操作权限。投资者参加集合债券回购业务资金起点为5000元，原先参加新股集合申购的投资者则不必新开户，只须到原证券公司签订集合债券回购业务协议即可。证券公司在操作账户时通常只参与7天回购，碰到节假日会适当的延长，如果投资者想要提取现金，需要提前一个星期通知银行，待本期回购交易结束后方可提款。第五节 货币市场基金一、货币市场基金发展与内涵20世纪70年代，西方发达国家当时还实行利率管制，也就是说，利率定在一个水准是不可以随意变动的。在这种情况下，利率仍然处于一个很高的水准，作为短期资金市场，其利率收益的水准当然也会很高。但是，一般老百姓无法进入这一货币市场，因为各个国家对个人投资者进入货币市场都有一个最低投资额的限制，比如美国的最低投资额为10万美元，所以一般小投资者无法分享货币市场稳定利率收益。在这种情况下，基金公司开始推出货币市场基金品种，集中老百姓的小额资金投入到货币市场，使普通老百姓也能分享货币市场当时比较高的收益率。因为这个品种相对于活期储蓄来说，利率收益比较高，同时他还保有相对较高的安全性，所以一经推出便受到了普通老百姓的热烈欢迎。美国当时推出来的时候，比较流行的还是按照1美元的面值进行计价，获得的利率收益部分作为收益账，积累到一定数额后转成基金份额，同时也可以分红。它的特征不是以基金净值来计价的，其收益不会捆绑在基金面值中，基金面值永远是1块钱，随时可以连本带息赎回，而且手续简便，几乎和存款一样快捷。当时在美国，货币市场基金是可以用来开支票的，因此很像活期储蓄，就像现金一样方便简洁。因为当时美国的活期储蓄利率很低，而货币市场的收益相对较高，因此当时很受欢迎，发展很快，到80年代初，其规模一度达到整个基金市场规模的70%份额左右。到现在，经过30年的发展，规模已经相当巨大了，在美国市场，货币市场基金总规模达到了22720亿美元，占整个基金资产35%左右的份额。货币市场基金（Money Market Fund, MMF）是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。二、货币市场基金的产品特征 1、本金安全，由于大多数货币市场基金主要投资于剩余期限在一年以内的国债、金融债、央行票据、债券回购、同业存款等低风险证券品种，因此这些投资品种就决定了货币市场基金在各类基金中风险是最低的，在事实上保证了本金的安全。 2、资金流动强；流动性可与活期存款媲美。基金买卖方便，资金到账时间短，流动性很高，一般基金赎回两三天资金就可以到帐。 3、收益率较高，多数货币市场基金一般具有国债投资的收益水平。货币市场基金除了可以投资一般机构可以投资的交易所回购等投资工具外，还可以进入银行间债券及回购市场、中央银行票据市场进行投资，远高于同期银行储蓄的收益水平。不仅如此，货币市场基金还可以避免隐性损失，抵御通货膨胀。当出现通货膨胀时，实际利率可能很低甚至为负值，货币市场基金可以及时把握利率变化及通胀趋势，获取稳定收益，成为抵御物价上涨的工具。 4、投资成本低，我国买卖货币市场基金一般都免收手续费，认购费、申购费、赎回费都为零，一般只收取0.33%的管理费和0.1%的托管费。资金进出非常方便，既降低了投资成本，又保证了流动性。 5、分红免税，多数货币市场基金基金面值永远保持 1 元，收益天天计算，每日都有利息收入，投资者享受的是复利，而银行存款只是单利。每月分红结转为基金份额，分红免收所得税。另外，一般货币市场基金还可以与该基金管理公司旗下的其它开放式基金进行转换，高效灵活、成本低。股市好的时候可以转成股票型基金，债市好的时候可以转成债券型基金，当股市、债市都没有很好机会的时候，货币市场基金则是资金良好的避风港，投资者可以及时把握股市、债市和货币市场的各种机会。三、货币市场基金投资策略。货币市场作为一高流动性的短期资金融通场所，利率波动较大，而货币市场基金投资组合只受市场利率的影响。 因此可根据短期市场资金供求、利率的判断进行货币市场基金投资。当货币市场资金紧张，预期收益率上升时，即可买入货币市场基金，反之则卖出。当然，货币市场基金投资的风险也体现为此利率风险。 通常在资本市场的不同时期，货币市场基金、债券基金和股票基金具有不同优势。当股市低迷且有通胀时，投资货币市场基金可规避市场风险和通胀风险，并获得稳定收益；当股市转好且无通胀时，则可迅速转换投资于股票基金以获取超额收益。各家货币市场基金的投资手段和技巧目前趋于同质化，所以多数货币市场基金的收益率差不多，对一般投资者来说，选货币基金的原则是选“老的”、“好的”。选择货币市场基金时可看准三点。第一，看管理人的品牌和过往业绩，重点是风险控制能力；第二，看基金公司产品线是否完善；第三，避免收益率至上的观点。 因货币市场基金流动性高、收益稳定、风险低的特点，尤其适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在利率高、通货膨胀率高、证券流动性下降，可信度降低时，可使本金免遭损失。具体来说，以下两类客户群体更应关注和投资货币市场基金：1、活期存款客户、银行定期存款客户、国债投资者（追求本金安全、高流动性并希望获取稳定收益的投资者，可将货币市场基金作为现金管理的工具；2、专业投资者将货币市场基金作为投资组合的成员，达到优化组合或避险的目的。货币市场基金基金单位的资产净值是固定不变的，投资收益只用于增加投资者的基金份额，如以100元投资于某货币市场基金可拥有100个基金单位，若投资报酬是8%，则该投资者总共拥有108个基金单位，价值108元。因此，其评价标准是收益率，这与其他基金以净资产价值增值获利不同。基于此特点，货币市场基金功能类似于银行活期存款和支票存款账户，持有者可以依据其持有的价值签发支票和消费，但基金收益远高于银行存款。随着金融创新工具的开发，货币市场基金这些投资优势将逐渐体现。表312 货币市场基金收益统计表序号基金代码基金简称每万份基金单位收益（元）最近七日收益所折算的年资产收益率1华安现金富利0.91393.42102易方达货币B0.91233.47003银河银富货币B0.90553.09604鹏华货币B0.89832.90005嘉实货币0.89683.35206海富通货币B0.89153.34807大成货币B0.88573.04208汇添富货币B0.87022.84109东方金账簿0.86822.946010长盛货币0.85553.0800注：每万份基金单位收益指是当日一万份基金的收益。最近七日收益所折算的年资产收益率指是把一份基金最近七日收益折算成年收益。数据来源：/OpenFund/hbjjyl.asp四、货币市场基金投资业务流程：1、开户。凭身份证到证券公司开立资金账户，再开设货币基金账户，再到商业银行开通银证转账账户，取得银行卡（或存折）。2、开户后的资金存取。将资金存入银行卡（或存折），再通过电话委托（网上交易或其他形式的委托）将资金转入在证券公司的资金账户。将资金从资金账户转入银行卡（或存折）。3、购买。当资金从银行转入资金账户后，就可以通过柜台委托或者网上交易的委托方式购买货币基金了。在基金够买的T1日开始计算收益。4、赎回。在证券公司购买货币基金后赎回，T2日资金即可到账。不同的货币市场基金需要开设不同的基金账户，现金的存取都在银行进行，保证了资金的安全。本章小结：货币市场是1年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。在货币市场上交易的短期金融工具，一般期限较短，最短的只有1天，最长的也不超过1年，较为普遍的是36个月。货币市场业务就其交易的金融