财务成本管理(2016)第05章资本成本课后作业剖析

财务成本管理(2016 )第五章资本成本课后工作一、单独选择问题1.以下关于公司资本成本的说法中，不正确的是()a .资本成本可视为使用项目投资或资本的机会成本b .资本成本是公司取得资本使用权的代价c .资本成本是公司投资者要求的必要报酬率d .资本成本的本质是企业为筹集和使用资金所付出的实际代价2.从资本成本的计算和应用价值来看，资本成本属于()a .实际成本b .计划成本c .沉没成本d .机会成本3.以下公司资本成本用途说明正确： ()。a .投资决策确定了公司的加权平均资本成本b .各种流动资产投资的资本成本相同c .资本成本是投资者要求的必要报酬率d .如果投资项目与现有资产的平均风险不同，公司资本成本不会成为项目现金流的折现率。 在这种情况下，公司资本成本不具有重要价值4.以下公司资本成本用途说明正确： ()。a .投资决策的核心问题是决定资本结构b .加权平均资本成本可指导资本结构的确定c .评估项目价值时，使用公司资本成本作为项目现金流折现率d .资本成本是投资者要求的实际报酬率5.资本成本波动影响因素的下列描述正确是()a .利率与公司资本成本逆向变化b .利率与公司价值的逆向变化c .税率影响公司债务资本成本、资本资本成本d公司将固定股息政策改为剩馀股息政策，资本成本上升6.a公司采用风险调整法计算公司的税前负债成本，其中企业信用风险补偿率为()a .信用等级与本公司相同上市公司债券到期收益率b .政府债券的市场收益率c .与上市公司债券同步的长期国债到期收益率d .信用等级与本公司同一上市公司债券的到期收益率减去与其同步的长期国债的到期收益率7.公司有各种各样的债务，利率各不相同，短期债务的金额和融资成本频繁变动，因此计算加权平均资本时通常考虑的债务是()a .短期债务平均值和长期债务b .实际全部债务c .只考虑长期负债d .只考虑短期债务8.计算税前负债成本时，下列选项中属于比较公司的条件为()a .与目标公司位于同一行业，具有类似的商业模式b .与目标公司的信用水平一致c .与目标公司的规模一致d .与目标公司的财务状况一致9.丁公司计划以面额发行债券筹集资金150万元，面额1000元，每季度支付利息。 该公司认为发行债券的税前成本应该定为12%，丁公司适用的票面利率是()A.12%B.14%C.11.49%D.14.12%10.某公司折扣发行的10年间，面额为10%，分期付款支付利息，到期的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，不考虑资金筹措费，计算出税后资本成本。7.5%以上低于7.5%c .为6%d .低于6 %11.某公司计划发行债券，面额1000万元，养老金利率10%，期限5年，每年年底支付一次利息，到期偿还。 发行价格为1200万元，所得税税率为25%，债券税后资本成本预计为()A.3.54%B.5.05%C.4.01%D.3.12%12.使用财务比率法时，通常涉及()a .债券收益和风险溢价法b .最终收益回报法c .比较司法d .风险调整法13.ADF公司现在的资产债权率是40%，资本资本全部为发行普通股而采购资本。 无市场风险名义报酬率为5%，无风险实际报酬率为3.5%。 ADF公司的资产为0.7851，市场平均报酬率为12.6%，如果不考虑所得税，该公司的普通股成本为()A.13.11%B.8.6%C.14.96%D.17.32%14.用债券收益率风险调整模型计算企业普通股成本，以下公式表示正确：a .十年期政府债券利率股东承担比债权人更大风险所要求的风险溢价b .无风险报酬率股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价c .税前债务成本股东承担比债权人更大风险所要求的风险溢价d .扣税后负债成本股东承担风险高于债权人的风险溢价15.市场无风险报酬率为4%，某公司普通股的值为1.2，平均风险股票报酬率为12%，普通股成本为()A.18.4%B.16%C.13.6%D.12%16.如果有通货膨胀，以下表达方式是正确的()。a .消除通货膨胀影响后的现金流称为名义现金流B.1 r实际=(1 r名义) (1通货膨胀率)c .实际现金流=名义现金流(1通货膨胀率) nd .名义现金流按名义折现率折现，实际现金流按实际折现率折现17.在计算值时，关于预测期间长度的选择，如下说法是正确的。a .公司风险特征发生较大变化时，必须使用变化的年份作为预测期间的长度b .公司风险特性无重大变化时，可采用短预测期长度c .预测期间越长越能反映公司未来的风险d .长期可提供更多数据，所得值更具代表性18.在估计资本市场的报酬率时，关于时间段的选择，下面的表达是正确的。a .选择经济繁荣的时期b .选择经济衰退的时期c .选择较长的时间段d .选择较短的时间段19.甲方公司的税前负债成本为8%，所得税税率为25%，甲方公司属于风险较低的企业，采用经验性估算，根据债券收益率风险调整模型确定的普通股成本为()A.10.5%B.9%C.9.2%D.8%20.甲方企业负债市值6000万元，股东权益市值4000万元。 负债平均税前成本为15%，权益为1.4，所得税税率为25%，股市风险溢价为10%，国债利率为4%。 加权平均资本成本为()A.15.3%B.13.95%C.16.56%D.16.84%21.山公司目前资产2000万元，均为资本。 公司发行的外国普通股数为500万股，本年利息税前利润为200万元，全部用于发行红利，红利增长率为2%。 公司为扩大规模，计划以每股5元的价格增发普通股100万股，发行费率为2.5%，现在股市价格为每股5元，该公司适用的所得税税率为25%，该公司增加普通股资本成本。A.8.28%B.8%C.8.12%D.10.37%22.某公司计划发行优先股，每股发行价为100元，发行费用为5元，每股年分红率为发行价的10%，公司所得税税率为25%，资本成本为()A.7.5%B.7.89%C.10%D.10.53%二、多项选择问题1.以下选项允许投资项目的资本成本采用公司的资本成本()。a .公司新投资项目的经营风险与公司目前的经营风险相同b .公司新投资项目筹资的资本结构与公司现有资本相同c .公司新投资项目的风险与企业现有资产的平均风险相同d .在完善的市场上公司新投资项目的经营风险与公司目前的经营风险相同2.资本成本也称为()a .所需预期报酬率b .最低允许报酬率c .最高期望报酬率d .投资项目取舍率3.以下因素导致公司资本成本不同()。a .经营业务b .财务风险c .无风险报酬率d .通货膨胀率4.下一项属于公司资本成本的用途。a .投资决策b .用于筹资决策c .用于周转资本管理d .用于企业价值评估5.市场完全有效时，以下因素发生变化，影响公司加权平均资本成本的是：a .利率b .市场风险溢价c .资本结构d .投资政策6.以下资本成本说明是正确的()。a .在估算债务成本时，现有债务的历史成本是与决策相关的成本b .对资方来说，债权人的期望报酬率是债务的真正成本c .在实务中，债务承诺收益率往往是债务成本d .估计债务资本成本的一般方法是考虑所有债务7.企业在进行资本预算时需要估算债务成本。 如果不考虑所得税的影响，关于下一笔债务成本的说法是正确的。a .债务成本等于债权人的预期收益b .无违约风险时，债务成本等于债务约定收益c .在估计债务成本时，使用现有债务的加权平均债务成本d .计算加权平均债务成本时，通常不需考虑短期债务8.在考虑所得税的情况下，关于债务成本的表现是正确的。a .债权人要求的收益率等于公司税后债务成本b .优先股的资本成本高于债务的资本成本c .利息可以交税，政府实际支付了部分债务成本d .不考虑发行成本的，以公定价发行的债券在税前的债务成本等于债券的面值利率9.在利用以下的风险调整法决定债务成本的方程式中，正确的是()a .税前负债成本=可比较公司负债成本的企业信用风险补偿率b .税前负债成本=政府债券市场收益率企业信用风险补偿率c .信用风险补偿率=与本公司信用等级相同的上市公司债券到期收益率-与这些上市公司债券同步的长期国债到期收益率d .信用风险补偿率=比较公司债券到期收益率-与这些上市公司债券同步的长期国债到期收益率10.用财务比率法估算债务成本的前提是()a .公司有目前上市的长期债券b .公司未上市的债券c .找不到合适的比较公司d .缺乏信用评级资料11.用风险调整法估算债务成本的前提条件是()a .公司有目前上市的长期债券b .本公司没有上市的债券c .找不到合适的比较公司d .缺乏信用评级资料12.在以下模型中，可用于计算普通股资本成本()a .资本资产定价模型b .比较公司模式c .股息增长模型d .债券收益率风险调整模型13.基于股息增长模型估算普通股成本的时候，以下说法是正确的。a .使用股息增长模型的主要问题是估计长期平均增长率gb .历史增长率法只是估计红利增长率的参考，或者是需要调整的基础c .可持续增长率法可以单独使用d .在增长率的估算方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法14.如果公司在以下方面没有明显变化，则可以使用过去的值来估计所有权成本()。a .经营杠杆b .财务杠杆c .收入周期性d .管理目标15.以下事项中，会导致公司加权平均资本成本上升。a .市场利率上升b .所得税税率上升c .提高证券市场的证券流动性d .股票市场风险溢价的上升16.计算加权平均资本成本加权的基础包括：a .账面价值权重b .实际市场价值的权重c .边际价值权重d .目标资本结构权重三、计算问题1.资料1:c公司计划于2015年底发行5年债券，债券面额为100元，每年年底支付1次利息。 因为c公司现在没有上市的债券，所以为了确定预定发行债券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计债务成本。 为了锻炼新员工的小额高薪，财务经理寻求在小额高薪列明估计企业信用风险补偿率的具体方法。 小高具体报告的方法如下(一)选择几家与本公司商业模式类似的比较公司；(二)计算所选上市公司的最终收益率；(三)计算与这些上市公司债券发行时期相同或相近的长期国债到期收益率(4)计算上述两个最终收益的差额，即信用风险补偿率。资料2 :小高在财务经理的帮助下修改了信用风险补偿率的具体做法，收集了以下两家上市公司的资料假定同期国债的市场收益率为3%。要求：(1)根据资料1，如果你是财务经理，请指出小高先生报告的具体做法的不恰当之处，并进行修正(二)根据资料二计算c公司税前负债成本；2.甲方公司是制造企业，关于2014年度财务报表的数据如下甲方没有优先股，现在发行的普通股为2000万股。 假设公司的资产都是经营资产，流动负债都是经营负债，长期负债都是金融负债。 公司目前处于稳定增长状态，未来年度将维持2014年的经营效率和财务政策(包括不增发新股和回购股)，在当前利率水平可以根据需要借款，不变的销售纯金利率可以复盖持续增加的负债利率。 2014年期末长期负债表示年平均负债，2014年的利息支出都是长期负债支付的利息。 公司的所得税税率是25%。要求：(一)计算甲方公司2015年度预计销售增长率；(二)计算甲方公司未来红利增长率；(3)假设公司2015年初的股价为12.65元，计算公司的股权和加权平均资本成本。四、综合问题1.甲方公司正在制定2015年的财务计划。 公司财务主管应协助计算个别资本成本和加权平均资本成本。 信息包括：(1)公司银行贷款年利率现在为8%，明年下降到7.9%，借新债维持旧债规模，借款期为5年，每年年底支付一次利息，本金到期偿还(二)公司债券面额1000元，面额利率8%，期限10年，每年年底支付一次利息，到期偿还，现行市价850元(3)公司普通股票面值1元，普通股股数400万股，现股市价为5.5元，本年度分发现金股息0.35元/股，每股收益增长率预计维持6%，股息支付率仍为20%(四)公司目前(本年度)的资本结构如下：(五