第4章 产品市场与货币市场的一般均衡.ppt

第5章产品市场与货币市场的一般均衡（IS-LM模型）,第1节IS曲线：产品市场均衡第2节LM曲线：货币市场均衡第3节IS-LM模型及其分析,山东师范大学经济学院肖卫东（2011）,第1节IS曲线：产品市场均衡,一、投资的决定：投资函数二、IS曲线：产品市场均衡(一)IS曲线推导及其经济涵义(二)IS曲线的斜率(三)IS曲线的移动,一、投资决定：投资函数,投资：宏观经济学的中心论题投资的波动可解释经济周期中GDP的大部分运动投资决定了经济使其物质资本存量增长的速率，从而决定了经济的长期增长和生产率。,(一)投资的含义,1.广义的投资：将一定的资金或者资源投入某项事业，以期未来获得收益或者效应的经济行为，包括增加厂房、机器设备、存货和住宅等的支出以及购买各种有价证券的支出等。,2.经济学中所说的投资，是指资本的形成，即形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新建设的住宅，等等。说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的转移。,(二)投资的分类,1.根据投资包括范围的不同【1】重置投资：用于维护原有资本存量完整的投资支出，即用来补偿资本存量中已耗费部分的投资决定于有资本存量的为量、构成与寿命等情况，它不会导致原有资本存量的增加【2】净投资：增加资本存量而进行原投资支出，即实际资本的净增加取决于国民收入水平及利率等变化情况【3】总投资：维护和增加资本存量的全部投资支出总投资重置投资净投资,2.根据投资内容的不同【1】非住宅固定投资：购买厂房和设备的投资支出决定于有资本存量的为量、构成与寿命等情况，它不会导致原有资本存量的增加【2】住宅投资：建造和公寓的投资支出取决于国民收入水平及利率等变化情况【3】存货投资：已生产但尚未销售的产品存量的增加,3.根据投资形成原因的不同【1】自发投资：由于人口、技术、资源等外生因素的变动所引起的投资【2】引致投资：由于国民收入的变动所引起的投资,(三)投资函数,自发投资,1）投资是国民收入的增函数,I=I(Y)=I0+KY,引致投资：由国民收入的变动所引起,I,Y,I0+KY,I0,K投资对收入的弹性系数,2）投资是利率的减函数借贷资本：贷款利息自有资本：损失利息I=ldR,I=I(i)=I0+KY-dR=e-dR,(四)资本边际效率(MEC),1.定义：一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期限内预期收益的现值等于这项资本品的重置成本或供给价格。2.MEC是影响投资决策的重要因素任何一项资本品的价值都来源于它的生息能力。如果用现金流量贴现模式来考虑，即资本品的价格等于未来各期的预期收益的净现值，这个贴现率r就是资本的边际效率。只有当资本的边际效率大于市场利率，企业才会进行投资。,【贴现率和现值】假定本金为100美元，年利率为5，则：第1年本利和：100（15）105美元第2年本利和：100（15）110.25美元第3年本利和：100（15）115.70美元以r表示利率R0表示本金，R1、R2R3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和，则各年本利和为：,R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）R3=R2（1+r）=R0（1+r）Rn=R0（1+r）n,设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：,=,105,1+5%,=,100美元,假定一笔投资在未来1、2、3n年中每年所带来的收益为R1，R2，R3Rn，在n年中每年的利率为r，则这各年收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：,PV=,5000元,（1+0.06）,+,4000元,（1+0.06）,2000元,（1+0.06）,+,3,2,=4717元+3560元+1679元=9956元,当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子中假设投资为10000元，就可以看出，当利率为6%时，投资一万元，未来收益的现值只有9956元，因此，投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资一万元，未来收益的现值为10284元，因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。,3.MEC递减规律随着投资的增加，对资本品的需求增加，在短期资本品供给不变的情况下，资本品的价格会上升；投资的增加必然带来产品供给的增加，在短期产品需求不变的情况下，产品价格呈下降趋势，预期收益也呈下降趋势。根据上面公式可知，则两方面因素共同作用，使资本边际效率递减,投资边际效率(MEI),也是一种贴现率，这种贴现率是在考虑资本品价格变化条件下，一项资本品在使用期内收益的现值等于这项资本品重置成本或者供给价格，一般来说，它小于资本边际效率,资本边际效率：指资本商品价格不变的前提下，利率与投资水平的关系。（理论投资）投资边际效率：资本商品价格发生变化的条件下，利率与投资水平的关系。（实际投资）,在i1利率确定时，别的企业不增加投资，生产要素价格不变的前提下，得到I1；（理论投资：MEC）但每个企业都增加投资，资本商品又供应有限，势必抬搞资本商品的价格，从而使实际投资量减少，被限制在I2上。（实际投资:MEI）,i（%）,亿元,MEC,MEI,i1,I2,I1,1.预期收益与投资指一个投资项目在未来各个时期内估计可以得到的收益，并且，影响这种预期收益的因素有多个，主要有：(1)对投资项目的产出的需求预期(2)产品的生产成本，尤其是劳工成本(3)投资税抵免政策（按投资总额的一定百分比抵免应纳税额）,(五)投资的其他影响因素,2.风险、投资者风险态度与投资凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系，投资需求会随着投资者承担风险的意愿和能力变化而变动,3.托宾Q说：股票价格会影响企业投资Q=企业股票的市场价值/新建造企业成本(重置成本)(1)如果企业股票的市场价值小于新建造成本时，则Q1，说明新建造企业比购买旧企业要便宜，则会有新投资，即Q较高时。企业的投资需求较大,托宾Q说股票价格上升时，企业投资会增加,二、IS曲线：产品市场均衡,(一)IS曲线推导及其经济涵义,IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等于投资）中推导出来的。,在两部门经济中，均衡国民收入决定的公式为：,IS曲线的数学表达式,图形推导,R,Y,450,IS,I,r1,S,r2,I2,I1,S1,S2,Y1,Y2,IS曲线的经济涵义,【1】IS曲线是一条描述产品市场达到宏观均衡即I=S时，国民收入与利率之间关系的曲线,【2】在产品市场上，国民收入与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加,Y,R,Y1,Y2,R1,R2,IS,【3】处于IS曲线上的任何点位都表示I=S，即商品市场实现了宏观均衡。反之，偏离IS曲线的任何点位都表示IS，即商品市场没有实现宏观均衡。若某一点位处于IS曲线的右边，表示IS，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模若某一点位处于IS曲线的左边，表示IS，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模,产品市场的超额需求(ED)和超额供给(ES),R,Y,IS,I=SE=Y,A,(Y,S),C,(Y,S),B,SI,YE,ES,SI,YMs,ES,MdMs,ED,在LM曲线以上的区域，因为货币的交易需求已经为国民收入锁定，利率偏高致使货币的投机需求减少，所以货币需求小于货币供给；而在LM曲线以下的区域，同样在货币的交易需求为国民收入锁定的情况下，利率偏低致使货币的投机需求增强，所以货币需求大于货币供给。,i,Y,LM,LMi压力,(二)LM曲线的斜率,1.关于k值k是货币交易需求对y的反映系数。当h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则k/h就越大，于是LM曲线越陡峭。,2.关于h值,h是货币投机需求对r的反映系数。当k为定值时，h越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则就越小，于是LM曲线越平缓。,西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。,当h=0时，,为无穷大，因此，LM曲线在古典区域,是一条垂直线；当h为无穷大时，,为零，因此，LM曲线,在凯恩斯区域是一条水平线，而当h介于零和无穷大之间的任何值时，由于K一般总是正值，因此为正。,斜率=0,曲线水平，凯恩斯(萧条)区域，财政政策有效,0斜率,曲线右上方倾斜,中间区域，货币政策有效,斜率=，曲线垂直，古典区域，货币政策有效,LM的三种情况,LM曲线的三种情况,凯恩斯(萧条)区域,古典区域,中间区域,山东师范大学管理与经济学院肖卫东（2010）,(三)LM曲线的移动,【1】名义货币供给量M变动在价格水平不变时，M增加，LM曲线向右下方移动，反之向左上方移动,【2】价格水平的变动价格水平P上升，实际货币供给量m变小，LM曲线向左上方移动，反之，LM曲线向右下方移动,第3节IS-LM模型,产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入,i,Y,Y0,E,LM,IS,i0,O,两市场的相互影响：货币市场：产品市场：ISLM模型：IS与LM相交：表示产品市场和货币市场同时均衡。,A,B,ra,rb,产品市场和货币市场均衡：IS-LM模型,1:IS,超额产品需求,1:LM,超额货币需求,3:LM,超额货币需求,4:LM,超额货币供给,不均衡的情况,产品市场与货币市场失衡,R,LM,IS,Y,凯恩斯的基本理论框架,APC=C/Y,MPC=C/Y,消费倾向,收入(Y),消费C,投资I,利率(R),资本的边际效率MEC,流动偏好L=L1+L2,货币供给,预期收益R,重置成本,凯恩