第2章 外汇市场.ppt

1,第2章外汇市场,ForeignExchangeMarket,2,教学要点,了解外汇市场的起源、功能和特点掌握外汇市场结构熟悉外汇市场交易产品,3,2.1外汇市场概述,一、外汇市场含义外汇市场是专门从事外汇交易的场所或交易体系（无形或有形市场）二、外汇市场起源（一）通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现,4,（二）透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质主权货币的存在非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在金融风险特别是汇率风险的存在投机获利动机的存在,5,二、外汇市场功能,反映和调节外汇供求形成外汇价格体系实现购买力的国际转移提供外汇资金融通渠道防范汇率风险,6,2.2外汇市场环境与结构,一、现代外汇市场的特点（一）由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易,7,（二）交易规模加速增长，但市场集中程度趋强,8,（三）电子经纪的市场份额和影响提升（四）交易日益复杂化，即期交易重要性降低（五）套汇交易使全球市场的汇率趋向一致,9,套汇交易,空间套汇纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580kr/$。不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？,10,套汇交易,三角套汇纽约市场的丹麦克朗兑美元汇率8.0750kr/$，英镑兑美元汇率报0.6615/$；当天伦敦市场的丹麦克朗兑英镑汇率12.1025kr/。不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？,11,二、外汇市场结构,（一）外汇市场参与者1.商业银行代理自营2.中央银行及政府主管外汇的机构储备管理汇率管理,12,3.外汇经纪商介绍成交或代客买卖外汇分为一般经纪和掮客4.外汇交易商专门借大额外汇买卖赢利5.外汇的实际供应者与需求者（一般为进出口商）6.外汇投机者,13,（二）外汇市场层次,零售外汇交易,零售外汇交易,中央银行,相互报价双重拍卖,外汇经纪公司,商业银行,商业银行,交易指令,交易指令,下达交易指令得到内部价差,下达交易指令得到内部价差,14,一、即期交易,指在买卖成交后2个工作日内办理交割的外汇交易使用即期汇率(spotexchangerate)银行当天的即期外汇牌价当地外汇市场主要货币比价手续费包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇等,2.3外汇市场交易活动与产品,15,二、远期交易,交易货币的交割在2个工作日以后进行期限以13个月居多，最长可以做到1年使用远期汇率(forwardexchangerate)由双方在远期合约成交时确定下来是约定日期交割约定金额货币的价格依据远期汇率报价：即期汇率升贴水,16,*远期汇率和利率关系（教材p49）,升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水,17,三、掉期交易,指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易（也可远期对远期）相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价*（不一定）掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险掉期避险与赚取高息不可兼得,18,四、择期交易,原理：是指外汇买卖成交后客户可以在将来的某一段时期（通常是一个半月）内的任何一天按约定的汇率要求办理交割。要点：客户获取交割时间上的主动权，但必须承担最差的交割汇率。,19,【例题】假定银行报出美元日元的即期汇率为98.5080，15天远期为3040，30天远期为5040，请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？,【解】客户购买15天美元的远期择期汇价为：99.20,客户购买30天日元的远期择期汇价为：98.00,20,2.4外汇交易市场的有效性,一、有效市场理论适用于任何金融市场的理论分析和实际分析，由经济学家法马提出，开始主要用于股市分析理论。主要观点是：在一个有效的市场中，价格准确地反映了可利用的信息，因此市场就是信息源，它传递着决定价格模式的外生变量，也传递物价、利率、汇率等基础条件和预期条件的信息。市场有效性通常有三种类型，弱式：当前价格反映了历史价格序列的所有信息(根据历史信息不能获得超额利润）；半强式：当前价格反映了所有公开的可利用的信息（根据历史和现在的所有信息-）；强式：当前价格充分反映了所有可利用的信息，包括独占和内部信息（根据所有信息历史、现在和内部信息都不能-）。二、外汇市场有效性的经验验证阐述在具有确定性或无风险投资情况下，套利的均衡期望收益为零；在具有不确定性或有风险投资的情况下用一个恰当的基准来测定是否存在非常的或超额的盈利。,21,2.5中国的外汇市场,一、简略的中国外汇市场的历史演进建国初期；计划经济时期；改革开放后。二、现行外汇市场的基本框架及评价统一、渐进、可控和有效的外汇市场三、中国外汇市场发展设想主体和交易规模扩大