我国社会保障基金投资运行状况分析报告.ppt

我国社会保障基金投资运行状况分析报告,引言,社会保障基金的投资运作对于一个国家社会保障制度的建设乃至经济的发展都具有非常重要的作用，对于我国这样一个人口压力巨大的发展中国家来说社会保障基金如何在保证基金安全的前提下实现增值一直以来是一个严峻的问题。,引言,本文希望通过自己有限的知识水平以及相关资料的查阅能够对社保基金基本概念和内涵有所了解，阐述分析现阶段下社保基金的保值增值中存在的一些问题以此来提出自己关于社保基金如何保证安全性的情况下尽可能实现收益的一些建议，希望能对日后社保基金的运营能有一定的借鉴作用。,内容提要,中国社保基金管理现状,社保基金的管理,3,社保基金基本概述,1,2,概括总结,4,一.社保基金基本概述,1.概念及意义社会保障基金，是国家依法筹集并用于保障国民基本生活，增进国民福利的专项资金，它是社会保障制度的物质基础。2.发展历程一是慈善事业时代或前社会保障阶段二是济贫制度的形成与发展阶段三是现代社会保障阶段，又可以分为现代社会保障制度产生阶段、发展阶段与成熟阶段,一.社保基金基本概述,3.作用社保基金的存在可为市场经济的正常运行提供良好的社会环境和保证条件。在市场经济条件下建立和完善社会保障制度，通过收入再分配兼顾到社会公平，能起到维护社会稳定和安全的作用，为改革和发展提供保证。4.投资运营原则(1)安全性原则(2)收益性原则(3)流动性原则(4)社会性原则,二.中国社保基金管理现状,社保基金投资收益分析,二.中国社保基金管理现状,从2000年到2007年，除了2000年外，全国社保基金的投资收益额逐年增加，2007年达到顶峰。2004年的收益下降与与当年的股市低迷有很大关系，2008年受次贷危机影响，2008年出现巨大亏损。2010年到2011年，收益额又出现明显减少。从中分析可知，社保基金收益率与通货膨胀率有很大关系，通货膨胀率的升高会导致收益率的减少。,二.中国社保基金管理现状,社保基金投资管理中存在问题(1)抗风险能力较差，投资效率较低(2)缺乏量化指标(3)投资工具较少，投资渠道单一(4)信息披露制度不健全,三.社保基金的管理,1.对于社保基金的保值，要加强监管规避风险（1）建立独立的专业监管机构（2）建立完善的信息披露制度（3）必须把安全性作为第一位的投资原则如何才能实现既定期望收益率下风险最小或者既定风险下期望收益最大的目标？我们采用马柯维茨的“期望收益率方差投资组合模型”来解决投资方案的确定和选择问题。,（一）无差异曲线,投资者在进行投资决策之前都会衡量自己对风险收益的偏好程度，这就需要利用无差异曲线了。一条无差异曲线代表能提供给投资者相同效用量的一系列风险和预期收益的组合。在同一条无差异曲线上的组合对于投资者来说是无差异的。其中横轴表示用标准差所测度的风险，纵轴表示用预期收益率测度的收益（见图1）。,（一）无差异曲线,每一投资者都拥有一组无差异曲线图形来表示他对预期收益率和标准差的偏好。这意味着投资者将对每一可能的组合确定预期收益率和标准差。从无差异曲线我们还可以看出一个投资者的风险厌恶程度，高度风险厌恶者的无差异曲线更陡峭一些，轻微风险厌恶者的无差异曲线就比较平缓一些（见图2）。这是因为要让高度风险厌恶者再多承担一单位的风险时，他要求收益的增加要大于轻微风险厌恶者的要求。,图2风险规避程度不同的投资者的无差异曲线,（二）有效市场边界,无差异曲线可以算是投资者对自己风险收益的主观偏好，用来评价各种资产组合的收益和风险，而有效市场边界就是投资者评价的客体。图3中的阴影部分就是所有可能的证券组合，就是可行集。一个投资者选择他的最优组合时将从下列组合中进行：1)对每一水平的风险，该组合提供最大的预期收益2)对每一水平的预期收益，该组合能提供最小的风险。,（二）有效市场边界,满足这两个条件的组合被称为有效集，也叫有效市场边界。从图中可以看出A点具有最小的标准差，也就是在可行集中A点的风险最小，B点的预期收益最高，夹在A、B两点中间的边界部分就是有效市场边，也就是说投资者仅仅考虑这个子集就可以了，而不必考虑其它组合，因为只有在有效市场边界上才满足以上两个条件。,（三）最优投资组合的选择,投资者可以借助有效市场边界和无差异曲线来进行最优投资组合的选择。如图4，在同一坐标系上画出投资者的无差异曲线和有效市场边界，最优投资组合就是无差异曲线与有效市场边界的切点。根据无差异曲线与有效市场边界的切点，我们找到了最佳组合点。,三.社保基金的管理,2.对于社保基金的增值，要依靠资本市场进行多元化投资（1）拓宽海外投资渠道（2）参与金融衍生品投资（3）大型基础设施建设投资和长期股权投资（4）挖掘证券市场潜力品种,四概括总结,从2000年8月开始，社保基金已经走过13个年头，这13年来社保基金投资经历了国债，银行股市投资渠道多样化的历程。在社保基金投资过程中我们应当始终记住社保基金最重要的是安全性，其次才是保值增值的任务，安全性不存在，一切将不复存在。但是现在面对通货膨胀的压力社会保障基金需要更大的收益率。社会保障基金如果要实现更大的投资收益必须加大对资本市场的投资比例，虽然投资的风险有所上升，但是面对日益增大的支付压力，社会保障基金可以考虑承担更大的风险。,四概括总结,一是随着市场的发展和社保基金市场运作进程的加快，社保基金股票市场投资的收益占总收益的比重越来越大，但股票投资要审慎进行，控制好股票投资风险，否则一旦市场发生重大变化，带来的负面影响有可能给社保基金带来巨额损失。二是鉴于全国社保基金股票投资大多是委托投资，从两方面来讨论相关投资风险控制原则：一是投资风险内部控制原则，明确提出在坚持原有理性投资风格基础上建立重大投资失误责任追究制度；另一个是投资风险外部控制原则，