财务报表分析与信用风险评价

重庆大学经济与工商管理学院会计学系刘斌2010年11月5日drliubin,财务报表分析与信用风险评价,目录,一、财务报表的核心内容二、财务报表的重新表述三、信用风险的比率分析四、信用风险的预测预警,一、财务报表的核心内容,现代企业的价值流程财务报表的逻辑关系财务报表的最新变化,现代企业的价值流程,NFA可以为负(NFO)NFI可以为负（NFE）,OR-OE=OI,D表示变化,财务报表的逻辑关系,财务报表的最新变化,二、财务报表的重新表述,资产负债表的重新表述利润表的重新表述现金流量表的重新表述,资产负债表的重新表述,1.注意未合并子公司的债务2.将长期有价证券归类为短期资产3.长期负债可以以净值的方式表达4.将递延所得税负债归入股东权益5.将LIFO的存货准备加入到资产和股东权益6.将表外融资加入到资产和负债之中经营租赁负债的协议和承诺出售的应收款项未体现的养老金负债对第三方的债务担保特别目的实体的债务7.将可以估计的或有负债加入到负债之中,利润表的重新表述,1.将资产负债表股东权益部分的其他综合收益加入到利润表中2.将传统的收益项目分为经营性收益和金融性收益3.将非金融性投资收益归入经营性收益之中4.将所得税在经营性收益和金融性收益中进行分摊税收利益=净利息费用税率税后净利息费用=净利息费用（1-税率）经营收益的所得税=传统报告的所得税费用+（净利息费用税率）,现金流量表的重新表述,1.将可带来利息的现金等价物的变化归入到金融性活动中2.将现金流量表的落脚点放在自由现金流上3.将非金融性投资归入到经营活动之中4.将利息的收支全部归入到金融性活动之中5.将净利息费用带来的税收利益从经营活动的现金流中扣除,三、信用风险的比率分析,短期流动性比率分析长期清算(偿债)比率分析经营比率分析,短期流动性比率分析,流动性存量指标,流动性流量指标,长期清算(偿债)比率分析,清算能力的存量指标,清算能力的流量指标,经营比率分析,股利支付率与留存收益比率,股东盈利与股东权益增长率,比率分析隐含衰退的红色指示器,销售增长缓慢订货下降毛利率下降周转率下降,退货率上升广告费比率上升销售费用率上升管理费比率上升,四、信用风险的预测预警,预测的前奏：背景的了解,信用评级的基本模型,WelliamBeaver在二十世纪六十年代的研究成果。,了解商业认识债务中的道德风险了解财务策略,了解当前的财务安排了解企业会计的质量了解审计师的观点,全信息预测,比率分析与信用评级,Z-SCORE模型,Ohlson模型,财务比率与破产预警,信用评级的基本模型,Z-Score模型,Ohlson模型,注：,全信息预测,预计分析与违约概率在险价值分析与违约概率,预计分析与违约概率,在险价值分析与违约分析,天津海运和宁波海运都是我国从事海上运输业务的上市公司。其中，天津海运于2005年分别向中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行以及香港东方汇理银行共计借款人民币9665万元及美元1180万元，由于其未能归还到期借款，故于2009年7月分别收到上述四家银行的起诉书，要求其归还到期借款。本案例以宁波海运为比较基础来分析天津海运借款逾期所形成的信用风险。有关各公司的基本情况如下：,天津海运借款违约案例的基本说明,资产总计,负债总计,股东权益总计,主营业务收入,净利润,经营现金流量,银行借款金额,短期借款违约,现金比率,流动比率,速动比率,现金流比率,保护区间,现金流量与资本支出,资产负债率,负债权益比,长期负债率,利息保障倍数（利润基础）,利息保障倍数（现金基础）,固定支出保障倍数（利润基础）,固定支出保障倍数（现金基础）,