饶育蕾《行为金融学》(第五章认知偏差)

第5章认知偏差、启发式认知偏差、2、判断和决策中的信息处理、1、框架依赖偏差、3、领先案例：天气和股票回报、农业和其他依赖阳光的行业在现代经济中所占比例非常小，因此气候变化对金融市场股票指数的影响应该最小。然而，桑德斯(1993)研究了1927年至1989年的道琼斯工业指数和1962年至1989年的纽约证券交易所指数以及美国证券交易所指数(NYSE/AMEX)，发现纽约的云量(阳光的代理变量)与纽约股票指数的波动相关：当云量为100% (85%的时间是雨天)时，股票指数的回报率明显低于平均值；当云量为0-20%(晴天)时，收入明显高于平均水平。当云量为30%-90%时，股指收益率没有显著差异。赫希列弗和舒姆韦(2003)以及唐宁根德赛(2005)也发现了天气和股票回报之间的负相关。案例研究：1。在两个相关性极弱的事件中，气候对股指有显著影响。那么，气候如何影响股指？2.投资者在这两个事件之间扮演了什么角色？3.气候变化会对投资者产生什么影响？4.这些影响如何导致投资者的认知偏差，从而影响他们的股价？5.1信息处理中的判断和决策，信息处理心理学把人看作一个信息处理系统，从计算机信息处理的角度来研究人的心理活动，认为认知过程就是信息处理过程，它包括感觉输入的转换、简化、加工、存储和使用的全过程。人类是“认知的守财奴”，也就是说，人们总是试图节省认知能量。考虑到我们有限的信息处理能力，我们总是试图采取简化复杂问题的策略。主要方法有：1 .通过忽略一些信息来减轻我们的认知负担；2.过度使用其他信息以避免寻找更多信息；接受一个不完美的选择，因为它已经足够好了。5.1信息处理在判断和决策中，人类的认知过程包括算法和启发式方法：算法是解决问题的准确步骤。如果一个问题有一个算法，只要按照它的规则操作，就可以得到解。启发式是一种依靠经验解决问题的方法。这是思考的捷径。这是一个简单的，通常是通用的规则或策略来解决一个问题。这也被称为经验法则或本心法则。启发式认知偏差、算法和启发式是两种不同的问题解决策略。虽然该算法能保证问题得到解决，但它不能代替启发式方法。在以下情况下，人们最有可能使用启发式而不是理性思维：(1)当我们没有时间认真思考一个问题时，(2)当有太多的信息来充分处理它时，(3)手头的问题不是很重要，所以不要想太多，(4)当没有可靠的知识或信息来做决定时，5.2启发式认知偏差，代表性启发式：人们倾向于根据样本是否代表(或类似于)整体来判断其发生的概率。在不确定的情况下，人们会注意到一件事物和另一件事物之间的相似性，从而推断出第一件事物和第二件事物之间的相似性。人们假设未来的模式将与过去相似，并寻找熟悉的模式来做出判断，而不考虑这种模式的原因或重复的可能性。5.2.1代表性启发式方法，5.2启发式认知偏差，身份判断实验中的受试者被告知某人是从总共100人的样本中随机选择的，包括70名工程师和30名律师。描述这个人如下：他30岁，已婚，没有孩子。他的能力和热情非常高，所以他被期望在这个领域非常成功，他深受同事们的喜爱。请问：他的估计身份是什么？代表性偏差可能导致对先验概率不敏感。，5.2启发式认知偏差，1。对样本大小不敏感：十进制定律，2。偶然性的误解：赌徒的谬误，3。对可预测性不敏感。有效性错觉，5。对均值回归的误解，代表性偏差，可能导致其他偏差：5.2启发式认知偏差，实验：投掷相同硬币，一次获得头像(H)的概率为1/2，连续八次投掷头像的概率为1/256，如下表所示。如果连续前八次是头像，现在你必须赌第九次，你预计下一次会发生什么？你赌头像还是人物？5.2启发式认知偏差，可用性启发式是指人们倾向于根据感知或记忆的可及程度来评估事件的相对频率。那些易于感知或回忆的被认为更频繁。当事件的可用性与其目标频率高度相关时，可用性启发式方法非常有用。然而，依靠可用性进行预测可能会导致偏差。5.2.2可及性启发式，5.2启发式认知偏差，由可及性启发式导致的可能偏差：1。实例2的可及性导致的偏差。搜索效率导致的偏差3。图像偏差4。虚幻的互动，5.2启发式认知偏差，实验：哪个更重要？如果从一篇文章中随机选取一个样本词，这个词更有可能以r开头，还是第三个字母更有可能是r？另一个问题：在美国，谋杀和中风哪个导致更多的死亡？5.2、启发式认知偏差，锚定效应(anchoringeffect)是指当人们需要对一个事件做出定量估计时，会以一些特定的值作为起始值，这个起始值就像锚定限制了估计值一样。调整策略是指参照初始信息调整对事件的估计。锚定和调整引起的偏差可分为两类：1 .调整不足2。联合和分离事件评估中的偏差、5.2.3锚定和调整的启发式方法、5.2启发式认知偏差、轮盘赌实验和问题：联合国有多少个非洲国家？一个刻有0到100数字的轮盘放在受试者面前。轮盘旋转后，它会随机停在一个数字上。在给出问题的估计答案之前，受试者被要求回答轮盘赌上的数字是高于还是低于他们的估计答案。5.2启发式认知偏差，数字实验，要求在5秒内估计数字结果：87654321，5.2启发式认知偏差，要求另一组受试者在5秒内估计以下数字结果：12345678，5.2启发式认知偏差，“情感启发式”是指依赖直觉和直觉对不确定事件进行判断和决策的倾向。情感诱导是评价和判断的线索，它使个体的决策行为受到自身经历、情感和立场的影响，往往具有明显的选择性，使得决策判断偏离客观性。5.2.4情感启发法，5.2启发式认知偏差。情感诱导的意义在于利用经验、直觉和本能来节省决策的信息成本。当通过严格的推理来处理信息的成本非常高时，根据情感做出反应是一种经济决策的方法。5.2启发式认知偏差，明茨伯格在70年代对83家企业的战略决策调查中发现，这些决策中只有18家是通过科学的论证方法做出的，其余大多是通过直觉判断做出的。在许多情况下，决策者基于直觉或情感而不是客观的数据分析做出项目投资或并购决策，情感激励导致的决策失误也很常见。5.2启发式认知偏差，案例：摩托罗拉的铱星系统1987年，摩托罗拉工程师构想了一个全球卫星移动电话项目，即宏伟的铱星系统：利用全球卫星系统建立一个全球电话通信网络，以便客户可以在世界任何地方接听和拨打电话。工程师们将这个激动人心的项目介绍给了摩托罗拉的最高管理层。铱星系统是一个非常庞大的计划，需要11年时间，耗资约50亿美元。对这个项目的高层反应是什么？他们“在第一次会议上批准了这个项目，没有进一步核实”。他们没有现金流预测，没有贴现率，没有净现值，没有内部收益率，甚至没有回收期法。摩托罗拉管理层用直觉判断取代了严格的财务分析。在铱星运营的时候，普通手机的成本持续下降。相比之下，每分钟超过7美元的卫星电话成本确实很高，因此吸收的卫星电话用户数量远远低于最初的预期。收入严重不足导致资金迅速枯竭和财政困难。该公司不得不在2000年3月被宣布破产。价值57亿美元的铱系统最终失败了。5.2启发式认知偏差，5.3框架偏差，事物的形式在用来描述决策问题时通常被称为“框架”。“框架独立性”意味着问题的形式与人们的判断和行为无关。“框架依赖”是指判断和决策在很大程度上依赖于问题的特殊框架。“框架偏差”指的是框架依赖导致的认知和判断的偏差，即问题的本质相同，但形式不同会导致人们做出不同的决定。“语境依赖性”意味着决策者不会孤立地感知和记忆材料。他们根据过去的经验和材料出现的背景来解释新的信息。背景包括：1 .不同方案的比较；2.事件发生前人们的想法；3.问题的表达；4.信息呈现顺序和方法。5.3.1背景对判断的影响，5.3帧偏差，5.3帧偏差，仔细比较下面两行中哪一行更长？对比效果选择对比会产生完全不同的效果。根据前后的不同情况，事情或计划可能看起来更好或更坏。这就是对比效果。2.第一因果注意下降理论影响人们印象的形成，即当人们的注意力转移时，列表底部的项目受到的关注较少，因此这些项目对判断的影响较小。3.除了很容易被一个话题的第一个论点影响之外，最近效应中的人也会被最后一个论点深深打动。光晕效应光晕效应是一种常见的心理现象。它指的是一个人在评价他人时，对他人的某种品质或特征有非常清晰和清晰的认识。因为从观察者的角度来看，这种特征或品质非常突出，它掩盖了对人的其他特征和品质的感知。5.拥有更多信息的稀释效应有时会有所帮助，但与此同时，中立和不相关的信息很容易削弱我们对问题本质的判断。掌握非相关信息会稀释相关信息，导致相关信息的有效性减弱。5.3框架偏差，实验：士兵突击，在硝烟弥漫的战场上，一名将军在敌人优势兵力的威胁下，进退两难。为了做出更明智的决定，他要求情报人员收集相关信息。他的情报官员说：带领士兵沿着两条可行的路线撤退。如果你走第一条路，可以救200名士兵。如果你走第二条路，三分之一的人可能会得救，但三分之二的人可能会被杀死。假设你是将军，你会选择哪条路线？框5.3.2定义了依赖性偏差，框5.3定义了偏差，假设情报人员告诉他带领士兵沿两条可行路线撤退。如果选择第一条路线，将有400名士兵丧生。如果选择第二条路线，其中三分之一可能不会被杀死，三分之二可能全部被杀死。如果你是将军，你会选择哪条路线？5.3、框架偏离，不变性原则指的是人们的决策，每个期望的优先级并不取决于它们的描述，框架依赖使得决策权重函数呈现非线性状态，导致违反“不变性”。5.3帧偏差，5.3.3帧依赖对恒常性的违反，期望A在至少一个方面优于期望B，在其他方面不低于期望B，那么A优于B，这就是优势。然而，当问题的表现形式发生变化时，人们可能会系统地违反支配原则。5.3框架偏差，5.3.4框架依