机械行业基本情况与发展趋势(ppt 65页).ppt

,中信证券研究部郭亚凌2011.07,机械行业研究方法,2,目录,一、机械行业分类介绍二、机械行业基本情况三、机械行业长期发展趋势四、高端装备制造业介绍五、从事机械行业研究的感悟,3,机械行业分类介绍,通用设备制造业锅炉及原动机制造（锅炉、内燃机、汽轮机等）金属加工机械（切削机床、成形机床、铸造机械、切割焊接机械、起重运输设备等）泵、阀门和压缩机等轴承、齿轮、传动和驱动部件的制造烘炉、熔炉及电炉制造风机、衡器、包装设备等通用设备制造（风机、风扇、制冷空调）通用零部件制造及机械修理（密封件、紧固件、弹簧等）金属铸、锻加工,4,机械行业分类介绍,专用设备制造业矿山、冶金、建筑专用设备制造（矿山、冶金，石油钻采、工程机械等）化工、木材、非金属加工专用设备制造食品、饮料、烟草及饲料生产专用设备制造印刷、制药、日化生产专用设备制造（包括陶瓷设备制造）纺织、服装和皮革工业专用设备制造（缝纫机等）电子和电工机械专用设备制造（包括武器弹药制造、航空航天设备等）农、林、牧、渔专用机械制造（拖拉机，收割机、种草机等）医疗仪器设备及器械制造环保、社会公共安全及其他专用设备制造,5,机械行业分类介绍,交通运输设备制造业铁路运输设备制造（货车、客车、机车、工矿有轨专用车、配件等）汽车制造业摩托车制造自行车制造船舶及浮动装置制造（金属船、非金属船、船配、船舶修理）航空航天器制造（飞机、火箭、卫星）交通器材及其他交通运输设备制造,6,机械行业分类介绍,电气机械及器材设备制造业电机制造输配电及控制设备制造电线、电缆、光缆及电工器材制造电池制造家用电力器具制造非电力家用器具制造照明器具制造其他电气机械及器材制造,7,机械行业分类介绍,仪器仪表制造业通用仪器仪表制造专用仪器仪表制造电子测量仪器制造计量器具制造文化办公用机械制造钟表制造其他仪器仪表制造,8,目录,一、机械行业分类介绍二、机械行业基本情况三、机械行业长期发展趋势四、高端装备制造业介绍五、从事机械行业研究的感悟,9,机械行业基本情况,上市公司主要涉及的子行业造船:中国船舶、中国重工、广船国际、中船股份等铁路设备：中国南车、中国北车、时代新材、北方创业、晋西车轴等工程机械：三一重工、中联重科、徐工科技、柳工等机床：沈阳机床、昆明机床、秦川发展、华东数控、青海华鼎等重型机械：中国一重、二重重装、振华重工、太原重工等空风设备：陕鼓动力、杭氧股份等轴承：天马股份、轴研科技、龙溪股份等纺织机械：标准股份、中捷股份等其他设备：*,10,机械行业基本情况,主要产品介绍造船:,11,机械行业基本情况-海洋工程产品,12,机械行业基本情况,主要产品介绍火车:,13,机械行业基本情况,主要产品介绍：工程机械行业,14,机械行业基本情况,主要产品介绍：工程机械,15,机械行业基本情况,主要产品介绍：机床（车、镗铣、钻、加工中心、重型机床）,16,机械行业基本资料,重型机械（桥式起重机、集装箱岸桥、转炉、热连轧机、铝板冷连轧机、带式输送机等）,17,机械行业基本资料,重型机械（核电设备、大型压力容器、冶炼设备、锻压设备、矿用设备、大型铸锻件等）,18,机械行业基本资料,主要产品介绍：煤炭机械（采煤机、掘进机、刮板运输机）,19,机械行业基本资料,主要产品介绍：空分设备、透平机械,20,机械行业基本资料,飞机制造（战斗机、轰炸机、运输机）,21,机械行业基本资料,飞机制造（侦察机、空中预警机、教练机、加油机、无人飞机、直升机等）,22,机械行业基本资料,导弹（潜地导弹、中程导弹、反舰导弹、舰空导弹、舰载导弹等）,23,机械行业基本资料,坦克（装甲车、坦克等）,24,机械行业基本资料,舰艇（导弹驱逐舰、核动力潜艇、护卫舰等）,25,目录,一、机械行业分类介绍二、机械行业基本情况三、机械行业长期发展趋势四、高端装备制造业介绍五、从事机械行业研究的感悟,26,工业化发展路径：轻工业-重工业,重化工业初期人均GDP1200-2400美元,重化工业中期人均GDP2400-4800美元,重化工业后期人均GDP4800-9000美元,来料加工、装配,原材料开采,资源加工,技术密集,技术资本密集,高新技术,装备业大力发展时期,重工业发展各阶段,中国,日本、美国,社会发展路径：农业-工业-信息产业,行业中长期发展前景依然向好,27,27,经济转型背景下行业中长期发展前景依然向好,经济转型,区域结构调整优化,产业结构优化升级,经济结构调整,提高中西部经济的占比，提高城镇化率,提高新兴产业占比，促进传统行业升级改造,提高消费和服务的占比,新36条、区域规划和保障性住房,振兴装备制造业发展规划、节能环保和新能源扶持政策,收入分配改革和促进民生政策,目标,内涵,政策,工程机械,高端装备、数控机床、海洋工程、节能环保设备和重型机械（核电）,民生装备和交通运输设备,受益行业,三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份等,中国一重、二重重装、中国船舶、中国重工、沈阳机床、盾安环境等,中国北车、中国南车、时代新材达意隆等,代表公司,机械装备工业仍然是国民经济的基础，工业化的脊梁，是经济转型的载体，产业结构优化升级、区域结构调整和第三产业的发展都离不开装备工业的发展，并且都将催生行业新的市场需求。,28,城镇化带来的大规模基建投资规划大规模的高速铁路、高速公路投资规划冶金石化电力等行业的技术改造和升级新能源行业的超常规发展等,机器人,经济增长和产业升级带动装备业的内需升温,行业中长期发展前景依然向好,29,固定资产投资中的设备投资近1/2依赖进口外贸进口中高端设备进口比重依然很高，08年机械设备进口额约200亿美元光纤制造设备、集成电路芯片制造设备、石油化工设备、高端数控机床、海洋工程设备、智能控制系统、大型齿轮、液压件、精密仪器仪表都依赖进口,沈阳重型机械集团制造的盾构机,国产设备有巨大的替代进口空间,行业中长期发展前景依然向好,30,行业技术进步显著，国际竞争力显现,第6代深水半潜水平台,世界最快时速的动车组,第四代战机-歼11,中国隐形战斗机-歼20,亚洲最大的履带式起重机,第三代核电主泵泵壳,行业中长期发展前景依然向好,31,出口空间巨大07年我国机械行业销售产值7.13万亿美元，占世界销售总产值的16%。美、日、欧等发达体仍占世界机械销售产值的70%。07年我国机械出口值1929亿美元，约占国际市场（除中国外）的0.5%。出口空间非常巨大。,行业中长期发展前景依然向好,中国工程机械出口额国际份额占比,中国机床出口额国际份额占比,32,政策给予装备制造业发展大力支持06年出台加快振兴装备制造业若干意见“十二五”明确了高端装备业作为整个经济战略性及支柱性产业规划发展。规划思路：推动自主创新和技术改造、发展现代制造服务、加快兼并重组提高集中度等。政策扶持：建立跨行业跨部门协调组织和机制、实施重大专项战略、基础研究体系制度建设、首台套政策落实、加大金融支持、税收支持等。,行业中长期发展前景依然向好,33,更加强调自主创新及持续研发,行业未来新的盈利模式,34,行业未来新的盈利模式,产业链延升，制造服务和服务外包成趋势,服务型制造业提供的服务日益多样化,我国制造服务业的比例仍很低,35,行业未来新的盈利模式,全球化和绿色生产的必然趋势,我国单位GDP能耗低高（千克油当量/美元）,主要高耗能的传统行业（万吨标准煤）,36,目录,一、机械行业分类介绍二、机械行业基本情况三、机械行业长期发展趋势四、高端装备制造业介绍五、从事机械行业研究的感悟,37,高端装备制造业基本概念,工信部对高端装备制造业的定义：“重点发展以干支线飞机和通用飞机为主的航空装备，做大做强航空产业。积极推进空间基础设施建设，促进卫星及其应用产业发展。依托客运专线和城市轨道交通等重点工程建设，大力发展轨道交通装备。面向海洋资源开发，大力发展海洋工程装备。强化基础配套能力，积极发展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能制造装备”。,高端装备制造业市场空间更大,我国高端装备制造企业与国际领先企业之前的差距仍十分巨大。西飞国际/波音=1/57中国重工/三星重工=1/4中国北车/西门子=1/18,资料来源：Bloomberg，中信证券研究部整理,38,高端装备制造业发展速度更快,假设2010年高端制造业产值在装备制造业总产值中的占比为10%，到2015年该比例要上升至15%，到2020年该比例要上升至20%。如果未来5年装备制造业产值年均增速为15%，则高端制造业产值年均增速为25%，如果装备业年均增速为20%，则高端装备业年均增速将超过30%。,资料来源：中信证券研究部,39,高端装备重点子行业介绍,航空航天装备,40,航空航天装备-行业分类及产业链,航空产业链主要包括整机产品及零部件制造、航空运营、航空服务及相关产业等,航天产业链主要包括航天器制造、发射服务、地面设备制造、卫星应用及运营服务等,航空业主要产业链及分类,航天业主要产业链及分类,41,航空航天装备-投资机会,领域一：通用航空领域低空空域逐步放开，未来10年市场规模约2500亿元。领域二：国产大飞机项目领域大飞机项目体现国家意志，未来20年市场空间近万亿。领域三：北斗导航系统领域全部建成后年产值有望接近1000亿元。上述领域相关整机、零部件及配套产业相关公司都将受益。同时关注航空航天证券化率的推进。中航工业证券资产化率约为35%。航天科技集团和航天科工集团证券化率约为10%-15%。,42,航空航天装备-相关上市公司,航空行业产业链主要涉及的上市公司一览,资料来源：中信证券研究部,43,航空航天装备-相关上市公司,航天行业产业链主要涉及的上市公司一览,资料来源：中信证券研究部,44,重点子行业介绍,海洋工程装备,45,46,海洋工程装备-基本概念,资料来源：中信证券研究部,海洋工程装备-市场规模,目前全球每年海洋工程方面的支出大约为3000亿美元。根据格拉斯威斯特伍德(DouglasWestwood)预计，全球海洋工程方面的支出将从2007年的2540亿美元增加到2012年的3610亿美元，增幅为42.13%。钻井平台的年市场规模约为300亿美元。每年全球钻井平台的新签订单量约130亿美元，其中每年自升式钻井平台新签订单量约为30台、半潜式钻井平台约25台、钻井船约10艘。采油平台的年市场规模在80亿美元以上。根据格拉斯威斯特伍德(DouglasWestwood)的统计数据，2008年全球主要采油平台总投资额为78亿美元，其中FPSO为55亿美元，FPSS为10亿美元，SPAR为7亿美元。,47,48,海洋工程装备相关上市公司列表,海洋工程装备-相关上市公司,资料来源：中信证券研究部,重点子行业介绍,轨道交通装备,49,50,轨道交通装备-发展现状,我国轨道交通正处于高速发展阶段我国高铁规模、技术全球领先我国高铁国产化率得到大幅提升,我国铁路运输过去的建设情况以及未来规划,资料来源：中信证券研究部整理,51,轨道交通装备-发展前景,动车组将爆发式增长铁路机车升级换代带来旺盛需求城轨地铁车辆快速发展,我国铁路电气化率将不断提高,目前我国铁路机车构成比例,资料来源：铁道部，中信证券研究部,52,轨道交通装备-发展前景,预计未来3-5年轨道交通业年均增速仍可保持在30%左右。客货分离带来新需求。海外市场和延伸产品也有望锦上添花。,2001年以来我国铁路机车车辆购置规模及预测,资料来源：铁道部，中信证券研究部,53,铁路设备相关上市公司列表,轨道交通装备-相关公司,资料来源：中信证券研究部整理,重点子行业介绍,-关键基础件和零部件-数控机床-智能控制系统-精密仪器仪表-智能化施工设备-新型农业设备,高端装备之智能制造,54,55,高端装备业基本资料-智能制造设备,56,智能制造,其他智能制造相关公司列表,资料来源：中信证券研究部整理,57,目录,一、机械行业分类介绍二、机械行业基本情况三、机械行业长期发展趋势四、高端装备制造业介绍五、从事机械行业研究的感悟,58,从事机械行业研究的感悟,研究核心是人，包括一把手和管理团队一把手的思想、性格、秉性体现在公司经营理念中管理团队的发挥取决于好的管理制度企业文化是企业长久的凝聚力,59,从事机械行业研究的感悟,应重点研究企业核心竞争力生产-精益生产？效率高？成本低？质量精？销售-网络全？服务好？广告多？研发-产品附加值高？创新能力强？新产品多？战略-产品开发战略？营销战略？并购战略？,60,从事机械行业研究的感悟,多从产品角度来分析企业关注产品的竞争格局拆分产品生产流程拆分产品成本结构,61,从事机械行业研究的感悟,多关注经营动态，不能沉迷于财务数据关注及跟踪管理团队的经营思想财务数据只体现过去的经营成果应跟踪行业景气变化,62,从事机械行业研究的感悟,杂、累、苦、乐的工作产品多且杂，一般人接触少履盖子行业和公司较多，工作很累传统性行业，付出较多，比较辛苦黑马频出，永远有机会机械研究员成长快，容易跨行业研究或投资,63,中信证券分析师简介机械行业,郭亚凌中信证券机械行业首席分析师。管理科学与工程硕士，从业12年。1999.10-2004.11,湘财