固定收益证券1

。固定收益证券综合试题(1)I .选择题1.固定收益产品面临的最大风险是(b)。A.信用风险B.利率风险C.风险回报曲线D.流动性风险2.世界上最早的股票市场出现在(一)A.荷兰B.英国C.印度D.日本3.下列哪种情况下波动幅度为零？(一)A.如果收益曲线是平坦的B.对于零息债券C.流通中的金融债券D.对于任何债券4.5年期，10%票面利率，半年支付。债券价格为1000元，每笔利息支付为(b)。25元50元100元人民币150元5.现值，也称为(b)，是指货币资金的现值。A.兴趣B.主要的C.孟加拉语和D.现金6.投资者无法快速或以合理的价格出售公司债券，他们面临的风险是(b)。A.购买力风险B.流动性风险C.违约风险D.长期风险7.在以下投资中，风险最小的是(A)。A.购买政府债券B.购买公司债券C.购买股票D.投资和发展项目8.固定收益债券的名义收益率等于(a)加上通货膨胀率。A.实际回报率B.到期收益率C.当前回报率D.名义收益率9.零息票结构没有(b)项，它提供了抵御通胀风险的最佳保护。A.流动性风险B.再投资风险C.信用风险D.价格波动的风险下列哪一项不是房地产抵押贷款市场的主要参与者A.最终投资者B.抵押发起人C.抵押服务提供商D.抵押交易商11.如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制基准债券指数能力的因素？(二)A.对某些债券发行渠道的限制B.无法及时跟踪基准指数数据C.成分指数中的一些债券缺乏流动性投资经理和指数提供商在债券价格上的差异12.利率期货合约最早出现于20世纪70年代初(一)A.美国B.加拿大C.联合王国D.日本第二，选择题1.广义的证券包括：A.商品证券B.货币证券C.资本安全D.上市证券2.债券的收入来源是什么？(ABCD)A.兴趣B.再投资收入C.资本收益D.资本损失3.到期收益率包括债券收益率的所有组成部分，其假设为(AB):A.投资者持有债券直到到期B.投资者将利息收入以相同的收益率再投资至到期日C.投资者不用为债券缴税D.投资者必须为债券缴税4.信用风险的形式包括：A.赎回风险B.违约风险C.信用利差风险D.降级风险5.为什么通胀指数债券的发行周期通常会更长？(ABD)债券期限越长，固定利率的风险就越大长期可以反映通货膨胀指数债券的优势长期可以增加投资者的收入D.减少发行短期债券带来的频繁再融资需求6.通货膨胀指数债券的现金流结构包括(ABD)。A.零息债券的指数化现金流结构B.按面值指数化的现金流结构C.本金指数化的现金流结构D.利息指数现金流结构7.固定利率抵押贷款的特点是什么？(ACD)A.在每月还款中，用于偿还抵押贷款本金的部分逐渐增加B.利息支付每月减少借款人在到期日前偿还全部或部分贷款，这将导致提前还款风险利率的确定等于参考利率加上特定的利差。8.根据公共证券协会的假设，100%公共证券协会基准可以表示为A.当tB.当t当t30时，心肺复苏率=6%当t30时，心肺复苏率=6% t/309.以下哪些是外部信用增级(AC)？A.担保B.储量C.信用证D.超额抵押品10.以下是固定收益衍生品(ACD)？A.远期合同B.商品期货C.互换合同D.期权合同三、计算问题1.如果投资者考虑购买市政债券和收益率为5.7%的应税金融债券，市政债券的收益率为2.5%。在投资者边际税率为40%的情况下，应该购买哪些债券？1.答：很明显，上述市政债券是免税的，其应税等价收益率为：应税等价收益率=免税收益率(1-边际税率)=应税等价收益率低于应税债券，因此应选择应税金融债券。2.假设预付款速度为100PSA，第5个月和第31至360个月的SMM根据CPR和SMM之间的换算公式计算。2.答：第5个月：心肺复苏率=6% (5/30)=1%，31-360个月：心肺复苏=6%，3.假设资产支持证券的结构如下：基础抵押品的价值为3.2亿美元。二级债券是第一个损失的债券类别。(1)在这种结构中，超额抵押价值是多少？(2)如果违约损失为15，000，000美元，每类债券的损失金额是多少？(3)如果违约损失为35，000，000美元，每种债券的损失金额是多少？(4)如果违约损失为85，000，000美元，每种债券的损失金额是多少？(5)如果违约损失为110，000，000美元，每种债券的损失金额是多少？3.答：(1)该结构中超额抵押价值为320，000，000-300，000，000=20，000，000(2)15，000，000-20，000，000=-5，000，000，各种债券损失为0；(3)因为35，000，000-20，000，000=15，000，000，15，000，000-30，000，000=-15，000，000，因此二级债券的损失为15，000，000，二级债券和优先债券的损失为0；(4)因为8500万-2000万=6500万，6500万-3000万=3500万，所以次级债券损失了3000万。35，000，000-50，000，000=-15，000，000，因此次级1债券损失为35，000，000，优先债券损失为0；(5)因为110，000，000-20，000，000=90，000，000，90，000，000-30，000，000=60，000，000，所以次级债券损失了30，000，000，60，000，000-50，000，000=10，000，000，因此次级1债券的损失为50，000，000，10，000-220，000，000=-210，000，000，因此次级1债券的损失为10，000，000。4.投资经理目前持有价值100万英镑的固定收益投资组合，并希望在未来5年内实现至少3%的回报率。三年后，市场利率为8%。解释或有豁免的含义，并计算这种组合的触发点。4.回答：最终价值系数(3%，5)=1.1593现值系数(8%，3)=0.7938最终价值系数(3%，3)=1.0937现值系数(8%，2)=0.85735.如果债券面值为1，000美元，年息票利率为5%，年息票金额是多少？5.答：年息是5% * 1000=50美元6.四、简短回答问题1.前联邦储备委员会主席艾伦格林斯潘在谈到引入TIPS的好处时说：通过定期监测指数化和非指数化的债务工具市场，联邦储备委员会可以评估政策的操作后果。你同意他吗？从TIPS市场价格推断通胀预期的潜在问题是什么？1.回答：不完全是。虽然“指数化债券可以提供未来通胀预期的信息”的观点基本正确，但从TIPS价格和名义债券价格中提取市场通胀预期是非常复杂的。这是因为：首先，大多数指数债券的价格落后。滞后限制了ILB在预测通胀中的作用。第二，TIPS的税收政策会影响TIPS的定价和收益。第三，到期日相同的普通债券和TIPS之间的市场存在流动性问题。这可能使得提取预期通货膨胀率非常困难。2.有人说：“因为政府全国抵押贷款协会发行的场外证券由整个政府信用担保，证券的现金流没有不确定性。”你同意这个说法吗？为什么？2.回答：不正确。政府担保意味着债券的本金和利息不会损失，但本金的偿还时间是不确定的，因为借款人可以提前偿还。特征：(1)亲属有固定的身份和称谓，包括自然形成和合法确立的。(2)亲属关系只能基于血缘关系、婚姻或法律虚构。(3)法律规定亲属之间有特定的权利和义务。3.解释指数投资的动机和指数资产组合的构建方法？3.回答：动机：广泛的权力下放、成本降低、市场表现的可预测性和经得起时间考验的能力等。构建方法：完全复制、抽样复制、质量保持、分层抽样、优化和方差最小化。4.交换终止的情况是什么？4.答：互换协议本身有一个结束日期，即最后一次付款发生的时间。镜像互换：与原互换方签订反向互换合同，完全对冲原互换风险。签订新的套期保值互换合同：签约双方在互换市场寻找新的对手，并签订完全独立于原互换合同但方向相反的互换合同。此时，缔约双方的违约风险没有被抵消，而是增加了一倍，因为市场上有两个互换合约。V.问答1.分析为什么欧洲债券比外国债券更受市场投资者的欢迎。1.答：欧洲债券之所以有吸引力，有以下六个方面：1)欧洲债券市场不属于任何国家，债券发行人不需要在任何监管机构注册，因此避免了许多限制，从而增加了其债券类型创新的自由度和吸引力。2)欧洲债券市场是一个完全自由的市场，没有利率管制，对发行的债券数量没有限制。由于筹集的资金是外币，它们不受名义价值货币所在国家法律的约束。市场规模大、自由灵活，能够满足发行人的融资需求。3)债券发行通常由几家大型跨国银行或国际财团组成的承销团进行，有时可能会组建一个大型认购集团，因此发行范围较广。它的发行一般采用非正式发行，不经过官方批准，程序简单，成本低。4)欧洲债券的利息收入通常免征所得税或不从借款国的税收中预先扣除。匿名发行并保存在国外，投资者可以逃避国内所得税。5)欧洲债券市场是一个高度活跃的二级市场。债券种类繁多，具有很强的货币选择性，这使得债券持有人更容易通过转让债券来获取现金，或者在不同种类的债券之间进行选择，以规避汇率和利率风险，因此流动性很强。6)欧洲债券主要由政府、国际组织或一些大公司发行。他们的信用评级很高，所以他们是安全可靠的，他们的收益率也很高。固定收益证券综合试题(2)I .选择题1.在固定收益市场，(a)有时被称为深度贴现债券。A.零息债券B.高级债券C.延期债券D.浮动利率票据2.优先股是在公司收益和剩余资产的分配上优先于(b)的股票。A.次级债B.普通股C.商业票据D.可转让定期存单3.在纯期望理论条件下，向下凸的收益率曲线表明：BA.长期债券需求下降B.短期利率被认为在未来可能会下降投资者对流动性的需求很少D.投资者有特殊的偏好4.如果收益率高于票面利率，债券按面值交易；A.在下面B.超过C.相等D.不管表面价值如何5.随着到期日的临近，债券价格将继续保持票面价值。A.接近B.超过C.不到D.等于6.投资国债时不需要考虑的风险有A.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.长期风险7.在以下风险度量方法中，最适合度量可赎回债券风险的方法是(B)。A.麦考利持续时间B.有效期间C.休会时间D.凸面8.固定收益债券的名义收益率为8%，预期通胀率为3%，那么实际收益率为(A)。A.5%B.11%C.2%D.8%9.抵押贷款是使用(d)作为抵押品以确保债务偿还的贷款。A.房屋B.商业房地产C.普通房地产D.特定房地产下列哪一项不是资产证券化过程的主要参与者(b)A.赞助商B.做市商C.特殊目的机构D.信用评级机构11.一位投资经理表示：“要在一个时期内免疫一个债券组合，只需要满足以下两个条件：资产期限等于债务期限；资产的现值等于负债的现值。”他是对的吗？为什么？BA.是不，因为还必须考虑信用风险不，因为还必须考虑返回曲线的平行运动不，因为还必须考虑投资条款12.期货标准化合约中唯一的变量是(D)A.商品品种B.交货地点C.交割月D.价格第二，选择题1.金融债券根据发行条件分为(ABC)。A.普通金融债券B.累进利息金融债券C.金融债券的贴现D.计息金融债券2.证券是资本的流动载体，具有以下功能：A.融资功能B.投资函数C.资本配置的功能D.风险管理的功能3.以10%的利率将100元存入银行。一年、两年和三年后复利计算的最终值为(ABD)110元121元C.129，1元133元，1元4.以下哪个选项是债券可能面临的特定事件风险(ABD)A.赎回风险B.违约风险C.信用利差风险D.降级风险5.一般来说，货币政策当局可以通过观察通货膨胀指数债券和普通债券之间的利差来估计社会成员的通货膨胀预期。如果假设通胀风险溢价保持不变，而普