第九章-货币供求与均衡(简版)

第九章货币需求、货币供给与货币均衡,第一节货币需求理论的发展第二节货币需求面面观第三节货币供给的控制机制第四节财政收支、国际收支与货币供给第五节货币均衡与市场均衡第六节我国对均衡境界的追求和理论探索（略）,第一节货币需求理论的发展,货币需求理论主要研究三个问题：一人们持有货币的动机；二决定和影响货币需求的各种因素；三货币需求量变动对实际经济活动的影响。货币需求理论是货币政策选择的理论依据。,第一节货币需求理论的发展（续1）,一马克思的货币需求理论（货币必要量理论）教P2181货币流通规律(以金币流通为假设条件）含义：公式:M=PT/V2纸币流通规律（在代用货币条件下）含义：公式:单位纸币代表的价值量=流通中金属货币必要量/纸币发行总量3金属货币流通规律与纸币流通规律的区别4简要评价,第一节货币需求理论的发展（续2）,二西方经济学家的几种货币需求理论1传统的货币数量说教P219（1）现金交易数量说费雪方程式MV=PT若将交易方程式改为货币需求方程式，则为：M=PT/V=1/V*PT主要观点：货币数量决定物价水平。,第一节货币需求理论的发展（续3）,（2）现金余额说剑桥方程式：Md=KY由于国民收入是实际产量或实际收入（以y表示）与物价水平的乘积，即Y=Py公式改写为：Md=KPy主要观点：设Y在短期内不变，K也不变，则P将随货币数量作同方向、同比例的变动。（3）现金交易说和现金余额说的比较教P219,第一节货币需求理论的发展（续4）,2凯恩斯的货币需求理论流动性偏好理论1）货币需求的三动机交易和预防动机决定的货币需求取决于收入（正相关）；投机动机的货币需求取决于利率（负相关）。2）货币需求函数：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)3）凯恩斯货币需求理论的政策意义凯的基本论点是国家对经济进行直接干预和调节，采用货币政策和财政政策相结合，以解决失业和经济危机问题。4）凯恩斯理论的缺陷：,第一节货币需求理论的发展（续5）,3后凯恩斯学派对货币需求理论的发展教P221（1）鲍莫尔托宾模型：平方根定律M=Ky0.5r-0.5结论：交易性和预防性货币需求在很大程度上也受利率变动的影响。鲍莫尔修正后的货币需求函数：M=M1+M2=L1(Y,r)+L2(r)总结：发展后的凯恩斯的货币需求理论是：货币需求是收入的正函数，是利率的反函数。,第一节货币需求理论的发展（续6）,（2）资产选择理论教P222托宾的资产选择理论的主要内容：用不确定性说明人们同时持有货币和债券的原因，用风险收益分析法作为对货币和债券在量上进行选择的依据，把货币需求者看成是在不确定条件下资产组合配置所引起的。从而形成资产选择的货币需求理论。解释了凯恩斯理论难以解释的货币与其他资产同时持有的现象。,第一节货币需求理论的发展（续7）,4弗里德曼的货币需求理论教P223（1）货币需求函数M/P=f(Y,W,rm,rb,re,1/Pdp/dt,U)影响货币需求的因素有三类：收入水平、机会成本、效用。（2）货币需求函数的特点货币需求是稳定的，可预测的。（3）弗里德曼的货币需求函数的政策意义（4）弗里德曼货币需求理论与凯恩斯货币需求理论的不同,第一节货币需求理论的发展（续8）,1）强调的侧重点不同。2）在货币政策传导变量的选择上产生分歧。3）制定货币政策的“规则”有所不同,第一节货币需求理论的发展（续9）,归纳：货币需求理论的发展脉络：1.货币需求理论中所考察的货币，是从金到摆脱金；从纸币到一切可称之为货币的金融资产；从不能带来收益的货币到可以带来收益的货币。2.宏观总量作为考察的出发点是费雪及其前人一贯的思路；开始于剑桥学派的思路则是把微观行为主体的持币动机作为考察货币需求的出发点。3.仅从宏观角度考察这一问题，那么纳入视野的就只是作为购买手段和支付手段的货币。考察角度转向微观，所需求的就不只是起流通职能的货币，还有起保存价值职能的货币。4.从f（Y）发展为f（Y，r），并不断纳入更多的自变量。,第一节货币需求理论的发展（续10）,三中国对货币需求的研究及应用（一）几种有代表性的货币计量公式1经验数据法教P224M=PQ/V，1：8，5，42经济增长率计算法教P260M=Y+P3微分法目前实际使用的是对MV=PY两边同时取对数微分后形成的公式：Md=P+T-V4比例法Md=Ky四货币需求是否一个确定的量?,第二节货币需求面面观,一货币需求的一般定义指经济主体（包括个人、企事业单位和政府部门）在一定的时间内（如一年）和既定的国民收入分配水平下所需要的货币量。,第二节货币需求面面观（续1）,二从不同角度和侧面考察货币需求：1名义货币需求与实际货币需求名义货币需求是指一个社会或一个经济部门在不考虑价格变动时的货币需要量。它受制于中央银行的货币政策。即Md实际货币需求是指一个社会或一个经济部门在扣除通货膨胀因素以后的货币需要量。它等于名义货币需求除以物价，即Md/P。,第二节货币需求面面观（续2）,2发挥产出潜力的货币需求（是客观的货币需求）产出潜力是指部分闲置的、有结合可能的资源，所蕴蓄的有效产出增长的可能性。能够促成上述资源结合而投出的货币是经济过程之所必需，是客观的货币需求。,第二节货币需求面面观（续3）,3考虑金融资产交易的货币需求（一个需要从理论上加以探讨的问题）需要研究的是金融资产交易的需求应如何纳入货币需求模型。这要求严肃的科学论证。,第二节货币需求面面观（续4）,4货币需求分析的宏观角度和微观角度（1）货币需求分析的微观角度从微观主体的持币动机、持币行为考察货币需求变动的规律性称之为货币需求分析的微观角度。货币需求的研究任务首先是识别货币需求的决定因素决定因素通常划分为三：规模变量，如收入和财富；机会成本变量，如利息、物价变动率；其他变量，如制度因素等。,第二节货币需求面面观（续5）,（2）货币需求分析的宏观角度货币需求的宏观分析是一种从总体上考察货币需求的方法。准确地判断总体货币需求的水准是决定货币供给的关键。微观分析与宏观分析的结合,第二节货币需求面面观（续6）,5资产选择资产选择对微观主体货币需求的决定很重要。资产选择的方向：购买金融资产、持有现金和购买实物资产。资产选择的前提条件：1）基本消费支出后有相当的剩余货币收入；2）可供选择的多样化的资产的现实存在。,第二节货币需求面面观（续7）,三货币需求的决定因素1收入状况2市场利率3商品供给量、物价水平和货币流通速度4人们的预期和偏好5信用制度及其发达程度6宏观决策者的意志和行为,第三节货币供给的控制机制,一有关货币供给的基本概念1狭义货币与广义货币2货币供给与货币供给量3货币存量与货币流量4（货币供给量）外生变量与内生变量二货币供给的主体：银行1央行在货币供给中具有创造原始存款的功能2商业银行在货币供给中具有创造派生存款的功能,第三节货币供给的控制机制（续1）,二货币供给模型1基础货币（1）基础货币定义：又称高能货币，是指流通中的现金和商业银行等金融机构准备金之总和。B=C+R。全部基础货币方程式可表示为：B=C+Rd+Rt+Re（2）基础货币的投放渠道,第三节货币供给的控制机制（续2）,2货币乘数货币乘数定义：指货币供给量相对于基础货币的倍数。即由于货币供给的变动所引起的货币供应量的倍增或倍减。m=MS/B（2）与不同层次货币供给量相适应的货币乘数1）M1的货币乘数:m1=（C+1）/（C+rd+rt*t+e）2)M2的货币乘数:m2=（C+1+t）/（C+rd+rt*t+e）,第三节货币供给的控制机制（续3）,3货币供给基本模型MS=B*m当货币供应量定义为M1时，则：m1=B*（C+1）/（C+rd+rt*t+e）当货币供应量定义为M2时，则m2=B*（C+1+t）/（C+rd+rt*t+e）,第三节货币供给的控制机制（续4）,三货币供给的决定因素分析货币供给模型表明货币供给由基础货币和货币乘数决定。基础货币主要由央行直接控制，金融部门及非金融部门对基础货币也有一定影响。货币乘数是中央银行、商业银行等金融机构、社会公众及社会经济单位共同作用的结果。财政收支、国际收支状况及平衡办法也会改变货币供给。,第四节财政收支、国际收支与货币供给,一财政收支与货币供给量教P2391财政收支平衡对货币供应量的影响2财政结余对货币供应量的影响3财政赤字对货币供应量的影响,第四节财政收支、国际收支与货币供给（续1）,二国际收支与货币供给量1黄金储备与货币供给量2贸易收支与货币供给贸易收支平衡，贸易的结果不会影响一国的货币供给；贸易收支顺差或发生净出口时基础货币货币供给扩张贸易收支为逆差时基础货币货币供给缩减3资本收支与货币供给外国直接投资会引起基础货币投放增加，从而增加货币供给量。对外负债对货币供给可能产生间接影响。,第四节财政收支、国际收支与货币供给（续2）,三内生变量还是外生变量教P238（一）西方各派经济家主要的货币供给理论1凯恩斯的货币供给分析：货币外生论2新剑桥学派（即凯恩斯学派）的货币供给分析非绝对的货币外生论3新古典综合派的货币供给分析内生货币供给论4货币学派的货币供给理论“单一规则”,第四节财政收支、国际收支与货币供给（续3）,（二）中国货币供给的内生性与外生性问题讨论：*基础货币的内生性问题1人民银行对财政债权的内生性和软约束2人民银行对各类金融机构债权的内生性与软约束。如倒逼机制3对国外净资产的内生性结论：在现代信用经济中，货币存量定义越狭窄，它就越符合外生性要求，货币存量定义越广泛，考虑到金融创新、金融开放等因素，货币供给至多是弱外生性的，而更常见的是内生性。,附录：有关货币供求的练习题,练习题假设某年待售商品劳务总额为24000亿元，货币流通速度预测为6次。试计算：（1）该年在已有货币流通量3500亿元的基础上，应增发多少货币？（2）若该年增加的货币发行量为1500亿元，将导致什么结果（用计算公式及相关数据表示）？（3）若据（1）增加了货币发行量，但货币流通速度减少为5次，又会出现什么什么样的后果（用计算公式及相关数据表示）？,第五节货币均衡与市场均衡,一货币均衡与非均衡1.货币均衡是指货币供给满足货币需求，MsMd2货币非均衡是指货币供给超过或者满足不了货币需求，MsMd,第五节货币均衡与市场均衡（续1）,3货币均衡与利率（1）在市场经济条件下，货币均衡与非均衡的实现过程离不开利率的作用。货币供求决定均衡利率水平r0；或在均衡利率水平上，货币供给与货币需求达到均衡状态。见图：,第五节货币均衡与市场均衡（续2）,（2）如果货币供给是外生变量，即由货币当局决定，货币供给成为垂直于横轴的直线。即货币需求只对利率有影响，却不能通过利率机制影响货币供给。见图：,第五节货币均衡与市场均衡（续3）,二市场总供求及其同货币的需求与供给1市场总供求总供给AS,包括消费品供应和生产品供应；总需求AD,包括消费支出和投资支出。总需求通常归并为四项：C、I、G（政府支出）X（出口）总供求均衡的条件：AS=AD,第五节货币均衡与市场均衡（续4）,2市场总供给与货币供求的关系（1）市场总需求AD的实现手段和载体是货币。货币供给规模又直接关系到社会总需求的扩张水平。（2）市场总供给AS是决定货币需求的基本面一般而言，市场总供给决定对货币的需求宏观货币需求受微观货币需求的影响微观货币需求总和由市场总供给决定的货币需求量,第五节货币均衡与市场均衡（续5）,三货币均衡与市场均衡的关系1文字的一般描述：总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币需求；货币需求引出货币供给，但不是等量的；货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏大或偏小的总需求；总需求的偏大、偏小，对总供给产生巨大影响；总需求可以通过紧缩或扩张的政策予以调节，但单纯控制需求，难以保证实现均衡目标。,第五节货币均衡与市场均衡（续6）,2.图示：以MS、Md、AS、AD分别代表货币的供与求、市场的供与求，它们的关系见图：,第五节货币均衡与市场均衡（续7）,3货币均衡与市场均衡关系归纳：教P246货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有助于市