资本成本习题

1 .据了解，某公司发行面额为1元的股票1000万股，融资总额为5000万元，融资汇率为4%，第一年年度股息为0.4元/股，然后以每年5%的比率增加，计算该普通股的资本成本。普通股的资本成本=%2 .一家公司发行面额为150元的优先股，现金股利为9%，发行成本为现值175元的12%，计算优先股的资金成本。优先股的资金成本=3 .一家公司发行总面额为1000万元、票面利率为12%、偿还期限为5年、发行率为3%、所得税率为33%的债券，该债券发行价格为1200万元，求出该债券的资本成本。债券的资金成本=4 .某企业为进行投资，计划筹集500万元资金，所得税税率为40%。 资料如下。(1)向银行借款100万元，借款的年利率为6%，手续费率为3%；(2)溢价发行债券、债券面额50万元，溢价发行价格60万元，票面利率8%，期限为10年，每年支付利息，资金汇率为4%；(三)发行优先股240万元，年分红率为10%，资金筹措率为5%；(4)发行普通股75万元，每股发行价15元，融资率6%，今年刚发行的红利为1.5元，之后每年增加5%(5)其剩馀所需资金通过保留利益获得。要求：(一)计算该企业各种融资方式的个别资金成本。(2)计算该企业的加权平均资金成本。【正确答案】(1)各种融资方式的个别资金成本：银行借款成本= 1006 % (1- 40 % ) / 100 (1-3% ) 100 %=3.71 %债券的资金成本= 508 % (1- 40 % ) / 60 (1-4% ) 100 %=4.17 %优先股资本成本=(240.10 % )/ 240 (1-5% ) 100 %=10.53 %普通股资本成本= 1.5 (15 % ) / 15 (1-6% ) 100 %5%=16.17 %保留利润成本=1.5(1 5%)/15100% 5%=15.5%(二)该企业的加权资金成本；银行借款收集的资金占资金总额的比例=100/500100%=20%发行债券筹措的资金额占资金总额的比例=60/500100%=12%发行优先股的资金额占资金总额的比例=240/500100%=48%发行普通股筹措的资金额占资金总额的比例=75/500100%=15%保留利润占资金总额的比例=(500-100-60-240-75 )/500100 %=5%企业的加权资金成本=20 % 3.71 % 12 % 4.17 % 48.53 % 15.17 % 5.5 %=9.5%5 .某企业筹资计划100万元，所得税税率为33%。 资料如下。(1)银行借款10万元，借款年利率为7%，手续费为2%。(2)溢价发行债券、债券面额为14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付利息。 那个资金筹措比率是3%。(3)发行优先股25万元，预计年分红率为12%，资金筹措率为4%。(4)发行普通股40万元，每股发行价10元，资金筹措率为6%。 每年每股股息1.2元，预计今后每年增长8%。(五)其馀所需资金通过保留利润获得。要求：(一)计算个别资金成本。(二)计算该企业的加权平均资金成本。正确答案：(1)借款成本=7%(1-33%)(1-2%)=4.79%债券成本= 149 % (1- 33 % ) / 15 (1-3% ) =5.8 %优先股成本=12%/(1-4%)=12.5%普通股成本=保留利润成本为=(1.2/10) 8%=20%(一)企业加权平均资金成本=4.79%6 .华丰公司目前资本总额为3000万元，其中长期债券(年利率9% )为1000万元，优先股(年分红率8% )为400万元，普通股为1000万元。 假定普通股的年分红率为11%，预计分红率为5%，资金筹措率为3%，企业所得税税率为33%。 要求：计算该公司现有资本结构的加权平均成本。a :债券成本=9%(1-33%)/(1-3%)=6.2%普通股成本=11%(1-3%) 5%=16.3%优先股成本=8%/(1-3%)=8.2%加权平均成本=6.2 % (1600/3000 ) 16.3 % (1000/3000 ) 8.2 % (400/3000 )=9.8 %7 .华丰公司计划筹措长期资金1500万元，资金筹措方案如下：长期债券500万元，年利率6%，资金筹措费用率2%； 优先股200万元，年分红率8%，资金筹措费用率3%； 发行普通股800万元，每股面额为1元，发行价格为每股4元，共计200万股今年预期股息为0.20元，今后每年红利率增加4%，融资费用率为3.5%，企业所得税率为33%。 这家企业的加权平均资金成本是多少？解答：长期债券的资金成本=6%(1-33%)/1-2%)=4.102%长期债券比重=500/1500100%=33.333%优先股资金成本=8%/(1-3%)=8.247%优先股比重=200/1500100%=13.333%普通股资本成本=(0.2/4)/(1-3.5%) 4%=9.181%普通股比重=4200/1500=53.334%加权平均资金成本=4.102 % 33.333 % 8.247 % 13.333 % 9.181 % 53.334 %=7.363 %8 .华丰公司目前资金200万元，其中债券100万元(年利率10% )，普通股100万元(10万股，面额1元，发行价格10元，今年红利1元/股，预计今后每年增加5%。 目前，要扩大规模，需要增资400万元，其中以票面发行债券140万元，以年利率10%发行股票260万元(26万股，面额1元，发行价格10元，红利政策不变)。 所得税率是30%。计算企业增资后： (1)各种资金占总资金的比例。 (2)各种资金的成本。 (3)对资金成本进行加权。回答： (1)债券比重=(100 140)/600=0.4股票比重=(100 260)/600=0.6(2)债券成本=10%(1-30%)=7%股价成本=1/10 5%=15%(3)加权资金成本=0.47% 0.615%=11.8%9 .一家公司计划筹集4000万元资金。 其中，发行债券2000万元，资金汇率2%，债券年利率10%； 优先股1000万元，年分红率为7%，资金筹措率为3%； 普通股1000万元，融资率4%，第一年度预期股价10%，之后每年增加5%。 假设我公司的所得税率为33%，根据上述的(1)计算融资方案的加权资本成本(2)为投资某条新生产线服务，预计该生产线的总投资报酬率(税后)为10%，根据财务学的基本原理(1)债券的资金成本=(2)优先股资金成本=(3)普通股的资本成本=因此，总合资成本=2000/4000 * 6.84 00/4000 * 7.22 00/4000 * 15.42 %=9.08 %； 如果这种资金是为了投资一条新生产线而服务的，并且该生产线的总投资报酬率(税后)预计10%超过9.08%，则该项目是可能的。10 .一家企业的资金结构如下：资金来源金额比重优先股四百万美元20 %普通股一千万美元50 %公司债券600 00030 %该公司的优先股成本率为12%。普通股的成本率预计为16%，公司债券成本率为9 % (税后)。 请求：计算该公司的平均资金成本率。 (正题五分)平均资金成本率=12 % 16P% 90%=2.4% 8% 2.7%=13.1%11 .某企业计划筹措100万元资金，所得税税率为33%。 资料如下：(1)向银行借款10万元，借款为年利率7%，手续费2%；(2)溢价发行债券、债券面额为14万元，发行价格为15万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，其资金筹措费用率为3%；(3)发行优先股25万元，年分红率为12%，资金筹措率为4%；(4)发行普通股40万元，每股发行价格10元，资金筹措率6%，第一年每股股息1.2元，预计此后每年增加8%(5)其馀所需资金通过保留利润获得。要求： (1)计算个别资本成本。 (二)计算该企业的综合合资成本解： (1)借款成本=7% (1- 33 % ) =4. 79 %债券成本= 14 *9% * (1- 33 % ) =5.8 %优先股成本=(25*12%)25*(1-4%)=12.5%普通股成本=1.210*(1-6%) 8%=20.77%保留利润成本=1.210 8%=20%(2)企业综合合资成本=14.78%12 .某企业定价发行期为5年，年利率为10%的债券为3万元，发行费用率为3%，所得税税率为33%，计算该债券的资本成本。 按溢价或折价发行，其发行价格分别为3 200万元和2 800万元，计算债券资本成本。13 .一家公司发行票面利率为10%的债券300万元，资金筹措率为3%，有公司收入税率是40%。 优先股以票面价值发行100万元，融资汇率为4%，每年支付12%的股息。 发行普通股60万股，股市价格10元，资金筹措率5%，预计股息每股1.2元，今后每年增长4%。要求：(一)分别计算债券、优先股和普通股的成本(2)计算该公司的加权平均资本成本。解题：14 .一段时间市场的无风险收益率为10%，平均风险股票的必要收益率为14%。 某公司普通股的值为1.2。 计算普通股的成本。解题：10% 1.2(14%-10%)=14.8%15 .一家公司的保留利润为200万元，去年公司对外发行的普通股利率为12%，股息年增长率预计为2%。 我计算那家公司的保留利润成本。解题：保留利润成本=12%(1 2%) 2%=16.4%16 .某企业需要扩大经营规模，计划筹措新资金，相关资料见下表。资金的种类目标资本结构新资金资本成本长期借款15%四十五万元以内四十五万元以上3%5%长期债券25%二百万元以内二百万元以上10%11%普通股60%三百万元以内三百万元以上13%14%要求：(一)计算筹资总额的边界点2 )计算边际资本成本。解题：资金总额边界点计算表资金筹措方式资本成本(% )特定的资金筹措方法资金筹措的范围是资金筹措总额的界限点资金筹措总额的范围长期借款35四十五万元以内四十五万元以上45 000/0.15=300 0000300万长期债券1011二百万元以内二百万元以上200 000/0.25=800 0000200万普通股1314三百万元以内三百万元以上300 000/0.60=500 0000500万边际资本成本计划表序号融资总额范围融资方式资本结构资本成本边际资本成本(% ) (% ) (% )1，0-300 000长期借款15 3 0.45长期债券25 10 2.5普通股60 13 7.8最初范围的边际资本成本=10.752，300 000-500 000长期借款15 5 0.75长期债券25 10 2.5普通股60 13 7.8第二范围的边际资本成本=11.05500万-800万长期借款15 5 0.75长期债券25 10 2.5普通股60 14 8.4第三范围的边际资本成本=11.654，800万以上的长期借款15 5 0.75长期债券25 11 2.75普通股60 14 8.4第四范围的边际资本成本=11.9017 .某企业在某年初的长期资本1600万元中，长期债券800万元，年利率10%； 普通股800万元(80万股，面额1元，发行价10元，现价也10元)。 预计股利为1元/股，今后每年股息将增加5%。 该企业所得税税率为40%，假定发行各种证券没有资金筹措费。该企业现在增资400万元，扩大生产经营规模，现在可以选择以下